Учебное пособие санкт-Петербург 2017 г 1

Государственные ценные бумаги — это долговые ценные бумаги,
эмитентом которых выступает государство.
Эмиссия государственных ценных бумаг осуществляется для решения
следующих задач:

---

•
финансирования дефицита бюджета;
•
налогового освобождения;
•
финансирования целевых государственных программ;
•
финансирования задолженности по другим ценным бумагам;
•
регулирования экономической активности в обществе (например,
денежной массы в обращении, производства и занятости).
Эмитентом государственных ценных бумаг выступает Министерство
финансов РФ. В качестве его агента часто привлекается ЦБ РФ, который, в
свою очередь, может уполномочить отдельные инвестиционные институты
или банки быть официальными дилерами выпусков ценных бумаг
правительства.
Инвесторами являются юридические и физические лица, резиденты и
нерезиденты.
В России выпускаются различные государственные ценные бумаги:
государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО),
казначейские обязательства, облигации внутреннего валютного займа
(ОВВЗ), золотые сертификаты, облигации федерального займа (ОФЗ),
облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации ЦБ
России.
Кроме Российской Федерации ценные бумаги могут выпускать субъекты
Российской Федерации и муниципальные образования. Ценные бумаги,
эмитируемые местными органами власти, называются муниципальными
ценными бумагами. Подобно государственным ценным бумагам они
выпускаются для:
•
покрытия дефицита местного бюджета;
•
финансирования бесприбыльных объектов, требующих
единовременных крупных средств, которыми не располагают
местные власти;

---

•
строительства, реконструкции и ремонта объектов социального
назначения, инфраструктуры;
•
финансирования прибыльных проектов, вложение в которые
окупается в течение нескольких лет;
•
финансирования строительства, реконструкции и ремонта жилья,
как правило, на основе самоокупаемости.
Обеспечением муниципальных ценных бумаг обычно являются доходы
соответствующих бюджетов, муниципальное имущество либо доходы от
реализации инвестиционных проектов, под которые выпущены
муниципальные ценные бумаги. Муниципальные займы в основным
выпускаются в виде муниципальных облигаций, реже — векселей.
Наиболее популярными выпусками муниципальных ценных бумаг в
России стали облигации для покрытия дефицита местных бюджетов и
целевые займы: жилищные, телефонные. С середины 1990-х годов ряд
областных администраций и крупных городов осуществляли выпуск
еврооблигаций, т.е. разметили свои займы в Западной Европе.