Учебное пособие (для самостоятельного изучения дисциплины) Москва 2012

R = R_o + R
Или

где R - рентабельность собственного капитала после вложения инвестиций;

R_o - рентабельность собственного капитала до вложения инвестиций;
И_р - объем вложенных инвестиций;
К_с - собственный капитал до вложения инвестиций;
i - проценты за кредит, взятый для финансирования инвестиций;
г - экономическая рентабельность;
C_н - ставка налога на прибыль, долл.
В данной формуле величина

характеризует результат влияния финансового рычага на прирост рентабельности собственного капитала.

Финансовый рычаг будет оказывать положительное влияние на рентабельность собственного капитала только в том случае, если экономическая рентабельность будет больше ставки банковского процента (r_о > i).

5.3. Метод оценки эффективности использования инвестиций в проекте

Определение эффективности использования инвестиций при разработке и реализации инвестиционного проекта разработано в «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов».

Под оценкой коммерческой эффективности проекта понимаются определенные соотношения финансовых затрат и результатов, обеспечивающих необходимую норму доходности для участников конкретного проекта. Во всех случаях оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности проекта проводится в определенных пределах, принятых называть горизонтом расчета.
Горизонт расчета — это продолжительность или создания и эксплуатации объекта, или средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования, или других пределов исходя из экономических соображений (например, массы или нормы прибыли). При определении показателей эффективности горизонт расчета разделяется на периоды, каждый из которых называется шагом.
Каждый шаг может измеряться одним месяцем, кварталом и годом.
Затраты принято подразделять на первоначальные (строительные), текущие и ликвидационные. Обычно оценка эффективности проекта производится с исполь­зованием следующих показателей:
чистый дисконтированный доход (ЧДД), или интегральный эффект (Э_инт), или чистая приведенная стоимость (ЧПС);
индекс доходности (ИД) или индекс прибыльности (ИП);
внутренняя норма доходности (ВНД), или внутренняя норма прибыли (ВНП), или внутренняя норма возврата инвестиций (ВНВИ);
срок окупаемости (СО).
При расчете показателей эффективности используются базисные, или расчетные цены. Как правило, базисные цены используются на стадии технико-экономических исследований. На стадии технико-экономического обоснования проекта рекомендуется использовать прогнозные и расчетные цены.
По Федеральному закону № 181 от 26.11.98 г. «О бюджете развития Российской Федерации» исключается использование прогнозных и расчетных цен, если в инвестиционных проектах используются государственные инвестиции.
Прогнозная цена (Ц_t)) продукции или ресурса в конце t-го шага определяется по формуле: