Kliring hisobi Reja

Kliring hisobi
Reja
1.Kirish
1. Kliring haqida tushuncha
2. Jismoniy bozorda kliring
3. Fyuchers operatsiyalarini kliring
4. Kliring tizimlarining turlari
Xulosa
Foydalanilgan adabiyotlar ro'yxati
Kirish


Birja faoliyatini rivojlantirish uchun kliring jarayoni juda muhimdir. Bozorni tashkil etish darajasi qanchalik yuqori bo'lsa, uning ishtirokchisi uchun kliring tizimlarining roli shunchalik muhim bo'ladi.
Kliring jarayoni nafaqat kliring ishtirokchilari o‘rtasidagi hisob-kitoblarni ta’minlabgina qolmay, balki tomonlarning birja bozoridagi majburiyatlari bajarilishini kafolatlash, shu orqali bozor sifatini oshirish, uning likvidligini oshirish va yaxlitligini saqlash mexanizmini ham o‘z ichiga olgani bilan ahamiyatlidir. Hisob-kitob palatasi bitimlar bo'yicha majburiyatlarning bajarilishining kafolati bo'lib chiqadi. Shartnoma majburiyatlari bir-biri bilan emas, balki hisob-kitob palatasi bilan amalga oshiriladi. Bu tranzaksiya xarajatlarini kamaytiradi va bozorlarning samarali ishlashiga imkon beradi. Kliring jarayoni birjaning o‘zi tarkibida yoki alohida tashkilotlar sifatida tashkil etilishi mumkin bo‘lgan kliring palatalari tomonidan ta’minlanadi. Hisob-kitob markazining maqomi uning qanday vazifalarni bajarishi bilan belgilanadi. Rossiyada birja faoliyatini rivojlantirish kliring institutlarini yaratishni talab qiladi.
1. Kliring haqida tushuncha
Kliring faoliyati - o'zaro majburiyatlarni aniqlash (qimmatli qog'ozlar bilan tuzilgan bitimlar to'g'risidagi ma'lumotlarni yig'ish, solishtirish, tuzatish va ular bo'yicha buxgalteriya hujjatlarini tuzish) hamda qimmatli qog'ozlar yetkazib berish va ular bo'yicha hisob-kitoblarni hisobga olish faoliyati. Jahon amaliyotida banklararo kliring, valyuta kliring va tovar kliringi farqlanadi.
Banklararo kliring bank infratuzilmasi rivojlangan deyarli barcha mamlakatlarda amalga oshiriladi va yagona hisob-kitob markazlari orqali banklar o'rtasida naqd pulsiz hisob-kitoblar tizimidir. Banklar o'zaro hisob-kitoblarni kliring tizimisiz bir-biri bilan vakillik hisobvaraqlarini ochish orqali amalga oshirishlari mumkin. Amalda bu shunday ko'rinishi mumkin: A bank B bankda vakillik hisobvarag'ini ochadi va unga ma'lum miqdorni qo'yadi. B bank A bank nomidan ushbu summa doirasida hisob-kitoblarni amalga oshirishi mumkin. Banklar o'rtasidagi hisob-kitoblarning bunday tizimi faqat ehtiyojlarini (iqtisodiy va geografik sharoitlariga ko'ra) ushbu tizim orqali o'tadigan kichik miqdordagi to'lovlarga ega bo'lgan kam sonli banklar tomonidan qondirilishi mumkin bo'lgan mamlakatlar uchun mos keladi. Banklar o'rtasida katta hajmdagi kapital harakati bo'lgan keng bank tarmog'i mavjud bo'lgan mamlakatlarda yuqorida muhokama qilingan sxema samarasiz bo'lib qoladi. Xususan, agar A bank o'nta, yuzta bankda o'zaro vakillik hisobvaraqlarini ochsa, buning uchun immobilizatsiya qilinishi kerak bo'lgan mablag'lar miqdori hamkor banklar soniga mutanosib ravishda oshadi va butun tizim uchun tormoz bo'lishi mumkin. .
hisob-kitoblar. O'zaro vakillik hisoblarini ochish amaliyoti dunyoda mavjud, ammo bu bank hisob-kitoblari sohasidagi qoidadan istisno.
Kliring tizimi barcha banklar taxminan bir xil funktsiyalarni bajarishiga, taxminan bir xil buxgalteriya tashkilotiga ega bo'lishiga asoslanadi , bu bir xil turdagi hujjat aylanishida ifodalanadi.
Bank infratuzilmasi rivojlangan mamlakatlarda banklararo hisob-kitoblarni tashkil etishning uchta asosiy usuli mavjud. Masalan, Frantsiya va Buyuk Britaniyada banklar o'rtasidagi o'zaro hisob-kitoblar mamlakatning markaziy banki yoki Rossiyadagi kabi uning mahalliy kassa markazlari tomonidan amalga oshiriladi. Bir qator mamlakatlarda yirik banklar tomonidan o'z filiallari bilan tashkil etilgan bir nechta avtomatlashtirilgan hisob-kitob tizimlari mavjud. Bunga yorqin misol sifatida Germaniya Federativ Respublikasini keltirish mumkin, bu yerda Commerzbank, Deutschebank, Berlinerbank, Drezdenbank, Deutsche Bundesbank va boshqalarning hisob-kitob tizimlari bir vaqtda ishlaydi.Har bir hisob-kitob tizimi ushbu moliya institutining manfaatlarini, uning funksional maqsadlarini hisobga oladi. Bunday tizimga istalgan bank, istalgan kredit sheriklik va hokazolar qo'shilishi mumkin.Har bir tashkilot o'zining kliring tizimini yaratmasa, o'ziga mosini tanlaydi. Mamlakatda bunday tizimlar bir nechta bo'lishi mumkin. Misol uchun, Amerika Qo'shma Shtatlarida o'ttizdan ortiq. Barcha mintaqaviy kliring tizimlari ikkita umummilliy tizim bilan birlashtirilgan:
- federal (Fedwire)
- ichki va xalqaro to'lovlar uchun (CHIPS).
G'arbda, ayniqsa kichik mamlakatlarda (Avstriya, Shveytsariya, Vengriya va boshqalar) eng keng tarqalgani GIRO deb ataladigan tizimlardir. Ular tijorat banklari tomonidan, odatda, ochiq aksiyadorlik jamiyati shaklida, texnik vositalar, texnologiyalar, tashkiliy chora-tadbirlar va eng muhimi, moliyaviy resurslarni birlashtirgan holda tuziladi. Tizimlar beradi
GIRO - ishtirokchilar o'rtasidagi hisob-kitoblar va ushbu hisob-kitoblar uchun mablag'larni jamlaydi. Mamlakat markaziy banki, qoida tariqasida, kliring tizimining asoschilaridan biri hisoblanadi.
ushbu davlatlar hukumatlari o‘rtasidagi kelishuv asosida valyuta kliringidan foydalaniladi . Tomonlarning munosabatlari tovar yetkazib berish va ko‘rsatilgan xizmatlar narxining tengligidan kelib chiqadigan qarshi da’volar va majburiyatlarning o‘zaro hisob-kitobiga asoslanadi.
Valyuta kliringi majburiy elementlar to'plamini o'z ichiga oladi, masalan: kliring hisobvaraqlari tizimi, kliring hajmi (aylanma uchun barcha to'lovlar yoki ularning faqat bir qismi hisobga olinishi kerak), kliring valyutasi, texnik kredit hajmi ( bir tomonning ikkinchisiga bo'lgan maksimal ruxsat etilgan qarz qoldig'i, aylanma ulushi sifatida yoki mutlaq qiymat shaklida hisoblangan), to'lovlarni tenglashtirish tizimi, hukumatlararo bitim oxirida balansni yakuniy tenglashtirish sxemasi. Tovar kliring deganda birja bozori ishtirokchilari o'rtasidagi hisob-kitoblar tizimi tushuniladi, shu jumladan ularning bir-biriga nisbatan u yoki bu shaklda talablari va majburiyatlarini hisobga olishni tashkil etish, hamda ular o'rtasidagi hisob-kitoblarni o'zi tashkil etish. Ushbu tizimda har bir tuzilgan bitim uchun uchinchi shaxs, ya'ni uning hayotiy faoliyatini ta'minlaydigan Kliring (hisob-kitob) palatasi mavjud.
Savdo ishtirokchilari tomonidan hisob-kitob kunida nima olinishi va etkazib berilishi/to'lanishi kerakligini aniqlash kliring tizimining vazifasidir. Tomonlarning kliring jarayonining mohiyati bo'lgan majburiyatlari hisob-kitoblari moliyaviy vositalarni to'g'ri va samarali almashish imkonini beradi.
Birja bozoridagi kliring birjaning o'zi va unda amalga oshiriladigan operatsiyalar bilan bog'liq bo'lgan o'ziga xos xususiyatlarga ega. Mavjud tovar va fond birjalari bilan bir qatorda moliyaviy vositalar sotiladigan va fond va tovar bozorlarini qamrab oluvchi fyuchers birjalari paydo bo'ldi. Shu nuqtai nazardan qaraganda, real tovar va qimmatli qog’ozlar bozorlarida va fyuchers operatsiyalari bozorida kliring tizimlarini tashkil etishga yondashuv ma’lum farqlarga va shu bilan birga bir xil mohiyatga ega.
2.Jismoniy bozorda kliring
Haqiqiy tovarlarni ayirboshlash bo'yicha bitimlar, aksariyat hollarda, sof tijorat xarakteriga ega, ya'ni har bir sotib olish va sotish ortida mahsulot yoki mahsulotning o'ziga haqiqiy ehtiyoj bor. Fyuchers birjalarida barcha operatsiyalar asosan spekulyativ hisoblanadi yoki narx risklaridan sug'urta qilish maqsadida amalga oshiriladi. Shunga ko'ra, ushbu birjalarda savdoni tashkil etish usullari har xil va shuning uchun ularda qo'llaniladigan kliring tizimlari ham har xil.
Shuni ta'kidlash kerakki, kliring asosan katta hajmdagi bitimlar va standartlashtirilgan shartnoma shartlariga ega bozorlarda tashkil etiladi.
Haqiqiy tovar ayirboshlashda savdo qilishda birja bitimlarining ob'ekti forvard shartnomasi bo'lib, unga ko'ra tovarni yetkazib berish muddati sotuvchi va xaridor o'rtasidagi kelishuv asosida belgilanadi. Forvard shartnomasi bo'yicha tovarlar odatda standartlashtiriladi. Misol tariqasida xalqaro valyuta ayirboshlashni keltirish mumkin: agar sotuvchi va xaridor to‘qson kundan keyin 120 yapon iyenasini bir AQSH dollariga almashishga rozi bo‘lsa, tomonlardan biri ushbu shartnomani qayta sotgan bo‘lsa, bu bitim uchun muhim bo‘lmaydi. Agar etkazib berishdan oldin shartnomani olgan xaridor uni birjada boshqa xaridorga sotsa, sotish narxi sotib olish narxidan past bo'lsa, u narxlardagi farqni kliring (hisob-kitob) uyiga to'laydi. Agar sotish narxi sotib olish narxidan yuqori bo'lib chiqsa, Hisob-kitob markazi qayta sotishdan olingan foydani ushbu mijozning hisob raqamiga yozib qo'yadi va bitim bo'yicha hisob-kitoblar tugagandan so'ng, ya'ni etkazib berishdan keyin unga to'lanadigan summani to'laydi. asl sotuvchi tomonidan tovarning to'lanishi va yakuniy xaridor tomonidan to'lanishi. Hisob-kitob (hisob-kitob) palatasi har bir ishtirokchiga sof to'lovlar miqdorini belgilaydi, u olishi yoki palataga to'lashi kerak. Dastlabki sotuvchi birinchi xaridor tomonidan shartnomaning sotib olish narxida hisoblangan miqdorni oladi.
Tovarni sotib olgan xaridor uni birjada arzonroq narxda qayta sotgan hollarda, u tovarni sotib olish va sotish qiymati o‘rtasidagi farqni Palataga to‘lashi shart. Shartnoma qiymatining qolgan qismini qayta sotish narxi oxirgi xaridor tovar yetkazib berilgandan keyin to'laydi. Shartnoma har bir sotilganidan keyin quyidagilar ko'rsatiladi:
- sotilgan tovarlarning narxi va umumiy miqdori;
- sotuvchi;
- mijoz;
- bitim tuzilgan sana.
Forvard shartnomalari bitta muhim cheklovga ega. Ular shartnoma bo'yicha ikkinchi sherik bo'lgan tomonning kredit layoqatiga bog'liq.


3.Fyuchers operatsiyalarini kliring
Tovar partiyalarining og'irligi, sifati, to'lash va etkazib berish shartlari bo'yicha to'liq standartlashtirilgan fyuchers operatsiyalarida hisob-kitoblar quyidagicha amalga oshiriladi. Bitim tuzishda sotuvchi va shartnomaning xaridori shartnoma bo'yicha majburiyatlarning bajarilishini ta'minlash uchun Hisob-kitob markaziga garov depozitini qo'yadi. Garov garovi miqdori narxlarning beqarorligi va tovar yetkazib berilgunga qadar qolgan vaqtdan kelib chiqqan holda Hisob-kitob palatasi tomonidan belgilanadi va odatda shartnoma qiymatining besh foizidan o‘n besh foizigacha bo‘lgan miqdorni tashkil etadi. Noqulay bozor sharoitlarida va yetkazib berish muddati yaqinlashganda, Hisob-kitob markazi depozit miqdorini yuz foizgacha oshirishni talab qilishi mumkin.
Savdo kunining oxirida tugatilmagan fyuchers shartnomalari bo'yicha hisob-kitoblar har kuni amalga oshiriladi , ularning natijalariga ko'ra palata sotuvchilar yoki xaridorlar tomonidan palata hisobvarag'iga kiritilishi shart bo'lgan to'lovlar miqdorini belgilaydi. narxning o'zgarishi to'g'risida: agar narx oshsa, shartnomani sotgan tomon keyingi savdo kuni boshlanishidan oldin oldingi kunning yopilish narxi bilan joriy kunning yopilish narxi o'rtasidagi farqni qoplashi shart. barcha ochiq pozitsiyalar; Narx tushganda, xaridor farqni to'laydi.
Fyuchers savdosi (kliring) ishtirokchilari o'rtasidagi o'zaro hisob-kitoblar har bir savdo kunining oxirida amalga oshiriladi.
Tozalash paytida:
Har bir ishtirokchi uchun o'zgaruvchan brend hisoblanadi. Bunda yutuq summalari ishtirokchining hisobvaraqlariga, yutqazgan summalar esa ulardan yechib olinadi. Barcha o‘tkazmalar natijalariga ko‘ra Hisob-kitob palatasining har bir a’zosining hisobdagi qoldig‘i aniqlanadi. Har bir ishtirokchi uchun savdo yakunida ochiq pozitsiyalar soni hisoblab chiqiladi va hisob-kitob palatasi a'zosining hisobvarag'ida bo'lishi kerak bo'lgan dastlabki depozit miqdori hisoblanadi (ruxsat etilgan minimal).
Agar ruxsat etilgan minimal hisob hisobvaraqdagi qoldiqdan oshib ketgan bo'lsa, u holda farqni Hisob-kitob palatasi a'zosi uyning hisob raqamiga o'tkazishi kerak. Agar hisobvaraqdagi qoldiq ruxsat etilgan minimaldan oshib ketgan bo'lsa, ular orasidagi farq hisobvaraqdagi mablag'larning erkin qoldig'ini tashkil qiladi, uni Hisob-kitob palatasi hisobvarag'idan talab qilish mumkin. Hisob-kitob palatasi tomonidan tayyorlangan hisobotlar orqali kliring natijalari to'g'risidagi ma'lumotlar savdo ishtirokchilariga yetkaziladi.
Hisob-kitob palatasi a'zosi palata oldidagi qarzni keyingi savdo kunida savdo boshlanishidan oldin to'lashi shart.
Agar keyingi fyuchers savdosi boshlanishiga qadar ishtirokchi palata hisobvarag'iga ochgan barcha pozitsiyalarini saqlab qolish uchun zarur bo'lgan miqdorni kiritmagan bo'lsa, u holda savdo sessiyasi davomida qo'llab-quvvatlanmaydigan pozitsiyalarni yopishi kerak.
qarzini tugatishga olib kelmasa , u holda buning uchun ishtirokchilarning Hisob-kitob palatasidagi mablag'lari jalb qilinadi. Agar bu etarli bo'lmasa, palata o'zining boshqa a'zolaridan mablag'larni jalb qiladi yoki o'zida to'plangan garov evaziga kredit oladi.
Amalda, narxlardagi farqni qoplash bilan bog‘liq barcha to‘lovlar hisob-kitob markazining o‘zi tomonidan savdo boshlanishidan oldin har bir ishtirokchi tomonidan kiritilgan maxsus mablag‘lar yoki depozitlar hisobidan amalga oshiriladi. Valyuta bozorida kliring tizimining joriy etilishi bilan bozorning o'zi sifati yaxshilanadi. Birjadagi har bir sotuvchi va xaridor ko'pincha vositachilar (brokerlar) bo'lib, ularning soni birjadagi tegishli qoidalar bilan tartibga solingan o'z mijozlari nomidan va ularning nomidan ishlaydi. Hisob-kitob palatasi tomonidan o‘tkaziladigan o‘zaro hisob-kitoblar natijasida birja bozori ishtirokchilarining o‘zaro majburiyatlari bo‘yicha o‘tkazilayotgan mablag‘lar soni va hajmi sezilarli darajada qisqarishi mumkin, bu esa uni likvidli qiladi va sotuvchilar va xaridorlar o‘rtasidagi hisob-kitob jarayonlarini tezlashtiradi. Turli kliring tizimlari qo'llaniladigan an'anaviy bozor qimmatli qog'ozlar bozoridir. Qimmatli qog'ozlarni oddiy tovar kabi birja operatsiyalarining ob'ekti sifatida ko'rish mumkin va shuning uchun ular bilan fyuchers operatsiyalari amalga oshirilishi mumkin. Qimmatli qog'ozlarni sotib olish/sotish bo'yicha operatsiyalarda kliringdan foydalanishning keng imkoniyatlari ularning bozorda muomalada bo'lish shartlari, ularni tashish va saqlashning qulayligi va arzonligi, ularga egalik huquqini o'tkazishning nisbatan soddalashtirilgan tartibi bilan bog'liq. Qimmatli qog'ozlar bozori misolida biz kliring tizimlarining turlarini ko'rib chiqishimiz mumkin.
4. Kliring tizimlarining turlari
yagona turdagi
Yagona tur kliring va hisob-kitobning asosiy shakli hisoblanadi. Ushbu turdagi kliring, qoida tariqasida, haqiqiy tovarlarni sotishda qo'llaniladi. Bitimning tuzilishidan so'ng haqiqiy tovarlar yetkazib berilishi kerak. Masalan, bitim tuzilgandan so'ng, qimmatli qog'ozning xaridori naqd pul yoki uning ekvivalentini sotuvchiga ochiq shaklga o'tkazadi. Sotuvchi qimmatli qog'ozlarni xaridorga yetkazib berish uchun mos shaklda saqlaydi. Keyin ikkala tomon qog'ozlarni pulga almashtirish uchun qandaydir mexanizmdan foydalanishga kelishib oldilar. Ushbu ish kuni davomida ushbu tomonlar o'rtasidagi barcha keyingi operatsiyalar xuddi shunday tarzda qayta ishlanadi, lekin avvalgi yoki keyingi operatsiyalardan butunlay mustaqil. Har bir savdoning qarama-qarshi tomoni ma'lum bo'lganligi sababli, barcha operatsiyalarni ko'rib chiqish va ularning holatini aniqlash orqali turli kontragentlarga nisbatan o'z pozitsiyangizni darhol baholashingiz mumkin. Ushbu usul past hajmli bozorlarda yoki kuchli yuqori avtomatlashtirilgan tizimdan foydalansa, etarlicha katta hajmga ega bozorlarda qo'llaniladi. Biroq, u sezilarli kamchiliklarga ega. Agar, masalan, broker qimmatli qog'ozni sotib olish bo'yicha bitim tuzsa, so'ngra xuddi shu hisob-kitob sanasida uni sotish bo'yicha bitim tuzsa, qimmatli qog'ozni o'z vaqtida olish va qayta topshirish qiyin bo'lishi mumkin, ayniqsa, agar bu bitim faqat bitta bo'g'in bo'lsa. shunga o'xshash tushumlar va qayta yetkazib berishlar zanjiri. bu xavfsizlik uchun. Hech qanday hisob-kitoblarsiz, broker o'sha kun uchun bajarilishi rejalashtirilgan savdolarning butun hajmini qoplash uchun naqd pul yoki bank kreditiga ega bo'lishi kerak. Etarli garovni yaratish va ta'minlash (qimmatli qog'ozlar yoki boshqa brokerlarning kafolatlangan cheklari ko'rinishida) faoliyatni og'irlashtiradi. Hisob-kitoblarning har qanday shakli pulga bo'lgan ehtiyojni kamaytiradi va shu bilan qo'shimcha garovni yaratadi. Yagona ijro tizimi asosan bitta
operatsiyalarning ulkan zanjiri va bajarish shartlari ushbu zanjirning har bir bo'g'inida bajarilishi kerak, aks holda u omon qolmaydi. Bitta kelishuv amalga oshmasa, bu boshqalarga ta'sir qilishi mumkin.
Yagona ijro shartlarida tranzaktsiyalar odatda biron bir markaziy tashkilot tomonidan kafolatlanmaydi.
ofset
Ko'pgina bozorlarda tranzaktsiyalar hajmining o'sishi hisob-kitob usullarini tadqiq qilishning ko'payishiga olib keldi, agar bitimlar ketma-ket (yakka) ketma-ket ishlov berilmasa, ijro operatsiyalari sonini keskin qisqartirishi mumkin. Buning o'rniga, qayta ishlash jamlanadi, natijada ish kunining oxirida har bir tomon uchun uning pozitsiyasi va majburiyatlarini tavsiflovchi bitta yakuniy mutlaq ko'rsatkich paydo bo'ladi. Ofset tizimi yuqori hajmli bozorlar uchun, ayniqsa, nisbatan kam sonli ishtirokchilar o'rtasida ko'p sonli savdolar amalga oshiriladigan bozorlar uchun eng mos keladi. Qimmatli qog'ozlar va/yoki pul bilan muomala qilishni o'z ichiga olgan turli hisob-kitob tizimlari mavjud. Bir yoki boshqa usulni tanlash hajmga va boshqa omillarga bog'liq.
Ikki tomonlama ofset
Ikki tomonlama yoki juftlashtirilgan hisob-kitoblar bir xil tomonlar o'rtasida sodir bo'ladigan hisob-kitoblar deb ataladi. Bu usul tomonlar o'rtasidagi savdoning yaxlitligini ta'minlaydi va bitta yondashuvga nisbatan bitimlar hajmini kamaytiradi. Shu tarzda samaradorlikning sezilarli o'sishiga erishish mumkin, lekin faqat qimmatli qog'ozlarning nisbatan tor doiradagi ko'p sonli operatsiyalari bilan.
Ikki tomonlama ofset quyidagi tarzda tashkil etiladi. Agar bir ish kuni ichida ikki tomon bir xil turdagi qimmatli qog'ozlar bo'yicha bir nechta bitimlarni amalga oshirgan bo'lsa, tizim etkazib beriladigan qimmatli qog'ozlarning umumiy sonini belgilaydi . Agar A tomon XYZ ning 1000 ta aktsiyasini B tomon sotib olib, so'ngra 950 ta aktsiyani B tomon sotgan bo'lsa, aniq natija B tomon XYZ ning 50 ta aktsiyasini etkazib beradi va A dan yakuniy hisob-kitobni oladi. (Agar bir xil miqdordagi qimmatli qog'ozlar ikki tomon tomonidan bir kun ichida bir-biriga sotilgan bo'lsa, u holda qimmatli qog'ozlarni etkazib berish umuman sodir bo'lmasligi kerak. Faqat turli operatsiyalarda narxlar o'rtasidagi farqni qoplaydigan pul to'lovi bo'ladi).
Yagona kliring va ikki tomonlama hisob-kitob bilan quyidagi muammolar yuzaga keladi: - Ko'p miqdorda etkazib berish talab qilinadi, bu esa ko'p sonli uzilishlarga olib kelishi mumkin.
- Har bir tomonning pozitsiyasini bozorga olib chiqish kerak va bu murakkabroq tizimlarga qaraganda ko'proq vaqt va pul talab qiladi. (Bozorni qayta ko'rib chiqish xavfni kamaytirish uchun tomonlarning ochiq pozitsiyalarini qayta baholashni anglatadi.)
Ko'pgina pozitsiyalar ochiq qolganda, ya'ni ularning soni kamaymasa va vaziyatni boshqarish mumkin bo'lmasa, o'z vaqtida etkazib olmagan xaridor sotuvchini qimmatli qog'ozlarni etkazib berishga majbur qilish ehtimoli oshadi. Ba'zi bozorlarda broker qimmatli qog'ozlar bo'yicha qarzdor bo'lgan sotib olish tartibini boshlashi mumkin, bunda kliring palatasi yoki boshqa tomon qimmatli qog'ozlarni imkon qadar tezroq etkazib berishni talab qiladi. Bunday holda, ushbu qimmatli qog'ozlarning bitim narxi va joriy bozor narxi o'rtasidagi har qanday farq etkazib berishni buzgan brokerga tushadi.
Ikki tomonlama ofset ofsetning eng oddiy shakli bo'lsa-da, uning joriy etilishi bozorga muhim afzalliklarni beradi. U ofset tizimidagi bozor ishtirokchilarini o'z ichiga oladi va shu bilan ijro operatsiyalarining umumiy sonini kamaytiradi.
Ko'p tomonlama ofset
Ko'p tomonlama kliring (shuningdek, kundalik kliring deb ataladi) yanada samarali tozalash usullariga qadamdir. Ushbu usulning asosiy elementi - partiyaning barcha bitimlarini bir kunlik qimmatli qog'ozlarning bir turi bo'yicha bitta yakuniy raqamga hisoblash. Firma shu kuni ko'plab tomonlar bilan ushbu turdagi qimmatli qog'ozlar bo'yicha ko'plab xaridlar va sotishlarni amalga oshirishi mumkin. Ammo kun oxiriga kelib, u kliring agentligi yoki bir yoki bir nechta tomonlar oldida bitta majburiyat yoki olish huquqiga ega bo'ladi. Firma XYZ ning 1000 ta aktsiyalaridan qarzdor bo'lishi mumkin yoki bu aktsiyalarning 1000 tasini boshqa tomonga qarzdor bo'lishi mumkin. Garchi bu usul mumkin bo'lgan maksimal samaradorlikka erishmasa ham, zarur bo'lgan kunlik etkazib berishlar sonini va shuning uchun mumkin bo'lgan buzilishlar sonini sezilarli darajada kamaytiradi. Bu yagona va ikki tomonlama yondashuvlarga qaraganda ancha katta hajmdagi savdoni qayta ishlash imkonini beradi. Biroq, ko'p tomonlama tizim paydo bo'ladigan xavflarga juda boshqacha yondashuvni talab qiladi. Amalga oshirish qulayligi uchun bitimlar taraflari o'zgarishi mumkin, bu esa bitim kafolatlarini joriy etishni talab qiladi. Kliring tizimi uchun mas'ul bo'lgan tashkilot, yuzaga kelishi mumkin bo'lgan tavakkalchiliklarga qarshi ishonchli garov ta'minoti mavjudligini va qarzlar yuzaga kelgan taqdirda ushbu garovning mavjudligini ta'minlashi kerak. Xavf qanday aniq bo'linganligi barcha ishtirokchilarga tushunarli bo'lishi kerak va bu bo'linishga rioya qilish qat'iy bajarilishi kerak.
Ko'p tomonlama hisob-kitoblarning afzalliklariga qaramay, ba'zi muammolar saqlanib qolmoqda. Shunday bo'lsa-da, keyingi kunlardagi bitimlar bo'yicha hisob-kitoblar mavjud emas, shuning uchun tranzaktsiyalarning ko'plab mumkin bo'lgan muvaffaqiyatsizliklari va ularni bozorga olib chiqish zarurati qoldiradi. Bunday tizim, shuningdek, dividendlar kafolatini, ya'ni sotib oluvchi brokerga qolgan ochiq bitim bo'yicha tegishli dividendni olish imkoniyatini ta'minlay olmaydi.
Uzluksiz kredit samaradorligi (NZI)
Uzluksiz hisob-kitoblarni amalga oshirish tizimi ko'p tomonlama hisob-kitoblardan foydalanadi va kun oxirigacha ochilgan barcha pozitsiyalar keyingi ish kunidagi savdolar bo'yicha hisobga olinadi . Yuqori hajmli bozorda joriy bozor narxlarida barcha bozor majburiyatlarini kunlik tarjima qilishni o'z ichiga olgan CDI tizimi eng samarali kliring mexanizmlaridan biri bo'lib, individual bitimlar bo'yicha bajarilishini kutish xavfini samarali kamaytiradi. NIRning asosiy xususiyatlaridan biri hisob-kitob palatasining kelishuvdan o'tgan har bir savdoning qarama-qarshi tomoni sifatida bitim taraflari o'rtasida bog'lanishidir.
Hisob-kitob palatasi tomonidan tomonlarning javobgarligini o'z zimmasiga olishi yarashuv muvaffaqiyatli yakunlanganidan keyin imkon qadar tezroq amalga oshirilishi kerak. Ideal holda, ish kunining oxiriga kelib, tomonlar bir-biriga emas, balki kliring korporatsiyasining qarzdorlari va kreditorlari bo'lishlari kerak.
CDI tizimi to'liq avtomatlashtirishga erishish va qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni qayta ishlashda ofsetdan maksimal darajada foydalanish uchun mo'ljallangan. Iloji boricha ko'proq operatsiyalarni birlashtirish orqali NDI qimmatli qog'ozlarni etkazib berish majburiyatini minimallashtiradi. Bu esa, yuqori darajada markazlashgan va boshqariladigan bozor infratuzilmasida avtomatlashtirilgan naqd pulsiz hisob-kitob tizimidan foydalanishni talab qiladi.
Markazlashtirish kliring tizimi a'zolarining xavfini cheklashda uzoq yo'lni bosib o'tadi. Agar markazlashtirish kafolatlar tizimi bilan birlashtirilsa, bitimlar ishtirokchilari o'zlarini xavfsiz his qilishlari mumkin. Ular qarama-qarshi tomon tomonidan tranzaksiya muvaffaqiyatsizlikka uchraganidan qat'i nazar, ular uchun mos keladigan bitim amalga oshirilishiga ishonch hosil qiladi.
NISga asoslangan jarayon to'liq avtomatlashtirilgan va tizim a'zolarining aralashuvini minimallashtirish uchun mo'ljallangan. Bu shunday ko'rinishi mumkin.
Hisob-kitob kunida har bir qimmatli qog'ozlar bo'yicha barcha savdolar ilgari to'ldirilmagan savdolar bilan (ochiq qisqa va uzoq pozitsiyalar bilan) birlashtirilib, har bir tomon tomonidan yetkazib beriladigan yoki qabul qilinadigan qimmatli qog'ozlar sonini ifodalovchi yagona aylanma pozitsiyani hisoblab chiqadi. Mumkin bo'lgan qimmatli qog'ozdagi barcha operatsiyalar, bitimlar soni va ularning hajmidan qat'i nazar, har bir ishtirokchi uchun bitta pozitsiyaga amalga oshiriladi.
Agar ishtirokchi NDI tizimida qisqa mavqega ega bo'lsa (hisob-kitob palatasiga ma'lum miqdordagi qimmatli qog'ozlar qarzi bo'lsa), ushbu qimmatli qog'ozlar uning naqd pulsiz hisobvarag'idan yechib olinadi (va agar u alohida tashkilot bo'lsa, hisob-kitob palatasiga to'lov uchun topshiriladi) omonatchidan mustaqil). Agar ishtirokchi uzoq pozitsiyada bo'lsa, qimmatli qog'ozlar uning naqd pulsiz hisob raqamiga xuddi shunday tarzda kiritiladi. Qimmatli qog'ozlarni o'tkazish qog'oz sertifikatlarsiz hisob yozuvlari ko'rinishida amalga oshirilganligi sababli, qayta ro'yxatdan o'tkazish haqida tashvishlanishning hojati yo'q va qisman ijro etish osonlik bilan amalga oshirilishi mumkin.
NZI-dan foydalanganda kunlik naqd hisob-kitoblarni samarali amalga oshirish mumkin bo'ladi. Kun oxirida bozor ishtirokchisi bajarilgan pozitsiyalarga muvofiq va qolgan ochiq pozitsiyalarni qayta baholashni (bozorda qayta hisob-kitob qilishni) hisobga olgan holda hisob-kitob palatasiga pul mablag‘larini qabul qiladi yoki o‘tkazadi. NI usuli bir qancha afzalliklarga ega. Hisob-kitoblarni kechiktirish keskin kamayadi, chunki ochiq pozitsiyalarni doimiy ravishda qayta hisoblash hisob-kitob sanasida olingan qimmatli qog'ozlardan keyingi "o'sha kun" savdolari uchun foydalanish imkonini beradi. Dividendlar olishning to'liq kafolati ta'minlanadi, ular avtomatik ravishda mijozning hisob raqamiga o'tkaziladi. Har kuni yopiladigan pozitsiyalarni yangi narxlarga (bozorga moslashtirilgan) osongina moslashtirish mumkinligi bilan yanada katta xavfsizlik ta'minlanadi. Bu firmalardan biri savdo qila olmagan taqdirda barcha ishtirokchilar uchun bozor o'zgaruvchanligini kamaytiradi. Bozorni qayta hisoblash hisob-kitob sanasida har qanday yopilmagan yopilish pozitsiyasi uchun amalga oshiriladi. Ochiq pozitsiyalarga ega bo'lgan bozor ishtirokchisi ushbu pozitsiyalar qiymatining har qanday o'sishini to'lashi (yoki depozit qo'yishi) kerak yoki qiymatning pasayishi uchun to'lanishi mumkin. CDI tizimi a'zosining majburiyatlari uning ochiq pozitsiyalarining qiymatiga qarab o'zgaradi.
Har kuni ishlash
Dunyo bozorlarida turli xil an'analar va tartiblar tufayli turli sxemalar, muddatlar va ijro etish tizimlari ishlab chiqilgan va qo'llanilgan. Muhim farq shundaki, dunyoning ba'zi yirik bozorlari "hisob-kitob kuni" ijro siklida ishlaydi, boshqalari esa "kundalik" ijroni qo'llaydi. Birinchi bosqichda ma'lum muddatga tuzilgan barcha bitimlar maxsus ("hisob-kitob") kuni (yoki undan keyin) amalga oshiriladi. Bunday holda, siz to'siqni (NZI yoki boshqa turdagi) ishlatishingiz va operatsiyalar sonini minimal darajada kamaytirishingiz mumkin. Vaqt jadvalini bajarishning ushbu shakli savdoga kirish va uni amalga oshirish o'rtasidagi vaqtni oshiradi. Bunday sxema bilan bozorlardagi faollik davrida bitimlar hajmi bilan bog'liq muammolar ko'payishi mumkin.
Kundalik ijro barcha savdolar tuzilgandan keyin belgilangan kunlar sonida bajarilishi kerakligini nazarda tutadi, bu esa haftaning barcha ish kunlarida savdolarni amalga oshirishni nazarda tutadi. Misol uchun, agar T+5 standarti kundalik ijro uchun qabul qilingan bo'lsa, dushanba kuni qilingan savdolar besh ish kunidan keyin keyingi dushanba kuni amalga oshiriladi. Seshanba kungi savdolar keyingi seshanba kuni amalga oshiriladi va hokazo.Natijada istalgan vaqtda to'lanmagan savdolar soni amalda cheklanadi.
Kundalik ijro mexanizmi ishlov berishning ortiqcha yuklanishini oldini olganligi sababli, u operatsion samaradorlikni oshirish va bozor xavfini kamaytirish imkonini beradi. Bu mumkin bo'ladi, chunki tranzaktsiyalarni qayta ishlashda ortiqcha yuklanishning oldini olish mumkin bo'ladi. Shuningdek, bozorda T+5 yoki T+3 standartlarini qabul qilish va kelajakda, albatta, tezroq bajarilishi mumkin bo'ladi.
Tozalash va bajarish muddatlari standartlashtirilganda hajmlarni yanada oshirish , qulaylik va xavfsizlikni oshirish uchun sharoitlar yaratiladi. Ushbu omillarni hisobga olgan holda, kunlik ijro barcha bozorlar uchun ijro usuli sifatida tavsiya etiladi. Hisob-kitob palatasi vositachi sifatida faoliyat yuritadigan va barcha savdolarni kafolatlaydigan tizim bugungi fyuchers bozorlariga xosdir. Bunday tizim to'liq tozalash deb ataladi. To'liq kliring tizimlari 18-asrdagi Yapon guruch birjalari va 19-asrdagi Evropa qahva birjalaridan kelib chiqqan va birinchi marta Qo'shma Shtatlarda Minneapolis Savdo palatasi (hozirgi Minneapolis don birjasi) tomonidan 1891 yilda qabul qilingan. AQShning eng yirik fyuchers birjasi SWOT 1925 yilda to'liq kliring tizimini qabul qildi.
To'g'ridan-to'g'ri hisob-kitob
Kliringning eng oddiy va eng qadimgi shakli to'g'ridan-to'g'ri hisob-kitob (hisob-kitob), shartnoma taraflari o'rtasidagi shartnoma majburiyatlarini ikki tomonlama qondirishdir. To'g'ridan-to'g'ri hisob-kitoblar uchta usulda amalga oshirilishi mumkin:
1. Shartnoma muddati tugaganidan keyin tovarlarni yetkazib berish
2. To'g'ridan-to'g'ri kompensatsiya - shartnoma majburiyatlarini naqd pul to'lash yo'li bilan tugatish. Keyin shartnoma sotuvchi tomonidan dastlabki xaridordan qayta sotib olinadi. Bu holda to'lov shartnomani imzolash paytidagi qiymatidan qaytarib sotib olish paytidagi shartnoma qiymatiga teng bo'ladi.
3. Shartnomani bajarmaslik - aloqa muddati tugagandan so'ng, tomonlardan biri o'z majburiyatlarini bajarishni istamagan yoki qila olmaydigan holat. shartnomani hal qilish sud orqali yoki arbitrajga nisbatan ushbu almashinuv qoidalariga muvofiq amalga oshiriladi.
To'g'ridan-to'g'ri hisob-kitob tizimiga ko'ra, bitim ishtirokchilari kredit riskini hisobga olishlari kerak. Bu riskni hisob-kitob palatasiga marjani depozit qilish orqali kamaytirish mumkin . To'g'ridan-to'g'ri hisob-kitoblarda fyuchers kliring markazining roli kliring bankining roliga o'xshaydi - u pul mablag'larini o'tkazadi, u bitimda vositachi sifatida ham, shartnoma majburiyatlari bajarilishining kafolati ham emas.
Ba'zi to'g'ridan-to'g'ri hisob-kitob birjalari ishlash kafolati sifatida marja depozitini talab qiladi.
O'n to'qqizinchi asrdagi Amerika neft birjalari tomonlarga bir-biridan shartnoma narxining o'n foizigacha bo'lgan boshlang'ich va o'zgaruvchan marjalarni talab qilish imkonini berdi.
1980-yillarning oxirigacha London metall birjasida (LME) hisob-kitob markazi mavjud emas edi; barcha shartnomalar to'g'ridan-to'g'ri hisob-kitob qilish yo'li bilan tuzilgan. 1985 yil oxirida, yuqori qalay narxlarini saqlab qolish uchun real va forvard bozorlarida ko'p sonli "uzoq" pozitsiyalarni to'plagan Xalqaro qalay kengashi mablag'lari tugab qolgach, LME yirik to'lovga layoqatsiz hodisani boshdan kechirdi. Qalay narxi keskin tushib ketdi; Xalqaro qalay kengashi o'z majburiyatlarini bajara olmadi va bozor bir necha yil davomida yopildi. 1987 yilda LME to'liq kliring tizimini qabul qildi. Qalay savdosi 1989 yilda tiklandi.
Bir doira ichida joylashish
Doira bo'ylab joylashish to'g'ridan-to'g'ri hisob-kitoblarning ko'p tomonlama variantidir. Misol uchun, agar A tomon B partiyasiga 1000 barrelli shartnomani bir barrel uchun 20 dollardan sotsa, B tomon C partiyasiga bir barrel uchun 20,25 dollardan sotsa, C tomon esa A partiyasiga bir barrel uchun 20,75 dollardan sotsa, uch tomon aylana hosil qilishi mumkin. (ring) va kelishilgan hisob-kitob narxi bo'yicha kompensatsiya evaziga hisob-kitob qilish. Bizning misolimizda barcha tomonlar muvozanatli pozitsiyalarga ega, shuning uchun agar A barrel uchun B $ 0,25 ($250) va A $ 0,50 ($ 500) to'lasa, har uch shartnoma bo'yicha ularning hisob-kitob narxidan qat'i nazar, hisob-kitob qilinadi. Agar ikkala tomon aniq "qisqa" yoki "uzun" bo'lsa, aksincha, hisob-kitob narxi hisob-kitob summalariga ta'sir qiladi. To'g'ridan-to'g'ri, aylanma tizimli hisob-kitoblar bilan solishtirganda, shartnomalar bo'yicha hisob-kitoblar osonroq va arzonroq bo'ladi. Biroq, ular hamkorlar xavfini bartaraf etmaydi va ba'zi hollarda hatto kuchaytiradi. Agar C tomoni B tomonidan marjani qo'yishni talab qilsa va B tomoni A tomon ham xuddi shunday talab qilmasa, C tomoni A tomon tomonidan defolt xavfi ostida bo'ladi. Hamkorlarning xavf-xatarini nazorat qila olmaslik shartnomada ishtirok etishni kamroq jozibador qiladi. C ga.
Doiraviy hisob-kitoblar to'liq kliring qabul qilinmaguncha hisob-kitobning afzal ko'rilgan shakli bo'lgan. Brent forvard bozorida aylana hisob-kitoblari hisob-kitobning asosiy shakli bo'lib qolmoqda, bu erda hisob-kitob halqalari bukouts deb ataladi. 1986 yil boshida Brent forvard shartnomalarining narxi bir barrel uchun 30 dollardan 10 dollarga tushib ketganida, bitimlarning ba'zi ishtirokchilari bron qilishda ishtirok etishdan bosh tortdilar va buning o'rniga o'zlarining shartnoma majburiyatlarini bajarmaslikni tanladilar va neft uchun avvalgi yuqori narxlarda to'lashdan bosh tortdilar. rozi bo'lgan. qabul qilish.
To'liq kliring tizimining to'g'ridan-to'g'ri va dumaloq hisob-kitoblarga nisbatan ikkita muhim afzalligi:
1. Savdo ishtirokchilari o'z sheriklarining kimligi haqida qayg'urmasliklari kerak.
2. Savdo ishtirokchilari o'z pozitsiyalarini dastlabki sherikning roziligisiz yoki hatto xabardor bo'lmagan holda ofset savdolarini amalga oshirish orqali tugatishlari mumkin.
. Xulosa
Ayni paytda Rossiyada valyuta harakati butun mamlakat iqtisodiyotiga xos bo'lgan tanazzulni boshdan kechirmoqda. Ammo shunga qaramay, birja biznesi rivojlanishda davom etmoqda. Moskvada, Uralsda, Sankt-Peterburgda fyuchers bozorini tashkil etgan bir qancha birjalar mavjud, birjalar asta-sekin uyushgan bozor xususiyatlariga ega bo'lmoqda.
Xususiylashtirilgan korxonalar aktsiyalari hisobiga qimmatli qog'ozlarning ikkilamchi bozorida ishbilarmonlik faolligining kutilayotgan o'sishi bozor sifatini yaxshilash imkonini beradigan savdo tartibini tartibga solishning ishonchli mexanizmini yaratish muammosini qo'ymoqda. Nafaqat hisob-kitoblarni tezlashtirish va bitimlar bo‘yicha taraflarning qarshi da’volari va majburiyatlarini hisob-kitob qilishni ta’minlovchi, balki kafillik qiluvchi va tuzilgan bitimlarning bajarilishini nazorat qiluvchi kliring tizimini yaratish zarur. Shu nuqtai nazardan, Rossiyada mavjud qonunchilik va iqtisodiy sharoitlarga muvofiq kliring markazining funktsiyalarini birjadan qonuniy ravishda mustaqil bo'lgan moliya instituti eng yaxshi bajaradi. Valyuta bozoriga xizmat qiladigan kliring tizimlarini rivojlantirish uchun zarur shart-sharoitlar Rossiyada allaqachon mavjud. Biroq, amaldagi qonunchilik bunday tizimlarni tartibga solmaydi, buning natijasida ularni yaratish muayyan qiyinchiliklarga duch keladi. Xususan, bank hisobi amaliyoti bir xil fyuchers bozorlariga xizmat ko'rsatish tajribasini bilmaydi. Rossiya fond birjalarida fyuchers bozorini yaratishning deyarli har bir holatida Markaziy bank bilan o'zaro hisob-kitoblarni tashkil etish masalasini aniq muvofiqlashtirish kerak.
Rossiya bo'ylab birjalarni qamrab oladigan va hisob-kitoblarni tezlashtirish nuqtai nazaridan ularning ehtiyojlarini qondirishga qodir bo'lgan birja bozori ishtirokchilari o'rtasida hisob-kitob mexanizmini tashkil etishning haqiqiy zarurati mavjud.


Foydalanilgan adabiyotlar ro'yxati


1. Kilyachkov A.A., Chaldaeva L.A. Rossiya qimmatli qog'ozlar bozori bo'yicha seminar. - M .: BEK nashriyoti, 1997 yil
2. Qimmatli qog'ozlar bozori: tahrir. V.A. Galanova, A.I. Basov. - M .: Moliya va statistika, 1996 yil
3. Tozalash. Nima uchun va kimga kerak. «Biznes», 1995 yil, 3-4-son
4. Kosoy A.M. To'lov usullari. «Pul va kredit», 1996 yil, № 5-6 5. Kliring asosidagi banklararo hisob-kitoblar. «Moliya gazetasi», 1995 yil 8-son
6. 1996 yil 22 apreldagi "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" Federal qonuni


Allbest.ru saytida joylashgan