Гуляев Р. А. Криптовалюты: сущность, эволюция и становление в

Государственное управление. Электронный вестник 
Выпуск № 70. Октябрь 2018 г. 
© Факультет государственного управления МГУ имени М.В.Ломоносова, 2018 
338 
когда цена побила исторический максимум, вплотную приблизившись к отметке 20 000 
долларов за один биткойн. Это привело к значительному увеличению времени 
обработки транзакций и многократному росту комиссий майнеров. Сеть была 
перегружена необработанными платежами, и майнеры не успевали обрабатывать их 
своевременно: работа сети была парализована. В начале 2018 года это ралли 
завершилось резким падением стоимости криптовалют на 60–70% за несколько дней. 
Таким образом, мечта о криптовалютах как о «цифровом золоте» к концу 
первого десятилетия их существования так и осталась нереализованной, напротив, они 
превратились в спекулятивный высоковолатильный актив. Появление беспоставочных 
фьючерсов на некоторых американских биржах (например, СВОЕ) еще больше 
обнажило суть происходящей «дериватизации» этого процесса. 
6. 
Создание нормативно-правовой базы для регулирования оборота 
криптовалют. На первоначальном этапе люди пользовались лакунами в национальных 
правовых системах, и операции с криптовалютами находились в «серой» зоне. Только 
недавно различные страны приступили к разработке законодательного регулирования 
их оборота, что формально означало юридическую легализацию в том или 
ином статусе.
Стоит сказать, что не существует единого подхода к регулированию оборота 
криптовалют: его определяют и как средство платежа, и как цифровой актив, и как 
специфический товар. На текущий момент наибольший уровень принятия криптовалют 
демонстрируют три категории стран: развитые страны (Япония, ЕС, Южная Корея, 
США), страны третьего мира со слабой национальной валютой (Зимбабве, Венесуэла), 
а также страны постсоветского пространства (Эстония, Россия, Украина). Наименьший 
уровень принятия на государственном уровне демонстрируют некоторые арабские 
страны (в частности в Саудовской Аравии обсуждается, насколько криптовалюты 
соответствуют законом шариата), а также Китай, существенно ужесточивший 
законодательство в отношении криптовалют, но о полном запрете сегодня речь пока 
нигде не идет. 
В первом случае (США/ЕС/Азия) принятие криптовалют связано с лояльным 
отношением властей и наличием нормативно-правовой базы, высоким достатком и 
уровнем образования граждан, готовых к таким экономическим экспериментам, а также 
с вниманием со стороны некоторых институциональных инвесторов, что на данном 
этапе позволяет определить рамки регулирования криптовалютной сферы. Тем не 
менее в 2017 году многие национальные правительства начали прорабатывать 
законодательное регулирование этого рынка, и пока трудно сказать, как это повлияет 

---