Экономика предприятия (фирмы)

ности работы предприятия. Действительно, одна и та же прибыль
может быть получена за счет совершенно разных ресурсов и зат-
рат, и соответственно предприятия имеют совершенно разную
эффективность.
В качестве оценочных коэффициентов аналитиками часто ис-
пользуются следующие показатели рентабельности: коэффициент
рентабельности имущества, который показывает, сколько прибы-
ли может быть получено на 1 руб. стоимости имущества; коэффици-
ент рентабельности собственных средств, позволяющий судить,
сколько прибыли приходится на 1 руб. капитала; коэффициент рен-
табельности производственных фондов, который дает информацию
о том, сколько прибыли получено на 1 руб. вложенных основных и
582

---

материальных оборотных средств; коэффициент рентабельности ак-
ционерного капитала, определяющий, сколько прибыли получено
на 1 руб. средств собственников; коэффициент рентабельности фи-
нансовых вложений, определяющий размер прибыли, полученной
от инвестиций; коэффициент рентабельности продаж, показываю-
щий, сколько прибыли получено на 1 руб. реализованной продук-
ции; коэффициент рентабельности продукции, показывающий, сколь-
ко прибыли получено на 1 руб. затрат по производству и реализа-
ции продукции. Общая формула расчета рентабельности представляет
собой отношение балансовой или чистой прибыли (числитель) к
стоимости анализируемого объекта (сумме активов, собственным
средствам, затратам, сумме продаж и т. д. — знаменатель).
В зарубежной экономике большое внимание уделяют диагнос-
тике и прогнозированию будущего предприятий. С этой целью рас-
считывают ряд коэффициентов, на основе которых можно пред-
сказать и предупредить риск банкротства как пограничной ситуа-
ции для любой фирмы. Исследованиями, наиболее значительными
в этой области, являются работы Э. Альтмана. Индекс кредитос-
пособности Альтмана, построенный с помощью дискриминант-
ного анализа, позволяет разделить хозяйствующие субъекты на
потенциальных банкротов и небанкротов. В 1968 г. Альтманом была
предложена пятифакторная модель прогнозирования банкротства.
Альтман исследовал финансовое состояние 33 обанкротившихся
предприятий, показатели которых сравнивались с показателями
ряда аналогичных по размеру предприятий—небанкротов в дан-
ной отрасли. Сопоставлялись пять показателей, которые характе-
ризовали разные стороны финансового положения предприятия.
В результате была получена следующая модель:
где — доля оборотных средств в активах, т. е. отношение теку-
щих активов к общей сумме активов; — рентабельность акти-
вов, исчисленная по нераспределенной прибыли, т. е. отношение
нераспределенной прибыли (чистая прибыль за вычетом дивиден-
дов) к общей сумме активов; — рентабельность активов, исчис-
ленная по балансовой прибыли, т. е. отношение балансовой прибы-
ли (до вычетов налогов) к общей сумме активов; - коэффици-
ент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т. е.
отношение рыночной стоимости акционерного капитала (суммар-
ная рыночная стоимость акций предприятия) к краткосрочным обя-
зательствам; — отдача активов, т. е. отношение выручки от реа-
лизации к общей сумме активов.
В данную модель включены показатели ликвидности, финансо-
вой устойчивости, рентабельности и рыночной активности. В зави-
симости от значения Z прогнозируется вероятность банкротства:
583

---

до 1,8 — очень высокая; от 1,8 до 2,7 — высокая; от 2,7 до 2,9 —
возможная (низкая); более 3 — очень низкая. При применении мо-
дели Альтмана возможны два типа ошибок:
1) прогнозируется сохранение платежеспособности, а в дей-
ствительности происходит банкротство;
2) прогнозируется банкротство, а предприятие сохраняет пла-
тежеспособность.
По мнению Альтмана, с помощью пятифакторной модели про-
гноз банкротства на горизонте в один год можно установить с точ-
ностью до 95%. Спрогнозировать банкротство на горизонте в два
года удается с точностью до 83%. В 1977 г. Альтманом разработана
более точная семифакторная модель. Эта модель позволяет прогно-
зировать банкротство на горизонте 1 год с точностью до 96%, а на
горизонте 5 лет — с точностью до 70%. Данные методики применя-
ются в большинстве стран с рыночной экономикой.
22.4. Комплексный анализ хозяйственной
деятельности предприятия
Для полноценного комплексного анализа хозяйственной дея-
тельности кроме описанного выше финансово-экономического ана-
лиза необходимо проводить анализ производимой продукции (ра-
бот, услуг) и анализ производственного потенциала предприятия
(организационно-технического уровня производства). Анализ произ-
веденной продукции, т. е. анализ качества продукции, осуществляется
путем сравнения комплекса показателей предприятия с наилучши-
ми достижениями в отечественной и зарубежной практике, пока-
зателями, закрепленными в установленных законодательством нор-
мативных документах (стандартах, сертификатах, патентах, знаках
и т. д.). Число оцениваемых показателей и сами показатели выбира-
ются с учетом обеспечения достоверности и всесторонней характе-
ристики качества продукции. Показатель, отражающий одно из
свойств продукции, принято называть единичным. Единичные пока-
затели с помощью принятых методик, с учетом весомости (значи-
мости) данного показателя сводятся в комплексный показатель, ха-
рактеризующий несколько свойств продукции. Комплексные пока-
затели по тем же методикам могут сводиться в один, интегральный
показатель качества продукции, отражающий суммарный полез-
ный эффект от ее эксплуатации или потребления. Наиболее рас-
пространенные единичные и комплексные показатели качества
продукции приведены на рис. 22.4. Используя показатели и методы
их определения, производят оценку качества продукции.
Анализ производственного потенциала {организационно-техничес-
кого уровня производства) осуществляется с помощью комплекса
показателей, характеризующих наличие, состояние и использова-
584

---

ние средств производства и рабочей силы, уровня применяемой
технологии, организации производства и управления. Основной
составляющей производственного потенциала является его техни-
ческий уровень.