Global valyuta bozorida elektron savdo: hozirgi holat va oqibatlari Kim, Xansoo

Jahon valyuta bozori operatsiyalari: hozirgi holati va xususiyatlari
Xalqaro hisob-kitoblar banki (BIS) maʼlumotlariga koʻra, 2019-yilda valyuta operatsiyalarining umumiy hajmida elektron savdoning ulushi 57 foizni tashkil etdi. 2013 yildan boshlab elektron savdoning ulushi ovozli savdodan oshib ketdi.7) Xususan, Spot birja bozorida elektron savdo yanada yuqori bo'lib, 72% atrofida bo'lib, uning tranzaksiya tuzilmasi boshqa FX mahsulotlariga qaraganda sodda. Yaqinda forvard birjalari va valyuta almashinuvlarining elektron savdosi
diler-mijoz bozorida tobora ortib bormoqda. Diler-mijoz bozoridagi forvard birjalarida yetkazib berilmaydigan forvardlar (NDF) elektron savdosining o'sishi elektron savdo ulushining o'sishiga yordam bergan bo'lishi mumkin.8)

6) PTF - yuqori chastotali savdo strategiyalari orqali likvidlikni ta'minlaydigan ixtisoslashgan, algoritmga asoslangan investitsiya firmasi. U keng tarqalgan yuqori chastotali treyder (HFT) sifatida tanilgan, ammo Futures Industry Association rasmiy ravishda PTF atamasidan foydalanadi, bu a'zo firmalarning HFTning salbiy imidjiga oid xavotirlarini aks ettiradi.

Jahon valyuta bozorida elektron savdoning bunday o'sishi yirik banklar tomonidan boshqariladigan savdo xatti-harakatlarining o'zgarishiga olib keladi. BISning so'nggi ma'lumotlariga ko'ra, 2019 yilda umumiy valyuta operatsiyalarida diler va mijoz o'rtasidagi operatsiyalar nisbati qariyb 62 foizni tashkil etdi. 2007 yildan boshlab dilerlar va mijozlar o'rtasidagi valyuta savdosi hajmi banklararo savdo hajmidan oshib ketdi. bozor. Bu, asosan, bankning dilerdan mijozga o'tkazadigan operatsiyalarida elektron savdodan foydalanishning ko'payishi ushbu operatsiyalarni ichkilashtirishning kuchayishiga olib keldi. Boshqacha qilib aytganda, diler-mijoz operatsiyalari bilan bog'liq valyuta pozitsiyalarini tozalash maqsadida amalga oshiriladigan banklararo operatsiyalarga talabning pasayishi kuzatilmoqda. Boshqa tomondan, banklar diler-mijoz o'rtasidagi operatsiyalar uchun foydalaniladigan o'zlarining elektron savdo platformasi doirasida o'zlarining dilerdan mijozga bozor pozitsiyalarini to'g'rilash bo'yicha ichki operatsiyalar ulushining ortib borayotganini ko'rishmoqda. Schrimpf & Sushko (2019) Evropa va AQSh banklarida ichkilashtirilgan tranzaktsiyalar ulushi mos ravishda 60% dan 83% gacha bo'lganligini aniqladilar, bu ularning dilerdan mijozga o'tkazgan tranzaktsiyalarining ko'pchiligi ichki elektron savdo tizimida aniqlanishi mumkinligini ko'rsatdi.
Yaqinda bozorda valyuta bozorida likvidlikni ta'minlash uchun bir qator elektron savdo maydonchalarida kapitalizatsiya qilingan nobank PTFlarning savdo hajmining tez o'sishi kuzatilmoqda. Turli xil elektron savdo maydonchalaridan foydalangan holda, PTFlar dilerdan mijozlar bozoriga likvidlikni ta'minlaydi. Ayniqsa, ular to'siq fondlari kabi keng ko'lamli xaridorlar tomonidan valyuta operatsiyalarining aksariyat qismini qayta ishlashda muhim rol o'ynaydi. Xulosa qilib aytganda, rol
Valyuta likvidligi provayderi sifatida o'ynagan yirik banklar o'rnini bankdan tashqari FX elektron savdo maydonchalari egallaydi, ularning kuchi elektron savdolarni tez amalga oshirishdadir. Yaqinda o'tkazilgan so'rov shuni ko'rsatdiki, yirik PTFlar global spot birja operatsiyalarining qariyb 32 foizini tashkil qiladi, unga ko'ra eng yuqori savdo hajmini qayd etgan o'nta firmadan to'rttasi algoritmga asoslangan PTFlar edi.9)
Koreya valyuta bozoriga ta'siri Koreya valyuta bozori asosan vakolatli valyuta banklari tomonidan boshqarilsa-da, elektron savdoning o'sishi va global valyutada sodir bo'layotgan o'zgarishlar Koreyaning valyuta bozoriga qisman ta'sir qilishi mumkin. Misol uchun, Koreya yaqinda offshor von-dollar NDF operatsiyalarini asosan quruqlikdagi banklararo spot operatsiyalaridan oshib ketganini ko'rdi. Bu shuni anglatadiki, NDF elektron savdo tizimini takomillashtirish turli xil sub'ektlar to'plamini yutuqli NDF bozorida ishtirok etishga undaydi. Aksincha, Koreyaning banklararo bozoridagi spot birja operatsiyalari 2007 yildan beri to'xtab qoldi, bu xuddi shu davrda mahalliy investorlarning chet el portfelidagi investitsiyalarining o'sishiga qaramay, Koreya valyuta bozori likvidligining nisbatan kamayishini anglatadi. Bu, shuningdek, Koreya valyuta bozorida hukmronlik qilayotgan offshor bozor va yutgan dollar valyuta kursining narxlarini aniqlashda kuchning o'zgarishi kabi salbiy ta'sirlar haqida ba'zi xavotirlarni keltirib chiqarmoqda.
Elektron savdodan foydalanish nuqtai nazaridan, Koreya valyuta bozori global valyuta bozorining rivojlanish bosqichida 2-bosqichdan o'tmoqda. 2000-yillarning boshida valyuta brokerlari elektron brokerlikni joriy qilganda, Koreya banklararo bozorda elektron savdoda katta sakrashni kuzatgan boʻlsa-da, dilerlar va mijozlar oʻrtasidagi operatsiyalar uchun elektron savdodan foydalanish hali ham ahamiyatsiz. Ba'zi mahalliy banklar o'zlarining chakana va korporativ mijozlari uchun elektron savdo tizimlarini ishga tushirmoqdalar, ammo bu tizimlarning aksariyati faqat kichik miqyosdagi valyuta operatsiyalarini qamrab oluvchi cheklangan funktsiyalari tufayli deyarli qo'llanilmaydi. Xususan, ushbu tizimlarda banklararo va diler-mijoz bozorlari o'rtasida API aloqasi yo'q, bu tizimning dilerlik-mijoz tranzaktsiyalari uchun kengaytirilishini cheklaydi. Bunday xususiyatlar global valyuta bozori tendentsiyasidan sezilarli darajada farq qiladi, bu erda elektron savdo dilerdan mijozga operatsiyalari uchun kengroq qo'llaniladi.
Umuman olganda, elektron savdoning o'sishi ijobiy natijalarga olib keladi, masalan, savdo samaradorligini oshirish va ma'lumotlar shaffofligini oshirish. Ushbu sohadagi asosiy tadqiqotlar shuni ko'rsatadiki, elektron savdoning ijobiy ta'siri valyuta bozoridagi salbiy ta'sirlarni kamaytiradi. Masalan, elektron savdodan kengroq foydalanish valyuta bozori likvidligini yaxshilashga yordam beradi (Bloomfield & O'Hara, 2000) va takliflar so'rovini kamaytirishga yordam beradi (Ding & Hiltrop, 2010). Ta'kidlash joizki, elektron savdo orqali buyurtmalarni kompyuterlashtirish tranzaktsiyalar narxini pasaytirishi va qo'lda kiritish xavfini kamaytirish orqali biznes samaradorligini oshirishga yordam beradi.
Shu nuqtai nazardan qaraganda, Koreya valyuta bozori elektron savdodan foydalanishni yanada oshirishi kerak. Birinchidan, Koreya rezidentlari portfel investitsiyalariga ta'sir ko'rsatayotganini hisobga olsak, Koreya valyuta bozori likvidligini yaxshilash uchun valyuta operatsiyalarida elektron savdodan foydalanishni ko'rib chiqishga arziydi. Koreya uchun diler-mijoz bozorida likvidlikni ta'minlashning yangi manbasini ishlab chiqish ayniqsa muhimdir, chunki global moliyaviy inqirozdan keyin yirik diler banklarining likvidlikni ta'minlash imkoniyatlari cheklangan. Ikkinchidan, global valyuta bozorining elektron savdoga moyilligi sharoitida offshor NDF tranzaktsiyalarining keskin o'sishini hisobga olgan holda, valyuta bozoridagi raqobatbardoshligini oshirish uchun Koreyaning elektron savdo infratuzilmasini yaxshilash uchun qo'shimcha harakat qilish kerak. Uchinchidan, valyuta operatsiyalari uchun elektron savdodan foydalanish Koreyaning moliyaviy xizmatlar sanoatining valyuta biznesiga ham turtki beradi. Nobank sub'ektlar valyuta bozoridagi ishtirokini oshirish uchun elektron savdodan foydalanayotganini hisobga olsak, elektron savdo infratuzilmasini yaxshilash bo'yicha ko'proq sa'y-harakatlar Koreyaning moliyaviy xizmatlar sanoatiga valyuta biznesini diversifikatsiya qilish va moliyaviy bozorlarni yanada rivojlantirishga yordam berishi kutilmoqda.
Biroq, yutilgan valyutaning qisman xalqaro jihati Koreya valyuta bozorining sog'lig'ini to'liq hisobga oladigan ehtiyotkorroq yondashuvni talab qiladi. Valyuta savdosini yanada qulayroq qiladigan yaxshi elektron savdo tizimi likvidlik sharoitlarini yaxshilashning ikki tomonlama ta'sirini keltirib chiqaradi va shu bilan birga spekulyativ savdoni oshiradi. Bu, agar elektron savdo valyuta bozorida to'liq o'rin olgan bo'lsa, bozor barqarorligini ta'minlaydigan risklarni boshqarish tizimiga bo'lgan ehtiyojni kuchaytiradi.7) BIS statistik ma'lumotlariga ko'ra, ovozli savdo matnli xabarlar orqali savdoni o'z ichiga olgan telefon savdosidan tashqari barcha savdo turlarini anglatadi.
8) Schrimpf & Sushko (2019) 2016-yilda yirik global FX platformasi EBS ushbu bozor segmentida elektron savdo xizmatini ishga tushirganida, NDF savdosi sezilarli darajada oshganini aniqladi.
9) Euromoney (2019) ma'lumotlariga ko'ra, eng yuqori spot birja savdolari hajmiga ega 10 ta eng yaxshi firmalar ro'yxatida to'rtta PTF mavjud, shu jumladan XTX Markets bozor ulushi bo'yicha 9,6% va HC Tech, Jump Trading va Citadel Securities.