Международные стандарты оценки 2017 Международный Совет по Стандартам Оценки

Прогнозы денежных потоков 
50.12. 
Денежные потоки в конкретный прогнозный период формируются с использованием прогнозной 
финансовой информации (ПФИ) (прогнозируемые доходы / притоки и расходования/ оттоки). 
50.13.
В соответствии с требованиями пункта 50.12, независимо от источника ПФИ (например, 
прогнозы менеджмента), оценщик должен провести анализ, чтобы дать оценку ПФИ, допущениям, 
лежащим в основе ПФИ, и их соответствию цели оценки. Пригодность ПФИ и лежащих в ее основе 
допущений будет зависеть от цели оценки и требуемых баз оценки. Например, в денежном потоке, 
используемом для определения рыночной стоимости, следовало бы отражать ту ПФИ, на которую 
рассчитывают участники [рынка]; и наоборот, инвестиционная стоимость может быть измерена c 
использованием денежных потоков, которые основаны на разумных с точки зрения конкретного 
инвестора прогнозах. 
50.14. 
Денежный поток разбивается на определённые периоды времени (например, еженедельные, 
ежемесячные, ежеквартальные или ежегодные) с выбором интервала в зависимости от характера 
актива, структуры денежного потока, имеющихся данных и продолжительности прогнозного периода. 
50.15.
В прогнозируемом денежном потоке следует учитывать объем и сроки всех будущих 
поступлений и расходований денежных средств, связанных с рассматриваемым активом, исходя из 
соответствующей базы оценки. 
50.16. 
Обычно в прогнозируемом денежном потоке будет отражено одно из следующего:
(a) 
договорные или обещанные денежные потоки, 
(b) 
единый наиболее вероятный набор денежных потоков, 
(c) 
ожидаемый денежный поток, взвешенный с учетом вероятности, а также 
(d)
несколько сценариев возможных будущих денежных потоков.

---

35 
50.17. 
В разных типах денежных потоков часто отражаются разные уровни риска и они могут 
потребовать разных ставок дисконтирования. Например, ожидаемые денежные потоки, взвешенные с 
учетом вероятности, уже заключают в себе ожидания относительно всех прогнозируемых событий и не 
зависят от каких-либо конкретных условий или событий (необходимо отметить, что когда используется 
ожидаемый денежный поток, взвешенный с учетом вероятности, оценщикам нет необходимости всегда 
учитывать распределение всех возможных потоков денежных средств с использованием сложных 
моделей и методов. Вместо этого, оценщики могут проработать небольшое количество отдельных 
сценариев и вероятностей, отражающих все множество возможных денежных потоков). Один наиболее 
вероятный набор денежных потоков может быть возможен только в случае наступления определенных 
будущих событий и поэтому может отражать различные риски и обусловливать использование 
различных ставок дисконтирования. 
50.18. 
Хотя оценщики часто получают ПФИ, в которой указаны бухгалтерские доходы и расходы, 
обычно предпочтительнее использовать тот денежный поток, который участники ожидали бы в 
качестве основы для оценок. Например, в поток должны быть обратно добавлены бухгалтерские 
расходы, не связанные с движением денежных средств, такие как амортизация материальных и 
нематериальных активов, а ожидаемые оттоки денежных средств, связанные с капитальными 
вложениями или изменениями в оборотном капитале, следует вычесть при расчете денежных потоков. 
50.19
Оценщик должен гарантировать, что сезонность и цикличность в исследуемом объекте были 
надлежащим образом учтены в прогнозах денежного потока.