The market wizards conversations with

So instinctively, you were doing the right thing even then?
Yes. Then that fall I attended graduate school in Worcester, Massachusetts, but I found that I didn't want to 
think about my thesis. Instead of going to class, I would often sneak down to the Paine Webber office in Worcester to 
trade.
I was having a great time. I made a little money, not a lot. I was shocked to find myself cutting classes 
frequently, since I had been a dedicated scholar at Johns Hopkins. I realized that the handwriting was on the wall, 
and in December 19701 dropped out of school and moved to New York. I stayed at the Y for a while. When people 
asked me what I did, I rather pompously told them that I was a speculator. It had a nice ring to it.
In the spring of 1971, the grains started getting interesting again. There was a theory around that the blight 
had wintered over—that is, it had survived the winter and was going to attack the corn crop again. I decided I would 
be really positioned for the blight this time.
Was this Keltner's theory, or just a market rumor?
I think Keltner believed it too. I borrowed $20,000 from my mother, added it to my $30,000, and bet 
everything on the blight. I bought the maximum number of corn and wheat contracts possible for $50,000 in margin. 
Initially, the markets held steady because there was enough fear of the blight to keep prices up. I wasn't making 
money, but I wasn't losing it either. Then one day—I will never forget this—there was an article in the Wall Street 
14

---

Journal with the headline: "More Blight on the Floor of the Chicago Board of Trade Than in Midwest Cornfields" [he 
laughs]. The corn market opened sharply lower and fairly quickly went limit-down.
[hi many futures markets, the maximum daily price change is restricted by a specified limit. Limit-down refers 
to a decline of this magnitude, while limit-up refers to an equivalent gain. If, as in this case, the equilibrium price that 
would result from the interaction of free market forces lies below the limit-down price, then the market will lock limit-
down—i.e., trading will virtually cease. Reason: there will be an abundance of sellers, but virtually no willing buyers at 
the restricted limit-down price.]