International Economics

I
+ X = S + M
(18-1)
I
+ X + G = S + M + T
(18-2)
Government expenditures (G), just like investments (I) and exports (X), are injections into
the system, while taxes (T), just like savings (S) and imports (M), are a leakage from the
system. Equation (18-2) can also be rearranged as
(G − T ) = (S − I ) + (M − X )
(18-3)
which postulates that a government budget deficit (G
> T) must be financed by an excess of
S over I and/or an excess of M over X (see Case Study 18-1). Expansionary fiscal policy
refers to an increase in (G
− T), and this can be accomplished with an increase in G, a
reduction in T , or both. Contractionary fiscal policy refers to the opposite.
Monetary policy involves a change in the nation’s money supply that affects domestic
interest rates. Monetary policy is easy if the money supply is increased and interest rates
fall. This induces an increase in the level of investment and income in the nation (through
the multiplier process) and induces imports to rise. At the same time, the reduction in the
interest rate induces a short-term capital outflow or reduced inflow. On the other hand, tight
monetary policy refers to a reduction in the nation’s money supply and a rise in the interest
rate. This discourages investment, income, and imports, and also leads to a short-term capital
inflow or reduced outflow.
(continued)
■ CASE STUDY 18-1
Government, Private-Sector, and Current Account Balances
in the G-7 Countries
Table 18.1 shows the average government balance
(G – T), the private-sector balance (S – I), and
the trade or current account balance (X – M) as a
percentage of GDP for the G-7 countries over the
1996–2000 period and their values in 2001. From
the table we see that Equation (18-3) (slightly
reformulated) holds. For example, for the United
States in 2001, T – G
= 0.6 (a budget surplus).
Therefore, G – T
= –0.6 is equal to S – I = –4.7
plus M – X or minus X – M
= – (−4.1) = +4.1.
Thus, we have –0.6
= –4.7 + 4.1. The table
shows that Japan had the largest budget deficit
and the largest private-sector and current account
surpluses over the 1996–2001 period among the
G-7 countries, while the United States had the
largest private balance and current account deficit.

---

Salvatore
c18.tex
V2 - 11/02/2012
7:37 A.M.
Page 575
18.1 Introduction
575
■ CASE STUDY 18-1
Continued
■ TABLE 18.1.
Government, Private-Sector, and Current Account Balances as a Percentage of
GDP in the G-7 Countries, 1996–2001
Government
Private-Sector
Current Account
Balances
Balances
Balances
1996–2000
1996–2000
1996–2000
Country
Average
2001
Average
2001
Average
2001
United States
−0.1
0
.6
−2.7
−4.7
−2.7
−4.1
Japan
−5.6
−6.4
7
.9
8
.5
2
.3
2
.1
Germany
−1.7
−2.5
1
.2
1
.8
−0.6
−0.7
United Kingdom
−0.6
1
.1
−0.6
−2.9
−1.2
−1.8
France
−2.6
−1.5
4