International Economics

(X), government expenditures (G), and taxes (T) are taken to be exogenous, or independent,
of Y . With this in mind, let’s see why the IS curve is negatively sloped.
The interest rate of i
= 5.0% and national income of Y
E
= 1000 define one equilibrium
point in the goods market (point E on the IS curve). The IS curve is negatively inclined
because at lower interest rates, the level of investment is higher so that the level of national
income will also have to be higher to induce a higher level of saving and imports to once
again be equal to the higher level of investment. At that point, the nation’s goods market is
once again in equilibrium. Exports, government expenditures, and taxes are not affected by
the increase in the level of national income because they are exogenous. Thus, equilibrium

---

Salvatore
c18.tex
V2 - 11/02/2012
7:37 A.M.
Page 580
580
Open-Economy Macroeconomics: Adjustment Policies
in the nation’s goods market is reestablished when
I = S + M . For example, at i =
2.5%, the level of investment will be higher than at i
= 5.0%, and the level of national
income will have to be Y
F
= 1500 (the full-employment level of income) to maintain
equilibrium in the goods market (point U on the IS curve). At Y
< 1500 (with i = 2.5%),
there is unemployment, and at Y
> 1500 there is inflation.
The
LM curve
shows the various combinations of interest rates (i) and national income
(Y) at which the demand for money is equal to the given and fixed supply of money, so that
the money market is in equilibrium. Money is demanded for transactions and speculative
purposes. The
transaction demand for money
consists of the active working balances held for
the purpose of making business payments as they become due. The transaction demand for
money is positively related to the level of national income. That is, as the level of national
income rises, the quantity demanded of active money balances increases (usually in the
same proportion) because the volume of transactions is greater. The
speculative demand for
money
arises from the desire to hold money balances instead of interest-bearing securities.
The reason for the preference for money balances is to avoid the risk of falling security
prices. Furthermore, money balances will allow the holder to take advantage of possible
future (financial) investment opportunities. However, the higher the rate of interest, the
smaller is the quantity of money demanded for speculative or liquidity purposes because
the cost (interest foregone) of holding inactive money balances is greater.
At i
= 5.0% and Y
E
= 1000, the quantity of money demanded for transaction purposes
plus the quantity demanded for speculative purposes equals the given supply of money so
that the money market is in equilibrium (point E on the LM curve). The LM curve is
positively inclined because the higher the rate of interest (i ), the smaller the quantity of
money demanded for speculative purposes. The remaining larger supply of money available
for transaction purposes will be held only at higher levels of national income. For example,
at r
= 7.0%, the level of national income will have to be Y
F
= 1500 (point Z on the LM
curve) for the money market to remain in equilibrium. At Y
< 1500 (and r = 7.0%), the
demand for money falls short of the supply of money, while at Y