«совершенствование методики учета собственного капитала и анализ источников его прироста

 (3) 
 
Где ПСК – это предельная стоимость капитала; 
ССК – это средневзвешенная стоимость капитала. 
При управлении финансовой деятельностью предприятия вышеназван-
ный показатель должен учитываться в обязательном порядке. При проведении 
сравнения предельной стоимости капитала с ожидаемой нормой прибыли, в 
каждом конкретном случае есть возможность определять меру эффективности 
и целесообразности хозяйственных операций (например, внедрение инноваци-
онного продукта).
6. Принцип определения границы эффективности использования допол-
нительно привлекаемого капитала.
Последним этапом в алгоритме оценки стоимости капитала является 
расчет критериального показателя эффективности от дополнитель привлечен-
ного капитала. Таким показателем выступает показатель предельной эффек-
тивности капитала. Показатель предельной эффективности капитал характе-
ризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлека-
емого капитала к приросту средневзвешенной стоимости капитала: (формула 
4) 
(4) 
Где ПЭК – предельная эффективность капитала; 
Rk – уровень прибыльности дополнительно привлекаемого капитала; 
ССК – средневзвешенная стоимость капитала. 

---

30 
Перечисленные принципы оценки стоимости капитала помогают обра-
зовать систему основных показателей, которые определяют, как саму стои-
мость капитала, так и границы эффективного использования капитала.
Очевидным является то, что среди рассмотренных показателей главен-
ствующая роль принадлежит показателю средневзвешенной стоимости капи-
тала. На значение средневзвешенной стоимости капитала на предприятии 
обычно влияет большое количество факторов. К основым среди них принято 
причислять: 
1) Сложившуюся на финансовом рынке среднюю ставку процента; 
2) Доступность для предприятия различных источников финансирования (воз-
можность получения банковских либо коммерческих кредитов, возможность 
эмиссии собственных акций, облигаций и т.п.); 
3) Особенности операционной деятельности в зависимости от отраслевой 
сферы предприятия, определяющие длительность операционного цикла, и 
определяющие также уровень ликвидности используемых предприятием акти-
вов; 
4) Сравнение объемов операционной и инвестиционной деятельности пред-
приятия, и их соотношение; 
5) Жизненный цикл предприятия, с самого старта функционирования вплоть 
до момента закрытия; 
6) Уровень риска, имеющий место быть при осуществлении предприятием 
своей операционной, инвестиционной и финансовой деятельности 
(Парасоцкая 
Н.Н., 2010).
Учет вышеперечисленных факторов производится менеджментом пред-
приятия при процессе целенаправленного управления стоимостью собствен-
ного и заемного капиталов подотчетного предприятия. 

---

31