Инвестиции и их роль в развитии экономики предприятия

K – коэффициент издержек по выпуску и реализации обыкновенных акций, равный отношению их абсолютного значения к

эмиссионной цене;

g = (Д(n+1) – Дn) : Дn – ожидаемый темп прироста дивидендов.

 

Величина дивидендов в периоде t находится из выражения: 

Дt = До ∙ (1 + Тпр)t

До – величина дивидендов в базовом периоде.

Цена нераспределённой прибыли Если она направляется на цели финансирования долгосрочных инвестиций

Используют 4-е методики расчёта цены нераспределённой прибыли:

1) Расчёт цены прибыли на основе CAMP-модели, основанный на том, что инвестору необходим

дополнительный доход, превышающий возможный доход от полностью застрахованных от риска ценных бумаг

(таких, как привилегированные облигации). Дополнительный доход является компенсацией инвестору за

инвестиции в рисковые активы.

Модель служит для определения необходимой нормы дохода на основании трёх компонентов:

- номинальной безрисковой ставки;

- средней доходности нессудных операций в экономике;

• бета-коэффициента, измеряющего систематические риски.

Величина ожидаемой рентабельности долгосрочной инвестиции (r) с использованием CAMP-модели

определяется по формуле:

r = rf + rp = rf + ßi ∙ (rm – rf)

 

rf – безрисковая ставка рентабельности (доходности);

rp – надбавка в уровне рентабельности в зависимости от степени риска (премия) конкретного варианта

капиталовложений;

rm – рентабельность (доход) рыночного портфеля инвестиций;

(rm – rf) – среднерыночная рисковая премия.

Расчёт коэффициента ß осуществляется исходя из амплитуды колебания цен на акции данной компании по сравнению с изменениями цен на фондовом рынке в целом. Бета-коэффициент отражает чувствительность доходности i-го финансового актива к возможным изменениям на финансовом рынке, данный показатель определяется следующим отношением: