12
Классические модели денежно-кредитной политики для открытой экономики
I
12
системе
16
. Очевидно, что современные реалии описываются скорее
вторым вариантом.
Более углубленно влияние денежно-кредитного регулиро-
вания в условиях открытой экономики изучалось в рамках моне-
тарного подхода к анализу платежного баланса. Он развивался
по двум, во многом независимым, направлениям: продолжению
линии Р. Кана и Дж. М. Кейнса (привнесение монетарных факторов
в модель мультипликатора для платежных балансов, значительную
роль здесь сыграл Ж. Полак) и Г. Джонсона (подчеркнуто анти-
кейнсианский и монетарный характер подхода)
17
. Любопытно,
что кейнсианский подход развивался в рамках исследовательского
департамента Международного валютного фонда (МВФ), а работы
Г. Джонсона делались в Чикагском университете. Значительный
вклад в этот подход сделал в своих относительно более поздних рабо-
тах (с середины 1960-х годов) и Р. Манделл.
Рассматривая вопрос о возможностях денежно-кредит-
ной политики при различных режимах валютного курса, М. Девере
(M. Devereux) и Ч. Энгел (C. Engel) пришли к достаточно неожи-
данным выводам. На основе работы М. Обстфельда (M. Obstfeld) и
К. Рогоффа (K. Rogoff)
18
они разработали стохастическую оптимизи-
рующую модель общего равновесия с двумя странами и негибкими
ценами
19
. Они определяли оптимальную денежно-кредитную поли-
тику, используя в качестве критерия благосостояние потребителей.
Результат модели зависит от того, в какой валюте устанавливаются
цены. Один из вариантов (в неявном виде в основном использовав-
шийся до этого в литературе) – цены устанавливаются в валюте про-
изводителя (producer-currency pricing, PCP). В результате при изме-
нениях валютного курса цены импортируемых товаров изменяются
на ту же величину. Но есть и другой вариант (по мнению авторов, в
Do'stlaringiz bilan baham: |
