The market wizards conversations with

I was curious about your going to graduate school despite your initial trading success.
I signed up for graduate school before the summer of 1970, which was when I traded in the pit for the first 
time. I had just planned to trade over the summer, but the three months and $3,000 in profits made a big impression 
on me. I went to Tulane in New Orleans and lasted for about one week. I used my laundromat quarters phoning 
trades into Chicago. Once I used up all the quarters and had nothing but dirty clothes, I had no choice but to come 
back to Chicago.
Since then you have been a full-time commodity trader?
Yes.
What comes to mind as your most dramatic or most emotional trading experience?
There was one in the first year. I had just quit graduate school to trade. One day, I made a particularly bad 
trade and lost about $300. Since I only had about $3,000, that was a very big loss and it was destabilizing. I then 
compounded the error by reversing my original position and losing again. To top things off, I then reversed back to 
my original position and lost a third time. By the end of the day, I had lost $1,000, or one-third of my entire 
capitalization.
40

---

Since then, I have learned that when you have a destabilizing loss, get out, go home, take a nap, do 
something, but put a little time between that and your next decision. When you are getting beat to death, get your 
head out of the mixer. Looking back, I realized that if I had had a trading rale about losses, I wouldn't have had that 
traumatic experience.
In retrospect, would you say that was one of your best trades because you were so imprinted with 
that experience that you didn't make a mistake of that magnitude, percentagewise, again?
Absolutely. I learned to avoid trying to catch up or double up to recoup losses. I also learned that a certain 
amount of loss will affect your judgment, so you have to put some time between that loss and the next trade.