Головнин теоретические основы денежно-кредитной политики в условиях глобализации мос ква Ин сти тут эко но ми ки 2008 2

II
22. Devereux M.B., Engel C. Ibid. P. 1.
23. Friedman M. The Case for Flexible Exchange Rates. Essays in Positive Economics. Chicago: University of 
Chicago Press, 1953.

---

15
Выбор режима валютного курса
II
15
бы согласование путем изменений валютных курсов или эквива-
лентных изменений внутренних цен. Но на самом деле это условие 
не выполняется. Валютный курс потенциально гибок в отсутствие 
административных действий по его замораживанию. По крайней 
мере, в современном мире внутренние цены в значительной мере 
негибки»
24
. Кроме того, он отрицал аргумент, связанный с импорти-
рованием стабильности цен через фиксированный валютный курс, и 
подчеркивал тезис о том, что плавающие валютные курсы позволят 
проводить независимую денежно-кредитную политику
25
. 
Здесь можно вспомнить еще К. Викселля, который писал о 
том, что власти сталкиваются с двумя альтернативами: 
либо поддержание уровня цен внутри страны;
либо поддержание паритета национальной валюты по 
отношению к другим валютам. Интересно, что Викселль находил 
выход из этой ситуации в координации действий между националь-
ными центральными банками путем заключения международных 
соглашений
26
. 
Аргументы в пользу фиксированных валютных курсов 
между двумя странами или внутри группы стран были разработаны 
в рамках концепции оптимальной валютной зоны, которая, как 
известно, была разработана еще в начале 1960-х годов будущим 
нобелевским лауреатом Р. Манделлом и впоследствии развита Р. 
МакКинноном (R. McKinnon) и П. Кененом (P. Kenen).
Фактически концепция оптимальной валютной зоны при-
звана давать ответ на вопрос, между какими странами экономичес-
ки целесообразно построение валютного союза. Теорией выделяется 
ряд критериев, которым призваны соответствовать эти страны. В 
их числе наличие межрегиональной мобильности факторов произ-
водства, гибкость цен и заработной платы, степень диверсификации 
национальных экономик, схожие темпы инфляции и другие
27