Thailand: Financial System Stability Assessment; imf country Report No. 19/308; September 10, 2019

Corporte Profitability, 1996–2017
(EBIT to total assets in percent)
10
12
14
16
18
20
22
24
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Banking, finance, insurance and leasing
Real estate and construction
Communications and transport
Energy
Manufacturing
Other 1/
Total outstanding debt (right scale)
New Issuance of Private Debt Securities by Sector
(In percent of GDP)
1
0
2
4
6
8
10
M
anu
fa
ct
ur
ing
Tr
ad
e
Ser
vic
es
Re
al
e
st
at
e
Co
ns
tru
ct
io
n
Ut
ilit
ie
s
Fi
nan
cial
Large corporates
SMEs
Total (Large corporates)
Total (SMEs)
NPL Ratio: Large Corporates and SMEs by Sector, 2018Q3
(In percent)
Energy
Materials
Industrials
Consumer 
Discretionary
Consumer Staples
Real Estate
Health 
Information 
Technology
Communication 
Services
Utilities
-2
-1
0
1
2
3
4
5
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Ch
an
ge
i
n l
ev
er
ag
e s
in
ce 
la
st
FS
AP
(2
00
8)
2017
Leverage (Gross Debt to EBITDA) by Industry
0
5
10
15
20
25
30
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Firms with ICR<1 for Three-Consecutive Years
(In percent of listed firms excluding new entries)
IND
CHN
IDN
MLY
PHL
SGP
KOR
THA
VTN
IND
CHN
IDN
MLY
PHL
SGP
KOR
THA
VTN
0
5
10
15
20
25
30
35
40
0
5
10
15
20
25
30
35
40
De
bt
a
t R
isk (
2017)
Average Debt at Risk (2008-2017)
percent of debt with ICR < 1
percent of debt with 1 < ICR < 2
Distribution of Debt per ICR Threshold:
Peers in Asia
(In percent)

---

THAILAND
20 
INTERNATIONAL MONETARY FUND
The NPL ratio of SMEs has increased from 3.5 percent in 2015 to 4.5 percent at end-2018 and it is 
particularly high in the construction sector (but remains below the levels seen ten years ago). Given 
the strong capital position of banks, the vulnerabilities that are emerging in SMEs are unlikely to 
have a significant impact on the stability of the banking system (¶8 and 9).
2
 
FINANCIAL SECTOR STABILITY AND RESILIENCE 
6. The analysis of resilience is linked to four major macrofinancial risks that might 
challenge the solvency or liquidity of the banking system (Risk Assessment Matrix (RAM), 
Table 5). These are: (i) weaker-than expected global growth in key advanced economies and in 
China, (ii) sharp rise in risk premia, (iii) entrenched low inflation, and (iv) debt overhang. In addition, 
should political uncertainty emerge and lead to a crisis of confidence, equity prices could collapse, 
the exchange rate could depreciate sharply, and funding pressures could arise. The FSAP team 
assessed the resilience of the banking system and investment funds (IFs) and conducted some basic 
risk analysis of SFIs under a battery of stress tests (Appendix II).