Блокчейн от а до Я. Все о технологии десятилетия

Поставка и платеж
Блокчейн можно применять в самых разных сферах, в том числе на
финансовых рынках и в расчетных системах поставок и платежей.
Приходится констатировать, что даже спустя более чем тридцать лет
после дематериализации ценных бумаг Франция несколько отстает в
освоении технологий послеторгового оформления сделок. Чтобы
наверстать упущенное, блокчейн сегодня может быть не только реестром
для выдачи и движения документов, но также и средством регистрации
ценных бумаг (или валюты). Таким образом, блокчейн будет выполнять все
функции реестра, рынка и «счета для ценных бумаг».
Именно это создает лондонский стартап SETL[164], который может
заменить центральные депозитарии ценных бумаг, расчетные и
клиринговые палаты, а также системы расчета и доставки.

---

Долевое финансирование
«Мы будем извлекать пользу из постановления по вопросам
финансового регулирования, стряхнем пыль с кассовых бонов и создадим
минибоны, чтобы поэкспериментировать с блокчейном», – заявил 29
марта 2016 года Эммануэль Макрон во время заседания, посвященного
долевому финансированию. Это заявление уже в следующем месяце дало
плоды, и в результате блокчейн начали применять в соответствии с
французскими законами как «распределенное устройство записи
информации, позволяющее проверить подлинность операций».
Зарезервированные для финансового посредничества на платформах,
утвержденных «консультантом по долевым инвестициям (ClР)» или
«поставщиком инвестиционных услуг» (PSI), минибоны имеют правовой
статус, унаследованный от кассовых бонов, с усиленной системой
безопасности. Срок погашения минибонов более пяти лет. Минибоны
являются именными ценными бумагами, зарезервированными для
акционерных обществ (ОАО) с упрощенными
акциями (SAS) или с ограниченной ответственностью (ООО), имеющих
не менее трех отчетных периодов и полностью свободный капитал. Они
могут приобретаться частными вкладчиками, такими как организации и
предприятия. Для осуществления эмиссий платформы могут получить
доступ к банковскому файлу FIBEN эмитента для оценки финансового
состояния предприятия и получения возможности в полной мере
выполнять свою миссию консультанта по инвестициям.
Подлинная инновация минибонов заключается в способе их
распространения, поскольку постановление правительства позволяет
платформам использовать устройство, основанное на технологии
блокчейна,
–
это
первый
подобный
случай
во
французском
законодательстве. Во многом сектор долевого финансирования – это
полигон во французском правовом поле, идеально подходящий для
блокчейна.
Это происходит прежде всего потому, что объем обрабатываемых
посредством ClР транзакций относительно низок, по крайней мере по
сравнению с регулируемыми и организованными рынками, что делает

---

беспредметными некоторые упреки, часто обращенные в адрес
блокчейна, такие как сравнительная медлительность подтверждения
сделок,
сомнения
относительно
возможности
этой
технологии
обрабатывать значительные объемы транзакций (scalability) или
энергоемкий характер процедуры[165].
С другой стороны, поскольку операции, осуществленные через ClР с
помощью блокчейна, не представляют особой сложности в рамках права
на забвение или с позиций закона об интеллектуальной собственности,
этот свод правил сложно совместить с принципами нерушимости и
децентрализации публичного блокчейна. В частности, минибоны идеально
подходят для подобного эксперимента.
Участники долевого финансирования заинтересованы в блокчейне для
ведения реестра. Компании, выпускающие такие долговые ценные бумаги,
как минибоны, а также облигации и акции, обязаны хранить реестр
подписчиков. Если этот реестр можно будет делегировать третьим лицам
на определенных условиях, блокчейн сможет значительно улучшить
ситуацию. Действительно, если некоторое количество участников
планирует поддерживать реестр в виде стандартной базы данных,
блокчейн может оказаться очень интересным вариантом резервного
копирования, потому что он имеет форму, радикально отличающуюся от
обычных баз данных. Таким образом, кажется немыслимым, чтобы две
системы разрушились одновременно, в то время как синхронизация этих
двух систем выполняется просто и практически мгновенно. Более того,
блокчейн обеспечивает большую прозрачность ведения реестра.
Преемник отвечает за реестр, но эмитенту не нужен преемник для того,
чтобы получить доступ и оформить все юридические документы.
Несколько французских участников долевого финансирования уже
рассматривали этот вариант использования блокчейна. Однако осенью
2016 года только Enerfip, платформа долевого инвестирования,
реализовалаproof of concept в виде, применимом для ее бизнеса. Enerfip
предлагает использовать блокчейн биткойн, взяв из этой технологии
систему доступа, тогда как платформа будет играть роль стороннего
доверенного лица.
BNP Paribas Securities Services объявила об изучении случая

---

использования минибонов в партнерстве трех платформ, а также о
ведении реестра некотирующихся ценных бумаг. Здесь речь идет скорее
об использовании частного блокчейна.
Со своей стороны, профессиональная ассоциация Financement