International Economics

Source: D. Salvatore, “The Global Financial Crisis: Pre-
dictions, Causes, Effects, Policies, Reforms and Prospects,”
Journal of Economic Asymmetries,
December
2010,
pp. 1–20.
committee of the world economy. In 2009, the G-20 included the finance ministers and
central bank governors of the following 19 countries: Argentina, Australia, Brazil, Canada,
China, France, Germany, India, Indonesia, Italy, Japan, Mexico, Russia, Saudi Arabia, South
Africa, South Korea, Turkey, the United Kingdom, and the United States. The twentieth
member was the European Union, which is represented by the rotating Council presidency
and the European Central Bank. In addition to these 20 members, the following forums
and institutions, as represented by their respective chief executive officers, participate in
meetings of the G-20: International Monetary Fund (IMF), World Bank (WB), International

---

Salvatore
c21.tex
V2 - 11/07/2012
10:29 A.M.
Page 714
714
The International Monetary System: Past, Present, and Future
Monetary and Financial Committee (MFC), and Development Committee (DC) of the IMF
and World Bank. The G-20 met in London in April 2009 to propose policies to overcome
the deep financial and economic crisis and push for reforms to prevent future crises based
on (1) strengthening financial supervision and regulation, (2) fostering international policy
coordination, (3) reforming the IMF, and (4) maintaining open markets. Other meetings
followed aimed primarily at reforming the international financial system and providing a
new direction for the world economy, but to date (2012), not many concrete steps have
been taken to attain these goals.
21.6
F
Other Current International Economic Problems
The problems arising from the present exchange rate arrangements and from the global finan-
cial and economic crises that we’ve discussed are closely related to other serious economic
problems facing the world today: (1) slow growth and high unemployment in advanced
economies after the “great recession”; (2) trade protectionism in advanced countries in the
context of a rapidly globalizing world; (3) large structural imbalances in the United States,
slow growth in Europe and Japan, and insufficient restructuring in transition economies
of Central and Eastern Europe; (4) deep poverty in many developing economies; and (5)
resource scarcity, environmental degradation, and climate change that endanger growth and
sustainable world development. This section suggests possible solutions to these interrelated
problems at which we can arrive after the study of international economics.
1. Slow Growth and High Unemployment in Advanced Economies after the Great
Recession
In 2010 and 2011, advanced economies experienced slow growth and high unemploy-
ment as they came out of the most serious financial and economic crisis since the Great
Depression of 1929. The United States and other advanced nations responded by rescu-
ing banks and other financial institutions from bankruptcy, slashing interest rates, and
introducing huge economic stimulus packages. These efforts, however, only succeeded
in preventing the economic recession from being deeper than otherwise. Even though
the recession was officially over in 2010, slow growth and high unemployment remain
the most serious economic problems facing most advanced nations today. These prob-
lems are even greater for Greece, Ireland, Portugal, Spain, and Italy (all members of the
17-nation European Monetary Union), which remain in deep crisis from overborrowing,
unsustainable budget deficits, and loss of international competitiveness.
Advanced economies could try to stimulate growth and reduce unemployment with
additional expansionary fiscal and monetary policies, but with already large and unsus-
tainable budget deficits and huge amounts of excess liquidity already in the system,
these policies may be ineffective and could even backfire. Larger budget deficits could
discourage private consumption because consumers anticipate paying higher taxes in
the future to pay for the higher budget deficits. Similarly, by adding more liquidity
when so much is already in the system may not stimulate investments and growth and
only pose greater inflationary pressures in the future. To increase growth it may be
more promising to further restructure the economy and improve education and infras-
tructures. But these policies take years to bear fruit, are difficult to implement in times
of slow growth, and require additional expenditures at a time when most nations face
already high and unsustainable budget deficits.

---

Salvatore
c21.tex
V2 - 11/07/2012
10:29 A.M.
Page 715
21.6 The International Monetary System: Present and Future
715
2. Trade Protectionism in Advanced Countries in the Context of a Rapidly Glob-