1. Теоретические основы формирования денежных потоков Анализ движения денежных средств

3. Прогнозирование денежных потоков на AO «INTER-ROHAT»
В качестве примера прогнозирования денежных потоков нами рассмотрено AO «INTER-ROHAT». INTER-ROHAT – крупнейшая в Узбекистан диверсифицированная горно-металлургическая компания, являющаяся крупнейшим в мире производителем никеля и палладия и одним из крупнейших в мире производителей платины, родия, меди и кобальта; помимо этого, компания выпускает большое количество сопутствующих металлов.¹⁰
Прогнозирование денежных потоков ведется на основе ретроспективных данных за 2017–2019:
Денежный поток формируется на базе чистой прибыли с учетом амортизации и за вычетом капитальных затрат на развитие основных фондов как наиболее рискованных активов предприятия. Как уже было сказано во второй главе курсовой, будущие денежные потоки могут формироваться в реальных и прогнозных ценах. Однако, учитывая сложности определения долгосрочных темпов инфляции и неустойчивость экономики в целом, для INTER-ROHAT мы спрогнозируем реальные денежные потоки.
По оценкам Международного института чугуна и стали, за период с 2000 по 2007 гг. потребление стали в Узбекистан увеличилось на 67%. Согласно правительственным прогнозам, с 2018 по 2018 гг. производство стального проката в Узбекистан увеличится на 123%, тогда как его потребление вырастет на 142%. Производство и потребление алюминия в стране повысится на 144% и 178%, соответственно. Как ожидается, к 2018 году более 90% конструкционных материалов, используемых отечественной промышленностью, будет поставляться металлургическим комплексом [11]. Однако в связи со сложившейся экономической ситуацией в мире в 2016 г. на стальном рынке будет избыток предложения стали на 3%, в 2017 г. — на 7% и в 2015 г. — на 15%. Таким образом, прогноз темпов роста выручки в прогнозном периоде 20014–2018г.г.
Активная господдержка инфраструктурных проектов, реализация которых связана с использованием металлопродукции, гарантировала металлургическим компаниям стабильный поток заказов, обеспеченных бюджетными средствами. Таким образом, обеспечивалась на протяжении нескольких лет средняя норма прибыли на уровне 30,18%, но на 2017–2019г.г. норма чистой прибыли составит порядка 29%. За основу берем среднее значение рентабельности продаж за 6 лет.
Собственный оборотный капитал в среднем ежегодно увеличивается на 10179,6 млн. сум., что может проследить.
Прогноз капитальных затрат учитывает инвестиции в основные средства и завершение строительства. INTER-ROHAT планировало инвестировать в производство в 2018–2019г.г. в среднем 39 126 млн. сум.: в 2017 году инвестирует 45 238 млн. сум., в 2018 году – 16 838 млн. сум., в 2019 году – 55 278 млн. сум.
Увеличение долгосрочной задолженности в ближайшие годы не планируется. Таким образом, мы спрогнозировали реальные денежные потоки для
«INTER-ROHAT» на 2017–2019 г.г. с учетом сложившейся экономической ситуацией в стране.
Мы видим, что в 2018г. наблюдается рост чистого денежного потока, что происходит за счет роста чистой прибыли и сокращения капитальных вложений. Поскольку в 2016г. не планируются инвестиции в основные средства, то показатель чистого денежного потока возрастает на 30 245,06 млн. сум., а в 2017г. этот показатель опускается даже ниже значения 2018г.
Все остальные составляющие денежных потоков каждый год в течение прогнозируемого периода изменяются не столь значительно, поэтому и не так сильно влияют на изменение чистых денежных потоков на протяжении всего прогнозируемого периода.
В целом по методам прогнозирования элементов денежных потоков отметим, что при возможности выбора между детализированным и укрупненным подходами, мы выбирали детализированный подход в силу недостатка необходимой информации. Кроме того, на счете 5511 «Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного года» собирают чрезвычайные доходы и расходы. Здесь же отражают задолженность перед бюджетом по корпоративному подоходному налогу, а также штрафы за налоговые правонарушения.
Изменения могут произойти и внутри актива, когда средства переходят из одной формы в другую. Например, предприятием приобретен компьютер, это значит, что денежные средства на его покупку были списаны со счета, а на эту же сумму в составе основных средств появился компьютер.
В течение последних лет в Узбекистане проводится реформа системы бухгалтерского учета. Две главные задачи реформы: создание отчетности, отвечающей требованиям рыночной экономики (полезность при управлении и финансовом и экономическом анализе); создание отчетности, понятной зарубежным инвесторам (и, соответственно, способствующей их привлечению).