Mos ravishda, operatsiya oxirida kutilayotgan valuta kursi 8200*1,31 = 10742 dan oshmasligi kerak.
4.4. Vaqt bo‘yicha valuta kurslari
4.3.1-misol. Faraz qilaylik, 10000 $ ni yillik foiz stavkasi 8% bo‘lgan AQSH dollardagi obligatsiyalarga yoki yillik foiz stavkasi 4%ni tashkil etuvchi iyendagi yapon obligatsiyalariga joylashtir-moqchi bo‘lyapmiz.
92
Ayirboshlash kursi hozir 1 $ uchun 100 ¥, o‘z navbatida, hozirgi kunda 10000 $ 1,0 mln ¥ turadi. Agar siz iyendagi yapon obligatsiyalariga mablag‘ joylashtirsangiz, u holda bir yildan so‘ng u 1040000 iyen bo‘ladi. Agar dollardagi obligatsiyalarga kapital joylashtirsangiz, unda bir yildan so‘ng qo‘lingizda 10800 $ bo‘ladi.
Bir yildan so‘ng dollarning iyenga nisbatan kursi 6% ga pasaydi, ya’ni, u 1 $ uchun 94 ¥ bo‘ldi. Iyendagi obligatsiyalar = 11064 $, ya’ni, yil boshiga nisbatan 264 $ ko‘proq.
(4.2.1) formulaga muvofiq, xuddi shunday natijaga erishamiz:
= 10000 ∗ 100 ∗ (1 + 0,04) = 11064 $ 94
Endi qanday ayirboshlash kursida qaysi obligatsiyaga afzallik berish farq qilmasligini aniqlab olamiz. Bizning investitsiyamizni zararsizlik nuqtasiga olib chiqadigan ayirboshlash kursi darajasini topish uchun, 1040000 ni 10800 ga bo‘lamiz. Olingan natija – 96,29 ¥/$ (4.2.5) formulaga ko‘ra, n = 1 da shunday natija olamiz:
Shunday qilib, biz riskli variantlardan birini tanlash bo‘yicha quyidagicha xulosa qila olamiz: agar ¥ da ifodalangan $ qiymati yil davomida 3,71% dan ko‘proqqa pasayib ketsa, iyenda deno-minatsiyalangan obligatsiyalar eng yaxshi investitsiyalash varianti bo‘ladi.
Turli valutalarga nisbatan to‘g‘ri moliyaviy qaror qabul qilish uchun quyidagi qoidadan foydalanish kerak: pulning vaqt bo‘yicha qiymatiga bog‘liq barcha hisob-kitoblarda pul oqimlari va foiz stavkasi bir valutada ifodalangan bo‘lishi kerak.
Bizning misolimizga tatbiqan, bu iyenda ifodalangan pul oqimlarining keltirilgan qiymatini hisoblash uchun biz ularni iyendagi investitsiyalar uchun foiz stavkasidan foydalangan holda diskontlashimiz kerak. $ da ifodalangan pul oqimlarining keltirilgan qiymatini hisoblashda esa $ foiz stavkasidan foydalaniladi. Iyenda
93
Do'stlaringiz bilan baham: |
