Yuqoridagi bo'limlarda "moliya bozorlari" ko'lami va ko'lami keng ekanligi aniq ko'rsatilgan. Yana ikkita aniq misol keltirish uchun biz kompaniyalarni IPOga chiqarishda fond bozorlarining o'rni va 2008-09 moliyaviy inqirozda birjadan tashqari hosilalar bozorining rolini ko'rib chiqamiz.
Qimmatli qog'ozlar bozori va IPO
Agar kompaniya o'zini o'zi tashkil qilsa, unga sarmoyadorlarning kapitalidan foydalanish kerak bo'ladi. Kompaniya o'sib borishi bilan u tez-tez davom etayotgan operatsiyalar yoki an'anaviy bank ssudalaridan ko'ra ko'proq kapitalga ega bo'lishga muhtoj bo'lib qoladi. Firmalar ushbu hajmdagi kapitalni aktsiyalarni dastlabki ommaviy aksiyalar (IPO) orqali ommaga sotish orqali oshirishi mumkin. Bu kompaniya maqomini "xususiy" firmadan, aktsiyalari oz sonli aktsiyadorlarga tegishli bo'lgan, keyinchalik ommaviy jamoatchilikning ko'plab a'zolari tomonidan aktsiyalarga ega bo'lgan ommaviy savdo qiladigan kompaniyaga o'zgartiradi.
IPO shuningdek, kompaniyaning dastlabki sarmoyadorlariga o'z ulushining bir qismini naqd qilish imkoniyatini taqdim etadi va ko'pincha bu jarayonda juda yaxshi foyda oladi. Dastlab, IPO narxi odatda anderrayterlar tomonidan o'zlarining marketing oldi jarayonlari orqali belgilanadi.
Kompaniyaning aktsiyalari fond birjasida ro'yxatdan o'tkazilgandan va u erda savdolar boshlangandan so'ng, investorlar va savdogarlar o'zlarining ichki qiymatlarini va ushbu aktsiyalarga bo'lgan talab va taklifni har qanday vaqtda har qanday vaqtda baholashlari va qayta baholashlari sababli ushbu aktsiyalar narxi o'zgarib turadi.
Birjadan tashqari hosilalar va 2008 yilgi moliyaviy inqiroz: MBS va CDO'lar
2008-09 moliyaviy inqirozni bir necha omillar keltirib chiqargan va yomonlashtirgan bo'lsa-da, keng tarqalgan omillardan biri bu ipoteka kreditlari bilan ta'minlangan qimmatli qog'ozlar bozori (MBS). Bu individual ipoteka kreditlari bo'yicha pul oqimlari paketlangan, kesilgan va investorlarga sotiladigan birjadan tashqari birjadan tashqari derivativlarning bir turi. Inqiroz voqealar ketma-ketligi natijasida yuzaga keldi, ularning har biri o'z qo'zg'atuvchisiga ega va bank tizimining deyarli qulashi bilan yakunlandi. Ta'kidlanishicha, inqiroz urug'lari o'tgan asrning 70-yillarida Jamiyatni rivojlantirish to'g'risidagi qonun bilan ekilgan bo'lib, u banklardan kam daromadli iste'molchilarga bo'lgan kredit talablarini yumshatishni talab qilib, ikkilamchi ipoteka kreditlari bozorini yaratdi.
Freddi Mak va Fanni Meylar tomonidan kafolatlangan ipoteka qarzining miqdori, 2000 yil boshlarida, Federal rezerv kengashi turg'unlikni oldini olish uchun foiz stavkalarini keskin pasaytira boshlaganda kengayishda davom etdi. Bo'sh kredit talablari va arzon pullarning uyg'unligi uy-joy qurilishining rivojlanishiga turtki berdi, bu esa chayqovchilikni kuchaytirdi, uy-joy narxlarini ko'tarib, ko'chmas mulk qabarig'ini yaratdi. Shu orada, investitsiya banklari dotcom byusti va 2001 yildagi tanazzuldan keyin oson foyda qidirib, ikkilamchi bozorda sotib olingan ipotekadan garovga qo'yilgan qarz majburiyatlari (CDO) deb nomlangan MBS turini yaratdilar.
Boshlang'ich ipoteka kreditlari asosiy ipoteka kreditlari bilan birlashtirilganligi sababli, investorlar uchun mahsulot bilan bog'liq xavflarni tushunishning imkoni yo'q edi.CDO bozori qizib keta boshlagach, bir necha yil davomida qurilgan uy pufagi nihoyat yorilib ketdi. Uy-joy narxlari pasayishi bilan, ikkinchi darajali qarz oluvchilar o'zlarining uylaridan qimmatroq bo'lgan kreditlar bo'yicha defoltni boshladilar va narxlarning pasayishini tezlashtirdilar.
Sarmoyadorlar o'zlarining vakili bo'lgan toksik qarz tufayli MBS va CDOlarning foydasizligini anglaganlarida, ular majburiyatlarni bekor qilishga urinishdi. Biroq, CDO uchun bozor yo'q edi. Kredit sub'ektlarining keyingi kaskadlari bank tizimining yuqori pog'onalariga etgan likvidlik yuqumli holatini keltirib chiqardi. Ikkita yirik investitsiya banklari - Lehman Brothers va Bear Stearns, subprime qarzga duchor bo'lishlari og'irligi ostida qulab tushishdi va kelgusi besh yil ichida 450 dan ortiq banklar ishlamay qoldi. Bir nechta yirik banklar ishlamay qolish arafasida edilar va ularni soliq to'lovchilar tomonidan moliyalashtirilgan mablag 'evaziga qutqardilar.
Do'stlaringiz bilan baham: |
