The market wizards conversations with

Are there traders that you are influenced by because you respect what they are doing?
Oh, yes. They are indicators.
So, that is actually part of your trading approach. For example, if trader X is a good trader, and he 
is on a roll, and you are thinking of selling— And he does, then you know you're right. But if he is buying?
Then you hesitate. Maybe you don't get into the trade.
Are there traders who can't succeed because their ego is too big to ever be influenced?
Yes.
Is part of the success a willingness to not always do your own thing?
Right. You have to adapt to your success. If you make a lot of money, all of a sudden you start to think you 
are infallible. You forget the reason you were right was because of all those little factors that you followed. As soon as 
you think, "I'm the guy who is going to lead the way," you get slammed.
So, it really doesn't make a difference whether it is your idea or somebody else's. Winning or 
losing is all that counts. Where the idea came from isn't important?
Right.
Do you have to be somewhat of an egomaniac to be a good trader?
Actually, the best traders have no ego. To be a great trader, you have to have a big enough ego only in the 
sense that you have confidence in yourself. You cannot let ego get in the way of a trade that is a loser; you have to 
swallow your pride and get out.
After you get way ahead, is there a temptation to say, the extra money doesn't mean anything 
anymore, maybe I should cash in the chips?
I never thought that way. Obviously, when I started, I needed to make money to support my family, but I 
never had a goal to make a million dollars. I said, "Hey, this is great, maybe I can make $100,000."
You passed that a very long time ago. Do you have any other goals?
No.
You just do what you do because you enjoy it?
Yes. And I hope it lasts.
Baldwin's incredible trading achievements made him an ideal interview candidate for this book. However, I did 
not really expect his comments to be pertinent to myself or other off-the-floor traders. After all, what could a floor 
trader, whose time horizon is measured in minutes and seconds, say that was relevant to traders who hold positions 
for weeks or months?
To my surprise, the interview yielded some relevant insights. Perhaps the most important point made by 
Baldwin was his emphasis on not viewing trading in terms of money. To him, money is only a means of keeping score. 
By contrast, most traders tend to think of gains and losses in terms of their monetary implications—a frame of mind 
that only gets in the way of making trading decisions.
For example, assume you originally planned to risk up to $5,000 on a trade, and quickly find yourself down by 
$2,000. If, at this point, you start to think of the trade in terms of money (for example, "the extra $3,000 can pay for 
my vacation"), you might well liquidate the position, even though you still believed in the trade. It is one thing to get 
out because you no longer like the position, but it is quite another matter to liquidate on impulse simply because you 
have translated the risk into tangible terms.
Another interesting point made by Baldwin is an unconventional one: Don't get out of a losing trade too 
hastily; instead, wait and choose your time. This advice seems to fly in the face of most trading advice. After all, isn't 
one of the basic tenets of trading success to cut your losses quickly? However, I don't think Baldwin's statement 
contradicts the rule. I believe he is saying that often the worst time to bail out of a position is during a violent price 
move against you. Baldwin's point is that by bearing the pain just a little longer, you may be able to find a more 
favorable circumstance for liquidating. Of course, this philosophy should be applied only by disciplined traders: those 
with the ability to maintain a risk control strategy.
142

---