Rivojlangan mamlakatlarda valyuta bozori xususiyatlari Reja Kirish Asosiy qism

1- Jadval:
Fyuchers shartnomaini forvard shartnomaidan farqi quyidagi jadvalda aks ettirilgan:

	FYUCHERS	FORVARD
Baho:	Ko’pchilik brokerlarning bir vaqtdagi savdosi bilan aniqlanadi (baland tovush bilan erkin so’zlashish orqali)	Ikki broker o’rtasidagi savdoda aniqlanadi
Soni:	Standartlashtirilgan (10)	Savdolashiladi
Sifat:	Standartlashtirilgan (AQSh dollari)	Savdolashiladi
Ijro muddati:	Standartlashtirilgan (har oyning 28, 29, 30-sanalari)	Savdolashiladi
Kontragentlar:	Broker - hisob-kitob palatasi	Broker-broker
Tugatilishi (so’ndirilishi)	Ofset operatsiyasi yordamida oson amalga oshiriladi

Xuddi shu xususiyatlar fyuchers shartnomalari bozorini forvard shartnomalari uchun banklararo bozordan ajratib turadi. Forvard bozorida markazlashtirilgan qoidalar va savdo joylari mavjud emas. Shartnoma shartlari har bir aniq holatda tomonlar tomonidan kelishib olinadi va tomonlar bitimni bajarishiga tashqi kafolatlar yo'q. Fyuchers bozorida barcha narxlar “shaffof” – ular istalgan tomon uchun qulay. Forvard bozorida narxlar uchinchi shaxslar uchun "ko'rinmas". Va nihoyat, fyuchers shartnomalarida pozitsiya bo'yicha joriy foyda va zarar har kuni hisoblab chiqilsa (bu haqda quyida muhokama qilinadi), forvard bitimlarida barcha hisob-kitoblar shartnoma oxirida amalga oshiriladi.

Fyuchers shartnomasi bozori ikkita asosiy maqsadga xizmat qiladi:⁷
Birinchidan, bu investorlarga kelajakda spot bozorda narxlarning salbiy o'zgarishidan o'zini sug'urta qilish imkonini beradi (xedjer operatsiyalari);
Ikkinchidan, bu chayqovchilarga kichik garov bilan yirik pozitsiyalarni ochish imkonini beradi. Fyuchers shartnomasining asosi bo'lgan moliyaviy vosita uchun narxlar qanchalik o'zgaruvchan bo'lsa, xedjerlar tomonidan ushbu fyucherslarga talab hajmi shunchalik katta bo'ladi. Shunday qilib, fyuchers shartnomalari bozorlarining rivojlanishi spot bozorda ayrim moliyaviy vositalar narxlarining kuchli o'zgarishi bilan bog'liq deb aytishimiz mumkin.
optsionlar fyuchers operatsiyalarining turlaridan biridir. Opsion - bu huquqlarni (xaridor uchun) va majburiy (sotuvchi uchun) oldindan kelishilgan sanada yoki kelishilgan vaqt ichida qat'iy belgilangan kurs bo'yicha sotib olish yoki sotish bo'yicha ikki tomonlama shartnoma. Turli xil tovarlar bilan optsion operatsiyalari uzoq vaqtdan beri mavjud.
Valyuta optsioni - bitim ishtirokchilaridan biriga ma'lum miqdordagi chet el valyutasini qat'iy belgilangan narxda sotib olish yoki sotish huquqini beruvchi (lekin majburiyat emas) shartnoma ma'lum bir vaqt uchun, boshqa ishtirokchi esa naqd pul uchun, agar kerak bo'lsa, ma'lum bir shartnoma narxida chet el valyutasini sotish yoki sotib olishga tayyor bo'lgan holda, ushbu huquqning amalga oshirilishini ta'minlash majburiyatini oladi. Opsion optsionning amal qilish muddati yoki amal qilish muddati deb ataladigan oldindan belgilangan sanagacha amal qiladi, undan keyin optsionni amalga oshirish mumkin emas.
Ko'pincha ikkita asosiy variant mavjud:
Sotib olish opsiyasi koll, sotish opsiyasi esa sotish opsiyasi hisoblanadi.
Koll optsioni xaridori valyutani ma’lum vaqt davomida belgilangan narxda sotib olish huquqiga ega, lekin majburiyatga ega emas. Koll optsioni sotuvchisi, agar optsion amalga oshirilsa, ushbu miqdordagi valyutani qat'iy belgilangan narxda sotishga majburdir, ya'ni. agar xaridor o'z huquqidan voz kechmasa.
Put optsionining xaridori investitsiya vositasini ma'lum vaqt davomida belgilangan narxda sotishga haqli, lekin majburiyatga ega emas. Put optsionining sotuvchisi, agar optsion amalga oshirilgan bo'lsa, ushbu miqdordagi valyutani bazaviy narxda sotib olishga majburdir.
Ikki asosiy turdagi variantlar bilan bir qatorda, ikkita variant mavjud - qo'ng'iroq qilish opsiyasi yoki raf varianti. Ushbu optsion shartlariga ko'ra, uning xaridori valyutani qat'iy belgilangan narxda sotib olish yoki sotish huquqiga ega (lekin bir vaqtning o'zida sotib olish va sotish emas).
Variantning o'z narxi bor. Opsion kursi - bu opsion bitimi ob'ektini sotib olish (qo'ng'iroq qilish) yoki sotish (qo'yish) mumkin bo'lgan narx, ya'ni. valyuta. Opsion kursi ish tashlash narxi deb ataladi.
Forvard bitimining boshqa turidan farqli o'laroq, optsion shartnomasi ijro uchun majburiy emas, uning egasi uchta variantdan birini tanlashi mumkin: optsion shartnomasini ijrosiz bajarish yoki uni opsion muddati tugaguniga qadar boshqa shaxsga sotish. Variantning qiymati xaridorning uning uchun to'lashga tayyorligidadir. Mukofot (opsion narxi) - investorlar optsionni sotish va sotib olishda to'lashga tayyor bo'lgan miqdor.
Valyuta kursidagi farqlar tufayli spekulyativ foyda olish.
Tijorat operatsiyalarida valyuta riskini qoplash uchun fyuchers operatsiyalaridan foydalanish 1960-yillarning oxiri va 1970-yillarning boshlarida Bretton-Vuds valyuta tizimining inqirozi va suzuvchi valyuta kurslariga oʻtish davrida keng tarqaldi.
"SPOT" valyuta operatsiyalari - Bu operatsiyalar eng keng tarqalgan bo'lib, valyuta operatsiyalari hajmining 90% gacha hissasiga to'g'ri keladi. Ularning mohiyati valyutani kontragent banklar tomonidan bitim tuzilgan kundan boshlab ikkinchi ish kunida uni tuzish vaqtida belgilangan kurs bo'yicha yetkazib berish shartlari bo'yicha sotib olish va sotishdan iborat. Bunday holda, operatsiyada ishtirok etuvchi valyutalarning har biri uchun ish kunlari hisobga olinadi, ya'ni agar bitim tuzilgan kundan keyingi kun bitta valyuta uchun ishlamasa, valyutalarni etkazib berish muddati 1 kunga oshiriladi, lekin agar keyingi kun boshqa valyuta uchun ishlamaydi, keyin etkazib berish muddati yana 1 kunga oshadi. Payshanba kuni tuzilgan bitimlar uchun normal yetkazib berish muddati dushanba, juma-seshanba (shanba va yakshanba ishlamaydigan kunlar hisoblanadi).
"Spot" operatsiyalariga ko'ra, valyutani etkazib berish qabul qiluvchi banklar tomonidan ko'rsatilgan hisob raqamlariga amalga oshiriladi. Tuzilgan bitim bo'yicha valyutalarni o'tkazish uchun ikki kunlik muddat ilgari uni qisqa muddatda amalga oshirishning ob'ektiv qiyinchiliklari bilan bog'liq edi.
Darhol yetkazib berish bilan valyuta operatsiyalari valyuta pozitsiyasining eng mobil elementi bo'lib, ma'lum bir xavfni o'z ichiga oladi. “Spot” operatsiyasi yordamida banklar o‘z mijozlarining chet el valyutasiga bo‘lgan ehtiyojlarini kapital, jumladan “issiq” pullarni bir valyutadan ikkinchi valyutaga o‘tkazish yo‘li bilan qondiradilar, arbitraj va spekulyativ operatsiyalarni amalga oshiradilar.
Valyuta operatsiyalari "SWAP".
Svop operatsiyalari - bu naqd pul operatsiyalarini birlashtirgan valyuta operatsiyalarining bir turi. Bunday operatsiyalar Italiya bankirlari veksellar bilan operatsiyalarni amalga oshirgan o'rta asrlardan beri ma'lum; keyinchalik ular hisobot va deport operatsiyalari shaklida ishlab chiqilgan. Hisobot bir-biriga bog'liq bo'lgan ikkita operatsiyaning kombinatsiyasi hisoblanadi: chet el valyutasini naqd sotish va uni ma'lum bir davr uchun sotib olish. Deportatsiya - bu bir xil operatsiyalarning kombinatsiyasi, lekin teskari tartibda: chet el valyutasini spot asosida sotib olish va bir xil valyutani bir muddatga sotish.
Keyinchalik “svop” operatsiyalari banklar tomonidan turli valyutadagi depozitlarni ekvivalent summaga ayirboshlash ko‘rinishida bo‘ldi. Bunday operatsiyaning kamchiliklari bank balansining ushbu operatsiya miqdoriga ko'payishi bo'lib, bu uning koeffitsientlarini yomonlashtirdi va qo'shimcha risklarni keltirib chiqardi. “Svop” valyuta operatsiyasi bu muammolarni hal qiladi: passivlar balansdan tashqari moddalar bo'yicha hisobga olinadi, valyuta ayirboshlash oldi-sotdi, ya'ni bitta operatsiya shaklida amalga oshiriladi.
"Swap" - bu bir xil valyutalar bilan ma'lum muddatga bir vaqtning o'zida qarama-qarshi operatsiyalarni amalga oshirish bilan darhol yetkazib berish shartlari bo'yicha ikkita valyutani sotib olish va sotishni birlashtiradigan valyuta operatsiyasi. Shu bilan birga, ikki sherik (banklar, korporatsiyalar va boshqalar) qarshi to'lovlar bo'yicha kelishib oladilar. “Svop” operatsiyalari bo‘yicha naqd pul muomalasi “spot” kurs bo‘yicha amalga oshiriladi, bu kurs qarshi tranzaksiyada (muddatda) valyuta kursining harakatiga qarab mukofot yoki chegirmani hisobga olgan holda tuzatiladi. Shu bilan birga, mijoz marjada tejaydi - naqd bitim uchun sotuvchi va xaridor stavkalari o'rtasidagi farq.
Svop operatsiyalari banklar uchun qulay: ular ochiq pozitsiya yaratmaydi (sotib olish sotish bilan qoplanadi), ular zarur valyutani uning kursining o'zgarishi bilan bog'liq xavfsiz vaqtincha ta'minlaydi. Swap operatsiyalari quyidagilar uchun qo'llaniladi:

• 
  tijorat operatsiyalarini amalga oshirish: bank chet el valyutasini zudlik bilan yetkazib berish shartlarida sotadi va shu bilan birga uni muayyan muddatga sotib oladi.
  
• 
  Xalqaro hisob-kitoblarni ta’minlash, valyuta xoldinglarini diversifikatsiya qilish uchun bank tomonidan zarur valyutani valyuta riskisiz (shartnoma bilan qoplash asosida) olish.
  
• 
  Ikki valyutada o'zaro banklararo kreditlash.
  

Svop operatsiyalari bo'yicha hujjatlar nisbatan standartlashtirilgan, jumladan, to'lovni to'lamaslik uchun tugatish shartlari, majburiyatlarni almashish texnikasi va kredit shartnomasining odatiy bandlari. Ular zarur valyutani olish, kapitalning mamlakatdan vaqtincha chiqib ketishini qoplash, valyuta zaxiralari tarkibini, shu jumladan rasmiy zaxiralarni tartibga solish imkonini beradi.
Arbitraj hodisa sifatida ko'p o'n yilliklar davomida mavjud bo'lib, moliya bozorining turli sohalarida narxlardagi farqning mavjudligiga asoslanadi. Valyuta operatsiyalarida arbitraj deganda foyda olish maqsadida valyutani sotib olish va sotish bo'yicha operatsiya tushuniladi. Arbitraj operatsiyalari bilan shug'ullanuvchi mutaxassislar - arbitrajlar faoliyati foyda olishga qaratilgan bo'lib, u ijtimoiy ahamiyatga ham ega. Buning sababi shundaki, naqd pul va derivativlar bozoridagi valyuta kurslarining vaqtinchalik nomutanosibligi tufayli deyarli nolga teng xavfga ega bo'lgan arbitraj foyda ko'radi va pirovardida yangi narxlar darajasini o'rnatishga va ularni tenglashtirishga hissa qo'shadi.
Mablag'larni haddan tashqari baholangan joyda qimmatroq narxda sotish yo'li bilan arbitraj savdosi, ularni kam baholangan joyda arzonroq narxda sotib olish foydalidir. Bu arbitraj operatsiyalari va chayqovchilik o'rtasidagi eng muhim farq bo'lib, uning maqsadi faqat maksimal foyda olishdir. Arbitraj operatsiyalari darhol yoki kelajakda ta'sir qilish uchun ishlatilishi mumkin. Misol tariqasida, ma'lum bir bank portfelidagi ba'zi aktivlarni foydaliroq yoki ishonchliroq bo'lgan boshqa aktivlarga almashtirishdan iborat bo'lgan naqd pul "portfel arbitraji" dir. Belgilangan yetkazib berish sanasi bilan tezkor arbitraj aktivlarni shoshilinchlik asosida sotish va boshqalarni bir xil narxda sotib olishni o'z ichiga oladi, bunda birinchi aktivlarning narxi pasayadi, qolganlari esa ko'tariladi.
Moliyaviy bozorlarda arbitraj operatsiyalari tuzilishini aks ettiruvchi turli sxemalar mavjud. Arbitraj amaliyoti ob'ektini tanlash nuqtai nazaridan biz quyidagilarni ajratib ko'rsatishimiz mumkin⁸:

• 
  Valyuta arbitraji (valyuta kurslari farqidan foyda olish uchun uni bir vaqtda sotish bilan sotib olish).
  
• 
  Foizli arbitraj (kredit shartlarini yoki kredit shartlarini yaxshilash maqsadida resurslarni bir valyutadan boshqa valyutaga o'tkazish bilan bog'liq operatsiyalar). Bu holatda arbitrajning maqsadi turli valyutalar bo'yicha foiz stavkalarining farqi tufayli foyda olishdir.
  
• 
  Tovar arbitraji (foyda olish maqsadida ham, valyuta elementini o'z ichiga olgan forvard bitimlarini tuzish yo'li bilan narxlarning o'zgarishi xavfidan sug'urta qilish maqsadida ham turli tovarlarni sotib olish va sotish bilan bog'liq).
  

2.