The market wizards conversations with

So you like seeing a high EPS with a low P/E.
Yes. That's the best combination. I am sure there is a way of combining the two on a computer and coming 
up with a very good system.
How about the relative strength [a measure of a stock's price performance relative to all other 
stocks], which is another key indicator in Investor's Daily!
I don't think that helps that much. Relative strength tells you what a stock has already done. Frequently, by 
the time you get a high relative strength figure, the stock has exhausted itself.
Is there anything else you look for in a stock?
I look at the basic industry. For example, right now [May 1988], I happen to be bullish on tanker rates and, 
therefore, the shipping business.
For what reasons?
Supply and demand. Tanker rates are like commodity prices; they follow a classic cyclical pattern. Prices get 
high and everyone makes a lot of money, so they build a lot of ships and prices go down. Eventually the ships are 
scrapped and prices go back up again. We have had very low rates for many years and have scrapped a lot of tankers 
annually. So we are entering that part of the cycle where prices go back up again.
Does trading become more difficult as the size of the account gets bigger?
Yes, because you are forced to compete in fewer and fewer markets that are being traded by other big 
professionals.
How much common behavior is there between different markets? For example, can you trade 
bonds in the same way you trade corn?
I really feel that if you can trade one market, you can trade them all. The! principles are the same. Trading is 
emotion. It is mass psychology, greed, and fear. It is all the same in every situation.
For most great traders, early failure is more the rule than the exception. Despite an incredible long-term 
performance record, Michael Marcus began his trading career with an unbroken string of trading losses. Moreover, he 
wiped out not just once, but several times. The moral is: Early trading failure is a sign that you are doing something 
wrong; it is not necessarily a good predictor of ultimate potential failure or success.
I found it particularly interesting that, despite a number of painful trading losses, Marcus' most devastating 
experience was actually a profitable trade in which he got out prematurely. Taking advantage of potential major 
winning trades is not only important to the mental health of the trader, but is also critical to winning. In the interview, 
Marcus stressed that letting winners ride is every bit as important as cutting losses short. In his own words, "If you 
don't stay with your winners, you are not going to be able to pay for the losers."
Marcus learned about the dangers of overtrading the hard way. In one instance (the grain trade in the 
nonexistent corn blight year), an account he had built up from a very small stake to $30,000 was wiped out by 
betting all his money on a single trade. He made the same mistake a second time in the lumber market, coming to 
the brink of disaster before narrowly escaping. These experiences had a dramatic impact on Marcus' trading 
philosophy. It is no accident that the first rule he cites when asked to give advice to the average trader is: Never 
commit more than 5 percent of your money to a single trade idea.
In addition to not overtrading, Marcus stresses the importance of committing to an exit point on every trade. 
He feels that protective stops are very important because they force this commitment on the trader. He also 
recommends liquidating positions to achieve mental clarity when one is losing money and is confused regarding 
25

---

market decisions.
Marcus also emphasizes the necessity of following your own mind as a trader. He suggests that following the 
advice of others, even when they are good traders, often leads to problems as it combines the worst elements of both 
traders.
Finally, despite being an aggressive trader, Marcus strongly believes in being restrictive in selecting trades. 
He advises waiting for those trades in which all the key elements line up in one direction. By doing so you greatly 
enhance the probability of success on each trade. Making lots of trades when the conditions appear to be only 
marginally in favor of the trade idea has more to do with entertainment than trading success.
26

---