B. S. Isomov, L. N. Jiyanov

8.5. Lizing to’lovlarini baholash ussullari
Lizing to'lovlari - lizing shartnomasi bo'yicha uning amal qilish muddatining butun davri uchun to'lovlarning umumiy summasi, bu lizing beruvchining lizing ob'ektini sotib olish va lizing oluvchiga o'tkazish bilan bog'liq xarajatlarini qoplashni, lizingni taqdim etish bilan bog'liq xarajatlarni qoplashni o'z ichiga oladi. Lizing mohiyatan investitsiya faoliyati shakllaridan biri hisoblanadi. Shu munosabat bilan, uning samaradorligini baholash uchun siz investitsiya faoliyatini tahlil qilish bilan bir xil usul va vositalardan foydalanishingiz mumkin.
Lizing beruvchi lizing oluvchini baholash nuqtai nazaridan bo'lajak bitimning samaradorligini baholashni maqsad qiladi. Potentsial lizing oluvchini baholash lizing bitimini amalga oshirish to'g'risida qaror qabul qilish bosqichlaridan biri bo'lib, ikkita asosiy komponentni o'z ichiga oladi:
1. Ijaraga oluvchining moliyaviy holatini tahlil qilish. Kelgusi lizing shartnomasining miqdori va xususiyatlariga qarab, lizing beruvchi potentsial lizing oluvchidan loyihaning batafsil biznes-rejasini, uning samaradorligini tasdiqlovchi yoki arizani ko'rib chiqish uchun zarur bo'lgan standart hujjatlar to'plami bilan cheklanishini talab qilishi mumkin. Lizing oluvchini baholashdagi barcha risklar lizing beruvchi tomonidan o'z zimmasiga oladi va uning sifati va to'liqligi faqat uning uchun jiddiy ahamiyatga ega bo'ladi.
Lizing oluvchining moliyaviy holatini tahlil qilish quyidagi ko'rsatkichlarni baholashni o'z ichiga oladi: tashkilotning rentabelligi, likvidligi, moliyaviy barqarorligi, aylanma mablag'larni boshqarish samaradorligi. Ushbu ko'rsatkichlar dinamikada taqdim etilishi va ularning o'zgarishi sabablarini o'rganishi kerak.
Moliyaviy ko'rsatkichlarni tahlil qilishdan tashqari, tashkilotning joriy faoliyatini baholashga arziydi, bu sizga prognoz pul oqimlari haqida tasavvurga ega bo'lish va mumkin bo'lgan salbiy tendentsiyalarni aniqlash imkonini beradi. Bunday tahlil quyidagilarni o'z ichiga olishi mumkin: mavjud sotish hajmlari, o'zgaruvchan va doimiy xarajatlar darajasi, etkazib beruvchilar va xaridorlar bilan munosabatlar shartlari (omborga materiallarni etkazib berish va ularni to'lash chastotasi, etkazib berish va to'lash chastotasi). xaridorlar tomonidan tayyor mahsulotlar va boshqalar). Agar rejalashtirilgan va joriy ko'rsatkichlar doirasida lizing oluvchi foydasiga jiddiy tafovutlar yuzaga kelsa, undan tasdiqlovchi hujjatlarni (xom ashyo yetkazib berish va mahsulot sotish bo'yicha shartnomalar, tarmoq tendentsiyalarini o'rganish va boshqalar) talab qilish kerak.
Potentsial lizing oluvchini baholash mumkin bo'lmagan holatlar bo'lishi mumkin (tashkilotlarni yaratish yoki birlashtirish). Bunda lizing beruvchi lizing oluvchi tomonidan majburiyatlarning bajarilishi uchun kafolatlarning boshqa shakllarini (kafillik, garov va boshqalar) talab qilishga haqli va zarur hollarda kafil va kafillarning faoliyatini tahlil qilishi mumkin.
2. Loyihaning samaradorligini baholash (kelajakni tahlil qilish). Lizing operatsiyalarini tahlil qilish sanoat tashkilotining asosiy ishlab chiqarish fondlarini yangilash jarayonini moliyalashtirish usulini tanlash masalasi bo'yicha boshqaruv qarorini qabul qilish uchun amalga oshiriladi.
Baholash uchun quyidagi asosiy usullar qo'llaniladi:
• diskontlangan baholash usullari:
- sof joriy qiymatni aniqlash usuli;
- investitsiyalar rentabelligini hisoblash usuli;
— daromadning ichki normasini hisoblash usuli;
• buxgalteriya hisobi usullari:
- investitsiyalarni qaytarish muddatini hisoblash usuli;
— investitsiyalarning buxgalteriya daromadini aniqlash usuli.
Shuni ta'kidlash kerakki, hozirgi vaqtda lizing samaradorligini baholashning universal metodologiyasi mavjud emas va tahlil qilish uchun siz yuqoridagi usullardan birini yoki bir vaqtning o'zida bir nechtasini qo'llashingiz mumkin.
Agar lizing shartnomasini umumiy investitsion jozibadorlik nuqtai nazaridan baholasak, unda quyidagi ko'rsatkichlardan foydalanishimiz mumkin:

1. 
   sof joriy qiymat (NPV) - bugungi kunda berilgan to'lov oqimining diskontlangan qiymatlari yig'indisi:
   

(8.1)
bu erda NCF - lizing shartnomasining butun muddati (oy, chorak va boshqalar) uchun sof pul oqimining miqdori;
t - lizing to'lovi jadvalidagi to'lov raqami;
N - lizing shartnomasining butun muddati uchun to'lovlarning umumiy soni;
i - bu loyihada hisobga olingan chegirma stavkasi.
2) sof pul oqimi (NCF) - ko'rib chiqilayotgan davr uchun ma'lum bir shartnoma bo'yicha pulning kirib kelishi va chiqishi o'rtasidagi farq:

bu erda CF+ - ijobiy pul oqimi;
CF - bu salbiy pul oqimi.

2. 
   investitsiyalar rentabelligi (PI) - investitsiyalar samarali yoki yo'qligini tushunishga imkon beruvchi ko'rsatkich:
   

(8.2)
bu erda ID - investitsiyaning joriy qiymati;
I - loyihaga investitsiyalar.
4) ichki daromad darajasi (IRR) - bu NPV = 0 bo'lgan diskont stavkasi:
(8.3)

bu yerda G1 - diskont stavkasi, bunda NPV>0;

Gg - NPV<0 bo'lgan diskont stavkasi.
5) investitsiya loyihasining diskontlangan o'zini qoplash muddati - birinchi investitsiya xarajatlari investitsiya qilingan paytdan boshlab ular to'liq qoplanishigacha bo'lgan davr, ya'ni. zararsizlik nuqtasiga erishilgunga qadar:
(8.4)
Agar lizing shartnomasining ixtisoslashgan xususiyatlarini ko'rib chiqsak, lizing ob'ektining qadrlash darajasi kabi ko'rsatkichni ta'kidlash kerak. Taqdim etilgan formulalardan ko'rinib turibdiki, investitsiya loyihasini va xususan, lizing bitimini baholashda bitim ishtirokchilari mustaqil ravishda hisob-kitob qilish uchun tanlashlari mumkin bo'lgan diskont stavkasi muhim rol o'ynaydi. Bugungi kunda diskont stavkasini aniqlashning quyidagi yondashuvlari ajralib turadi:
1) bozor stavkasi (masalan, Markaziy bankining foiz stavkalarining joriy tendentsiyasini aks ettiruvchi omil bilan tuzatilgan diskont stavkasi);
2) ijaraga olingan mulkni moliyalashtirishga jalb qilingan kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati (ssuda stavkasi va boshqalar);
3) inflyatsiya darajasi;
4) tanlangan faoliyat turi bo'yicha o'rtacha rentabellik;
5) xavflarning ortib borayotgan darajasini hisobga olgan holda;
Ma’lumki, lizing to`lоvlаri lizing bеruvchigа lizing оb’yеkti qiymаtining lizing оluvchi tоmоnidаn qоplаnishidаn, shuningdеk lizing bеruvchining fоizli dаrоmаdidаn ibоrаt bo`lаdi.