Forex Trading Using Intermarket Analysis

Forex FUTUres Trading
Although futures contracts generally came along somewhat later than 
well-entrenched cash markets, the opposite is true with forex futures. 
Chicago Mercantile Exchange (CME) introduced futures on currencies 
in May 1972, not long after President Nixon closed the gold window 
and before many currencies had achieved free-floating status. Forex 
futures have traded in a floor setting with trading limited to regular 
trading hours during the day for more than twenty-five years.
When CME launched its Globex electronic trading platform in 1992, 
electronic trading was limited to after-hours or overnight trading 
outside of the floor-trading hours. Then CME moved to side-by-side 
trading several years ago, allowing electronic trading almost around-
the-clock, including during those hours when trading was taking place 
on the floor.
Volume has been booming since then to make CME’s currency market 
the world’s largest regulated marketplace for forex trading (Figure 2.1). 
In 2004 CME traded more than 50 million forex contracts, a 50 per-
cent increase from the previous year, with two-thirds of those contracts 

---

t r a d e s e c r e t s
18
traded electronically. With CME making a major push to encourage 
trading in options on forex futures, forex volume is likely to get much 
larger at CME in the future.
In addition to the major forex pairs and a dozen other currencies 
offered at CME, Eurex has moved into forex futures trading and the 
New York Board of Trade trades U.S. Dollar Index (USDX) futures. 
The USDX is not a currency, per se, but it does provide a good gauge 
of the value of the dollar against a basket of major currencies although 
trading in the USDX contract is not as active as trading in the major 
currency pairs.
Forex futures do have a few different quoting conventions than what 
traders will find in the interbank and cash forex markets. For example, 
the familiar quote for Japanese yen in the cash market is in the number 
of yen per dollar so traders will hear a USD/JPY quote of, say, 110 yen. 
F
igure
2.1.
source: chicago Mercantile exchange