&2081 ', 6$1 6$/92 3urylqfld gl &klhwl 812 ',  &2081


Download 290.35 Kb.
bet1/3
Sana14.08.2018
Hajmi290.35 Kb.
  1   2   3

&2081( ', 6$1 6$/92

3URYLQFLD GL &KLHWL

812 '(,  &2081,

'(//$ 3,&&2/$ *5$1'( ,7$/,$

9(5%$/( ', '(/,%(5$=,21( '(/ &216,*/,2 &2081$/(

/¶DQQR GXHPLODTXDWWRUGLFL LO JLRUQR VHL GHO PHVH GL 0DJJLR DOOH RUH  QHOOD VROLWD VDOD GHOOH

DGXQDQ]H FRQVLOLDUL GHO &RPXQH VXGGHWWR

$OOD 3ULPD FRQYRFD]LRQH VHVVLRQH 2UGLQDULD FKH q VWDWD SDUWHFLSDWD DL

6LJQRUL &RQVLJOLHUL D

QRUPD GL OHJJH ULVXOWDQR DOO¶DSSHOOR QRPLQDOH



&216,*/,(5(

3UHVHQWH

&216,*/,(5(

3UHVHQWH

 3,(752 $1*(/2 $1*(/8&&,

6,

 *$%5,(/( 0$5&+(6(



12

 1,&2/$ $5*,52

12

 $51$/'2 0$5,277,



12

 )(51$1'2 $57(6(

6,

 )$%,2 5$63$



12

 67()$12 %$77,67$

6,

 1,&2/$ 6$11,12



12

 /8&,$12 &,//,

6,

 (8*(1,2 63$'$12



6,

 ),/20(1$ ' $''$5,2

6,

 /8&,$12 7255,&(//$



6,

 '20(1,&2 ', 67()$12

6,

 721< )$*$



6,

 9,1&(1=2 ,$/$&&,

6,




6LQGDFR

7,=,$1$ 0$*1$&&$

6,

 721,12 0$5&(//2



6,

3UHVHQWL




$VVHQWL 



                

5LVXOWDWR OHJDOH LO QXPHUR GHJOL LQWHUYHQXWL LO 'RWW (8*(1,2 63$'$12 QHOOD VXD TXDOLWj GL

3UHVLGHQWH GLFKLDUD DSHUWD OD VHGXWD

$VVLVWH LO 6HJUHWDULR *HQHUDOH 'RWW$/'2 ' $0%526,2

/D VHGXWD q 38%%/,&$



'DWD





1



 GHO 5HJ



2**(772

,03267$ 81,&$ &2081$/(  ,8& $33529$=,21(

$/,4827( '(/ 75,%872 68, 6(59,=, ,1',9,6,%,/,  7$6,  3(5 / $112




,03267$ 81,&$ &2081$/(  ,8& $33529$=,21( $/,4827( '(/ 75,%872 68, 6(59,=, ,1',9,6,%,/,

7$6,  3(5 / $112 

6RQR SUHVHQWL LQ DXOD Q  FRQVLJOLHUL ± $VVHQWL    0DULRWWL ± 0DUFKHVH ± 5DVSD  6DQQLQR   6RQR DOWUHVu

SUHVHQWL WXWWL JOL DVVHVVRUL FRPSRQHQWL OD *LXQWD &RPXQDOH DG HFFH]LRQH GHOO¶DVVHVVRUH )DLHQ]D

,/ &216,*/,2 &2081$/(

3UHPHVVR FKH OD OHJJH GL VWDELOLWj   DUW  FRPPL  OHJJH  GLFHPEUH  Q   QHOO¶DPELWR GL

XQ GLVHJQR FRPSOHVVLYR GL ULIRUPD GHOOD WDVVD]LRQH LPPRELOLDUH ORFDOH KD LVWLWXLWR O¶,PSRVWD 8QLFD &RPXQDOH

,8&  FRPSRVWD GD WUH GLVWLQWL SUHOLHYL

¾ O¶LPSRVWD PXQLFLSDOH SURSULD  ,08  UHODWLYD DOOD FRPSRQHQWH SDWULPRQLDOH

¾ OD WDVVD VXL ULILXWL  7$5,  GHVWLQDWD DOOD FRSHUWXUD GHL FRVWL GHO VHUYL]LR GL JHVWLRQH GHL ULILXWL

¾ LO WULEXWR VXL VHUYL]L LQGLYLVLELOL  7$6,  GHVWLQDWD DOOD FRSHUWXUD GHL FRVWL GHL VHUYL]L LQGLYLVLELOL HURJDWL

GDL FRPXQL

5LFRUGDWR FKH OD 7$6,

x

q GHVWLQDWD D VRVWLWXLUH GDO  LO FDULFR ILVFDOH FRQQHVVR DOO¶,08 VXOO¶DELWD]LRQH SULQFLSDOH H OD



PDJJLRUD]LRQH 7$5(6 GL  FHQWHVLPL DO PT TXHVW¶XOWLPD SDJDWD QHO  GLUHWWDPHQWH D IDYRUH

GHOOR 6WDWR HQWUDPEH VRSSUHVVH

x

KD FRPH SUHVXSSRVWR LPSRVLWLYR LO SRVVHVVR R OD GHWHQ]LRQH D TXDOVLDVL WLWROR GL IDEEULFDWL LYL FRPSUHVD



O¶DELWD]LRQH SULQFLSDOH FRPH GHILQLWD DL ILQL ,08 H GL DUHH HGLILFDELOL DG HFFH]LRQH GHL WHUUHQL DJULFROL

x

q GRYXWD GD FKLXQTXH SRVVLHGD R GHWHQJD OH XQLWj LPPRELOLDUL GL FXL VRSUD FRQ YLQFROR GL VROLGDULHWj WUD L



SRVVHVVRUL GD XQ ODWR H JOL XWLOL]]DWRUL GDOO¶DOWUR 1HO FDVR LQ FXL O¶XQLWj LPPRELOLDUH VLD RFFXSDWD GD

VRJJHWWR GLYHUVR GDO SRVVHVVRUH LO FRPXQH QHOO¶DPELWR GHO UHJRODPHQWR GHYH VWDELOLUH OD SHUFHQWXDOH GL

WULEXWR GRYXWD GDOO¶XWLOL]]DWRUH WUD XQ PLQLPR GHO 

HG XQ PDVVLPR GHO   /D UHVWDQWH SDUWH q

GRYXWD GDO SRVVHVVRUH

x

q FDOFRODWD FRPH PDJJLRUD]LRQH GHOO¶LPSRVWD PXQLFLSDOH SURSULD LQ TXDQWR FRQGLYLGH FRQ OD VWHVVD OD



EDVH LPSRQLELOH H O¶DOLTXRWD

x

q YHUVDWD DOOH VFDGHQ]H HG LQ XQ QXPHUR GL UDWH ILVVDWH GDO &RPXQH FRQ UHJRODPHQWR



5LFKLDPDWL LQ SDUWLFRODUH L FRPPL  H  GHOOD OHJJH  GLFHPEUH  Q  FRPH PRGLILFDWL GDOO¶DUWLFROR 

FRPPD  GHO GHFUHWR OHJJH Q  L TXDOL WHVWXDOPHQWH UHFLWDQR



 / DOLTXRWD GL EDVH GHOOD 7$6, q SDUL DOO  SHU PLOOH ,O FRPXQH FRQ GHOLEHUD]LRQH GHO

FRQVLJOLR FRPXQDOH DGRWWDWD DL VHQVL GHOO DUWLFROR  GHO GHFUHWR OHJLVODWLYR Q  GHO 

SXz ULGXUUH O DOLTXRWD ILQR DOO D]]HUDPHQWR

 ,O FRPXQH FRQ OD PHGHVLPD GHOLEHUD]LRQH GL FXL DO FRPPD  SXz GHWHUPLQDUH

O DOLTXRWD ULVSHWWDQGR LQ RJQL FDVR LO YLQFROR LQ EDVH DO TXDOH OD VRPPD GHOOH DOLTXRWH GHOOD

7$6, H GHOO ,08 SHU FLDVFXQD WLSRORJLD GL LPPRELOH QRQ VLD VXSHULRUH DOO DOLTXRWD PDVVLPD

FRQVHQWLWD GDOOD OHJJH VWDWDOH SHU O ,08 DO  GLFHPEUH  ILVVDWD DO  SHU PLOOH H DG

DOWUH PLQRUL DOLTXRWH LQ UHOD]LRQH DOOH GLYHUVH WLSRORJLH GL LPPRELOH 3HU LO  O DOLTXRWD

PDVVLPD QRQ SXz HFFHGHUH LO  SHU PLOOH 3HU OR VWHVVR DQQR  QHOOD GHWHUPLQD]LRQH

GHOOH

DOLTXRWH

7$6,

SRVVRQR HVVHUH VXSHUDWL L OLPLWL VWDELOLWL QHO SULPR H QHO

VHFRQGR

SHULRGR SHU XQ DPPRQWDUH FRPSOHVVLYDPHQWH QRQ VXSHULRUH DOOR  SHU PLOOH D FRQGL]LRQH

FKH VLDQR ILQDQ]LDWH UHODWLYDPHQWH DOOH

DELWD]LRQL SULQFLSDOL H DOOH XQLWj LPPRELOLDUL DG

HVVH HTXLSDUDWH GL FXL DOO DUWLFROR  FRPPD  GHO GHFUHWROHJJH  GLFHPEUH  Q

 FRQYHUWLWR FRQ PRGLILFD]LRQL GDOOD OHJJH  GLFHPEUH  Q

 GHWUD]LRQL

G LPSRVWD R DOWUH PLVXUH WDOL GD JHQHUDUH HIIHWWL VXO FDULFR GL LPSRVWD 7$6, HTXLYDOHQWL D

TXHOOL GHWHUPLQDWLVL FRQ ULIHULPHQWR DOO ,08 UHODWLYDPHQWH DOOD VWHVVD WLSRORJLD GL LPPRELOL

DQFKH WHQHQGR FRQWR GL TXDQWR SUHYLVWR GDOO DUWLFROR  GHO FLWDWR GHFUHWROHJJH Q  GHO



$WWHVR FKH OD GLVFLSOLQD 7$6, VRSUD LQGLYLGXDWD SHU TXDQWR ULJXDUGD OH DOLTXRWH SUHYHGH

D

XQ¶DOLTXRWD GL EDVH GHOO¶ SHU PLOOH FKH L FRPXQL SRVVRQR ULGXUUH VLQR DOO¶D]]HUDPHQWR  FRPPD  



E

OD SRVVLELOLWj GL LQFUHPHQWDUH O¶DOLTXRWD GL EDVH IHUPR UHVWDQGR FKH



¾ SHU O¶DQQR  O¶DOLTXRWD QRQ SXz VXSHUDUH LO  SHU PLOOH  FRPPD  

¾ OD VRPPD GHOOH DOLTXRWH ,08 H 7$6, SHU JOL LPPRELOL DGLELWL DG DELWD]LRQH SULQFLSDOH H DOWUL LPPRELOL

QRQ SXz HVVHUH VXSHULRUH DOO¶DOLTXRWD PDVVLPD ,08 FRQVHQWLWD GDOOD OHJJH VWDWDOH DO  GLFHPEUH

 6ROR SHU LO  L OLPLWL LQ SDUROD SRVVRQR HVVHUH VXSHUDWL SHU XQ DPPRQWDUH

FRPSOHVVLYDPHQWH QRQ VXSHULRUH DOOR  SHU PLOOH D FRQGL]LRQH FKH VLDQR LQWURGRWWH GHWUD]LRQL R

DOWUH PLVXUH DJHYRODWLYH VXOOD SULPD FDVD WDOL GD GHWHUPLQDUH XQ FDULFR ILVFDOH HTXLYDOHQWH D TXHOOR

GHOO¶,08

F

OD SRVVLELOLWj GL GLIIHUHQ]LDUH OH DOLTXRWH LQ UDJLRQH GHO VHWWRUH GL DWWLYLWj QRQFKp GHOOD WLSRORJLD H GHVWLQD]LRQH



GHJOL LPPRELOL  FRPPD  

9LVWR LO 5HJRODPHQWR SHU OD ,8& FRQWHQHQWH OD SDUWH UHODWLYD DOOD 7$6, DSSURYDWR FRQ GHOLEHUD]LRQH GL &RQVLJOLR

&RPXQDOH Q  LQ GDWD  LPPHGLDWDPHQWH HVHJXLELOH DL VHQVL GL OHJJH

5LFKLDPDWR LQ SDUWLFRODUH LO SXQWR  GHOO¶DUW& GHO 5HJRODPHQWR ,8& &DSLWROR & SDUWH 7$6, LO TXDOH VWDELOLVFH

XQ ULSDUWR GHO FDULFR WULEXWDULR FRPSOHVVLYR GHO 

D FDULFR GHOO¶XWLOL]]DWRUH H GHO 

D FDULFR GHO SRVVHVVRUH

5LWHQXWR TXLQGL GL ILVVDUH OH VHJXHQWL DOLTXRWH DL ILQL GHO SDJDPHQWR GHOOD 7$6, SHU O¶DQQR  QHO ULVSHWWR GHL

OLPLWL ILVVDWL GDOO¶DUWLFROR  FRPPD  GHOOD OHJJH Q 

$OLTXRWH H GHWUD]LRQL 7$6, DQQR 

)DWWLVSHFLH

$OLTXRWD

$ELWD]LRQH SULQFLSDOH H UHODWLYH SHUWLQHQ]H

 SHU PLOOH

'HWUD]LRQL GL ¼  SHU XQLWj LPPRELOLDUL H SHUWLQHQ]H DQQHVVH DGLELWH

DG DELWD]LRQH SULQFLSDOH D FRQGL]LRQH FKH O¶,6((  ,QGLFDWRUH GHOOD

6LWXD]LRQH (FRQRPLFD (TXLYDOHQWH  GHO QXFOHR IDPLOLDUH FDOFRODWD VXOOD

EDVH GHL UHGGLWL GHOO¶DQQR SUHFHGHQWH O¶DQQR G¶LPSRVWD GL ULIHULPHQWR

QRQ VLD VXSHULRUH D ¼ 

'HWUD]LRQL GL ¼  SHU XQLWj LPPRELOLDUL H SHUWLQHQ]H DQQHVVH DGLELWH

DG DELWD]LRQH SULQFLSDOH D FRQGL]LRQH FKH O¶,6((  ,QGLFDWRUH GHOOD

6LWXD]LRQH (FRQRPLFD (TXLYDOHQWH  GHO QXFOHR IDPLOLDUH FDOFRODWD VXOOD

EDVH GHL UHGGLWL GHOO¶DQQR SUHFHGHQWH O¶DQQR G¶LPSRVWD GL ULIHULPHQWR

QRQ VLD VXSHULRUH D ¼ 

$O ILQH GL RWWHQHUH LO EHQHILFLR LO VRJJHWWR SDVVLYR LQWHUHVVDWR GHYH

SUHVHQWDUH DO &RPXQH 8IILFLR 7ULEXWL HQWUR LO  GLFHPEUH GL RJQL DQQR

G LPSRVWD XQ LVWDQ]D DOOHJDQGR LO PRGHOOR ,6((

)DEEULFDWL UXUDOL DG XVR VWUXPHQWDOH

 SHU PLOOH

$ELWD]LRQL H SHUWLQHQ]H WHQXWH D GLVSRVL]LRQH

 SHU PLOOH

$OWUL LPPRELOL HG DUHH IDEEULFDELOL

 SHU PLOOH

6WLPDWR LQ ¼  LO JHWWLWR 7$6, GHULYDQWH GDOO¶DSSOLFD]LRQH GHOOH DOLTXRWH H GHOOH GHWUD]LRQL GL FXL VRSUD


'DWR DWWR FKH LQ EDVH D TXDQWR SUHYLVWR GDOO¶DUWLFROR  & GHO YLJHQWH 5HJRODPHQWR ,8& FDSLWROR & UHODWLYR DOOD

7$6, L VHUYL]L LQGLYLVLELOL DOOD FXL FRSHUWXUD q ILQDOL]]DWR LO JHWWLWR 7$6, VRQR L VHJXHQWL FRQ OH ULVXOWDQ]H GL VRWWR

ULSRUWDWH

35263(772 5,(3,/2*$7,92



&RVWL

3ROL]LD /RFDOH



3DUFKL YHUGH SXEEOLFR H VHUYL]L SHU OD WXWHOD DPELHQWDOH



9LDELOLWj FLUFROD]LRQH VWUDGDOH H VHUYL]L FRQQHVVL



,OOXPLQD]LRQH SXEEOLFD H VHUYL]L FRQQHVVL



6HUYL]L GL SURWH]LRQH FLYLOH



8UEDQLVWLFD H JHVWLRQH WHUULWRULR



$QDJUDIH




727$/(



(QWUDWH

*HWWLWR 7$6,



*UDGR GL FRSHUWXUD GHL FRVWL



5LWHQXWR GL SURYYHGHUH LQ PHULWR

9LVWL

D  O¶DUWLFROR  FRPPD  OHWWHUD H  GHO GHFUHWR OHJLVODWLYR  DJRVWR  Q  LO TXDOH SUHYHGH FKH JOL HQWL



ORFDOL DOOHJKLQR DO ELODQFLR GL SUHYLVLRQH OH GHOLEHUD]LRQL FRQ OH TXDOL VRQR GHWHUPLQDWH SHU O¶HVHUFL]LR GL

ULIHULPHQWR ³OH WDULIIH OH DOLTXRWH G¶LPSRVWD H OH HYHQWXDOL PDJJLRUL GHWUD]LRQL OH YDULD]LRQL GHL OLPLWL GL UHGGLWR SHU



L WULEXWL ORFDOL H SHU L VHUYL]L ORFDOL QRQFKp SHU L VHUYL]L D GRPDQGD LQGLYLGXDOH L WDVVL GL FRSHUWXUD LQ SHUFHQWXDOH

GHO FRVWR GL JHVWLRQH GHL VHUYL]L VWHVVL´

E  O¶DUW  FRPPD  GHOOD OHJJH  GLFHPEUH  Q  FRPH VRVWLWXLWR GDOO¶DUW  FRPPD  GHOOD OHJJH

 GLFHPEUH  Q  LO TXDOH VWDELOLVFH FKH LO WHUPLQH SHU GHOLEHUDUH OH DOLTXRWH H OH WDULIIH GHL WULEXWL ORFDOL

FRPSUHVD O¶DOLTXRWD GHOO¶DGGL]LRQDOH FRPXQDOH DOO¶,53() GL FXL DOO¶DUW  FRPPD  GHO G/JV  VHWWHPEUH 

Q  H OH WDULIIH GHL VHUYL]L SXEEOLFL ORFDOL FRLQFLGH FRQ OD GDWD ILVVDWD GD QRUPH VWDWDOL SHU OD GHOLEHUD]LRQH GHO

ELODQFLR GL SUHYLVLRQH

F  O¶DUWLFROR  FRPPD  GHOOD OHJJH  GLFHPEUH  Q   OHJJH ILQDQ]LDULD   LO TXDOH GLVSRQH FKH

³*OL HQWL ORFDOL GHOLEHUDQR OH WDULIIH H OH DOLTXRWH UHODWLYH DL WULEXWL GL ORUR FRPSHWHQ]D HQWUR OD GDWD ILVVDWD GD QRUPH



VWDWDOL SHU OD GHOLEHUD]LRQH GHO ELODQFLR GL SUHYLVLRQH 'HWWH GHOLEHUD]LRQL DQFKH VH DSSURYDWH VXFFHVVLYDPHQWH

DOO¶LQL]LR GHOO¶HVHUFL]LR SXUFKp HQWUR LO WHUPLQH LQQDQ]L LQGLFDWR KDQQR HIIHWWR GDO ž JHQQDLR GHOO¶DQQR GL

ULIHULPHQWR ,Q FDVR GL PDQFDWD DSSURYD]LRQH HQWUR LO VXGGHWWR WHUPLQH OH WDULIIH H OH DOLTXRWH VL LQWHQGRQR

SURURJDWH GL DQQR LQ DQQR´

9LVWL

x

LO GHFUHWR GHO 0LQLVWHUR GHOO¶,QWHUQR GHO  GLFHPEUH   *8 Q  LQ GDWD  GLFHPEUH   FRQ LO



TXDOH q VWDWR SURURJDWR DO  IHEEUDLR  LO WHUPLQH SHU O¶DSSURYD]LRQH GHO ELODQFLR GL SUHYLVLRQH GHJOL

HQWL ORFDOL SHU O¶HVHUFL]LR  DL VHQVL GHOO¶DUWLFROR  FRPPD  XOWLPR SHULRGR GHO G/JV Q



x

LO GHFUHWR GHO 0LQLVWHUR GHOO¶,QWHUQR GHO  IHEEUDLR   *8 Q  LQ GDWD  IHEEUDLR   FRQ LO



TXDOH q VWDWR XOWHULRUPHQWH SURURJDWR DO  DSULOH  LO WHUPLQH GL FXL VRSUD

x

LO GHFUHWR GHO 0LQLVWHUR GHOO¶,QWHUQR GHO  FRQ LO TXDOH q VWDWR XOWHULRUPHQWH SURURJDWR LO WHUPLQH



DO 

5LFKLDPDWR LQILQH O¶DUWLFROR  FRPPD  GHO GHFUHWR OHJJH  GLFHPEUH  Q  FRQY LQ OHJJH Q

 LO TXDOH WHVWXDOPHQWH UHFLWD

 $ GHFRUUHUH GDOO DQQR G LPSRVWD  WXWWH OH GHOLEHUD]LRQL UHJRODPHQWDUL H WDULIIDULH UHODWLYH DOOH

HQWUDWH WULEXWDULH GHJOL HQWL ORFDOL GHYRQR HVVHUH LQYLDWH DO 0LQLVWHUR GHOO HFRQRPLD H GHOOH ILQDQ]H

'LSDUWLPHQWR GHOOH ILQDQ]H HQWUR LO WHUPLQH GL FXL DOO DUWLFROR  FRPPD  GHO GHFUHWR OHJLVODWLYR Q 

GHO  H FRPXQTXH HQWUR WUHQWD JLRUQL GDOOD GDWD GL VFDGHQ]D GHO WHUPLQH SUHYLVWR SHU O DSSURYD]LRQH

GHO ELODQFLR GL SUHYLVLRQH ,O PDQFDWR LQYLR GHOOH SUHGHWWH GHOLEHUD]LRQL QHL WHUPLQL SUHYLVWL GDO SULPR

SHULRGR q VDQ]LRQDWR SUHYLD GLIILGD GD SDUWH GHO 0LQLVWHUR GHOO LQWHUQR FRQ LO EORFFR VLQR DOO DGHPSLPHQWR

GHOO REEOLJR GHOO LQYLR GHOOH ULVRUVH D TXDOVLDVL WLWROR GRYXWH DJOL HQWL LQDGHPSLHQWL &RQ GHFUHWR GHO

0LQLVWHUR GHOO HFRQRPLD H GHOOH ILQDQ]H GL FRQFHUWR FRQ LO 0LQLVWHUR GHOO LQWHUQR GL QDWXUD QRQ

UHJRODPHQWDUH VRQR VWDELOLWH OH PRGDOLWj GL DWWXD]LRQH DQFKH JUDGXDOH GHOOH GLVSRVL]LRQL GL FXL DL SULPL

GXH SHULRGL GHO SUHVHQWH FRPPD ,O 0LQLVWHUR GHOO HFRQRPLD H GHOOH ILQDQ]H SXEEOLFD VXO SURSULR VLWR

LQIRUPDWLFR OH GHOLEHUD]LRQL LQYLDWH GDL FRPXQL 7DOH SXEEOLFD]LRQH VRVWLWXLVFH O DYYLVR LQ *D]]HWWD

8IILFLDOH SUHYLVWR GDOO DUWLFROR  FRPPD  WHU]R SHULRGR GHO GHFUHWR OHJLVODWLYR Q  GHO 

9LVWH


x

OD QRWD GHO 0LQLVWHUR GHOO¶(FRQRPLD H GHOOH )LQDQ]H SURW Q  LQ GDWD  DSULOH  FRQ OD TXDOH q

VWDWD UHVD QRWD O¶DWWLYD]LRQH D GHFRUUHUH GDO  DSULOH  GHOOD QXRYD SURFHGXUD GL WUDVPLVVLRQH

WHOHPDWLFD GHL UHJRODPHQWL H GHOOH GHOLEHUH GL DSSURYD]LRQH GHOOH DOLTXRWH DWWUDYHUVR LO SRUWDOH

ZZZSRUWDOHIHGHUDOLVPRILVFDOHJRYLW



x



OD QRWD GHO 0LQLVWHUR GHOO¶(FRQRPLD H GHOOH )LQDQ]H SURW Q  LQ GDWD  IHEEUDLR  FRQ OD TXDOH

VRQR VWDWH UHVH QRWH OH PRGDOLWj GL SXEEOLFD]LRQH GHOOH DOLTXRWH H GHL UHJRODPHQWL LQHUHQWL OD ,8& VXO

FLWDWR SRUWDOH

9LVWR LO SDUHUH IDYRUHYROH UHVR DL VHQVL GHOO¶DUW  FRPPD  GHO 78 ± 'HFUHWR /HJLVODWLYR Q  GHO

 LQ RUGLQH DOOD UHJRODULWj WHFQLFD GDO 5HVSRQVDELOH GHO 6HUYL]LR 7ULEXWL

SDUHUH LQVHULWR

QHOO¶RULJLQDOH GHO SUHVHQWH DWWR

9LVWR LO SDUHUH IDYRUHYROH GL UHJRODULWj FRQWDELOH UHVR DL VHQVL GHOO¶DUW FRPPD  GHO 'HFUHWR /HJLVODWLYR

 GDO 5HVSRQVDELOH GHO 6HUYL]LR )LQDQ]LDULR SDUHUH LQVHULWR QHOO¶RULJLQDOH GHO SUHVHQWH DWWR

9LVWR LO SDUHUH IDYRUHYROH UHVR GDOO¶2UJDQR GL 5HYLVLRQH DL VHQVL GHOO¶DUW  FRPPD  OHWW E  Q  78 ±

'HFUHWR /HJLVODWLYR Q  GHO 

9LVWR LQROWUH LO SDUHUH GL FRQIRUPLWj DOOH QRUPH OHJLVODWLYH VWDWXWDULH H UHJRODPHQWDUL UHVR GDO 6HJUHWDULR

*HQHUDOH QHOO¶DPELWR GHOOH IXQ]LRQL FRQVXOWLYH H GL DVVLVWHQ]D DJOL RUJDQL GHOO¶(QWH GL FXL DOO¶DUW FRPPD

 GHO 78 ± 'HFUHWR /HJLVODWLYR Q  GHO 



9LVWR LO 'HFUHWR /HJLVODWLYR Q  HG LQ SDUWLFRODUH O¶DUWLFROR  FRPPD  OHWWHUD I 

9LVWR OR 6WDWXWR &RPXQDOH

9LVWR LO 5HJRODPHQWR JHQHUDOH GHOOH HQWUDWH WULEXWDULH FRPXQDOL

8GLWD OD UHOD]LRQH GHO 6LQGDFR JOL LQWHUYHQWL GHL FRQVLJOLHUL &LOOL H $QJHOXFFL QRQFKp TXHOOL UHVL SHU GLFKLDUD]LRQH

GL YRWR GHL FRQVLJOLHUL &LOOL $QJHOXFFL H $UJLUz FRPH GD DOOHJDWD WUDVFUL]LRQH DOOD GHOLEHUD]LRQH Q  GHO

 LPPHGLDWDPHQWH HVHJXLELOHDL FXL FRQWHQXWL VL ULQYLD

3RVWR DL YRWL GD SDUWH GHOOD 3UHVLGHQ]D O¶DUJRPHQWR GL FKH WUDWWDVL

&RQ LO VHJXHQWH YRWR SDOHVH UHVR SHU DO]DWD GL PDQR GDL Q  FRQVLJOLHUL SUHVHQWL H YRWDQWL ± $VVHQWL   0DULRWWL

± 5DVSD ± 6DQQLQR  0DUFKHVH

)$925(92/, 

&2175$5,    &LOOL ± 'L 6WHIDQR ± $QJHOXFFL 

'(/,%(5$

  GL DSSURYDUH SHU OH PRWLYD]LRQL HVSRVWH LQ SUHPHVVD HG DOOH TXDOL LQWHJUDOPHQWH VL ULQYLD OH VHJXHQWL

DOLTXRWH GHOOD 7$6, SHU O¶DQQR 

)DWWLVSHFLH

$OLTXRWD

$ELWD]LRQH SULQFLSDOH H UHODWLYH SHUWLQHQ]H

 SHU PLOOH

'HWUD]LRQL GL ¼  SHU XQLWj LPPRELOLDUL H SHUWLQHQ]H DQQHVVH DGLELWH DG

DELWD]LRQH SULQFLSDOH D FRQGL]LRQH FKH O¶,6((  ,QGLFDWRUH GHOOD 6LWXD]LRQH

(FRQRPLFD (TXLYDOHQWH  GHO QXFOHR IDPLOLDUH FDOFRODWD VXOOD EDVH GHL UHGGLWL

GHOO¶DQQR SUHFHGHQWH O¶DQQR G¶LPSRVWD GL ULIHULPHQWR QRQ VLD VXSHULRUH D ¼



'HWUD]LRQL GL ¼  SHU XQLWj LPPRELOLDUL H SHUWLQHQ]H DQQHVVH DGLELWH DG

DELWD]LRQH SULQFLSDOH D FRQGL]LRQH FKH O¶,6((  ,QGLFDWRUH GHOOD 6LWXD]LRQH

(FRQRPLFD (TXLYDOHQWH  GHO QXFOHR IDPLOLDUH FDOFRODWD VXOOD EDVH GHL UHGGLWL

GHOO¶DQQR SUHFHGHQWH O¶DQQR G¶LPSRVWD GL ULIHULPHQWR QRQ VLD VXSHULRUH D ¼



$O ILQH GL RWWHQHUH LO EHQHILFLR LO VRJJHWWR SDVVLYR LQWHUHVVDWR GHYH SUHVHQWDUH DO

&RPXQH 8IILFLR 7ULEXWL HQWUR LO  GLFHPEUH GL RJQL DQQR G LPSRVWD XQ LVWDQ]D

DOOHJDQGR LO PRGHOOR ,6((

)DEEULFDWL UXUDOL DG XVR VWUXPHQWDOH

 SHU PLOOH

$ELWD]LRQL H SHUWLQHQ]H WHQXWH D GLVSRVL]LRQH

 SHU PLOOH

$OWUL LPPRELOL HG DUHH IDEEULFDELOL

 SHU PLOOH

  GL VWLPDUH LQ ¼  LO JHWWLWR GHOOD 7$6, GHULYDQWH GDOO¶DSSOLFD]LRQH GHOOH DOLTXRWHGHWUD]LRQL GL

FXL VRSUD

  GL VWDELOLUH LQ ¼  L FRVWL GHL VHUYL]L LQGLYLVLELOL DOOD FXL FRSHUWXUD q ILQDOL]]DWR LO JHWWLWR GHOOD

7$6, FRPH DQDOLWLFDPHQWH LOOXVWUDWR QHOOD VFKHGD VRSUD LQGLFDWD

  GL ULFKLDPDUH LO SXQWR  GHOO¶DUW& GHO UHJRODPHQWR ,8& &DSLWROR & SDUWH 7$6, LO TXDOH VWDELOLVFH XQ

ULSDUWR GHO FDULFR WULEXWDULR GHO 

D FDULFR GHOO¶XWLOL]]DWRUH H GHO 

D FDULFR GHO SRVVHVVRUH

  GL WUDVPHWWHUH WHOHPDWLFDPHQWH OD SUHVHQWH GHOLEHUD]LRQH DO 0LQLVWHUR GHOO¶HFRQRPLD H GHOOH ILQDQ]H SHU LO

WUDPLWH GHO SRUWDOH

ZZZSRUWDOHIHGHUDOLVPRILVFDOHJRYLW

HQWUR  JLRUQL GDOOD GDWD GL HVHFXWLYLWj H

FRPXQTXH HQWUR  JLRUQL GDO WHUPLQH XOWLPR GL DSSURYD]LRQH GHO ELODQFLR DL VHQVL GHOO¶DUWLFROR 

FRPPD  GHO GHFUHWR OHJJH  GLFHPEUH  Q   / Q  

  GL SXEEOLFDUH OH DOLTXRWH 7$6, VXO VLWR LQWHUQHW GHO &RPXQH


6XFFHVVLYDPHQWH LO &RQVLJOLR &RPXQDOH

&RQ YRWR XQDQLPH SDOHVH UHVR SHU DO]DWD GL PDQR GDL Q  FRQVLJOLHUL SUHVHQWL H YRWDQWL ± $VVHQWL    0DULRWWL ±

6DQQLQR ± 0DUFKHVH  5DVSD 

'(/,%(5$

GL GLFKLDUDUH LO SUHVHQWH DWWR LPPHGLDWDPHQWH HVHJXLELOH DL VHQVL GHOO¶DUW  FRPPD  GHO '/JV DJRVWR

 Q 

'L VHJXLWR VL q SDVVDWL DOOD WUDWWD]LRQH GHO VXFFHVVLYR SXQWR LVFULWWR DOO¶RUGLQH GHO JLRUQR GHOO¶RGLHUQD VHGXWD



4XLQWR SXQWR DOO·2G* ´$SSURYD]LRQH 5HJRODPHQWR SHU OD GLVFLSOLQD

GHOO·,PSRVWD 8QLFD &RPXQDOH  ,8& µ

35(6,'(17(

*LDFFKp TXHVWR SXQWR KD OR VWHVVR FRQWHQXWR GHO SXQWR Q  H GHO SXQWR Q  H GHO SXQWR Q

 SURSRQJR GL IDUH XQ·XQLFD GLVFXVVLRQH H SRL QDWXUDOPHQWH YRWD]LRQL VHSDUDWH

6H LO &RQVLJOLR q G·DFFRUGR PHWWR DL YRWL OD SURSRVWD

&KL q IDYRUHYROH" &KL q FRQWUDULR"  &KL VL DVWLHQH" 

$OO·XQDQLPLWj



4XLQWR SXQWR DOO·2G* ´$SSURYD]LRQH 5HJRODPHQWR SHU OD GLVFLSOLQD

GHOO·,PSRVWD 8QLFD &RPXQDOH  ,8& µ

6HVWR SXQWR DOO·2G* ´$SSURYD]LRQH GHO 3LDQR ILQDQ]LDULR SHU OD

GHWHUPLQD]LRQH GHL FRVWL GHO VHUYL]LR GL JHVWLRQH GHL ULILXWL XUEDQL H SHU OD

GHWHUPLQD]LRQH GHOOD WDULIIH GHOOD 7$5, SHU O·DQQR µ

6HWWLPR SXQWR DOO·2G* ´,PSRVWD 8QLFD &RPXQDOH ² $SSURYD]LRQH DOLTXRWH H

GHWUD]LRQL ,PSRVWD 0XQLFLSDOH 3URSULD  ,08  SHU O·DQQR µ

2WWDYR SXQWR DOO·2G* ´,PSRVWD 8QLFD &RPXQDOH  ,8& ² $SSURYD]LRQH

DOLTXRWH GHO WULEXWR VXL VHUYL]L LQGLYLVLELOL  7$6,  SHU O·DQQR µ

35(6,'(17(

/·LOOXVWUD]LRQH DO 6LQGDFR SUHJR



6,1'$&2

*UD]LH 3UHVLGHQWH ,QL]LDPR OD GLVFXVVLRQH GHL QXPHUL GHO %LODQFLR GL 3UHYLVLRQH FKH VRQR

VWUHWWDPHQWH OHJDWL TXDQWR DJOL LPSRUWL GHO JHWWLWR LQ HQWUDWD SURSULR DOOD ILVFDOLWj

FRPXQDOH

)LVFDOLWj FRPXQDOH FKH q VWDWD TXHVW·DQQR SHU LO VHFRQGR DQQR GL VHJXLWR FRPSOHWDPHQWH

VWUDYROWD XQD ILVFDOLWj FRPXQDOH FKH DQFRUD XQD YROWD YHGH XQD IRUWLVVLPD WDVVD]LRQH

GHOOD FDVD WDQWR FKH JOL HVSHUWL LQ PDWHULD SDUODQR GL XQD TXDVL WULSOLFD]LRQH GHOOD

WDVVD]LRQH VXOOD FDVD FKH FRUULVSRQGH DG XQD YLVLRQH SROLWLFD YROWD D FDUDWWHUL]]DUH OD

ILVFDOLWj JHQHUDOH SL VXO SDWULPRQLR FKH VXL UHGGLWL

/D VWHVVD QRUPDWLYD QXRYD TXHOOD GHOOD ,8& YHGUHWH HVVHUH IRUWHPHQWH VELODQFLDWD

SURSULR VXOOD QDWXUD SDWULPRQLDOH GHOOD VWHVVD FKH q FRPSRVWD DSSXQWR VLD GDOOD ,08

FKH RUPDL FRQRVFLDPR WXWWL TXDQWL FKH GDOOD 7$6, XQD WDVVD]LRQH FKH YXROH HVVHUH

LQL]LDOPHQWH QHOOH ILQDOLWj GHO OHJLVODWRUH XQD WDVVD YROWD D FRSULUH L VHUYL]L LQGLYLVLELOL H

TXLQGL LQ TXDOFKH PLVXUD OHJDWD DOOD IUXL]LRQH GHO VHUYL]LR PD LQ UHDOWj YHGUHWH HVVHUH

DQFK·HVVD FRPH O·,08 XQD YHUD H SURSULD SDWULPRQLDOH VXOOD FDVD

4XHVWR LQGLUL]]R FKLDUDPHQWH YLHQH GDO JRYHUQR FHQWUDOH YLHQH GDOOD SROLWLFD QD]LRQDOH

YLHQH GDO 3DUODPHQWR QD]LRQDOH FKH KD OD IXQ]LRQH OD FRPSHWHQ]D LO SRWHUH GL GHWWDUH OD

GLVFLSOLQD DQFKH LQ PDWHULD GL ILVFDOLWj FRPXQDOH H DUULYD D IDUOR FRQ OD ,8& OD QXRYD

WDVVD]LRQH SUHYLVWD GDOOD /HJJH GL 6WDELOLWj LQ XQD PDQLHUD FRVu SXQWXDOH LQ XQD

PDQLHUD FRVu DGGLULWWXUD ULJLGD GD ODVFLDUH DJOL (QWL ORFDOL GDYYHUR SRFKLVVLPR VSD]LR

FLUFD OH PDQRYUH H OH VFHOWH SRVVLELOL GD IDUH

&RPH GLFHYR GRSR O·LQWURGX]LRQH GHOO·,08 TXLQGL GDO  DG RJJL OD WDVVD]LRQH FRPXQDOH

q FRPSOHWDPHQWH PRGLILFDWD DEELDPR YLVWR O·LQWURGX]LRQH GHOO·,08 QHO  O·DQQR

VFRUVR DEELDPR YLVWR FRPH OD WDVVD VXL ULILXWL q VWDWD DXPHQWDWD GHL IDPRVL  FHQWHVLPL

FKH HUDQR GHVWLQDWL DL VHUYL]L LQGLYLVLELOL PD FKH SRL LQ UHDOWj VRQR DQGDWL DOOR 6WDWR

FHQWUDOH H GRSR XQ OXQJR LWHU SDUODPHQWDUH LQ PHULWR DOOD GLVFXVVLRQH GHOOD QXRYD

ILVFDOLWj FRPXQDOH FKH KD YLVWR DGGLULWWXUD GHFLGHUH GLVFXWHUH VX EHQ  QRPL GLYHUVL

GHOOD WDVVD]LRQH FRPXQDOH EHQH GRSR TXHVWR LWHU GXUDWR PROWLVVLPL PHVL q DUULYDWD OD

/HJJH GL 6WDELOLWj FKH KD ILQDOPHQWH SDUWRULWR OD ,8& FKH GRYUHEEH HVVHUH O·LPSRVWD

XQLFD FRPXQDOH PD FKH LQ UHDOWj q FRPSRVWD GL  FRPSRQHQWL GLYHUVL TXDOH O·,08 OD

7$6, H OD 7$5, FKH DOWUR QRQ q VH QRQ OD YHFFKLD 7$5(6 FKH YD DSSXQWR D WDVVDUH OD

SURGX]LRQH GL ULILXWL FRVu FRPH IDFHYD OD YHFFKLD 7$568 PD FKH q FRPSOHWDPHQWH GLYHUVD

GDOOD QXRYD QRUPDWLYD

, WUH 5HJRODPHQWL FKH VRQR VWDWL SRUWDWL« O·XQLFR 5HJRODPHQWR FRPSRVWR GD  SDUWL FKH

VRQR VWDWH SRUWDWH DQFKH LQ &RPPLVVLRQH $PELHQWH GL FXL DEELDPR SDUODWR DPSLDPHQWH

LQ &RPPLVVLRQH q IRUPDWR GD XQD SULPD SDUWH JHQHUDOH FKH ULJXDUGD TXHOOH FKH VRQR OH

QRUPH FRPXQL D WXWWH H WUH TXHVWH GLYHUVH WDVVD]LRQL FRPH DG HVHPSLR OH QRUPH VXOOH

VDQ]LRQL VXJOL DFFHUWDPHQWL VXL WHPSL GHOOH GLFKLDUD]LRQL H YLD GL VHJXLWR

3RL F·q OD SDUWH UHODWLYD DOO·,08 FKH FRPH GLFHYR FRQRVFLDPR VLD SHU L VXSSRVWL VRJJHWWLYL

FKH SHU L SUHVXSSRVWL RJJHWWLYL



6DSHWH FKH VRQR WHQXWL D SDJDUOD WXWWL FRORUR FKH VRQR SRVVHVVRUL D TXDOXQTXH WLWROR

TXLQGL SURSULHWDUL PD DQFKH WLWRODUL GL DOWUL GLULWWL VX DELWD]LRQL IDEEULFDWL H DUHH

IDEEULFDELOL DG HVHPSLR H VRQR SUDWLFDPHQWH ULSRUWDWL DQFKH LQ TXHVWD QXRYD QRUPDWLYD

XQD VHULH GL HVHQ]LRQL FKH QRL DEELDPR IDWWR WXWWH TXDQWH QRVWUH FKLDUDPHQWH DO GL OD

GHOO·HOLPLQD]LRQH GHOO·,08 VXOOD DELWD]LRQH SULQFLSDOH FL VRQR OH HVHQ]LRQL SHU JOL

LPPRELOL GHOOR 6WDWR H GHOOH 5HJLRQL

&·q XQD LPSRUWDQWH QRYLWj ILQDOL]]DWD DG HYLWDUH OH IDPRVH HOXVLRQL ILVFDOL SHU FXL

DEELDPR SUHYLVWR FKH QHOO·LSRWHVL LQ FXL XQ QXFOHR IDPLOLDUH GLVWULEXLVFD GLYHUVDPHQWH L

SURSUL FRPSRQHQWL QHOO·DPELWR GHO SURSULR &RPXQH LQ DELWD]LRQL GLYHUVH VROWDQWR XQD GL

TXHVWH DELWD]LRQL DYUj GLULWWR DG HVVHUH FRQVLGHUDWD DELWD]LRQH SULQFLSDOH R GLVFLSOLQDQGR

TXHOOH FKH VRQR OH FDVH GHOOD QRVWUD ]RQD PDULQD VL q SUHYLVWR FKH TXDORUD O·LPPRELOH GL 6

6DOYR PDULQD ² PD SRWUHEEH HVVHUH TXDOVLDVL DOWUD VHFRQGD FDVD GHOOD QRVWUD FLWWj ² VLD

FRQVLGHUDWD SULPD FDVD GD XQ FRQLXJH QRQ VHSDUDWR QRQ OHJDOPHQWH VHSDUDWR GDOO·DOWUR

SHU SRWHUOD FRQVLGHUDUH SULPD FDVD GRYUj GLPRVWUDUH FKH YL GLPRUL DELWXDOPHQWH TXHVWR

SRWUj IDUOR VHQ]·DOWUR DWWUDYHUVR OD SURYD GHOOH XWHQ]H GHOO·DFTXD GHOO·HQHUJLD HOHWWULFD

FKH VRQR ILQDOL]]DWH SURSULR D GLPRVWUDUH FKH YLHQH DGLELWD DG DELWD]LRQH SULQFLSDOH

/·HVHQ]LRQH WRWDOH YLHQH QHO FDVR« YLHQH FRQVLGHUDWD SULPD FDVD QHO FDVR

GHOO·DVVHJQD]LRQH GHOOD FDVD IDPLOLDUH DO FRQLXJH VHSDUDWR

6RQR ULSURSRVWH DQFKH OH HVHQ]LRQH SHU L WHUUHQL IDEEULFDELOL FKH VRQR GHVWLQDWL

DOO·DWWLYLWj«  SDUROD QRQ FKLDUD  SDVWRUDOH

5LSURSRQLDPR DQFKH TXHVW·DQQR OH ULGX]LRQL SHU TXHJOL LPPRELOL FKH VRQR GL YDORUH

DUWLVWLFR VWRULFR FRVu FRPH SHU JOL LPPRELOL FRQVLGHUDWL LQDJLELOL H LQ DWWHVD GL XQD

ULVWUXWWXUD]LRQH VWUDRUGLQDULD

/H PRGDOLWj GL SDJDPHQWR VRQR DWWUDYHUVR O·DXWROLTXLGD]LRQH TXLQGL VDUj LO FLWWDGLQR FKH

GRYUj SURFHGHUH DOOD OLTXLGD]LRQH DWWUDYHUVR O·) GHOOD SURSULD ,08 LO JRYHUQR FHQWUDOH

FL KD DQFKH GHWWR TXDQG·q FKH GREELDPR ULVFXRWHUOD TXLQGL QRQ DEELDPR QHSSXUH OD

IDFROWj GL GHFLGHUH TXDQGR LQFDVVDUH FKLHGHUH DO FLWWDGLQR LO SUHOLHYR

&L GLFH FKH GHYRQR HVVHUH ULVFRVVH LO  JLXJQR OD SULPD UDWD H LO  GLFHPEUH OD VHFRQGD

UDWD

7UDWWDQGR WXWWH H WUH OH 'HOLEHUH DVVLHPH D TXHVWR SXQWR SDUOLDPR DQFKH GHOOH DOLTXRWH



,08 DEELDPR FRQIHUPDWR OH DOLTXRWH GHOOR VFRUVR DQQR SHU FXL O·DOLTXRWD ,08 VXOOD

SULPD FDVD QRQ HVLVWH SL D PHQR FKH QRQ VL WUDWWL GL LPPRELOL FKH DEELDQR DFFDWDVWDWL

FRPH $ $ H $ VRQR TXHJOL LPPRELOL GL SDUWLFRODUH YDORUH DG HVHPSLR YLOOH FDVWHOOL

HFF


$EELDPR ULSURSRVWR OH HVHQ]LRQL D  SHU TXDQWR ULJXDUGD JOL LPPRELOL FKH ULFDGRQR QHO

FHQWUR VWRULFR L FXL SURSULHWDUL VL LPSHJQDQR D FRQFHGHUH XQ FDQRQH DO GL VRWWR GHO YDORUH

GL PHUFDWR DL SURSUL FRQGXWWRUL VSHUDQGR FKH TXHVWR SRVVD HVVHUH XQ LQFHQWLYR DOOD

ORFD]LRQH GHL ORFDOL FRPPHUFLDOL GHO FHQWUR VWRULFR

$EELDPR GL QXRYR FRQIHUPDWR OH DOLTXRWH VXL FDSDQQRQL LQGXVWULDOL VHPSUH DOOR  EHQ

DYHQGR OD SRVVLELOLWj FRPH KDQQR IDWWR WDQWLVVLPL &RPXQL GL SRUWDUH O·DOLTXRWD GD 

ILQR DO  H GL LQFDVVDUH OD GLIIHUHQ]D WUD  H LO  SHUFKp ² FRPH VDSHWH ² O·,08 VXL

FDSDQQRQL DG DOLTXRWD EDVH FLRq TXDQGR ULPDQH O·DOLTXRWD DO  YLHQH LQFDVVDWD

LQWHUDPHQWH GDO JRYHUQR FHQWUDOH

4XHVWH VRQR DSSXQWR OH DOLTXRWH GHOO·,08

3HU TXDQWR ULJXDUGD LQYHFH« TXLQGL YLHQH FRQIHUPDWR LQWHJUDOPHQWH LO SUHOLHYR GHOOR

VFRUVR DQQR O·,08 VHFRQGD FDVD DOO· QRL DEELDPR QRWDWR FRPH TXHVWH PDQRYUH FKH VL

VRQR SURGRWWH WUD OR VFRUVR DQQR H TXHVW·DQQR KDQQR GHWHUPLQDWR XQ PLQRU JHWWLWR LQ

TXDVL WXWWL L &RPXQL OD SULPD WHQWD]LRQH FKH PROWL &RPXQL KDQQR DYXWR H FKLDUDPHQWH

QRQ SHU FDWWLYHULD YHUVR L FLWWDGLQL PD SHU QHFHVVLWj GL FKLXGHUH LO %LODQFLR q VWDWD TXHOOD

GL DO]DUH DQFKH O·,08 VXOOD VHFRQGD FDVD

&RVD FKH QRL FL VLDPR ULSURPHVVL GL QRQ IDUH DQFKH LQ FRQVLGHUD]LRQH GL XQD VHULH GL

GLVFXVVLRQL FKH DEELDPR DYXWR LQ &RPPLVVLRQH FRQIURQWDQGRFL DQFKH FRQ OD 0LQRUDQ]D

DQFKH SDUODQGR FRQ L QRVWUL FLWWDGLQL FKH LQ PROWL FDVL OD SURSULHWj GHOOD VHFRQGD FDVD QRQ


q VLQWRPR GHO UHGGLWR R GL XQD ULFFKH]]D IDUDRQLFD PD ULVXOWD HVVHUH QHOOD JUDQ SDUWH GHL

FDVL GDYYHUR LO IUXWWR GL WDQWLVVLPL VDFULILFL IDWWL GXUDQWH XQD YLWD GL ODYRUR H GL ULQXQFH

4XLQGL O·,08 VXOOD VHFRQGD FDVD SXU DYHQGR SHU PROWL PRWLYL OD WHQWD]LRQH GL

DXPHQWDUOD FRVu FRPH KDQQR IDWWR WDQWL &RPXQL O·DEELDPR WHQXWD DOO· FRQIHUPDQGR OD

ULGX]LRQH GHOOR VFRUVR DQQR

3HU TXDQWR ULJXDUGD OD 7$6, FRPH GLFHYR HUD LO QXRYR EDO]HOOR LQYHQWDWR GDO JRYHUQR

FHQWUDOH H FKH GRYUHEEH DYHUH VHFRQGR GHOOH GLVSRVL]LRQL QRUPDWLYH XQD IXQ]LRQH YROWD D

FRSULUH L VHUYL]L LQGLYLVLELOL PD LQ UHDOWj OR YHGUHWH DQFKH LQVHULWR QHO 7LWROR , DOOD

FDWHJRULD , GHO %LODQFLR SURSULR FRPH XQD YHUD LPSRVWD RYYHUR VLD XQ·LPSRVWD O·LPSRVWD

q TXHOOD WDVVD FKH SUHVFLQGH WRWDOPHQWH GDOOD IUXL]LRQH GHL VHUYL]L H YLHQH SRVWD D FDULFR

GHO FLWWDGLQR SHU LO VROR IDWWR GL HVVHUH SURSULHWDULR GL XQ LPPRELOH

6HEEHQH SRL LQYHFH QRL FRPH $PPLQLVWUD]LRQH DEELDPR IDWWR OR VIRU]R FHUFDQGR GL GDUH LO

SL SRVVLELOH D TXHVWD LPSRVWD GHO VLJQLILFDWR GL WDVVD GL WULEXWR H DEELDPR FHUFDWR GL

OHJDUH L VHUYL]L LQGLYLVLELOL DOOD FDVVD FHUFDQGR GL FRSULUOL QHOOD PLVXUD PDVVLPD WDQW·q

YHUR FKH SRL YHGUHWH QHOO·DOOHJDWR DO 5HJRODPHQWR O·LQVLHPH GHL VHUYL]L LQGLYLVLELOL FKH

DEELDPR OHJDWR DOOD 7$6, FKH YHQJRQR FRSHUWL SHU LO  

4XLQGL FHUFDQGR GL FRSULUH XQD PDQFDWD LQGLFD]LRQH GHO OHJLVODWRUH SHUFKp O·KR GHWWR QRQ

F·q VFULWWR GD QHVVXQD SDUWH QHOOD QRUPD OD PLVXUD GHOOD FRSHUWXUD GHL VHUYL]L LQGLYLVLELOL

ODVFLDQGR WUDVSDULUH OD FKLDUD FRQWUDGGLWWRULHWj GL XQ JRYHUQR FKH DQFRUD XQD YROWD KD

PHVVR D FDULFR GHL FLWWDGLQL XQ·LPSRVWD VXOOD FDVD

,O SUHVXSSRVWR VRJJHWWLYR q FKLXQTXH VLD SURSULHWDULR R SRVVHVVRUH D TXDOXQTXH WLWROR GL

XQ LPPRELOH H DQFKH LQVLHPH DO WLWRODUH R SURSULHWDULR DQFKH LO GHWHQWRUH KD FUHDWR LO

OHJLVODWRUH XQD GXSOLFLWj GL SUHVXSSRVWR VRJJHWWLYR FLRq FKL q WHQXWR D SDJDUH OD 7$6,"

, SURSULHWDUL PD DQFKH FRORUR FKH YL DELWDQR DELWDQR QHOO·LPPRELOH H TXLQGL L GHWHQWRUL H

FL KD DQFKH GHWWR LQ FKH PLVXUDL &RPXQL GHYRQR ULSDUWLUH TXHVWH TXRWH

,O JRYHUQR FHQWUDOH FL KD GHWWR ´OD TXRWD D FDULFR GHL FRQGXWWRUL GHJOL DIILWWXDUL SXz

DQGDUH GD XQ PLQLPR GHO  DG XQ PDVVLPR GHO  µ FRPH $PPLQLVWUD]LRQH DEELDPR

IDWWR OD VFHOWD GL SRUUH D FDULFR GHO FRQGXWWRUH OD TXRWD GHO  H OD UHVWDQWH SDUWH D

FDULFR GHO SURSULHWDULR GHOO·LPPRELOH

1RQ F·q VROLGDULHWj WUD TXHVWL VRJJHWWL FRVD VLJQLILFD TXHVWR"

&KH VH LO SURSULHWDULR QRQ SDJD QRQ SRVVR FKLHGHUH OD TXRWD GHO SURSULHWDULR DO FRQGXWWRUH

H YLFHYHUVD VH LO FRQGXWWRUH QRQ SDJD QRQ SRVVR FKLHGHUH TXHO  DO FRQGXWWRUH

&RPH GLFHYR LO SUHVXSSRVWR RJJHWWLYR q OD SURSULHWj LO SRVVHVVR OD GHWHQ]LRQH GL

IDEEULFDWL H DUHH HGLILFDELOL H LO FRQWHJJLR GHOOD 7$6, FRPH YLHQH IDWWR"

9LHQH IDWWR FRPH SHU O·,08 XJXDOH TXHVWD q O·XOWHULRUH SURYD GHOOD QDWXUD SDWULPRQLDOH

GHOO·(QWH FLRq VXOOD EDVH GHOOH UHQGLWH FDWDVWDOL FKH DEELDPR DQFKH SHU O·,08

4XLQGL LO SUHVXSSRVWR SHU O·LPSRVL]LRQH q DVVROXWDPHQWH LGHQWLFR SHU O·,08 H SHU 7$6,

,O OHJLVODWRUH FL GLFH SHUz ´VLFFRPH VWDWH VRVWLWXHQGR L  FHQWHVLPL FKH DYHWH SDJDWR

O·DQQR VFRUVR SHU L VHUYL]L LQGLYLVLELOL H FKH LQ PDQLHUD FRQWUDGGLWWRULD VRQR DQGDWL DOOR

6WDWR H QRQ DL &RPXQL GRYHWH DOPHQR GDUH O·LQGLFD]LRQH GL TXDOL VHUYL]L DQGUHWH D FRSULUH

FRQ TXHVWD 7$6,µ

/·$PPLQLVWUD]LRQH KD DOOHJDWR DSSXQWR XQ HOHQFR GHL VHUYL]L ULWHQXWL LQGLYLVLELOL FLRq

VRQR TXHL VHUYL]L FKH VRQR IUXLWL GDOOD FHQWUDOLWj GHL FLWWDGLQL H DEELDPR LQGLFDWR

DSSXQWR LO VHUYL]LR GHOOD 3URWH]LRQH &LYLOH GHOOD 3ROL]LD ORFDOH GHOO·$QDJUDIH GHOOD

YLDELOLWj GHOOD VLFXUH]]D VWUDGDOH GHOO·LOOXPLQD]LRQH GHOOD PDQXWHQ]LRQH GHO YHUGH

GHOO·XUEDQLVWLFD

$EELDPR SUHVR VHFRQGR DSSXQWR OR VFKHPD GL %LODQFLR GL 3UHYLVLRQH OH VSHVH ULWHQXWH

QHFHVVDULH SHU TXHVWL VHUYL]L H DEELDPR TXLQGL FRSHUWR FRQ OD 7$6, TXHVWL VHUYL]L SHU LO

 

&RPH VL SDJD OD 7$6," $QFKH OD 7$6, D GLIIHUHQ]D GL TXHOOR FKH KD SURPHVVR LO



3UHVLGHQWH GHO &RQVLJOLR VL SDJD LQ DXWROLTXLGD]LRQH TXLQGL DQFKH TXL LO FLWWDGLQR q

FRVWUHWWR DG DQGDUH SUHVVR XQ FHQWUR &$) R SUHVVR XQ FRPPHUFLDOLVWD H IDUVL IDUH OD

OLTXLGD]LRQH SHU GHWHUPLQDUH O·LPSRUWR FKH q GRYXWR DO &RPXQH


$QFKH TXL QRQ SRVVLDPR VFHJOLHUH TXDQWR IDU SDJDUH H LQ FKH QXPHUR GL UDWH IDU SDJDUH OD

7$6, SHUFKp q VHPSUH LO JRYHUQR FHQWUDOH LO OHJLVODWRUH FHQWUDOH TXHOOR QD]LRQDOH FKH FL

GLFH FKH OD 7$6, DQFK·HVVD GHYH HVVHUH SDJDWD LQ GXH UDWH LO  JLXJQR H LO  GLFHPEUH

4XDOL VRQR OH DOLTXRWH" $OORUD OD 7$6, QDVFH FRPH XQ·DOLTXRWD D VRJOLD PLQLPD GHOO·Æ H

SXz HVVHUH SRUWDWD ILQR DO Æ VHPSUH FDOFRODWD VXOOD UHQGLWD FDWDVWDOH H QRQ GRYUHEEH

VXSHUDUH JOL HIIHWWL LPSDWWDQWL GHOO·,08 SULPD H VHFRQGD DELWD]LRQH FKH VLJQLILFD"

&KH QRQ GRYUHEEH HVVHUH VXSHULRUH DO Æ GHOO·,08 SULPD FDVD H QRQ GRYUHEEH HVVHUH

VXSHULRUH DO  SHU OD VHFRQGD FDVD

3HUz VWUDRUGLQDULDPHQWH SHU LO  LO JRYHUQR TXDQGR L &RPXQL VRQR DQGDWL D

ODPHQWDUVL LQ VHGH GL FRQIURQWR $1&,JRYHUQR D GLUH FKH QRQ DYUHEEHUR FKLXVR L %LODQFL LO

JRYHUQR KD IDWWR XQD JUDQGH FRQFHVVLRQH DL &RPXQL KD FRQFHVVR GL SRWHU DO]DUH OD 7$6,

GL XOWHULRUL Æ DUULYDQGR TXLQGL DO  H REEOLJDQGR SHUz L &RPXQL LQ TXHVWR FDVR D

GHVWLQDUH OD VXSHU 7$6, SHU OH ULGX]LRQL DSSXQWR GHOOD 7$6, VXOOD SULPD FDVD

2UD QRL DEELDPR IDWWR OD VFHOWD GHOOD 7$6, WHQHQGRFL SL YLFLQL H SL SURVVLPL

DOO·DOLTXRWD EDVH FHUFDQGR GL XWLOL]]DUOD SHU OD FRSHUWXUD GHL VHUYL]L LQGLYLGXDOL H

LQGLYLVLELOL H O·DEELDPR SRUWDWD DOO· VFHJOLHQGR TXHVWD DOLTXRWD LGHQWLFD SHU OH SULPH H

VHFRQGH FDVH LQ FRQVLGHUD]LRQH GHO IDWWR FKH OD SULPD FDVD RUPDL QRQ DYHQGR SL LO

EDO]HOOR GHOO·,08 q OLEHUD GD DOWUD WDVVD]LRQH LQYHFH OH VHFRQGH FDVH VRQR VRJJHWWH

DSSXQWR DO SUHOLHYR GHOO·,08

0D DEELDPR SHUz OLPLWDWR JOL HIIHWWL GLVWRUVLYL VXOOD SULPD FDVD SUHYHGHQGR GHOOH IDVFH GL

HVHQ]LRQH OHJDWH DOO·,6(( FKH q TXHO SDUDPHWUR UHGGLWXDOH FKH WLHQH FRQWR GHOO·LQWHUD

VLWXD]LRQH UHGGLWXDOH H SDWULPRQLDOH GHOOD IDPLJOLD H DQFKH GHO QXPHUR GHL FRPSRQHQWL

SHU FXL ILQR D  HXUR YL VDUj XQD GHWUD]LRQH GL  HXUR ILQR D  HXUR GL ,6(( FL

VDUj XQD GHWUD]LRQH GL  HXUR

&RQVLGHUDWH TXHVWR q VWDWR IDWWR DQFKH DWWUDYHUVR XQR VWXGLR XQD VLPXOD]LRQH GL TXHOOD

FKH SRWUHEEH HVVHUH OD 7$6, VXOOD SULPD FDVD VX XQ LPPRELOH GL  PT GL UHFHQWH

FRVWUX]LRQH SL R PHQR VLDPR QHOO·RUGLQH GDL  DL  HXUR SHU FXL FRQ OD GHWUD]LRQH GL

 HXUR VL DQGUHEEH D SDJDUH  HXUR O·DQQR

4XLQGL VL YD DG DPPRUWL]]DUH JOL HIIHWWL SUHJLXGL]LHYROL FKH TXHVWD WDVVD]LRQH VXOOD FDVD

SRWUHEEH DYHUH SHU L UHGGLWL SL EDVVL H SHU TXHL QXFOHL IDPLOLDUL FKH YLYRQR PRPHQWL GL

SDUWLFRODUH GLIILFROWj

,QILQH OD 7$5, FKH q OD QXRYD WDVVD]LRQH VXL ULILXWL OD 7$5, q DVVROXWDPHQWH LGHQWLFD SHU

WDQWLVVLPH IRUPH DOOD 7$5(6 FLRq TXHOOD WDVVD FKH q VWDWD LQWURGRWWD GDO *RYHUQR 0RQWL

FKH DYUHPPR GRYXWR DGRWWDUH DQFKH OR VFRUVR DQQR H FKH JUD]LH DG XQD VFHOWD GHOOD

$PPLQLVWUD]LRQH &RPXQDOH QRQ DEELDPR SHU IRUWXQD QRVWUD DGRWWDWR VFHJOLHQGR ILQR DO

PRPHQWR XWLOH XOWLPR GHOOD VFHOWD GL ULPDQHUH LQ 7$568 SHUFKp SHU FRPH q VWUXWWXUDWD

OD 7$5(6 H RJJL OD 7$5, GHWHUPLQHUj XQ DXPHQWR LQGLVFULPLQDWR GHOO·DOLTXRWD VXL ULILXWL

SHU WXWWL DG HFFH]LRQH H TXL LQ HIIHWWL q O·XQLFD HFFH]LRQH FKH VL SRQH SHU L FDSDQQRQL

LQGXVWULDOL SHU L TXDOL GD XQ ODWR SHU HIIHWWR GL TXHVWD QXRYD QRUPDWLYD GDOO·DOWUR

FRQVLGHUDQGR FKH VL SDUWH GD XQD DOLTXRWD DOWLVVLPD FRQVLGHUDWH FKH FRPSUHVH GL

WDVVD]LRQL L FDSDQQRQL LQGXVWULDOL DYHYDQR XQD DOLTXRWD FKH DUULYDYD DO 

(EEHQH SHU L FDSDQQRQL LQGXVWULDOL SHU LO FRPELQDWR GLVSRVWR GHOOD QXRYD QRUPDWLYD H

SHU L SDUWLFRODUL LPSRUWL GHOOH DOLTXRWH SUHFHGHQWL VL DYUj TXHVWR ULEDVVR

2UD OD 7$5, q IRQGDWD VX GXH SUHVXSSRVWL LPSRUWDQWL FKH VRQR HQWUDPEL IXRUL

GLVFXVVLRQH D SUHVFLQGHUH GDOOD« L SUHVXSSRVWL QRQ VRQR PRGLILFDELOL GD TXHVWL

SUHVXSSRVWL QRQ VL WRUQD LQGLHWUR SHU SULPR SHUFKp FH OR GLFH O·8QLRQH (XURSHD FKH KD LO

SULQFLSLR ´FKL SL LQTXLQD SDJDµ H TXLQGL OD WDULIID GHYH HVVHUH QHFHVVDULDPHQWH

REEOLJDWRULDPHQWH ULPRGXODWD ULVSHWWR DO SULQFLSLR ´FKL SL SURGXFH ULILXWL SL SDJDµ

TXLQGL GRYUj DYHUH XQ·DOLTXRWD PDJJLRUH

/·DOWUR SULQFLSLR VX FXL QRQ VL WRUQD LQGLHWUR q O·LQWHJUDOH FRSHUWXUD GHL FRVWL FLRq OD WDVVD

ULILXWL GRYUj VHUYLUH D FRSULUH LQWHJUDOPHQWH LO FRVWR FKH LO &RPXQH VRVWLHQH SHU OD WDVVD

6X TXHVWL GXH SXQWL ULSHWR QRQ VL WRUQD LQGLHWUR PHQWUH SHU WXWWR LO UHVWR VLDPR VWDWL

DELWXDWL D PRGLILFKH FRQVLGHUDWH FKH VROR OR VFRUVR DQQR TXHVWD GLVFLSOLQD KD VXELWR 

PRGLILFKH OHJLVODWLYH GD TXDQGR q QDWD OD 7$5, FLRq GDOOD /HJJH GL 6WDELOLWj GD ILQH



GLFHPEUH  DG RJJL TXLQGL LQ PHQR GL  PHVL KD VXELWR JLj  PRGLILFKH OHJLVODWLYH

SHUFKp q VWDWD SUHYLVWD QHOOD /HJJH GL 6WDELOLWj q DUULYDWR LO 'HFUHWR GHO  PDU]R GHO

 LO IDPRVR 'HFUHWR 6DOYDURPD 7HU FKH KD PRGLILFDWR OD GLVFLSOLQD VWDELOLWD QHOOD

/HJJH GL 6WDELOLWj LQ VHGH GL FRQYHUVLRQH GL TXHVWR 'HFUHWR PRGLILFDWR DSSURYDWR

GHILQLWLYDPHQWH DO 6HQDWR LO  DSULOH TXLQGL TXDOFKH JLRUQR ID KD VXELWR XQ·XOWHULRUH

PRGLILFD PD VH QH DQQXQFLDQR DQFRUD DOWUH GL PRGLILFKH

3HU TXHVWD UDJLRQH DEELDPR ULWHQXWR GL  OR GLFR LQ YLD SUHOLPLQDUH  ULWHQXWR GL

DSSURYDUH LO 3LDQR )LQDQ]LDULR FKH q TXHOOR FKH FL FRQVHQWH GL FDSLUH TXDOH q LO FRVWR GHO

VHUYL]LR SHU LO &RPXQH GL 6DQ 6DOYR SHUFKp VX TXHVWR ULSHWR QRQ VL WRUQD LQGLHWUR OR

VFRUVR DQQR SXU HVVHQGR ULPDVWR LQ 7$568 DYHYDPR O·REEOLJR GHOOD FRSHUWXUD DO 

GHOO·LQWHUR FRVWR SHUFKp FLz FKH QRL VSHQGLDPR SHU OR VPDOWLPHQWR OD UDFFROWD GHL ULILXWL

QRQ SXz SL HVVHUH ILQDQ]LDWR GD QHVVXQ DOWUR WLSR GL HQWUDWD

$OORUD DEELDPR GHWHUPLQDWR TXHVWR LPSRUWR SHU GHWHUPLQDUH VLD LO JHWWLWR LQ HQWUDWD FKH

LQ XVFLWD H DSSURYDUH LO %LODQFLR FKH LQ YHULWj SHU TXDQWR RUPDL VLDPR DELWXDWL DOPHQR

QHJOL DOWUL &RPXQL DSSURYDQR L %LODQFL JUD]LH DOOH DXWRUL]]D]LRQL VWDWDOL DO  GL

QRYHPEUH DQFKH PDJJLR FKH FRPXQTXH LO &RPXQH GL 6DQ 6DOYR q XQR GHL SULPL FKH

DSSURYD LO %LODQFLR QRQRVWDQWH VLD PDJJLR FRPXQTXH VLDPR TXDVL D PHWj GHOO·DQQR

TXLQGL XOWHULRUL ULWDUGL QRQ SRWHYDPR Qp DPPHWWHUOL H QRQ HUDQR QHPPHQR SHQVDELOL SHU

XQ·D]LRQH DPPLQLVWUDWLYD HIILFDFLD HG HIILFLHQWH PD GRYHYDPR VDOYDJXDUGDUH L QRVWUL

FLWWDGLQL ULQYLDQGR OD GHWHUPLQD]LRQH GHOOH DOLTXRWH ILQR DOO·XOWLPR PRPHQWR XWLOH FKH q

TXHOOR GL DSSURYD]LRQH GHO %LODQFLR FKH RJJL q VWDWR VSRVWDWR DO  OXJOLR

3HUz VHQWHQGR O·,)(5 VHQWHQGR OH SHUVRQH FRQ FXL VLDPR LQ FRQWDWWR D 5RPD FL KDQQR JLj

DQQXQFLDWR FKH DQFKH TXHVW·DQQR SURURJKHUDQQR L WHUPLQL SHU O·DSSURYD]LRQH GHL %LODQFL

DO  QRYHPEUH SUDWLFDPHQWH DG DQQR FKLXVR FLRq PROWL &RPXQL DSSURYDQR

DVVHVWDPHQWR H SUHYLVLRQDOH LQVLHPH

2UD TXDOL VRQR L SUHVXSSRVWL GHOOD 7$5," &KLXQTXH GHWLHQH XQ LPPRELOH DUHH

IDEEULFDELOL H DUHH VFRSHUWH TXLQGL OD VHPSOLFH GHWHQ]LRQH TXL SHUz SRL QHO 5HJRODPHQWR

DEELDPR ULSRUWDWR GHOOH HFFH]LRQL FRV·q FKH QRQ q WDVVDELOH"

&L VRQR GHOOH DUHH FKH DSSDUWHQJRQR VLD DOOH DUHH GRPHVWLFKH QRQ WDVVDELOL FRVu FRPH FL

VRQR DUHH DSSDUWHQHQWL DOOH DWWLYLWj QRQ GRPHVWLFKH QRQ WDVVDELOL DG HVHPSLR SHU OH

DWWLYLWj QRQ GRPHVWLFKH q FKLDUR FKH VH VL SURGXFH ULILXWR VSHFLDOH QRQ VL SXz FKLHGHUH OD

WDVVD]LRQH SHU O·,08 SHU OH JUDQGL FHQWUDOL WHUPLFKH GRYH FL VRQR ORFDOL WHUPLFL QRQ q

DUHD VRJJHWWD D WDVVD]LRQH

3HU OH XWHQ]H GRPHVWLFKH PL YLHQH LQ PHQWH OH DUHH FRPXQL GHL FRQGRPLQL VRODL VRIILWWL H

WXWWR FLz FKH LQ UHDOWj VLDPR DELWXDWL D FRQRVFHUH GDO SUHFHGHQWH 5HJRODPHQWR

3RL DEELDPR LQWURGRWWR XOWHULRUL ULGX]LRQL SHU FRORUR FKH SURGXFRQR ULILXWL VSHFLDOL

DVVLPLODELOL DJOL XUEDQL ODGGRYH FL VRQR DUHH VX FXL QRQ q FKLDUR VH VL SURGXFD WRWDOPHQWH

ULILXWL VSHFLDOL R DVVLPLODELOL DJOL XUEDQL DEELDPR SUHYLVWR XQD WDVVD]LRQH ULGRWWD

&RPH VL GHWHUPLQD OD WDVVD]LRQH" 4XLQGL TXHVWH VRQR OH DUHH VRWWRSRVWH D WDVVD]LRQL

TXHOOH HVHQWDWH FRPH OD VL GHWHUPLQD" &RQ LO 3LDQR )LQDQ]LDULR

,O 3LDQR )LQDQ]LDULR FKH GHYH ULFRPSUHQGHUH WXWWL L FRVWL FKH YHQJRQR VRSSRUWDWL GDO

&RPXQH SHU SURFHGHUH DOOD UDFFROWD H DOOR VPDOWLPHQWR GHL ULILXWL

/D OHJJH FL GLFH FRVD GHYH HVVHUH FRQWHQXWR QHO 3LDQR )LQDQ]LDULR TXLQGL LQWDQWR

GREELDPR WHQHUH FRQWR GHL GDWL FKH FL GHEERQR HVVHUH IRUQLWL RJQL DQQR VLD GDOOD 6$3, FKH

q O·$]LHQGD HFRQRUG FKH SURYYHGH DOOR VSD]]DPHQWR H DOOD UDFFROWD GHL ULILXWL H VLD GHL GDWL

FKH FL SHUYHQJRQR GDO &LYHWD FKH q LO &RQVRU]LR D FXL DGHULDPR H SUHVVR LO TXDOH

FRQIHULDPR L QRVWUL ULILXWL

4XHVWL GDWL YHQJRQR SRL HODERUDWL GDO VHUYL]LR DPELHQWH H GDO VHUYL]LR WULEXWL DO ILQH GL

VWDELOLUH L FRVWL GHO VHUYL]LR FKH WHQJDQR FRQWR TXLQGL GHL EHQL GHOOH VWUXWWXUH H GHL VHUYL]L

GLVSRQLELOL SHU O·DWWLYD]LRQH GHOOD UDFFROWD H GHOOR VPDOWLPHQWR GHL ULILXWL GHOOH PRGDOLWj

GHOOD UDFFROWD H QRL VDSSLDPR TXDO q D 6DQ 6DOYR q VWDWD VWDELOLWD FRQ XQ DSSDOWR GHO

 LO SRUWD D SRUWD HVWHVR SRL DQFKH DOOD 0DULQD QRQ PL VRIIHUPR ROWUH SHUFKp VLDPR

RUDPDL WXWWL DELWXDWL D TXHVWR WLSR GL PRGDOLWj GHOOD UDFFROWD


6L VWDELOLVFH OD TXDOLWj GHO VHUYL]LR H TXLQGL VL YDQQR D YHGHUH TXDOL VRQR OH SHUFHQWXDOL GL

UDFFROWD GLIIHUHQ]LDWD JOL HYHQWXDOL VFRVWDPHQWL TXHVW·DQQR DEELDPR DYXWR XQR

VFRVWDPHQWR GHOOD UDFFROWD GLIIHUHQ]LDWD FKH KD SRUWDWR SHUFHQWXDOL LQIHULRUL

VRVWDQ]LDOPHQWH GRYXWL LQWDQWR DO IDWWR FKH O·LVROD HFRORJLFD q VWDWD DSHUWD DG DJRVWR H

TXLQGL DEELDPR DYXWR  PHVL LQ FXL OD PDQFDQ]D GHOO·LVROD HFRORJLFD VL q VHQWLWD SHU LO

IDWWR FKH SXUWURSSR O·DWWLYLWj GL DEEDQGRQR GHL ULILXWL LQ TXHVWL PHVL q VWDWD

SDUWLFRODUPHQWH HOHYDWD TXLQGL DQFKH O·DWWLYLWj GHO VHUYL]LR DPELHQWH YROWD D UDFFRJOLHUH

ULILXWL FKH SRL QHFHVVDULDPHQWH YDQQR QHL ULILXWL LQGLIIHUHQ]LDWL SHU L TXDOL SDJKLDPR

VRPPH DVVROXWDPHQWH VXSHULRUL PL SHUPHWWR GL GLUH TXDVL LO GRSSLR ULVSHWWR D TXDQGR VL

ID OD GLIIHUHQ]LDWD H VL VHSDUD O·XPLGR GDO UHVWR GHL ULILXWL

4XHVWH VRQR OH UDJLRQL GHJOL VFRVWDPHQWL

3HU TXDQWR ULJXDUGD SRL QRQ VWR DG HOHQFDUH L GDWL UHODWLYL DO SHUVRQDOH H DJOL LPSLDQWL

SHUFKp OL ULWURYHUHWH QHO 3LDQR )LQDQ]LDULR

4XDO q O·LPSRUWR GL TXHVWR 3LDQR )LQDQ]LDULR" /·LPSRUWR q TXHOOR GL  RUD YD

GHWWR FKH TXHVWR LPSRUWR q LQIHULRUH D TXHOOR GHOOR VFRUVR DQQR SHU GXH UDJLRQL LQWDQWR

SHUFKp O·DQQR VFRUVR FRPXQTXH O·DYHYDPR WHUPLQDWR VHFRQGR OD 7$568 H YL HUD LQFOXVD

DQFKH OD IDPRVD WDVVD SURYLQFLDOH SHU FXL HUDYDPR D  H TXDOFRVD PD FKH DO

QHWWR GL TXHVWD WDVVD SRUWDYD LO SLDQR DOO·DPPRQWDUH GL 

4XHVW·DQQR FL VLDPR DEEDVVDWL SHUFKp YHGHWH LO 3LDQR )LQDQ]LDULR H O·RELHWWLYR GL RJQL

$PPLQLVWUD]LRQH q TXHOOR GL ULGXUUH L FRVWL GHOOD UDFFROWD H GHOOR VPDOWLPHQWR GL ULGXUUH

JOL LPSRUWL ULSRUWDWL QHO 3LDQR )LQDQ]LDULR SHUFKp VROR FRVu VL ULHVFH D PDQWHQHUH D

FRQWHQHUH H DG DPPRUWL]]DUH OH DOLTXRWH H OH WDULIIH

4XHVW·DQQR JUD]LH DOO·DWWLYLWj GL FRQIHULPHQWR GHOO·$VVHVVRUH DEELDPR YLVWR FKH D ILQH

DQQR DEELDPR DYXWR GHOOH HFRQRPLH H SRLFKp OD OHJJH FL LPSRQH GL YHULILFDUH GL

FRQWUROODUH LO 3LDQR )LQDQ]LDULR D &RQVXQWLYR QHO 3UHYLVLRQDOH DEELDPR WHQXWR FRQWR GL

TXHVWH HFRQRPLH FKH VSHULDPR SRVVDQR DXPHQWDUH QHOO·DQQR SURVVLPR H SRUWDUH LO 3LDQR

)LQDQ]LDULR GHO  DG XQ LPSRUWR XQ SR· GL SL LQIHULRUH ULVSHWWR D TXHOOR GL TXHVW·DQQR

VHPSOLILFDQGR SHU QRQ ULSRUWDUH L SURSUL GDWL QXPHULFL FRQVLGHUDWH FKH DEELDPR XQ

DSSDOWR SHU OR VSD]]DPHQWR H OD UDFFROWD GL ULILXWL GL  TXHVW·DQQR ULYDOXWDWR

WXWWL JOL DQQL LQ UHDOWj ULYDOXWDWR VHFRQGR JOL LQGLFL ,VWDW H TXLQGL VLDPR DUULYDWL DG XQD

VRPPD XQ SRFKLQR VXSHULRUH D TXHVWD H FRQIHULPHQWL SHU FLUFD  HXUR

3RL YL VRQR TXHVWL FRVWL OHJDWL DQFKH DO SHUVRQDOH FRQVLGHUDWH FKH QRL GREELDPR LQVHULUH

DQFKH LO FRVWR GHOOD QRVWUD UHVSRQVDELOH GHOO·XIILFLR WULEXWL QHOO·DPELWR GHO 3LDQR

)LQDQ]LDULR TXHVWR SHU SRWHU VHPSOLILFDUH H SHU SRWHUFL FRPSUHQGH GHL FRVWL FKH VRQR

UDFFROWL LQ TXHVWR VHUYL]LR PD FKH WURYHUHWH VFRPSRVWL QHOOD ORUR FRPSRQHQWH GL FRVWL GL

JHVWLRQH H GL FRVWL GL FDSLWDOH SURSULR QHO 3LDQR )LQDQ]LDULR DOOHJDWR DO %LODQFLR H VL

DUULYD DSSXQWR D 

4XHVWR q O·LPSRUWR FKH GHYH WLUDUH IXRUL LO &RPXQH GXUDQWH LO FRUVR GHOO·DQQR H FKH GHYH

ULHQWUDUH FRPH DOLTXRWD

4XLQGL FRPH VL GHWHUPLQD O·DOLTXRWD" 4XL LO 3LDQR )LQDQ]LDULR ULVSHWWD LO SULQFLSLR GHOOD

FRSHUWXUD DO  GHOO·LQWHUR FRVWR LQYHFH O·DOWUR SULQFLSLR TXHOOR FRPXQLWDULR ´FKL SL

VSRUFD SDJDµ GHWHUPLQD L FULWHUL SHU OD LQGLYLGXD]LRQH GHOOD WDULIID

%LVRJQD TXLQGL GLIIHUHQ]LDUH OH XWHQ]H GRPHVWLFKH GD TXHOOH QRQ GRPHVWLFKH SHUFKp

GREELDPR YHGHUH GL IDU SDJDUH GL SL FKL SURGXFH SL ULILXWL

1HOO·DPELWR GHOOH XWHQ]H GRPHVWLFKH FL VDUDQQR DOLTXRWH GLYHUVH D VHFRQGD GHOOD

FRPSRQHQWH GHO QXFOHR IDPLOLDUH H QHOO·DPELWR GHOOH XWHQ]H QRQ GRPHVWLFKH YL q O·REEOLJR 

DQFKH TXHVWR GD FXL QRQ VL WRUQD LQGLHWUR VHPEUHUHEEH  GL GLIIHUHQ]LDUH OH FDWHJRULH

SURGXWWLYH

1RL O·DEELDPR GLIIHUHQ]LDWH VHFRQGR OH  GLYHUVH FDWHJRULH SURGXWWLYH FKH SUHYHGH OD

OHJJH H GD TXL YHQJRQR GHWHUPLQDWH OH DOLTXRWH

/·DOLTXRWD GHOOD 7$5, KDQQR XQD SDUWH YDULDELOH H XQD SDUWH ILVVD TXHVWH GXH YDULDELOL

VRQR GHWHUPLQDWH GD FRHIILFLHQWL RUD TXHVWL FRHIILFLHQWL VRQR VWDWL VWDELOLWL GD XQ '0 GHO

¶ H VRQR L IDPRVL FRHIILFLHQWL GL SUHVXQ]LRQH GL SURGX]LRQH GL ULILXWL H FKH GDQQR OD

SUHVXQ]LRQH GHOOD SURGX]LRQH GHL ULILXWL D VHFRQGD SHU TXDQWR ULJXDUGD OH XWHQ]H



GRPHVWLFKH GDO QXPHUR GHL FRPSRQHQWL GHO QXFOHR IDPLOLDUH H GDOOH VXSHUILFL TXLQGL VRQR

LPSRUWDQWL VLD OD VXSHUILFLH FKH L QXPHUL GHL FRPSRQHQWL H VL DSSOLFDQR GXH GLYHUVL

FRHIILFLHQWL .( H .%

,QYHFH SHU TXDQWR ULJXDUGD OH XWHQ]H QRQ GRPHVWLFKH TXHVWL FRHIILFLHQWL GDQQR OD

SUHVXQ]LRQH GL SURGX]LRQH GHL ULILXWL D VHFRQGD VHPSUH GHOOH VXSHUILFL H SRL GHO WLSR GL

DWWLYLWj SHUFKp D PRQWH LO OHJLVODWRUH OD OHJJH ULWLHQH  FRPH LQ HIIHWWL DFFDGH  FKH OD

FDSDFLWj GL SURGXUUH ULILXWL YDULD D VHFRQGD GHOOD WLSRORJLD GL DWWLYLWj SURGXWWLYD

2UD FRQ OD FRQYHUVLRQH GHO 'HFUHWR 6DOYDURPD DYYHQXWD DG DSULOH VL VRQR DYXWH  FRPH

GLFHYR  GLYHUVH PRGLILFKH OHJLVODWLYH OD SULPD ULJXDUGD OD SRVVLELOLWj GL ULWRFFDUH TXHVWL

FRHIILFLHQWL ILQR DOO·DOWUR LHUL TXHVWR QRQ HUD SRVVLELOH L FRHIILFLHQWL HUDQR GDWL GDOOR 6WDWR

H VL SRWHYD LQFLGHUH VROR QHOOD LQGLYLGXD]LRQH GL XQ FRHIILFLHQWH PLQLPR H GL XQ

FRHIILFLHQWH PDVVLPR

2JJL OR 6WDWR FL GLFH FKH OL SRVVLDPR ULWRFFDUH ILQR DO   LQ SL LQWURGXFH XQ DOWUD VHULH

GL PRGLILFKH FKH YDQQR D VFRQIHVVDUH OHWWHUDOPHQWH  DQQL H SL GL JLXULVSUXGHQ]D GL

VHQWHQ]H GL QRUPDWLYH H VRQR TXLQGL IRUWHPHQWH LQQRYDWLYH

4XLQGL SHU TXDQWR ULJXDUGD O·DSSURYD]LRQH GHOO·DOLTXRWD q FRQYHQLHQWH H RSSRUWXQR HG q

DQFKH XQD ULFKLHVWD FKH q YHQXWD GDOO·DVVRFLD]LRQH GL FDWHJRULH GL DWWHQGHUH GDYYHUR ILQR

DOO·XOWLPR PRPHQWR XWLOH SHU O·DSSURYD]LRQH GHOOH WDULIIH SHUFKp LQ TXHVWR TXDGUR

QRUPDWLYR LQ FRQWLQXD HYROX]LRQH QRQ SRVVLDPR IDUFL IDUH IHVVL

$VSHWWHUHPR GL YHGHUH VH FL VDUDQQR QRUPDWLYH FKH LQ TXDOFKH PDQLHUD DQGUDQQR

LQFRQWUR DL QRVWUL FLWWDGLQL DL QRVWUL XWHQWL H FRPH OR VFRUVR DQQR LQDXJXUDQGR FUHGHWHPL

XQ WUHQG FKH VWDQQR VHJXHQGR WXWWL TXDQWL JOL DOWUL &RPXQL TXHVW·DQQR FLRq DSSURYLDPR

LO %LODQFLR H OH WDULIIH LQ XQ VHFRQGR PRPHQWR DVSHWWHUHPR ILQR DOO·XOWLPR PRPHQWR XWLOH

SHU O·DSSURYD]LRQH GHOOH WDULIIH OXFUDQGR QHOO·LQWHUHVVH GHOOD QRVWUD FLWWj LO PLJOLRU

FDPELDPHQWR SRVVLELOH FKH YHUUj IDWWR GL TXHVWD GLVFLSOLQD

6H GRYHVVLPR GHFLGHUH RJJL O·DOLTXRWD GLIILFLOPHQWH SRWUHPPR WRUQDUH LQGLHWUR FRPH q

DFFDGXWR OR VFRUVR DQQR D TXHL &RPXQL FKH HQWUDURQR LQ 7$5(6 D OXJOLR DG DJRVWR D

JLXJQR H SRL QRQ VRQR SL SRWXWL WRUQDUH LQGLHWUR

4XLQGL PHWWLDPR LQ VLFXUH]]D LO QRVWUR %LODQFLR DQGLDPR DYDQWL SHUFKp TXHVWD q XQD

FLWWj FKH QHFHVVLWD q XQD FLWWj GLQDPLFD q XQD FLWWj JLRYDQH q XQD FLWWj PRGHUQD H

QHFHVVLWD GHOO·DSSURYD]LRQH GHO %LODQFLR TXDOH VWUXPHQWR SULPR GHOO·DWWXD]LRQH GHL

SURJUDPPL DPPLQLVWUDWLYL PD DOOR VWHVVR WHPSR FRJOLDPR O·RSSRUWXQLWj GL DVSHWWDUH ILQR

DOOD FKLXVXUD GHL WHUPLQL SHU O·DSSURYD]LRQH GHO %LODQFLR SHU O·DSSURYD]LRQH GHOOH WDULIIH

&RPH LQFDVVLDPR OH VRPPH FKH D QRL FL VHUYRQR SHU OD WDVVD ULILXWL"

&RVL FRPH FL VXJJHULVFH OR VWHVVR ,)(/ OR VWHVVR 0LQLVWHUR DWWUDYHUVR GHJOL DFFRQWL

DFFRQWL FKH YHQJRQR FDOFRODWL VXOOH VRPPH SDJDWH OR VFRUVR DQQR H FKH YHUUDQQR FDOFRODWH

SHU PHJOLR FRQVLGHUDUH L FRQJXDJOL VXJOL LPSRUWL D  PHVL FKH DEELDPR SDJDWR O·DQQR

VFRUVR TXLQGL FL VDUj XQD SULPD UDWD LO  PDJJLR FKH q OD SULPD UDWD FDOFRODWD VXL 

PHVL GHOOR VFRUVR DQQR OD VHFRQGD UDWD FDOFRODWD VXOO·DFFRQWR FKH q DO  GL OXJOLR H SRL

GXH UDWH GL FRQJXDJOLR SHUFKp DWWHQGHUHPR DSSXQWR OD PRGLILFD GHILQLWLYD GHOOD

QRUPDWLYD H D TXHO SXQWR IDUHPR L FRQJXDJOL

0L FKLHGHUHWH ´SHUFKp DYHWH IDWWR L FRQWL VX  PHVL H QRQ VX  VX "µ

3HUFKp VX PROWH DWWLYLWj O·DOLTXRWD VL DEEDVVHUj PROWLVVLPR IRUWXQD SHU ORUR VL DEEDVVHUj

WDQWLVVLPR H TXLQGL VH DYHVVLPR IDWWR XQD GLYHUVD RSHUD]LRQH DOJHEULFD FLRq FDOFRODUH OD

WDVVD VX PDJJLRU QXPHUR GL PHVL DYUHPPR ULVFKLDWR QRQ GL DYHUH XQ FRQJXDJOLR PD

DGGLULWWXUD GL SURFHGHUH DG XQD VHULH GL ULPERUVL

$EELDPR FHUFDWR DQFKH GL DOOHYLDUH LO SL SRVVLELOH LO SHVR GHOOD 7$5, GLYLGHQGROD LQ 

UDWH FRPH IDFHPPR DQFKH OR VFRUVR DQQR

+R ILQLWR /H ULGX]LRQL GHOOD 7$5, FKH DEELDPR SUHYLVWR QHO 5HJRODPHQWR DEELDPR

SUHYLVWR ULGX]LRQL SHU LO FRPSRVWDJJLR GRPHVWLFR GREELDPR DVVROXWDPHQWH SURPXRYHUH H

LQFHQWLYDUH WXWWL FRORUR FKH KDQQR XQ·DUHD YHUGH XQ JLDUGLQR DQFKH SLFFROR D IDUH

FRPSRVWDJJLR GRPHVWLFR DEELDPR SUHYLVWR TXLQGL XQD ULGX]LRQH FKH SHUz QRQ q

DSSOLFDELOH GD GRPDQL PDWWLQD VWLDPR ODYRUDQGR VXO 5HJRODPHQWR VX XQ 3LDQR

)LQDQ]LDULR G·DFFRUGR FRQ OD 5HJLRQH $EUX]]R SURPXRYHUHPR  DGHVVR q DQGDWR YLD LO



QRVWUR $VVHVVRUH  SURPXRYHUHPR DQFKH FRQ O·DXVLOLR GL DVVRFLD]LRQL FKH VL RFFXSDQR GL

TXHVWR QRQ VROR OD SURPR]LRQH GHO FRPSRVWDJJLR GRPHVWLFR PD SURSULR O·DWWLYLWj GL

DIILDQFDPHQWR DL FLWWDGLQL FKH YRUUDQQR IDUOR

4XHVWR GHWHUPLQHUj XQD ULGX]LRQH GHOOD WDULIID DEELDPR SUHYLVWR XQD ULGX]LRQH GHO  

3DUWLUj XQ SURJHWWR SLORWD YHUR H SURSULR VXO FRPSRVWDJJLR GRPHVWLFR TXLQGL FRQ O·DWWLYLWj

GL WXWRU GL DIILDQFDPHQWR H GL FRQRVFHQ]D VX WXWWD OD FLWWj R SHUORPHQR VX TXHL FLWWDGLQL

FKH YRUUDQQR IDUOR

$EELDPR SUHYLVWR DQFKH XQD ULGX]LRQH GHOOD WDULIID SHU WXWWH TXHOOH DWWLYLWj FKH

DYYLHUDQQR DO UHFXSHUR SHU FRQWR SURSULR GHL ULILXWL VSHFLDOL DVVLPLODELOL DJOL XUEDQL FKL

GLPRVWUHUj D ILQH DQQR GL DYHU VPDOWLWR SHU SURSULR FRQWR XQ LPEDOODJJLR FRPXQTXH XQ

ULILXWR DVVLPLODELOH DOO·XUEDQR DYUj XQ·XOWHULRUH ULGX]LRQH GHOOD WDULIID

$EELDPR SUHYLVWR OD ULGX]LRQH SHU OH FDVH WHQXWH D GLVSRVL]LRQH FLRq OH IDPRVH VHFRQGH

FDVH GL FRORUR FKH VWDQQR  PHVL  PHVL D 6DQ 6DOYR WUDVFRUURQR  PHVL D 6DQ 6DOYR

PDULQD SHU TXHOOH FDVH FL VDUj XQ·XOWHULRUH ULGX]LRQH SDUL DO  GHOOD WDULIID

8JXDOPHQWH DEELDPR SUHYLVWR XQD ULGX]LRQH GHO  SHU FRORUR FKH ULVLHGRQR DOO·HVWHUR

HG RFFXSDQR FDVH ULFDGHQWL VXO QRVWUR WHUULWRULR SHU PHQR GL  PHVL O·DQQR DQFKH TXL XQD

ULGX]LRQH GHO  

/D ULGX]LRQH DQFKH SHU L IDEEULFDWL UXUDOL H SHU L ORFDOL H OH DUHH FRSHUWH DG XVR VWDJLRQDOH

TXL GRYUDQQR GLPRVWUDUFL FKH QRQ HVHUFLWDQR O·DWWLYLWj SHU XQ SHULRGR VXSHULRUH D 

JLRUQL


6H O·XWHQWH ID TXHVWD GLFKLDUD]LRQH GLPRVWUD TXHVWR DYUj DQFK·HVVR ULGX]LRQH DO  

$QFRUD DEELDPR SUHYLVWR O·HIIHWWR GHWHUUHQWH FKH TXHVWD WDULIID SRWUHEEH DYHUH VXL QXFOHL

IDPLOLDUL GRYH FL VRQR PROWL FRPSRQHQWL SHU FXL LQ TXHVWR FDVR TXDORUD VL GLPRVWUD FKH LO

SURSULR QXFOHR IDPLOLDUH q FRPSRVWR GD  ILJOL TXLQGL GD  FRPSRQHQWL H VL KD XQ UHGGLWR

LQIHULRUH DG XQD FHUWD VRJOLD VL KD GLULWWR DOOD ULGX]LRQH SHUFKp FL VHPEUDYD DVVXUGR LQ XQ

PRPHQWR GLIILFLOH FRPH TXHVWR H SHUGRQDWHPL DQFKH SROLWLFDPHQWH SHU LO YDORUH FKH

GLDPR OD SULRULWj FKH GLDPR DOOD WXWHOD GHOOD IDPLJOLD DGGLULWWXUD D JUDYDUH OD IDPLJOLD

GL TXHVWD WDVVD FKH QHO VXR LQVLHPH q UD]LRQDOH PD FKH LQ TXHVWR FDVR SURGXUUHEEH XQ

HIIHWWR GLVWRUVLYR

4XLQGL WHQHQGR FRQWR QRQ VROR GHO QXFOHR IDPLOLDUH PD DQFKH GHO UHGGLWR SHUFKp FKL KD

VWLSHQGL DOWLVVLPL SXz SL SDJDUH OD WDVVD ULILXWL DEELDPR SUHYLVWR OD  SDUROD QRQ FKLDUD 

$QFRUD XQ DOWUR LPSHJQR GHOO·$VVHVVRUH DOO·$PELHQWH ROWUH D TXHOOR GHO FRPSRVWDJJLR

GRPHVWLFR OD HFR FDUG FLRq OD SRVVLELOLWj GL RWWHQHUH GHOOH ULGX]LRQL VXOOD WDVVD GHL ULILXWL

DWWUDYHUVR O·XWLOL]]R GHOOD HFR FDUG FLRq XQD FDUG FRQ XQ PLFURFKLS DQFKH TXL VWLDPR

HODERUDQGR LO 5HJRODPHQWR H VWLDPR YHGHQGR FRPH PHJOLR FRRUGLQDUFL FRQ OD 6$3, LO

WLWRODUH GL TXHVWD HFR FDUG FKH LQ VRVWDQ]D GLIIHUHQ]LD L ULILXWL H OL FRQIHULVFH DOOD QRVWUD

LVROD HFRORJLFD GRYUHEEH HVVHUH TXHVWR LO IXQ]LRQDPHQWR JOL YHUUDQQR DWWULEXLWL XQD VHULH

GL SXQWHJJL FKH JOL GDUDQQR WLWROL DG DYHUH XQR VFRQWR VXOOD WDVVD GHL ULILXWL

$EELDPR SUHYLVWR XQD ULGX]LRQH GHOOD WDVVD SHU OH QXRYH DWWLYLWj FKH DQGUDQQR DG DSULUH

SHU LO FHQWUR VWRULFR TXHVWD ULGX]LRQH TXHVWD LQFHQWLYD]LRQH SHU OH DSHUWXUH GHOOH DWWLYLWj

QHO FHQWUR VWRULFR ID LO SDLR FRQ OD GLPLQX]LRQH GHOO·,08 SHU OH DWWLYLWj FKH ULFDGRQR QHO

FHQWUR VWRULFR H ID SDUWH GL XQ SURJHWWR SL DPSLR GHOOD QRVWUD $PPLQLVWUD]LRQH GL

LQFHQWLYDUH GL SURPXRYHUH LO ULWRUQR GHL UHVLGHQWL DQFKH GHOOH DWWLYLWj FRPPHUFLDOL

TXHOOH FKH YLYDFL]]DQR LO FHQWUR FKH YHGH LPSHJQDWD OD QRVWUD $PPLQLVWUD]LRQH LQWDQWR

VX TXHVWR IURQWH GHOOD ILVFDOLWj PD VX PROWL DOWUL IURQWL

Ë XQ LPSHJQR FKH FL VLDPR SUHVL FRQ L FRPPHUFLDQWL GL TXHVWD FLWWj D FXL QRL ULWHQLDPR GL

GRYHU PDQWHQHUH IHGH SHUFKp ULWHQLDPR GDYYHUR FKH SRVVD HVVHUH XQ IDWWRUH FRPSHWLWLYR

GHO WHUULWRULR SRVVD HVVHUH XQ IDWWRUH FRPSHWLWLYR GHOO·DUHD GHO FHQWUR VWRULFR FRQ

O·RELHWWLYR DSSXQWR GL WRUQDUH D YLYHUH LQ PDQLHUD VRFLDOPHQWH FXOWXUDOPHQWH HG

HFRQRPLFDPHQWH SLHQD LO QRVWUR FHQWUR VWRULFR

0L WDFFLR TXD FUHGR GL DYHU ULVSRVWR &KLHGR TXLQGL LO YRWR IDYRUHYROH SHU WXWWH H WUH OH

'HOLEHUH





Do'stlaringiz bilan baham:
  1   2   3


Ma'lumotlar bazasi mualliflik huquqi bilan himoyalangan ©fayllar.org 2019
ma'muriyatiga murojaat qiling