Microsoft Word Thesis Gent (1). doc

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

---

12 
Figure 1. TED Spread and Components (October 4, 2008) 
The TED spread is measure of credit risk for inter-bank lending. It is the 
difference between the tree-month U.S T-bills rate and the three-month LIBOR rate, 
which represents the rate at which banks typically lend to each other. A higher spread 
indicates banks perceive each other as riskier counter parties. 
It is especially significant to emphasize the causes of the most recent economic 
recession in order to understand the undertakings that it led. One of the explanations of 
the financial crisis is that the U.S. was facing high-risk investments in its financial 
markets. There were plenty of investors that held high-risk shares in financial markets, 
which in itself made the return in the financial assets risky as well, (Sen, 2008). Indeed, 
Sen (2008) explains that new investments were generated anytime there was a need to 
avoid an impending default or “to compensate the losses already incurred on previous 
investments. 
This author goes further by explaining that the innovations in financial markets such as 
future derivatives which implied the purchase or selling of an underlying financial asset 
at a future date created an almost barrier-free environment in acquiring and investing in 
financial assets. Indeed, this implies that different types of traders, e.g. hedgers, could 
lock into positions that would ensure a minimum loss and the profit would depend on 
the trends in the market at the expiration date of the contract. Furthermore, this rise in 

---

13 
the stock market inferred a generation of wealth, which in turn increased consumption. 
This consumption was particularly present in the housing market, Baker explains, as 
acquiring wealth is an incentive to spend as well.
During the last global financial crisis thousands of families lost their houses and many 
businesses bankrupt, unemployment rate all over the world reached highest level in last 
twenty years, especially in US and Europe. Macroeconomic shocks that have caused the 
global financial crisis are housing market, decline in stock market, and movement in oil 
prices. The major shock is housing prices. Since, 2000 and 2006 housing prices started 
to increase rapidly over 30 percent. Inspired by low interest rate and by the belief that 
housing prices will continue increasing, many of credit borrowers replaced or took out 
their mortgages by purchasing houses. This caused mortgage insurance claims. This 
majority of borrowers so called sub-prime borrowers did not meet the obligations in 
financial institutions, because of high debt existing ratios or poor credit records.