Innovatsion iqtisodiyotda investitsion loyihalarni moliyalashtirishda venchur kapitalning roli

Innovatsion iqtisodiyotda investitsion loyihalarni moliyalashtirishda venchur kapitalning roli
Reja
KIRISH.
1. Venchur kapitalining umumiy xususiyatlari
2. Venchur kapitali tarixi.
3. Venchur kapitalini moliyalashtirish
XULOSA.
ADABIYOTLAR.

KIRISH

Zamonaviy iqtisodiyot shu qadar tez rivojlanmoqdaki, hech qanday texnologiya, hech qanday loyiha kuta olmaydi - biznesni rivojlantirish uchun pul, qoida tariqasida, darhol yoki hech qachon kerak bo'lmaydi. Venchur kapitali - bu kompaniyalarning rivojlanishi uchun pul paydo bo'lish vaqtini qisqartiradigan mexanizm va shuning uchun xavfli investitsiyalarni o'rganish har ikki mamlakatda ham tobora dolzarb bo'lib bormoqda. rivojlangan mamlakatlar, shuningdek Rossiyada..Rossiyada venchur moliyalashtirish tarixi taxminan 12 yildan beri mavjud. 12 yildan keyin esa venchur kapitalning asosiy ishtirokchilari hali ham xorijiy investorlardir. Milliy kapital ishtirokida Rossiya venchur fondlarini shakllantirish jarayoni sekin, lekin o'sib borayotgan sur'atda davom etmoqda. Murabbiylik markazlari yaratilmoqda, har yili venchur yarmarkalari o'tkazilmoqda, hukumat tomonidan yangi qonunlar qabul qilinmoqda, venchur investitsiyalarni rivojlantirish dasturlari ishlab chiqilmoqda va hokazo. Biroq, mustaqil ekspertlarning fikriga ko'ra, Rossiya kapitalining ushbu biznesdagi ulushi hali ham 1,5% dan oshmaydi.Hozirgi vaqtda Rossiya iqtisodiy muammolarga duch kelmoqda, bu mamlakatda innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning o'rnatilgan tizimining yo'qligi bilan bog'liq. Shu munosabat bilan mamlakatimizda investitsiyalarning noan’anaviy manbalarini, ulardan biri venchur kapitalni o‘rganish va tahlil qilish tobora dolzarb bo‘lib bormoqda.Taqqoslash va analogiya usullaridan foydalangan holda tahlil o'tkazildi venchur investitsiyalari Rossiyada, uni o'rganish ushbu maqolada tahlil ob'ekti hisoblanadi. Shu bilan birga, Rossiya jamg'armalariga yo'naltirilgan venchur kapital mablag'lari oqimi tahlil predmeti sifatida ko'rib chiqilishi kerak. Muayyan davr uchun ushbu mablag'lar olingan hajmlarni, shuningdek ularning dinamikasini va uni belgilovchi omillarni tahlil qilish kerak.Ushbu kurs ishida venchur kapital tushunchasini va uning rivojlangan mamlakatlar va Rossiyada paydo bo'lish tarixini nazariy jihatdan ko'rib chiqish kabi tahlil vazifalari qo'yilgan. Shuningdek, loyihaning nazariy ahamiyati mamlakatimizdagi mavjud makroiqtisodiy vaziyatda venchur sanoatni rivojlantirish va muvaffaqiyatli faoliyat yuritish uchun zarur shart-sharoitlar mavjudligini asoslashdadir. Ikkinchi bobda venchur kapitalning innovatsion kapitalni moliyalashtirishdagi roli ko'rib chiqiladi.Ushbu ishning maqsadi Rossiyada venchur kapital bozorining holatini o'rganish va tahlil qilish, yuzaga kelgan to'siqlarni ko'rsatish va ularni bartaraf etish yo'llarini ishlab chiqish sifatida ifodalanishi mumkin.Xavfli investitsiyalarga bo'lgan qiziqish ortib borayotganiga qaramay, Rossiyada bu turdagi moliyalashtirish boshlang'ich bosqichida. Shu munosabat bilan, Rossiyada va venchur sanoati o'z investorlarini astronomik foyda bilan taqdirlash orqali o'z mavjudligini uzoq vaqtdan beri oqlagan G'arb mamlakatlarida risk kapitalining ishlashida ish jarayonida taqqoslash tavsiya etiladi.Ushbu kurs ishini yozishda quyidagi mualliflarning asarlari: A.N. Nekhamkin, V.M. Shepelev, P.G. Gulkin, B.M. Smirnov va boshqalar.

VENCHUR KAPITALINING UMUMIY XUSUSIYATLARI

Uchinchi ming yillikning boshida Rossiya iqtisodiyotining jahon iqtisodiy makoniga integratsiyalashuvi qaytarib bo'lmaydigan holga kelganligi hammaga, hatto "maxsus yo'l" ning eng dogmatik tarafdorlariga ham ayon. Jahon iqtisodiy makonida qolish uchun teng sharoitlarni ta'minlash uchun tegishli qonunchilik va JSTga a'zolik etarli emas. Rossiya kompaniyalari hamkorlikni rivojlantirish kerak bo'lgan muhit darajasiga mos kelishi kerak. Ta'sirchan kapital qo'yilmalarsiz, vazifani deyarli hal qilib bo'lmaydi. Yuqori texnologiyali mahsulotlar bilan bozorga kirishga bo'lgan har qanday urinish resurslarning etishmasligi bilan duch keladi. Hamma ham ishlab chiqarishni eng oddiy qayta jihozlashga qodir emas. Kompaniyalarning past likvidligi bank kreditlaridan foydalanishni cheklaydi, lizing variantlari muammolarning faqat bir qismini hal qiladi va erkin kapital bozori deyarli yo'q. Ikkilamchi fond bozori zo'rg'a tug'ilib, uzoq turg'unlikka tushib qoldi.
1950-yillarda Yevropa va Qo'shma Shtatlarda ham vaziyat xuddi shunday edi. Jamiyatni texnologik rivojlanish va iste'molda yuqori darajaga olib chiqadigan mahsulotlarni bozorga olib chiqishga harakat qilgan innovatorlarga investorlar juda sovuqqon munosabatda bo'lishdi. Amerikaliklar o'ziga xos tadbirkorlik va topqirlik bilan vaziyatdan chiqish yo'lini birinchi bo'lib topishdi. Ular tavakkal qilishdi va natijada boshlang'ich va yuqori o'suvchi kompaniyalarni moliyalashtirishning butunlay yangi usuli tug'ildi. Biznesga investitsiya qilishning ushbu varianti eng yaxshisidir, bir qator shartlarga rioya qilgan holda, zamonaviy Rossiya iqtisodiyotiga mos keladi.
Hammasi 1957 yilda Kaliforniyada Kremniy vodiysida boshlangan. Shokley Semiconductor Laboratories (SSL) muhandisi Yevgeniy Kleiner Nyu-Yorkdagi investitsiya banki firmasidan Artur Rokga murojaat qildi. Kleiner va uning hamkasblari yangi kremniy tranzistorini ishlab chiqarish g'oyasiga qiziqish bildiradigan moliyaviy tuzilmani izlashdi. O'sha yarim o'tkazgichli qurilma ixtirosi uchun hozirgina Nobel mukofotiga sazovor bo'lgan SSL rahbari Uilyam Shokli o'z qo'l ostidagilar bilan til topisha olmadi va birgalikda ishlashdan bosh tortdi. Vaziyatni batafsil o'rgangach, Rok loyihani moliyalashtirish uchun 1,5 million dollar yig'ishga qaror qildi. U 35 ta korporativ investorga murojaat qildi, biroq ularning hech biri taklif qilingan bitimni moliyalashtirishda ishtirok etishga jur'at eta olmadi. Mutlaqo yangi g‘oya uchun maxsus firma yaratish, hatto nazariy loyihani moliyalashtirish ham hech qachon bo‘lmagan. Ko'pincha bo'lganidek, tasodif Rokni Sherman Feyrchildga olib keldi. Shermanning o'zi ixtirochi edi va o'sha vaqtga kelib yangi texnologiya kompaniyalarini qurish tajribasiga ega edi. Aynan u kerakli miqdorni taqdim etgan. Shunday qilib, Fairchild Semiconductors tashkil etildi - Silikon vodiysidagi barcha yarimo'tkazgich kompaniyalarining asoschisi. Bu kun dunyoga yangi tushuncha – venchur kapitali, inglizcha “venture” – “risk venture or intakeing” so‘zidan kelib chiqqan holda olib keldi. Ushbu atamaning muallifi bir xil Artur Rok edi va uning nomi muvaffaqiyat bilan sinonimdir. Shundan so'ng Rokda Intel va Apple kompyuterlari ham bor edi.
Deyarli darhol yana bir mashhur venchur kapitalist Tom Perkins hayotidagi eng xavfli bitimni amalga oshirdi. Bugungi dunyoga mashhur Hewlett-Packard kompaniyasining hammualliflaridan biri Devid Pakkardda ishlagan holda, u arzon va ishlatish uchun qulay gazli lazerni ixtiro qildi. U barcha jamg'armalarini yangi kompaniyaga uy sotib olish uchun ajratilgan 10 000 dollar miqdorida sarmoya kiritdi. Mahsulot shu qadar muvaffaqiyatli bo'ldiki, qisqa vaqt ichida Perkins kompaniyani Spectra-Physics kompaniyasiga sotishga muvaffaq bo'ldi va Eugene Kleiner bilan uchrashgandan so'ng, u o'zini butunlay venchur kapital biznesiga bag'ishladi.
O'sha paytda Amerikadagi barcha venchur investorlarni barmoq bilan sanash mumkin edi. Boshlang'ich kompaniyalarni yaratish oson emas edi. Haqiqiy tadbirkorlar unchalik ko'p emas edi va ishonish mumkin bo'lgan infratuzilma shunchaki yo'q edi. 1961 yilda Rok tomonidan tashkil etilgan birinchi jamg'arma bor-yo'g'i 5 million dollarni tashkil etgan, shundan faqat uchtasini sarmoya qilgan. O'sha paytda korporativ investorlar moliyaviy tuzilmalarga sarmoya kiritishdan manfaatdor emas edilar. Ammo jamg'arma ishining natijalari hayratlanarli bo'lib chiqdi - Rok bor-yo'g'i uch million sarflab, qisqa vaqtdan so'ng investorlarga deyarli to'qson 2 ga qaytdi.
O'tgan 40 yil ichida venchur kapitalning kashshoflari va ularning izdoshlari Qo'shma Shtatlarda yuz minglab yangi ish o'rinlari va milliardlab dollar qo'shimcha daromadlar yaratdilar. Venchur kapitalining paydo bo'lishi kompyuter texnologiyalarining jadal rivojlanishi va Amerika o'rta sinfining boyligining o'sishi bilan bir vaqtga to'g'ri keldi. Kompyuter biznesining zamonaviy gigantlari DEC, Apple Computers, Compaq, Sun Microsystems, Microsoft, Lotus, Intel kompaniyalari, asosan, venchur kapitali tufayli hozirgi holatga aylanishga muvaffaq bo'lishdi. Bundan tashqari, shaxsiy kompyuterlar va biotexnologiya kabi yangi tarmoqlarning jadal o'sishi asosan venchur kapital qo'yilmalari ishtirokida mumkin bo'ldi. Tom Perkins shunday deb esladi: “Biz ishlab topayotgan pullar haqiqatan ham qo‘shimcha mahsulot edi... bizni dunyoni ostin-ustun qiladigan ajoyib yangi texnologiyalarni ishlab chiquvchi, ilg‘or bo‘lgan muvaffaqiyatli kompaniyalar yaratish istagi boshqargan edi”.
Evropada venchur kapital faqat 1970-yillarning o'rtalarida paydo bo'ldi. O'sha paytda xususiy tadbirkorlar o'z mablag'larini moliyalashtirish manbalaridan erkin foydalanish imkoniga ega emas edilar. Qadimgi dunyoda venchur kapital sanoatining kashshofi Buyuk Britaniya - eng qadimgi va eng qudratli jahon moliya markazi bo'lgan va shunday bo'lib qoladi. 1979 yilda umumiy hajm venchur investitsiyalar bu mamlakatda 20 million ingliz funt sterling bo'lgan va 8 yildan so'ng, 1987 yilda bu miqdor 6 mlrd. So'nggi o'n besh yil ichida Evropada venchur kapitali o'nlab milliard evro uzoq muddatli kapitalni to'pladi va hozirda investitsiya qilingan xususiy kompaniyalar soni ikki yuz mingdan ortiq. 20-asrning oxiriga kelib, ushbu investitsiya biznesida 3000 dan ortiq professional menejerlar va investorlar ishladilar. Yevropaning 20 ta davlatida 500 ta venchur fond va kompaniyalar mavjud. Faqat 1997 yilda investitsiyalar hajmi 6,8 mlrd. Shu bilan birga, barcha investitsiyalarning 15% Evropadan tashqarida, asosan, Rossiyani o'z ichiga olgan "yangi bozorlar" deb ataladigan mamlakatlarga kiritilgan.
Innovatsion investitsiyalarni mablag'larsiz tasavvur qilib bo'lmaydi, ba'zan juda katta. Agar yangi biznes g'oya yoki texnologiya venchur kapital bozorining yuragi bo'lsa, kapitalni kiritish uning qonidir. Venchur kapital bozori aniq o'ziga xos xususiyatga ega va klassik bozordan juda farq qiladi. Bu farqlar nima? Venchur kapitalining xususiyatlari va xususiyatlari qanday? Uning manbalari? Keling, batafsil tahlil qilaylik.

Venchur kapitali nima

Investor tomonidan kompaniya kapitalidagi sotib olingan ulush (aktsiyalar paketi yoki boshqaruv kompaniyasiga qo'shilgan hissa) evaziga uzoq muddatda ortiqcha foyda olishga qaratilgan yuqori xavfli innovatsion loyihaga qo'ygan mablag'lar (asosan naqd pulda). .
Nomidan ko'rinib turibdiki, venchur kapitalining asosiy xususiyatlari:
xavf darajasining oshishi;
uzoq diskret investitsiya davri (3-5 yil);
uzoq muddatli to'lov muddati (5-10 yil yoki undan ko'proq);
prognoz qilingan yuqori samarali daromad darajasi (yiliga 25-30% dan).
Biroz tarix. Venchur kapital bozori 20-asr oʻrtalarida vujudga kelgan. General Doriot tadqiqot va ishlanmalar kompaniyasiga asos soldi, uning eng muvaffaqiyatli ishga tushirilishi Digital Equipment Corporation loyihasi (1959) edi. 1968 yilda aktsiyalarni joylashtirishdan so'ng kompaniya egalariga 70 000 dollarlik boshlang'ich sarmoya bilan 37 million dollar olib keldi.Yillik samarali stavka: 101%. Jahon bozorining yanada rivojlanishi Silikon vodiysi bilan bog'liq.
Rossiyada venchur kapital 1993 yilda tadbirkorlikni qo'llab-quvvatlash bo'yicha mintaqaviy jamg'armalarni yaratish orqali paydo bo'lgan (Tokiodagi G7 sammiti qarori).
Maqsadli turlar
Investitsion davrning davomiyligi va diskretligi innovatsion tadbirkorlikda loyihaning bir necha bosqichlari bilan belgilanadi.
Dastlabki kapital. Yangi biznes g'oyalar, texnologiyalar va mahsulotlar, ishlab chiqilayotgan yoki ishga tushirilayotgan loyihalar, istiqbolli yosh kompaniyalarni izlash va chuqur tahlil qilishni tashkil qilish uchun foydalaniladi.
asosiy kapital. Ar-ge, prototip yaratish, biznes-reja va ishga tushirishga tayyorgarlikni yakunlash uchun talab qilinadi.
Ushbu bosqichlarda moliyalashtirish ko'pincha loyiha tashabbuskorlarining o'z mablag'lari, jalb qilingan yakka tartibdagi investorlar va biznes farishtalarning mablag'lari hisobidan amalga oshiriladi.
Boshlang'ich kapital. U ishlab chiqarishni tashkil etish va mahsulotni bozorga olib chiqishga qaratilgan.
Erta rivojlanish kapitali. Biznes jarayonlari va texnologiyalarini tuzatish, shuningdek, mahsulotni dastlabki reklama qilish uchun mo'ljallangan.
kengaytirish kapitali. Kompaniyaga keskin miqdoriy yoki sifat jihatidan o'sish (bozor ulushini egallash) orqali strategik ustunlikka erishish uchun qo'shimcha mablag'lar kerak.
mezzanin poytaxti. Qayta tashkil etish va sotishdan oldingi maqsadlar uchun chiqishdan oldingi bosqichda talab qilinishi mumkin.
Muayyan maqsadlar uchun maqsadli moliyalashtirish.
"Qutqaruvchi" kapital- kompaniyani inqirozdan chiqarish va bankrotlikning oldini olishga qaratilgan investitsiyalar.
"O'zgartirish" kapitali- tashqi qarzni moliyalashtirish manbalarini o'z mablag'lari bilan almashtirishga mo'ljallangan.
Moliyalashtirish shakllari
Kapital sifatida 99% hollarda investitsiya qilinadi pul mablag'lari va ularning ekvivalentlari. Shu bilan birga, moliyalashtirish sxemasi asosiy vositalardan (masalan, qurilish bosqichida), litsenziyalar va intellektual mulk patentlaridan foydalanishga ham imkon beradi.

Bitimning huquqiy tuzilishiga qarab, moliyalashtirish ko'pincha quyidagi shakllarni oladi:

yangi tashkil etilgan yoki faoliyat yuritayotgan kompaniyaning boshqaruv kompaniyasiga badallar;
oddiy va imtiyozli aktsiyalar;
kamroq tez-tez - aktsiyalarga aylantirish huquqiga ega obligatsiyalar va chiqarilgan kreditlar.
Ko'rib turganingizdek, ko'p hollarda biz to'g'ridan-to'g'ri yoki haqida gapiramiz portfel investitsiyalari. Bu nima?
To'g'ridan-to'g'ri investitsiyalar- chiqish paytigacha loyiha ustidan to'liq nazoratni saqlab qolishni xohlaydigan strategik investorlar uchun xosdir (masalan, yakka tartibdagi investorlar, biznes farishtalar, yirik kompaniyalar).
Portfel investitsiyalari- loyihani faqat ortiqcha foyda olish usuli deb hisoblaydigan va boshqaruvda ishtirok etishga da'vo qilmaydigan boshqa investorlar uchun xosdir (masalan, sindikatlangan investorlar, venchur fondlari).
Nega kreditlar venchur investitsiyalar uchun xos emas? Chunki investor biznes ulushini sotish orqali loyihadan chiqish bosqichida olingan super foydaga ishonadi. Oddiy bozor rentabellik darajasi (kredit bo'yicha foizlar ko'rinishida) unga mos kelmaydi, chunki u muvaffaqiyatsiz loyihalardan yo'qotishlarni qoplamaydi.
Natijada venchur kapital "yopiq", ya'ni yo'q moliyaviy bozorlar chiqarilgunga qadar.
Venchur kapitalining manbalari
Loyiha tashabbuskorining aktivlari. Shaxsiy jamg'armalar, jismoniy shaxslardan qarzga olingan pullar.
Individual investorning yig'ilgan mablag'lari (biznes farishtasi).
Sindikatlangan investor kapitali. Bir nechta xususiy investorlar va biznes farishtalarning to'plangan mablag'lari. Jamg'arish usullari: startap birjalari va kraudfanding platformalari (bu maqolada batafsil muhokama qilinadi. "Startaplarga sarmoya kiritish" maqolasi), yopiq hamkorlik, investor klublari.
Yakka tartibdagi sanoat va savdo kompaniyalari, korporatsiyalar, xoldinglarni korporativ moliyalashtirish.
Moliya va bank tashkilotlarining portfel investitsiyalari.
Poytaxt investitsiya fondlari to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalar.
Davlat, xususiy-davlat va xususiy venchur fondlarining kapitali. Batafsil ko'rib chiqildi "Venchur fondlari" maqolasi.
Hukumat yordami grantlar va subsidiyalar shaklida.
Ilmiy-tadqiqot institutlari mablag'lari, fan, texnologiya rivojlanishini qo'llab-quvvatlash fondlari.
Kamroq tarqalgan: biznes-inkubatorlar, biznes akseleratorlar va texnoparklar aktivlari.
Ikkinchisi ko'proq moliyalashtirishga emas, balki loyihani mulkiy va ijtimoiy qo'llab-quvvatlashga qaratilgan:
imtiyozli mehnat sharoitlarini yaratish (maxsus soliq rejimlari, litsenziyalash va boshqalar);
mulkiy majmualar va ofis binolari bilan ta'minlash;
menejerlar va loyiha jamoasini o'qitish;
konsalting, yuridik, buxgalteriya hisobi, logistika va PR-quvvatlash.
Venchur kapitalini shakllantirishda davlat va xususiy investorlarning birgalikda ishtirok etishi ijobiy va salbiy tomonlariga ega.
Taroziga soling: davlat xavflarning bir qismini o'z zimmasiga oladi, bozorga yangi mahsulot yoki texnologiyani olib kirishning fundamental imkoniyati allaqachon tasdiqlangan (intellektual mulk mavjudligi).
Kamchiliklari: venchur kapitalning ko'plab manbalari investorlar (davlat, biznes inkubator, venchur fondlari, kraudfanding) o'rtasidagi huquqiy va iqtisodiy munosabatlarni murakkablashtiradigan murakkab bitim tuzilmasini keltirib chiqaradi.
Venchur kapitalisti kim
Bu savolga javob berish uchun siz u qanday qilib pul topishini tasavvur qilishingiz kerak. Masalan, bankir tadbirkordan, xomashyo yetkazib beruvchidan uning narxiga kiritilgan foyda va hokazolardan olingan kreditdan foiz olish orqali daromad oladi. Venchur kapitalisti tadbirkorga pul beradi, lekin hech qanday foiz talab qilmaydi, bundan tashqari, u pulni qaytarishni talab qilmaydi. O'z mablag'lari evaziga u aktsiyalarni oladi, boshqacha qilib aytganda, qimmat baho qog'ozlar, biznesda ishtirok etish va undan olingan foydani taqsimlash huquqini tasdiqlovchi. Ko'rinib turibdiki, u dividendlar, ya'ni unga tegishli foydadan o'z ulushini olishni xohlaydi. Biroq, faqat kamdan-kam hollarda u dividendlarga qiziqadi, bu yondashuv moliyaviy xoldinglar uchun xosdir, lekin venchur kapital fondlari uchun emas. Bizda esa kapitalistni birinchi navbatda o‘zi olgan aksiyalar narxi, to‘g‘rirog‘i, bu narxning oshishi qiziqadi.
Masalan, tadbirkorga 100 ming dollar berib, venchur kapitalist har biri 100 dollardan 1000 dona aksiya oldi. Aytaylik, besh yildan so‘ng uning narxi 100 dollardan 1000 dollarga ko‘tarildi.U ulushni sotish orqali har bir aksiyadan 900 dollar foyda oladi, hamma narsa uchun 900 ming dollar oladi.Venchur kapitalist ishining mazmuni shu.
Bundan venchur moliyalashtirish uchun bir qator shartlar kelib chiqadi:
moliyalashtirilgan korxona aktsiyadorlik bo'lishi kerak, ya'ni u davlat, yakka tartibdagi mulk yoki kooperativ bo'lishi mumkin emas. Agar u aktsiyadorlik jamiyati bo'lmasa, u investitsiya loyihasini amalga oshirish jarayonida shunday bo'lishi kerak;
kompaniya aktsiya bahosini tez va sezilarli darajada oshirish uchun zarur shart-sharoitlarga ega bo'lishi kerak;
aksiyalar uchun xaridor bo'lishi kerak (kamida potentsial) va ularni sotish mexanizmi ishlab chiqilgan.
Ayniqsa, pul izlayotgan tadbirkor uchun tabiiy savol: venchur kapitalist pulni qayerdan oladi? Bankir kabi, u odatda boshqa odamlarning pullari bilan ishlaydi, lekin u omonat yoki boshqa badal shartlarida ularni ololmaydi, chunki u bankni emas, balki investitsiya venchur fondini boshqaradi. Shuning uchun uning uchun mablag' manbai investorlar emas, balki fondning investorlaridir. Qo'shma Shtatlarda o'rnatilgan amaliyotga ko'ra, bu birinchi navbatda pensiya jamg'armalari va Sug'urta kompaniyalari, va Evropada ham banklar.
Venchur fondiga sarmoya kiritish orqali investorlar uning menejeri, ya'ni venchur kapitalist uchun quyidagi shartlarni qo'yadilar:
pul ma'lum bir muddatga, qoida tariqasida, 7-8 yilga investitsiya qilinadi;
har yili fondni boshqarish uchun, to‘g‘rirog‘i, moliyalashtiriladigan korxonalarni tanlash va ularni boshqarishda ishtirok etish uchun venchur kapitalist belgilangan miqdorni, masalan, fond hajmining 2 foizini sarflash huquqiga ega;
investitsiya qilingan korxonalarning aktsiyalarini sotishda venchur kapitalist foydaning bir qismini, qoida tariqasida, ish haqi shaklida 20% oladi;
to'lov darajasi aktsiya bahosining o'sish darajasiga ham bog'liq bo'lishi mumkin.
Shunday qilib, investorlarning foydasi sotib olish / sotish vaqtida aktsiyalarning qiymatidagi farq tufayli shakllanadi. Uning bir qismi fondni boshqarish xarajatlari va menejerning ish haqini qoplash uchun ketadi (venchur kapitalistning o'zi, chunki u mablag'larning egasi emas). Ikkinchisining rolini odatda ikkala shaxslarga (jumladan, fond menejerining o'ziga) tegishli bo'lgan kichik firmalar o'ynaydi. yuridik shaxslar(masalan, investitsiya banklari).
Investor uchun venchur fond menejerining figurasi juda muhimdir. Darhaqiqat, mablag'lar fondga uning malakasi va mas'uliyati ostida kiritiladi. Bu erda shaxsiy omilning roli bankka pul investitsiya qilishdan ko'ra ancha yuqori, shuning uchun venchur kapitalistining professionalligiga qo'yiladigan talablar juda yuqori. Bu sohada haqiqiy mutaxassislar juda kam - butun Evropada ularning ikki yoki uch mingga yaqini bor va ular asosan Buyuk Britaniyada yashaydilar.
Venchur kapitalistining pul topish usuli uning moliyalashtirgan korxonaga munosabatini ham belgilaydi:
u korxonaning tez va sezilarli o'sishidan, birinchi navbatda, foydani kapitallashtirish orqali, ya'ni dividendlar uchun emas, balki rivojlanish uchun foydalanishdan manfaatdor;
uning yagona kafolati - investitsiya ob'ektlarini tanlash va ularni boshqarishda o'z tajribasi va malakasi, shuning uchun kapitalist hech qanday garov va kafolatlarni talab qilmaydi;
venchur kapitalist korxonani boshqarishda, birinchi navbatda, moliyaviy menejer sifatida faol ishtirok etadi;
u 25% dan kam bo'lmagan, ba'zan esa 75% gacha bo'lgan yirik aktsiyalarga ega.
Bu venchur kapitalist va bankir o'rtasidagi asosiy farq pul topish usuli va shuning uchun moliyalashtiriladigan korxonalar bilan munosabatlardir. Tadbirkor bilan muloqot qilishda ularning asosiy qiziqishi garovning likvidligi yoki kafolatlarning ishonchliligidir. Venchur kapitalisti uchun asosiy narsa moliyalashtirilgan biznesning samaradorligi va uning risklarini boshqarish mumkinligidir. Bundan kelib chiqadiki, venchur fondlar faoliyati kredit operatsiyalariga qaraganda bir necha barobar foydaliroqdir. Bu faqat barqaror iqtisodiyot va valyutaga ega bo'lgan, kreditlar yiliga 50-60% bo'lmagan mamlakatlarga tegishli ekanligi aniq. Agar bunday foiz stavkalarida kredit berish mumkin bo'lsa, unda venchur moliyalashtirish bilan shug'ullanish mutlaqo ma'nosizdir.
Boshqa mablag' manbalari qatorida venchur kapitalning o'rni
Har bir tadbirkor pul uchun venchur kapitalistiga bormaydi va har bir tadbirkor ham pul ololmaydi. Ikkala tomonning manfaatlari qachon to'g'ri keladi va qachon mos kelmaydi?
Avvalo, faqat rivojlanish uchun mablag'ga muhtoj bo'lganlar va sezilarli va tez rivojlanish uchun venchur kapitalistga murojaat qilishadi. Tinch, tajovuzkor bo'lmagan biznesni yuritish uchun venchur kapitali, qoida tariqasida, talab qilinmaydi. Agar tadbirkor o'z biznesini rivojlantirish niyatida bo'lsa, buning uchun unga moliyaviy resurslar kerak bo'ladi, ularning manbalari:
Tadbirkorning o'z mablag'lari masalan, ularning oldingi foydasi. Agar biznes juda foydali bo'lsa, unda investitsiya qilingan kapitaldan u yiliga 30-60% foyda olishi mumkin. Shu bilan birga, u biznesning sezilarli o'sishi uchun imkoniyat yaratish uchun bir necha yil davomida foydani kapitallashtirishi kerak. Bu vaqt ichida vaziyat o'zgarishi aniq va bozorni avvalroq mablag' topgan raqobatchilar egallashi mumkin. Katta meros olish nazariy jihatdan mumkin, ammo amalda mumkin emas.
Biznes farishta pul. G'arb mamlakatlaridagi biznes farishtalarni birovning biznesini moliyalashtirish bilan shug'ullanadigan badavlat odamlar deb atashadi. Ko'pincha, bu badavlat qarindoshlar yoki tadbirkorga yaqin bo'lgan boshqa odamlar, ideal nafaqaga chiqqan ishbilarmonlar, ular nafaqat pul berishadi, balki amaliy maslahatlar bilan ham yordam berishadi. Mamlakatimizda bu variant dargumon.
Inkubatorlar. Bular biznesni yo'lga qo'yishga yordam beradigan davlat yoki kamroq xususiy tashkilotlar. Ular texnik g'oyani ishlayotgan korxona bosqichiga olib kelish kerak bo'lgan dastlabki bosqichda oz miqdorda sarmoya kiritadilar. Ba'zi mamlakatlarda, masalan, Isroilda, inkubatorlar juda keng tarqalgan va juda samarali. Bu yil Ukraina bir nechta Internet-inkubatorlar ishga tushirilishini e'lon qildi.
Bank kreditlari. Endi mamlakatimiz banklari yiliga 40-50 foizdan uch oydan ko‘p bo‘lmagan muddatga pul bersa, bunday manba haqida gapirishning ma’nosi yo‘qdek tuyuladi. Lekin, birinchidan, bu holat abadiy emas, iqtisodiy vaziyat normallashgani sari qarz mablag'larini olish qiymati kamayadi, ikkinchidan, hatto hozir ham rivojlanish uchun past foiz stavkasida, masalan, YTTB orqali kredit olishingiz mumkin. kichik va o'rta biznesning ba'zi Ukraina bank agentlari orqali. Asosan, bank kreditlari tez rivojlanayotgan biznes uchun tadbirkorning likvid va katta garovi yoki kafilligi bo'lsa yaxshi bo'ladi. Afsuski, haqiqiy hayotda bu juda kam uchraydi.
Ustida fond bozori Boshlang'ich kichik kompaniya nafaqat Ukrainada, balki NASDAQ noyob birja savdo tizimiga ega bo'lgan AQShdan tashqari boshqa biron bir mamlakatda ham pul olishi umuman mumkin emas. Ukrainada fond bozori, afsuski, umuman pul jalb qilish mexanizmiga aylanmagan. Hozirgi siyosiy sharoitda u faqat mulkni qayta taqsimlash vositasidir va bu holat yaqin kelajakda ham davom etishi mumkin.
Venchur fondlari, shunday qilib, o'z biznesini yo'lga qo'ygan va uni kengaytirmoqchi bo'lganlar uchun yagona maqbul va arzon pul manbai hisoblanadi.
Tadbirkor va venchur kapitalist o'rtasidagi munosabatlar bir qator ketma-ket bosqichlardan o'tadi:
moliyaviy jargonda g'alati tarjima qilib bo'lmaydigan "due diligence" (talaffuzi: "du diligence") nomiga ega bo'lgan tanish va bir-birini o'rganish, bu nafaqat rus tilida, balki ingliz lug'atlarida ham mavjud. Taxminan buni "ehtiyotkorlik bilan tadqiqot" iborasi bilan etkazish mumkin;
bitimni tayyorlash va tuzish, uning shartlari 5-7 yil davomida ularning munosabatlarini belgilaydi. Eng oddiy holatda, u investorning qo'shimcha aktsiyalarni sotib olishi sifatida rasmiylashtiriladi. Ammo bunday oddiy echimlar qoida emas, balki istisno hisoblanadi. Haqiqiy hayotda bitim moliyaviy va huquqiy jihatdan ancha murakkab va ko'plab elementlarni o'z ichiga oladi;
investitsiyadan keyingi davr, ya'ni bir necha yil davomida qo'shma biznes;
biznesdan chiqish, ya'ni venchur kapitalist tomonidan o'z aktsiyalarini sotish. G'arb amaliyotida xaridor ko'pincha biznes sherigi yoki korxona menejeri hisoblanadi, ammo Sharqiy Evropada bunday operatsiyalarni barmoqlar bilan hisoblash mumkin, buning sabablari juda tushunarli.
Biroq, tadbirkor va venchur kapitalist bir-biriga mos keladi, agar birinchisi (hech bo'lmaganda potentsial) juda samarali biznesga ega bo'lsa, uni sezilarli darajada rivojlantirishni xohlasa va venchur kapitalistini unga sherik mulkdor sifatida kiritishdan qo'rqmasa. Uanet uchun hozirda venchur kapitali bilan ishlashdagi asosiy to'siq bu biznesning etuk emasligidir, chunki ko'p hollarda u hali rivojlanish bosqichida bo'lib, u venchur kapital fondlari emas, balki inkubatorlar va biznes farishtalarga muhtoj.
Venchur kapitali - bu xususiy kompaniyalarga investorlar tomonidan kompaniyaga qisman egalik qilish evaziga beriladigan moliyalashtirish.
Venchur investorlari odatda firmalardir. Ammo, shuningdek, farishta investorlari sifatida tanilgan individual VKlar ham bor, chunki ular odatda erta ishtirok etadilar va kichikroq ulush so'rashadi.
VCs istiqbolli yangi texnologiyalar, mahsulotlar yoki kontseptsiyalarni qidiradi va keyin ularni ilgari surish uchun zarur bo'lgan mablag'ni ta'minlaydi. Investitsiyalar uchun to'lov sifatida ular odatda kompaniyaning kapitalida yoki kompaniyaning mulkida ulush oladilar. Garchi venchur kapitali odatiy holdek tuyulishi mumkin bo'lsa-da, aslida kompaniyalarning 1% dan kamrog'i tarix davomida venchur kapital mablag'larini olgan. Bu qoidadan ko'ra ko'proq istisno.

Venchu Kapitalni moliyalashtirish

Agar moliyalashtirish kompaniyaning ulushini sotish yo'li bilan amalga oshirilsa, unda bu usul ularni qaytarishga hojat qoldirmasdan mablag'larni nazarda tutadi. Kaldıraçlı moliyalashtirish biznes tomonidan garovga olingan kreditni o'z ichiga oladi, bu esa foizlarni to'liq to'lash kafolati bilan ta'minlanadi. Ikkinchisining afzalligi shundaki, kompaniya biznesdagi ulushini sotmaydi. Biroq, qarz olish ko'pincha biznesni boshlayotganlar uchun imkonsizdir, chunki banklar kabi an'anaviy moliyalashtirish manbalari daromad, aktivlar, mulk va biznesga yangi kelganlar odatda ko'rishni xohlamaydilar.
Venchur kapitalistlari va banklar o'rtasidagi farq
Asosiy farqlar:
Venchur kapitalistlari agressiv o'sish sur'atlariga ega bo'lgan yosh, yangi paydo bo'lgan korxonalarga sarmoya kiritadilar, banklar esa ko'proq tashkil etilgan, daromadli korxonalarni moliyalashtiradi.
Venchur investorlari moliyalashtirish evaziga naqd pulni qaytarmasdan biznesdagi ulushni talab qiladilar. Banklar to'lash uchun qarz berishadi.
Venchur kapitalistlari yuqori xavf-xatarga ega kompaniyalarni qidirmoqdalar. Banklar risklarni to'liq bartaraf etishga intiladi.
Venchur investorlari 4-6 yil ichida tez va portlovchi daromad o'sishini kutishadi. Banklar pulning nimaga sarflanishiga qarab, 7-20 yil ichida to'lovlarni olishni xohlashadi.
Venchur kapitali investorlari ko'pincha kompaniyani boshqarishda faol ishtirok etadilar. Banklar passiv kuzatuvchi sifatida harakat qilib, passiv pozitsiyani egallaydi.
Shu bilan birga, venchur investorlar nafaqat moliyaviy in'ektsiyani taklif qilishadi. Bular xayrixohlar emas. Ularning aksariyati o'zlari sarmoya kiritgan kompaniyaning o'sish traektoriyasiga ta'sir o'tkazishga intilishadi. Ular shunchaki pul investitsiya qilib, kompaniya faoliyatini kuzatishni xohlamaydilar. Ular kompaniyaning iloji boricha muvaffaqiyatli bo'lishiga yordam berishga intilishadi. Va bu ular direktorlar kengashida o'rin yoki kompaniya ichida maslahatchi rol o'ynash qobiliyatini talab qilishlarini anglatadi.
Venchur investorlarini jalb qilish
Venchur investori yangi unchalik mashhur bo'lmagan kompaniya oldida tasodifan yangi imkoniyatni kashf etishi dargumon. Odatda yosh korxonalarning o'zi investorlarni qidiradi. Bu orqali sodir bo'ladi:
biznes akselerator yoki biznes inkubator ishida ishtirok etish;
investor kompaniyasi vakillari bilan uchrashuv;
rasmiy tenderlar.
Venchur kapitalistini jalb qilish uchun texnologiya yoki kontseptsiyaning rivojlanishi haqida Power Point slayd taqdimotini yaratish odatiy holdir. Agar potentsial investor taqdimotga qiziqish bildirsa, u holda kompaniya qanday va qachon daromad olishini tushuntirib beradigan batafsil biznes-rejani so'rashi mumkin. Keyingi bosqichda investor biznes-rejadagi barcha tasdiqlar va taxminlarni ko'rib chiqadi. Agar ekspertiza natijasi investorni qoniqtirsa, u investitsiya shartlari muhokama qilinadigan bitimning asosiy shartlari bo'yicha kelishuvni taklif qilishi mumkin.
Venchur kapitaliga investitsiyalarning eng jozibador jihatlari yosh kompaniyani yaxshi tashkil etilgan firma bilan birlashtirish, tajribali tadbirkorlarning boshqaruv yordami va ta'minlashdir. moliyaviy resurslar ularni qaytarib bermasdan. Kamchiliklarga egalik huquqini bo'lishish zarurati, nazoratning yo'qligi va investor tomonidan sotish va foydaning tez o'sishi talablari kiradi.
Rossiyada bozor munosabatlarining rivojlanishi bilan innovatsion tadbirkorlikning o'ziga xos xususiyatlariga eng mos keladigan risk (venchur) fondlarini yaratish uchun real sharoitlar paydo bo'lmoqda.
Bu mexanizm asosidagi asosiy g'oyalar uning zamonaviy tushuncha, birinchi marta 40-yillarning oxiri - 50-yillarning boshlarida Qo'shma Shtatlarda muvaffaqiyatli sinovdan o'tkazildi. Kelajakda xavfli moliyalashtirishga qiziqish uchta sababga ko'ra ortdi. Birinchidan, bir qator hollarda investorlar an'anaviy kredit va moliyaviy operatsiyalardan mumkin bo'lgan daromaddan bir necha baravar yuqori real daromad oldilar. Ikkinchidan, moliyalashtirish ob'ektlarining o'ziga xosligi - yuqori xavfli tadbirkorlik loyihalari - investitsiya risklarini minimallashtirishga yordam beradigan boshqaruvning maxsus usullarini ishlab chiqishga turtki bo'ldi. Uchinchidan, venchur mexanizmi yangi innovatsion g‘oyalar va ishlanmalarni amalga oshirishning dastlabki bosqichlarida moliyalashtirish uchun amaliy imkoniyat berdi.
“Venchur” (venture) tushunchasi ingliz tilidan tarjimada “risk” degan ma’noni anglatadi, ya’ni venchur kapital risk kapitalidir.
Risk (venchur) kapitali - bu qo'yilgan kapitalning tez yuqori rentabelligini hisobga olgan holda, yuqori darajadagi riskga ega bo'lgan investitsiya ob'ektlariga kapital qo'yishning maxsus shakli.
Venchur moliyalashtirish tamoyillari uning mohiyatini ochib beradi:
Investitsiya qilingan mablag'larni qaytarish uchun kafolatlarning yo'qligi (mavjud mulk, jamg'arma va boshqa aktivlar bilan kafolatlangan holda istiqbolli g'oya uchun mablag'lar taqdim etiladi);
Investorning moliyalashtirilayotgan loyihalarni amalga oshirishning barcha bosqichlarida, “xom g‘oyalar”ni ekspertizadan o‘tkazishdan tortib, tashkil etilgan kompaniya aksiyalarining likvidligini ta’minlashgacha bo‘lgan bosqichlarida ishtirok etishi. boshqaruv kompaniyasi;
Investitsiya qilingan kapitalning yuqori rentabelligi (yiliga bir necha yuz foizgacha) investitsiya qilingan kompaniyaning foyda yoki ustav kapitalidagi ulushlarda ishtirok etish bilan ta'minlanadi;
Bosqichli (loyiha muvaffaqiyatli amalga oshirilganligi sababli) uzoq muddatli investitsiyalar;
Aloqador bo'lmagan loyihalarni moliyalashtirish.
Venchur investitsiyalari boshqaruvchi kompaniyalar tomonidan boshqariladigan maxsus yaratilgan fondlar orqali amalga oshiriladi. Investitsion resurslar Venchur kapital fondlari yirik va daromadli korxonalarga aylanish imkoniyatiga ega bo'lgan venchur kapital kompaniyalari uchun mo'ljallangan. Bu imkoniyatlar, ayniqsa, yangi mahsulot yoki yangi texnologiyani ishlab chiqishning dastlabki bosqichlarida muvaffaqiyat kafolati bilan birlashtirilmaydi.
Loyihalarni qat'iy va pragmatik tanlashga asoslangan venchur moliyalashtirish strategiyasi sizga juda ko'p sonli takliflar orasidan eng samaralisini tanlash imkonini beradi. Har bir venchur fondi o'z kapitalini bir nechta venchur kompaniyalarga investitsiya qilishdan manfaatdor ( venchur loyihalar) rivojlanishning turli bosqichlarida. Bundan tashqari, kamaytirishni xohlovchi venchur kapital egalari investitsiya xavfi, uni turli tarmoqlar o‘rtasida taqsimlaydi va venchur fond faoliyatini nazorat qilish maqsadida ular odatda venchur fondning moliyaviy menejeri lavozimiga “o‘z” shaxsini tayinlaydilar. Moliyaviy vositachi orqali moliyalashtirishni tashkil etish diversifikatsiya orqali investitsiya xatarlarini kamaytirishga imkon beradi, shuning uchun investorlar uchun foydalidir. Venchur fondi venchur kompaniyaga egalik qilish evaziga eng qimmat mablag'larni beradi, ya'ni loyihani moliyalash orqali venchur kapital fondlari uning hammualliflariga aylanadi, bu esa keyinchalik nazorat qilish va boshqarish imkoniyatini beradi.
Risk kapitali uchun, kreditdan farqli o'laroq, firma kafolatlari muhim ahamiyatga ega emas. Uning uchun jozibali va haqiqiy tadbirkorlik g'oyasining mavjudligi, shuningdek, uni amalga oshirishga qodir boshqaruvning mavjudligi muhimroqdir. Rivojlanayotgan xavf tufayli venchur kapital kreditga nisbatan yuqori foiz stavkasida taqdim etiladi, odatda yiliga kamida 25 - 35% (aniq stavka investitsiya batafsil ko'rsatilganda belgilanadi). Venchur investitsiyalarini guruhlarga bo'lish mumkin: ishga tushirish, kompaniyaning rivojlanishi davrida, ma'lum bir operatsiyani amalga oshirish davrida va boshqalar.
1. Investitsiyani boshlash sarmoyaning eng xavfli shaklidir. Ba'zan ular ikkita kichik guruhga bo'linadi - ishga tushirishdan oldin va boshlang'ich moliyalashtirishning o'zi. Oldindan moliyalashtirish tadbirkorlik faoliyatining dastlabki bosqichlariga tegishli. Misol tariqasida, yangi mahsulotning prototipini yaratish, uni patent muhofazasi, sotish bozorini tahlil qilish va xizmatlar ko'rsatish, menejerlarni tanlash va kompaniyani shakllantirish bo'yicha ishlarni moliyalashtirish mumkin. boshlang'ich moliyalashtirishga o'tish mumkin. Boshlang'ich moliyalashtirish - bu kompaniyaning ishlabchiqarish faoliyatini boshlashni ta'minlash maqsadida moliyalashtirish. Mahsulotlar allaqachon ishlab chiqilgan, menejerlar jamoasi tanlangan va bozor tadqiqotlari natijalari olingan deb taxmin qilinadi.
2. Rivojlanishni moliyalashtirish odatda yuqori va quyi oqimga bo'linadi. Boshlang'ich moliyalashtirish katta o'sish potentsialiga ega bo'lgan kichik biznesga yordam berish uchun mo'ljallangan. Moliyalashtirish natijalarini prognoz qilishning nisbatan yuqori darajasini hisobga olgan holda, bu holda kapital qo'yilma xavfi boshlang'ich moliyalashtirishga qaraganda bir oz kamroq, ammo baribir muhim. Keyingi bosqichda moliyalashtirish, masalan, yangi ishlab chiqarish liniyasini joriy etish yoki yangi hududlarda tarqatish tarmog'ini yaratish yo'li bilan kengaytirish uchun katta salohiyatga ega bo'lgan ishlab chiqarishga ega korxonalarga mablag'lar ajratishni nazarda tutadi.
3. Muayyan operatsiyani moliyalashtirish bir martalik akt sifatida amalga oshiriladi. Qoida tariqasida, mablag'lar juda qisqa muddatga (masalan, 2 yilga) ajratiladi. Shu tarzda, masalan, ma'lum bir mijoz uchun korxonalarni sotib olish moliyalashtiriladi, boshqa moliyalashtirish turlari o'rtasidagi davrda kompaniyaning ishlashini ta'minlash uchun ko'prik moliyalashtiriladi va uning tomonidan korxonani sotib olish uchun mablag'lar taqdim etiladi. boshqaruv xodimlari.
4. Yuqoridagi guruhlarning birortasiga kirmaydigan venchur kapitalning turlari mavjud. Bularga quyidagilar kiradi:

potentsial bankrot - korxonaning tiklanishini ta'minlash bo'yicha chora-tadbirlarni amalga oshirish uchun mablag'lar ajratishni nazarda tutuvchi qutqaruvni moliyalashtirish;

Firmaning tashqi resurslarining bir qismini o'z kapitaliga almashtirish uchun mo'ljallangan o'rnini bosuvchi moliyalash;
Kompaniyaning qimmatli qog'ozlar bozoriga kirishi bilan bog'liq operatsiyalarni moliyalashtirish.
Venchur investitsiyalarining har xil turlarini baholash jadvalda keltirilgan

XULOSA
Venchur kapitalining ko'rib chiqilgan xususiyatlari uning kamchiliklarini aniqlaydi:Risk to'liq investorlarga tegishli.
Xavfning bir qismini yelkangizga o'tkazish qobiliyati moliya institutlari(kreditlar va kreditlar) minimal (venchur biznesiga kredit berish keng tarqalmagan).
Dastlabki bosqichlarda muqobil investorlarni topish imkoniyati juda cheklangan. Agar bu loyihaning keyingi bosqichlarida sodir bo'lsa, portfelni suyultirish tufayli nazoratni yo'qotish xavfi ortadi.
Afzalliklar sifatida quyidagilarni ta'kidlash mumkin:
Loyiha uchun kam moliyaviy yuk. Kredit foizlari, dividendlar va boshqalar shaklida joriy moliyaviy xarajatlarning yo'qligi.
Maksimal samarali foydalanish. Dastlabki bosqichlardagi barcha daromadlar qayta investitsiya qilinadi va kompaniyaning eng tez rivojlanishiga yo'naltiriladi.
AQSH va Gʻarbiy Yevropada bir necha yillardan buyon davom etayotgan va oʻtgan yili Rossiyaga yetib borgan Internetdagi moliyaviy bum mamlakatimizda ham kutilmoqda. Uning asosiy manbai venchur kapitaldir. Bu G'arb ishbilarmonlari uchun uzoq vaqtdan beri ma'lum mexanizm, ammo ukrainalik tadbirkorlarning aksariyati, shu jumladan Internet bozorida ishlaydiganlar ham bu haqda faqat mish-mishlar orqali bilishadi..

Foydalanilgan adabiyotlar

1. O’zbekiston Respublikasi Konstitutsiyasi 08.12.1991
2. “Intellektual mulk to’g’risidagi qonun hujjatlari takomillashtirilishi munosabati bilan O’zbekiston Respublikasining ayrim qonunlariga o’zgartirish va qo’shimchalar kiritish haqida” O’zbekiston Respublikasi qonuni 26.12.2011
3. "O'zbekiston Respublikasining Intellektual mulk agentligi faoliyatini takomillashtirish chora-tadbirlari to'g'risida"O’zbekiston respublikasi prezidentining qarori PQ-2637 20.10.2016
4. “Intellektual mulk sohasida davlat boshqaruvini takomillashtirish chora tadbirlari to’g’risida” O’zbekiston respublikasi prezidentining qarori PQ-4168 08.02.2019
5. “Intellektual mulk agentligi to'g'risida” nizomi O'zbekiston Respublikasi Vazirlar Mahkamasining 394-sonli qarori 24.11.2016
6. "Butun jahon intellektual mulk tashkilotini ta`sis etish Konvensiyasi" 14.07.1967
7. www.aim.uz
8. www.fayllar.org
9. www.investopedia.com
10. www.ima.uz
11. www.lex.uz
12. www.tlu.ee
13. www.wipo.in
14. www.wikepedia.org