Microsoft So'z-Bob 18. hujjat

18.3.3 nol-Kupon
obligatsiyalar
1980-yillarning oxiridan boshlab bozorda yangilik bu edi nol kuponli obligatsiya, yoki sof chegirma obligatsiyasi, bu
foizlarni to'lamaydi. Dastlab davlat bozorlaridagi nol kuponli obligatsiyalar singari, investorlar uchun ushbu 
obligatsiyalarning asosiy diqqatga
sazovor joyi shundaki, foizlar to'lanmaganligi sababli, daromad to'liq kapital daromadi sifatida e'lon qilinishi mumkin va 
shu
bilan obligatsiya egasiga daromad solig'idan qochishga imkon beradi. Aksariyat yurisdiktsiyalar, shu jumladan AQSh va 
buyuk Britaniya soliq qonunchiligini tuzatdilar
, shunda nol kuponli obligatsiyalarning rentabelligi endi kapital daromadi emas, balki daromad sifatida hisoblanadi.
18.3.4 konvertatsiya qilinadigan
obligatsiyalar
2
Eurobond bozorida keng tarqalgan yana bir vosita-bu konvertatsiya qilinadigan obligatsiya. Evrobond konvertatsiya 
qilinadi, agar u
biron bir vaqtda boshqa vositaga, odatda emitent kompaniyaning oddiy aktsiyalariga (kapitaliga) almashtirilishi mumkin 
bo'lsa
. Konvertatsiya qilishni tanlash to'g'risidagi qaror obligatsiya egasining ixtiyorida. Kabrioletlar
an'anaviy bog'lanish va o'rnatilgan variantdan tashkil topgan tuzilma sifatida tahlil qilinadi.
Konversiyaning eng keng tarqalgan xususiyati bu kapital konvertatsiyaqilinadigan, bu
emitentning kapitaliga konvertatsiya qilinadigan an'anaviy obligatsiya. Konversiya xususiyati obligatsiya egasiga 
Evrobondni obligatsiya
muddati davomida yoki belgilangan vaqtlarda belgilangan narxda emitent kompaniyaning belgilangan miqdordagi 
aktsiyalariga aylantirishga imkon beradi. Ba'zi hollarda obligatsiya obligatsiyani kafolatlaydigan kompaniyaning 
aktsiyalariga aylantiriladi.
Emitent
kompaniya konvertatsiya qilingan taqdirda yangi aktsiyalarni chiqarishi kerak. Obligatsiya aktsiyalarga almashtiriladigan 
narx
,mashq narxi deb nomlanuvchi, odatda obligatsiya chiqarilgan kuni bozordagi oddiy aktsiyalarning bozor narxidan 
yuqori mukofot bilan belgilanadi
. Investorlar konvertatsiya qilish huquqidan faqat bozor narxi etarlicha ko'tarilgan
taqdirdagina foydalanadilar, shunda daromad konvertatsiya qilish orqali amalga oshiriladi. Obligatsiyaga konversiya 
xususiyatini kiritish obligatsiyani
investorlar uchun yanada jozibador qilish uchun mo'ljallangan, chunki bu ularga emitent kompaniyaning aktsiyalari 
narxining ko'tarilishidan daromad olish
imkonini beradi. Konversiya xususiyati, shuningdek, obligatsiya narxi uchun zamin vazifasini bajaradi. Qarz oluvchilar 
uchun kabrioletlarning afzalliklari
quyidagilardan iborat:
s
obligatsiya konversiya xususiyati shaklida qo'shimcha jalb qilishni o'z ichiga olganligi sababli, obligatsiya bo'yicha 
to'lanadigan Kupon
boshqacha bo'lganidan pastroq; bu qarz oluvchiga foiz xarajatlarini tejashga imkon beradi;
s
kabrioletlarni chiqarish-bu kompaniyalar o'z aktsiyadorlarining geografik bazasini kengaytirish usullaridan biri
;
s
kompaniyalar, odatda, agar obligatsiya konvertatsiya qilinadigan bo'lsa, an'anaviy obligatsiyaga nisbatan bir masalada 

---

yuqori miqdorni oshirishga qodir
.
Bu omillar quyidagi o'z ichiga kabriolet bilan bog'liq ayrim kamchiliklari, ko'tarib jo'nadilar kerak qarshi
:
s
investorning aktsiyalar narxining o'zgaruvchanligidan sug'urtasi, konvertatsiya qilinadigan jalb qilish,
an'anaviy obligatsiyadan olinganidan pastroq Kupon narxida olinadi;
s
kabrioletlar ko'pincha an'anaviy qog'ozni joylashtirishda katta qiyinchiliklarga duch keladigan kompaniyalar tomonidan 
chiqariladi.
Kabrioletlar odatda bo'ysunadi va ko'pincha qarz emas, balki kapital sifatida qaraladi. 
Ular bilan bog'liq bo'lgan kredit va foiz stavkasi xavfi an'anaviy obligatsiyalarga qaraganda yuqori.
Eurobond bozorida to'g'ri almashtiriladigan rishtalari bo'yicha tafovutlar bor edi. Bunga
konvertatsiya qilinadigan imtiyozli ulushkiradi. Bu oddiy aktsiyalarga aylantirish imkoniyati bilan doimiy qarz vositasi 
pul oqimining kombinatsiyasi
. Ba'zan bu masalalar emitentning aktsiyalariga emas, balki emitent
muhim aktsiyalarga ega bo'lgan kompaniyaning kapitaliga aylantiriladi.
Yana bir o'zgarish-bu naqd pulda emas, balki aktsiyalarda sotib olinadigan obligatsiya bo'lgan qimmatli qog'oz. 
Qimmatli qog'oz
haqiqiy kabriolet emas, chunki konvertatsiya qilish xususiyati obligatsiya egasi uchun variant emas, balki obligatsiya 
shartidir
2
Konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar 16-17 boblarda ko'rib chiqiladi.

---