3 O‟zbekiston respublikasi oliy va o‟rta maxsus ta‟lim vazirligi toshkent moliya instituti

 

Fyuchers narhi = spot narhi - xavf uchun kutilayotgan mukofot 

 

Fyuchers  va  spot  narhlarining  o‘zaro  aloqadagi  bu  shaklida  narhlar  ―normal  deport‖ni 

keltirib chiqaradi yoki spot narhidan yaxshigina chegirma qiladi (normal backwardation). 

Fyuchers  shartnomalari  munosabatlarida,  ularning  xaridori  sanoat  iste‘molchilari 

bo‘lganda, (shokolad chiqaruvchi  Hershey kompaniyasi  yaxshi  misol  bo‘lishi mumkin,  o‘zi 

uchun qulay narxda shakar etkazib berishga fyuchers shartnomasini sotib olgan), sotuvchilar 

esa  sanoat  investorlari,  xaridorlarga  xizmati  taklif  etiladi  va  sotuvchilar  xavf  uchun  ijobiy 

mukofotga  kelishilgan  holda  mukofot  talab  qilishlari  mumkin.  Bunday  holatda  fyuchers 

bahosi  spotning  kutilayotgan  narxidan  yuqori  bo‘ladi,  fyuchers  narxlar,  ―normal  kontango‖ 

(normal contango), yoki spot narxiga (normal) qo‘shimcha bo‘ladi. 

Fyuchers  tovarlari  zamonaviy  bozorida  ishlab  chiqaruvchi  yoki  iste‘molchi,  umuman 

aytganda,  sotuvchilar  orasida  ham,  xaridorlar  orasida  ham  bo‘lolmaydilar,  sof  imtiyoz 

xaridorlarga  ham,  sotuvchilarga  ham  bo‘lishi  mumkin.  Xavf  uchun  mukofot  ijobiy  yoki 

salbiy  bo‘lishi  kerak  deyishga  qandaydir  aprior  sabab  yo‘q.  Aslida,  sotuvchi  yoki  xaridor 

xedjirlashga  murojaat  qilmay  narxda  savdolashsalar,  ya‘ni  maxsulot  narxini  yoki  ishlab 

chiqarish  faktori  ehtiyojni  qoplashini  kafolatlasalar,  unda  sof  daromad,  xavf  uchun  nolli 

mukofot  bilan  ta‘minlash ham  nolga teng bo‘lishi  mumkin.  Bu holatda fyuchersning bahosi 

spotning kutilayotgan bahosiga teng bo‘lishi kerak. 

Fyuchers  uchun  bahoni  spotning  kutilayotgan  bahosiga  qiyoslashning  uch  imkoniyati 

10.4-rasmda tavsiya etilgan. Bozordan tovar fyucherslari uchun olingan empirik ma‘lumotlar 

aralash  natijani  beradi.  Xautxakerning  dastlabki  tadqiqotlarida  (Houthaker,  1957)  tovarga 

fyuchers narxlari odatda o‘rtacha deportni tashkil qilgan holda spotning kutilgan narxlaridan 

past  bo‘lgan. Ammo,  Telser (Telser? 1958) bug‘doy va jo‘xori  ta‘minoti bo‘yicha  fyuchers 

bozoriga nisbatan bu ma‘lumotga qarama-qarshi ma‘lumotni ko‘rsatgan. 

Buzulmaydigan  tovarlar.  Buzulmaydigan  (saqlashga  yarokli  bo‘lgan)  tovar  bilan  tez 

buzuladigan  tovar  orasidagi  tafovut  quyidagi  l  ar  da  ko‘rinadi:  buzulmaydigan  tovarlar  spot 

bahosi  bo‘yicha  sotib  olinishi  mumkin  va  fyuchers  shartnomasi  muddati  tugagunicha 

saklanadi.  Ya‘ni  amaliy  jixatidan  fyuchers  shartnomasini  sotib  olish  va  muddati  tugagach 

qabul  qilishga  ekvilent.  Ikkala  variant  Ham  bir  xil  natija  berar  ekan,  tovarga  egalik  nuqtai 

nazaridan,  muddat  tugagach,  fyuchers  shartnomasi,  agar  u  tgri  baholangan  bo‘lsa,  tovarni 

sotib  olish  va  saqlash  strategiyasi  qancha  tursa,  shuncha  bo‘lishi  lozim.  Oxirgi  strategiya 

harajatlarning qo‘shimcha shaklining ikki turi bilan ajraladi.