Monetary Theory. We will not go deeply into any of the theory or policy, but instead provide an overview of the conclusions. The purpose is to explain why it is important to understand the mmt approach

ENGLISH
Monetary Theory. We will not go deeply into any of the theory or policy, but instead provide an overview of the conclusions. The purpose is to explain why it is important to understand the MMT approach. Many readers have told me that building an understanding of MMT has completely changed the way they look at our economy. At the end of a long semester in my graduate macroeconomics seminar at the University of Missouri-Kansas City, one of my students took a novel approach to his final presentation before the class. He distributed to each participant a pair of novelty glasses with distorting lenses and asked each to put on the glasses. After a few minutes, during which time our eyes tried to adjust to the distorted view, he said “that is the way the macroeconomic world looked to me at the beginning of the semester. Now I see it in an entirely new way. Take off the distorting glasses and see things clearly”. MMT is a relatively new approach that builds on the insights of John Maynard Keynes, Karl Marx, A. Mitchell Innes, Georg F. Knapp, Abba Lerner, Hyman Minsky, Wynne Godley, and many others. It “stands on the shoulders of giants”, so to speak. Its research has stretched across the sub-disciplines of economics, including history of thought, economic history, monetary theory, unemployment and poverty, finance and financial institutions, sectoral balances, cycles and crises, and monetary and fiscal policy. It has largely updated and synthesized various strands of theory, most of it heterodox – outside the mainstream. For the past 4,000 years (“at least”, as Keynes put it), our monetary system has been a “state money system”. To simplify, that is one in which the state chooses the money of account, imposes obligations L. R. Wray, Modern Money Theory © L. Randall Wray 2015 2 Modern Money Theory (taxes, tribute, tithes, fines, and fees), denominated in that money unit, and issues a currency accepted in payment of those obligations. Perhaps the most important original contribution of MMT has been the detailed study of the coordination of operations between the treasury and the central bank. The procedures involved can obscure how the government “really spends”. While it was obvious 200 years ago that the national treasury spends by issuing currency, and taxes by receiving its currency in payment, that is no longer obvious because the central bank makes and receives payments for the treasury. However, as MMT has shown, nothing of substance has changed – in spite of the greater complexity involved; we lose nothing of significance by saying that government spends currency into existence and taxpayers use that currency to pay their obligations to the state. MMT reaches conclusions that are shocking to many who’ve been indoctrinated in the conventional wisdom. Most importantly, it challenges the orthodox views about government finance (and the dangers of budget deficits), monetary policy, the so-called Phillips Curve (inflation-unemployment) trade-off, the wisdom of fixed exchange rates (and of joining the EMU!), and the folly of striving for current account surpluses. For most people, the greatest challenge to near-and-dear convictions is MMT’s claim that a sovereign government’s finances are nothing like those of households and firms. While we hear all the time that “if I ran my household budget the way that the Federal Government runs its budget, I’d go broke”, followed by the claim “therefore, we need to get the government deficit under control”, MMT argues the analogy is false. The sovereign government cannot become insolvent in its own currency; it can always make all payments as they come due in its own currency

O’ZBEК
Pul nazariyasi. Biz nazariya yoki siyosatning hech biriga chuqur kirmaymiz, aksincha xulosalar haqida umumiy ma'lumot beramiz. Maqsad - MMT yondashuvini tushunish nima uchun muhimligini tushuntirish. Ko'pgina o'quvchilar menga MMT haqida tushunchani shakllantirish iqtisodiyotimizga qarashlarini butunlay o'zgartirganini aytishdi. Missuri-Kanzas-Siti universitetidagi magistratura makroiqtisodiyot seminarida uzoq semestr oxirida talabalarimdan biri dars oldidan o'zining yakuniy taqdimotiga yangicha yondashuvni qo'lladi. U har bir ishtirokchiga buzadigan linzalari bo'lgan bir juft yangi ko'zoynak tarqatdi va har biridan ko'zoynak taqishni so'radi. Bir necha daqiqadan so'ng, bu vaqt ichida bizning ko'zlarimiz buzilgan ko'rinishga moslashishga harakat qildi, u shunday dedi: "Semestr boshida makroiqtisodiy dunyo menga shunday qaradi. Endi men buni butunlay yangicha ko'rmoqdaman. Buzuvchi ko'zoynakni echib oling va narsalarni aniq ko'ring." MMT nisbatan yangi yondashuv boʻlib, u Jon Meynard Keyns, Karl Marks, A. Mitchell Innes, Georg F. Knapp, Abba Lerner, Hyman Minsky, Wynne Godley va boshqalarning tushunchalariga asoslanadi. Ta'bir joiz bo'lsa, "gigantlarning yelkasida" turadi. Uning tadqiqotlari iqtisodning kichik fanlarini, jumladan, fikrlash tarixi, iqtisod tarixi, pul-kredit nazariyasi, ishsizlik va qashshoqlik, moliya va moliya institutlari, tarmoq balanslari, tsikllar va inqirozlar, pul-kredit va fiskal siyosatni qamrab olgan. U asosan nazariyaning turli yo'nalishlarini yangiladi va sintez qildi, ularning aksariyati heterodoks - asosiy oqimdan tashqarida. Oxirgi 4000 yil davomida (hech bo'lmaganda, Keyns aytganidek) bizning pul tizimimiz "davlat pul tizimi" bo'lib kelgan. Soddalashtirish uchun, ya'ni davlat hisob pullarini tanlaydi, majburiyatlarni yuklaydi L. R. Wray, Zamonaviy pul nazariyasi © L. Randall Wray 2015 2 Zamonaviy pul nazariyasi (soliqlar, soliqlar, ushrlar, jarimalar va yig'imlar), unda ifodalangan pul birligi va bu majburiyatlarni to'lash uchun qabul qilingan valyutani chiqaradi. Ehtimol, MMTning eng muhim original hissasi g'aznachilik va markaziy bank o'rtasidagi operatsiyalarni muvofiqlashtirishni batafsil o'rganish bo'lgan. Amalga oshirilgan protseduralar hukumatning "haqiqatan ham qanday sarflashini" yashirishi mumkin. 200 yil oldin milliy g'azna valyutani chiqarish orqali va soliqlarni o'z valyutasini to'lash orqali olishi aniq bo'lgan bo'lsa-da, endi bu aniq emas, chunki markaziy bank g'azna uchun to'lovlarni amalga oshiradi va oladi. Biroq, MMT ko'rsatganidek, ko'proq murakkablikka qaramay, hech narsa o'zgarmadi; Hukumat mavjud bo'lish uchun valyutani sarflaydi va soliq to'lovchilar davlat oldidagi majburiyatlarini to'lash uchun bu valyutadan foydalanadilar, desak, biz hech narsani yo'qotmaymiz. MMT an'anaviy donolikka o'rgatilgan ko'pchilikni hayratda qoldiradigan xulosalarga keladi. Eng muhimi, u davlat moliyasi (va byudjet taqchilligi xavfi), pul-kredit siyosati, Fillips egri chizig'i (inflyatsiya-ishsizlik) to'g'risidagi, qat'iy valyuta kurslarining donoligi (va EMUga qo'shilish) haqidagi pravoslav qarashlarga qarshi chiqadi. !), va joriy hisobdagi profitsitga intilishning ahmoqligi. Aksariyat odamlar uchun yaqin va qadrli e'tiqodlar uchun eng katta qiyinchilik MMTning suveren hukumatning moliyasi uy xo'jaliklari va firmalarnikiga o'xshamaydi, degan da'vosidir. Biz har doim "agar men o'z oilam byudjetini federal hukumat o'z byudjetini yuritadigan tarzda boshqargan bo'lsam, men buzilgan bo'lardim", so'ngra "shuning uchun hukumat taqchilligini nazorat qilishimiz kerak" degan da'voni eshitamiz, MMT. o‘xshatish noto‘g‘ri ekanligini ta’kidlaydi. Suveren hukumat o'z valyutasida to'lovga qodir bo'la olmaydi; u har doim barcha to'lovlarni o'z valyutasida to'lashi mumkin

РУССКИЙ
Денежная теория. Мы не будем углубляться ни в какую теорию или политику, а вместо этого предоставим обзор выводов. Цель состоит в том, чтобы объяснить, почему важно понимать подход MMT. Многие читатели говорили мне, что понимание MMT полностью изменило их взгляды на нашу экономику. В конце долгого семестра моего семинара по макроэкономике для выпускников Университета Миссури в Канзас-Сити один из моих студентов применил новый подход к своей заключительной презентации перед классом. Он раздал каждому участнику пару новых очков с искажающими линзами и попросил каждого надеть очки. Через несколько минут, в течение которых наши глаза пытались приспособиться к искаженному представлению, он сказал: «Вот так макроэкономический мир выглядел для меня в начале семестра. Теперь я вижу это совершенно по-новому. Сними искажающие очки и увидь вещи ясно». ММТ — это относительно новый подход, основанный на идеях Джона Мейнарда Кейнса, Карла Маркса, А. Митчелла Иннеса, Георга Ф. Кнаппа, Аббы Лернер, Хаймана Мински, Винн Годли и многих других. Он, так сказать, «стоит на плечах гигантов». Его исследования охватывают субдисциплины экономики, включая историю мысли, экономическую историю, денежную теорию, безработицу и бедность, финансы и финансовые институты, отраслевые балансы, циклы и кризисы, а также денежно-кредитную и фискальную политику. Он в значительной степени обновил и синтезировал различные направления теории, большинство из которых неортодоксальны - вне мейнстрима. В течение последних 4000 лет («по крайней мере», как выразился Кейнс) наша денежная система была «государственной денежной системой». Проще говоря, это когда государство выбирает расчетные деньги, налагает обязательства. Л. Р. Рэй, Современная теория денег © Л. Рэндалл Рэй, 2015 г. денежная единица и выпускает валюту, принятую в оплату этих обязательств. Возможно, самым важным оригинальным вкладом MMT было подробное изучение координации операций между казначейством и центральным банком. Используемые процедуры могут скрыть то, как правительство «действительно тратит». Хотя 200 лет назад было очевидно, что национальное казначейство тратит средства, выпуская валюту, а взимает налоги, получая свою валюту в качестве оплаты, это уже не очевидно, потому что центральный банк производит и получает платежи для казначейства. Однако, как показала ММТ, по существу ничего не изменилось, несмотря на возросшую сложность; мы не теряем ничего существенного, говоря, что правительство тратит валюту на существование, а налогоплательщики используют эту валюту для оплаты своих обязательств перед государством. ММТ приходит к выводам, которые шокируют многих, кто был внушен общепринятым представлениям. Самое главное, он бросает вызов ортодоксальным взглядам на государственные финансы (и опасности бюджетного дефицита), денежно-кредитную политику, так называемую кривую Филлипса (инфляция-безработица), разумность фиксированных обменных курсов (и присоединения к ЕВС). !), и безрассудство стремления к профициту текущего счета. Для большинства людей самым большим вызовом близким убеждениям является заявление MMT о том, что финансы суверенного правительства не похожи на финансы домашних хозяйств и фирм. Хотя мы все время слышим, что «если бы я управлял своим семейным бюджетом так, как федеральное правительство управляет своим бюджетом, я бы разорился», за которым следует утверждение «поэтому нам нужно взять под контроль дефицит государственного бюджета», MMT утверждает, что аналогия неверна. Суверенное правительство не может стать неплатежеспособным в своей собственной валюте;