Kompaniya qiymatini oshirishda moliyaviy qarorning roli

Tashkilotlarda qaror qabul qilishning ushbu o'ziga xos xususiyatlarini ko'rib chiqib, moliyaviy qarorning quyidagi ta'rifi berilishi mumkin.

Moliyaviy qaror - bu rahbar tomonidan uning rasmiy vakolatlari va vakolatlari doirasida qilingan va tashkilot foydasini ko'paytirishga (zararni kamaytirishga) qaratilgan alternativini tanlashdir.
Tashkilotlarni boshqarish jarayonida juda ko'p miqdordagi moliyaviy qarorlar turli xil xususiyatlarga ega. Moliyaviy qarorlarni qabul qilishda ko'plab ehtiyot choralarini ko'rish zarur, chunki ushbu qarorlar quyidagi sabablarga ko'ra juda muhimdir:
Uzoq muddatli o'sish va ta'sir. Moliyaviy qarorlar uzoq muddatli istiqbolda kompaniyaga ta'sir qiladi. Aytish mumkinki, ushbu qarorlar kompaniya bilan bog'liq boshqa qarorlardan ko'ra muhimroqdir. Moliyalashtirish qarorlari aniqroq bo'lsa, uzoq muddatda kompaniyaning rentabelligi oshadi. Ushbu qarorlar uzoq muddatli aktivlarni sotib olish bilan bog'liq bo'lib, ushbu uzoq muddatli aktivlar mahsulot ishlab chiqarishda foydalidir. Ushbu mablag'lar kompaniyaning barcha sohalarida qo'llaniladi. Buni juda oqilona hal qilish kerak, chunki bu qarorlar kompaniyaga yana ko'p yillar davomida ta'sir qiladi va hattoki bu qarorlar o'z ahamiyatini yo'qotmaydi.
Katta miqdordagi mablag’ jalb qilingan. Moliyalashtirish bo'yicha qarorlar qabul qilish uchun katta sohaga ega. Bunga kapital byudjetlashtirish va mablag'larni investitsiya qilish kiradi. Shuning uchun kapital byudjetlashtirish kabi funktsiyalar uchun zarur bo'lgan pul miqdori har qanday holatda ham kichik bo'lishi mumkin emasligi juda aniq tushuniladi. Bu, albatta, kompaniyaga sarmoya kiritiladigan katta miqdordagi pul bo'lishi kerak va agar qaror noto'g'ri bo'lib chiqsa, bu kompaniya uchun juda halokatli bo'ladi. Investitsiya kam manbadir va hozirgi global marketing va moliyalashtirish davrida investorlarni topish juda qiyin. Bitta noto'g'ri moliyalashtirish qarori kompaniyani buzilib ketishiga olib kelishi mumkin va bu pozitsiyani tiklash oson ish emas. Shunday qilib, moliyaviy qarorlar juda ehtiyotkorlik bilan qabul qilinishi kerak, chunki ular katta miqdordagi mablag 'bilan bog'liq.
Xavf bilan bog'liq. Xavf - bu zarar etkazish, shikastlanish, javobgarlik, yo'qotish yoki boshqa biron bir salbiy hodisaning tashqi yoki ichki zaifliklar tufayli kelib chiqadigan ehtimoli yoki tahdididir va uni oldini olish choralari yordamida oldini olish mumkin. Har bir kompaniya yo'qotishlardan qo'rqadi, lekin u kompaniyaning har bir bosqichida xavfni o'z zimmasiga oladi, chunki hayot hayotning barcha sohalarida xavf mavjud. Moliyalashtirish bo'yicha qarorlar ham xatarlarga to'la. Rejalashtirish yoki amalga oshirish har qanday qadamda ham moliyaviy qarorlar juda ko'p xavflarni o'z ichiga oladi. Ushbu katta miqdordagi xavfning ikkita sababi bo'lishi mumkin. Birinchidan, bu qarorlar uzoq muddatli qarorlar bo'lib, ular kompaniyaga kelgusi yillar davomida o'z ta'sirini o'tkazadi va bir necha yillar davomida kutilgan foyda kutilishi kerak va bu taxmin xavfni o'z ichiga oladi. Ikkinchidan, ushbu moliyaviy qarorlar katta miqdordagi mablag'larni o'z ichiga oladi, agar bir marta yo'qolgan bo'lsa, ularni qayta tiklash mumkin emas. Ushbu katta xavf kompaniyaning moliyaviy qarorlarini juda ehtiyotkorlik bilan va barcha holatlar, yuzaga keladigan xatarlarni to'g'ri baholashdan so'ng qabul qilinishi zarurligini juda muhim qiladi.
Qaytarib bo'lmaydigan. Moliyaviy qarorlar juda ehtiyotkorlik bilan qabul qilinishi kerak, chunki ular juda muhim xususiyatga ega - ular qaytarib bo'lmaydigan. Jamg'arma mablag'lari kiritilgandan so'ng, har qanday kuch sarmoyani olib, mablag'ni qaytarib berolmaydi. Moliyalashtirish bo'yicha qarorlar qaytarib bo'lmaydigan degani shu. Ushbu qarorlarning mohiyati shundaki, uni tezda o'zgartirish mumkin emas. Masalan, agar biron bir kishi paxta fabrikasini tashkil etish uchun ko'p pul sarflasa va paxta fabrikasi tashkil etilgandan so'ng, uni to'qimachilik fabrikasiga almashtirish uchun pan. Keyin eski texnika va boshqa asosiy vositalarni o'zgartirish kerak bo'ladi va shuning uchun uni tashlab yuborilgan narxda sotish kerak bo'ladi. Butunlay yangi tashkil etish talab etiladi, ha, yangi sarmoyalar va mablag'lar ham talab qilinadi. Bunda og'ir yo'qotishlarga duch kelish kerak bo'ladi.
Kapital Rejalashtirish. Kapital - bu foyda olish maqsadida biznesga sarmoya. Har qanday biznesda kapital ishlab chiqarish uchun ham, tarqatish uchun ham ishlatiladi. Kapitalga bo'lgan talab biznes firmalarning hajmi va xususiyatiga qarab farqlanadi. Tegishli kapital rejasi har bir korxona muvaffaqiyati uchun juda muhimdir. U quyidagilarni ta'minlashi kerak:

• 
  Jami kapital talablarini aniq baholash
  
• 
  Bashoratli kapitalni jalb qilish uchun to'g'ri usullarni yoki moliya manbalarini tanlash
  

Kapital ikki xil bo'lishi mumkin: asosiy kapital va aylanma mablag'lar. Asosiy kapital deganda asosiy vositalarni sotib olish uchun zarur bo'lgan mablag'lar tushuniladi. Asosiy vositalar daromad olish uchun mo'ljallangan. Ushbu aktivlar doimiy ravishda biznes operatsiyalari uchun ishlatiladi. Asosiy kapital biznesning asosini yaratadi. U aktsiyalar, qarzlar va taqsimlanmagan foyda va uzoq muddatli kreditlar kabi uzoq muddatli moliyaviy manbalar orqali jalb qilinadi. Kapitalni moliyalashtirishni hal qiladigan bir necha omillar mavjud.
Biznesning mohiyati. Asosiy kapital miqdori har bir kompaniyada farq qiladi. Ishlab chiqaruvchi kompaniya asosiy fondlarga, masalan, erga, bino va inshootlarga va mashinalarga katta sarmoyalarni talab qiladi, savdo masalalari esa asosiy kapitalga kamroq mablag 'sarflashni talab qiladi.
Biznes hajmi. Operatsiyalar ko'lami, shuningdek, asosiy kapitalga kiritiladigan mablag 'miqdorini belgilaydi. Yirik korxona kichik firmaga qaraganda ko'proq mablag 'talab qiladi. Masalan, TISCO singari ulkan kompaniya har qanday mini po'lat ishlab chiqarish zavodlariga qaraganda ko'proq mablag 'talab qiladi. Ishlab chiqarishning yuqori hajmi uchun katta sarmoyalar talab qilinadi.
Mahsulotlarning tabiati. Mashinasozlik va dvigatellar kabi asosiy mahsulotlarni ishlab chiqaradigan kompaniya soch yog'i va sovun kabi iste'mol tovarlarini ishlab chiqaradigan kompaniyaga qaraganda ko'proq mablag 'talab qiladi. Shunga o'xshab, kema qurilishi kabi og'ir sanoat korxonalarida ishlaydigan firmalar shakar ishlab chiqaradigan zavod kabi engil sanoat korxonalariga qaraganda ko'proq sarmoyalarni talab qiladi.
Ishlab chiqarish usuli. Avtomatik mashinalar kabi kapitalni talab qiladigan ishlab chiqarish texnikasini qo'llaydigan kompaniya ishchilarni jalb qiladigan mehnatni talab qiladigan kompaniyaga qaraganda ko'proq sarmoyalarni talab qiladi. Elektr dastgohi dastgoh birligidan ko'ra ko'proq kapital talab qiladi.
Mahsulot turlarining xilma-xilligi. Turli xil mahsulotlarni ishlab chiqaradigan ko'p mahsulotli kompaniya bitta mahsulot ishlab chiqaradigan kompaniyaga qaraganda asosiy kapital shaklida ko'proq sarmoyalarni talab qiladi. Xuddi shunday, tayyor mahsulotning har bir qismini o'zi ishlab chiqaradigan kompaniya, tarkibiy qismlarni tashqaridan sotib olib, shunchaki yig'adigan firmadan ko'ra ko'proq sarmoyalarni talab qiladi.
Asosiy vositalarni sotib olish tartibi. Naqd pul asosida aktivlarni sotib oladigan kompaniya katta miqdordagi asosiy kapitalni talab qiladi. Boshqa tomondan, asosiy vositalarni kreditga yoki ijaraga sotib oladigan kompaniyalar asosiy kapitalga kamroq mablag 'sarflashni talab qiladilar.
Biznesning mohiyati. Ishlab chiqaruvchi kompaniyalar katta miqdordagi aylanma mablag'larni talab qiladi, chunki ular xom ashyo va tayyor mahsulotlar zaxirasini yaratishi kerak. Boshqa tomondan, kommunal xo’jalik korxonalari zaxiralariga ega bo’lmaganligi sababli kamroq aylanma mablag’larni talab qiladi.
Biznes hajmi. Kattaroq kompaniyalar aylanma mablag 'uchun ko'proq mablag' sarflashni talab qilsa, kichikroq kompaniyalar aylanma mablag 'sifatida kamroq kapital talab qiladilar.
Ishlab chiqarish tsikli. Bu tovarlarni ishlab chiqarish bilan bog'liq bo'lgan vaqtni anglatadi. Xom ashyolarni sotib olish va tayyor mahsulot ishlab chiqarish o'rtasidagi vaqt oralig'i qancha uzoq bo'lsa, aylanma mablag'larga bo'lgan ehtiyoj va aksincha.
Kredit siyosati. Liberal kredit siyosati amalga oshirilganda ko'proq aylanma mablag 'talab etiladi. Aksincha, qat'iy kredit siyosati bo'lgan taqdirda kichikroq aylanma mablag 'kerak bo'ladi.
Operatsion samaradorligi. Pul mablag'laridan yaxshiroq foydalanish xarajatlarning pasayishiga va rentabellikning yaxshilanishiga olib keladi. Natijada aylanma mablag'larga bo'lgan ehtiyoj kamayadi. Yuqori foyda darajasi va sotishdan olinadigan muntazam daromad oqimi ham kompaniyada aylanma mablag'lar miqdorini kamaytiradi.
Mablag'lar va moliyalashtirish bu asosan kompaniyaga sarmoya kiritishga mo'ljallangan katta miqdordagi pullarni boshqarishdir. Ushbu mablag'lardan eng yaxshi tarzda foydalanish moliya bo'limining ishidir va moliyaviy qarorlar bu mablag'larni qaerdan sotib olish va qaerga investitsiya qilish to'g'risida qaror qabul qiladi. Moliya asosan ikki va ichki manbalardan olinishi mumkin.
Ichki Manbalar: Jamg'arma mablag'larining ichki manbalari bu kompaniya ichidan jalb qilingan mablag'lardir. Ushbu manbalar tashqi manbalardan olinmaydi. Ular quyidagi xulq-atvorda tarbiyalanishi mumkin:
Sotib olish hajmini oshirish. Firmalar tovar va mahsulotlar ishlab chiqarishni ko'paytirish to'g'risida qaror qabul qilganda, ularning daromadlari tez o'sib boradi. Ushbu ortiqcha daromad kompaniyada inqilobiy o'zgarishlarni amalga oshirish uchun ishlatiladi. U kompaniyaning o'sishi va takomillashishi uchun o'zi kompaniyaga sarmoya yotqizadi.
Taqsimlanmagan foydadan foydalanish. Ushbu usul, shuningdek, daromadni qaytarib olish deb ataladi. Bu sof foydaning bir qismini yildan-yilga saqlab qolish va biznesga qayta investitsiya qilish jarayonini anglatadi. Yaxshi tashkil etilgan kompaniyalar ko'pincha moliyaviy ehtiyojlarning bir qismini qondirish uchun taqsimlanmagan foydadan foydalanadilar. Ushbu manba "o'zini o'zi moliyalashtirish" deb ham ataladi, chunki bu moliyalashtirishning ichki usuli hisoblanadi. Odatda, kompaniyaning sof foydasi qancha ko'p bo'lsa, daromadni qaytarish qobiliyati shunchalik katta bo'ladi.
Aktivlarni sotish. Ko'pgina kompaniyalar o'z kompaniyalariga sarmoya kiritish uchun bir oz mablag 'olish uchun o'z aktivlarini sotadilar. Ammo bu usul ikki tomonlama qilich bo'lishi mumkin, chunki u kompaniyalarning imkoniyatlarini pasaytirishi mumkin. Biroq, ushbu ichki moliyalashtirish usuli kompaniyalar tomonidan juda kamdan-kam hollarda mablag'lar etishmasligi holatlarida qo'llaniladi.
Tashqi Manbalar. Tashqi manbalar - bu kompaniyaning tarkibiy qismi bo'lmagan mablag 'manbalari. Ular firma tashqarisidagi manbalar, jamoat yoki hukumat bo'lishi mumkin. Mablag'larning tashqi manbalari odatda aktsiyalar, qarzlar, kreditlar, kredit olish imkoniyatlari va boshqalar. Tashqi manbalarni uzoq muddatli va qisqa muddatli manbalarga bo'lish mumkin.
Uzoq muddatli tashqi manbalar. Uzoq muddatli manbalar uzoq muddatli istiqbolga sarmoya kiritadigan manbalardir. Pul ko'p yillar davomida va katta maqsadlar uchun sarmoyalangan. Uzoq muddatli investitsiyalarning ba'zilari:
Kapital aktsiyalari. Aktsiyalar chiqarilishi uzoq muddatli mablag'larni jalb qilishning eng muhim usuli hisoblanadi. Aktsiya deganda kompaniyaning ustav kapitalidagi ulushi tushuniladi. Bu kompaniyaning ustav kapitalini ajratish mumkin bo'lgan birliklardan biridir. Bu kompaniya aktivlari va foydasiga qiziqishni bildiradi. Ochiq kompaniya ikki turdagi aktsiyalarni chiqarishi mumkin: imtiyozli aktsiyalar va aktsiyalar. Imtiyozli aktsiyalar - bu dividend va kapitalni qaytarish bilan bog'liq ravishda muayyan imtiyozlar yoki imtiyozli huquqlarga ega bo'lgan aktsiyalar. Belgilangan stavka bo'yicha dividend imtiyozli aktsiyalar bo'yicha har qanday dividend to'lashdan oldin ulushli aktsiyalar bo'yicha to'lanishi kerak. Imtiyozli aktsiyadorlarga kapitalni aktsiyadorlar oldida qaytarish kerak. Aksiyadorlik aktsiyalari - bu dividend to'lashda va kapitalni to'lashda hech qanday imtiyozli yoki ustuvor ahamiyatga ega bo'lmagan aktsiyalar.
Qarzlar. Qarzlar kompaniyaning qarz olishini anglatadi va uning kredit kapitalini anglatadi. Qarzdorlar - bu kompaniyaning kreditorlari. Qarzdorlik - bu egasi tomonidan qarz bergan pulni tasdiqlovchi dalil sifatida kompaniya tomonidan berilgan hujjat yoki sertifikat. Bu qarzni tasdiqlash, shuningdek belgilangan summani foizlar bilan belgilangan sanada yoki undan oldin to'lash majburiyatini olishdir.
Moliya institutlaridan olingan kreditlar. Hindiston hukumati mamlakatda biznes korxonalarini uzoq muddatli va o'rta muddatli moliyalashtirish uchun bir nechta maxsus muassasalarni tashkil etgan edi. Ushbu muassasalar yoki taraqqiyot banklari yangi kontsernlarni yuzaga chiqarish hamda mavjud kontsernlarni modernizatsiya qilish va kengaytirish uchun asosiy moliya manbaiga aylandi. Ular qarz va qarz shaklida ham moliyalashtirishadi. Ushbu ixtisoslashgan muassasalar Hindistondagi sanoat tarmoqlari uchun eng katta moliya manbaiga aylandi.
Foydani qaytarish. Bu sof foydaning bir qismini yildan-yilga saqlab qolish va biznesga qayta investitsiya qilish jarayonini anglatadi. Yaxshi tashkil etilgan kompaniyalar ko'pincha moliyaviy ehtiyojlarning bir qismini qondirish uchun taqsimlanmagan foydadan foydalanadilar. Ushbu manba "o'zini o'zi moliyalashtirish" deb ham ataladi, chunki bu moliyalashtirishning ichki usuli hisoblanadi. Odatda, kompaniyaning sof foydasi qancha ko'p bo'lsa, daromadni qaytarish qobiliyati shunchalik katta bo'ladi.
Qisqa muddatli tashqi manbalar. Qisqa muddatli manbalar - bu qisqa muddatli istiqbolga sarmoya kiritadigan manbalar. Pul ko'p yillar davomida sarmoya qilinmaydi. U asosan pul oqimidagi tebranishlarni qoplash uchun ishlatiladi. Uzoq muddatli investitsiyalarning ba'zilari:
Omonatlar. Ommaviy omonatlar deganda aholi tomonidan bankdan tashqari kompaniyalarga qo'yilgan pul mablag'lari tushuniladi. Ushbu depozitlar aholining, shu jumladan kompaniya xodimlari va aktsiyadorlarining kreditlarini aks ettiradi. Ommaviy depozitlar tizimi Hindistonda banklar yaxshi rivojlanmagan paytda paydo bo'lgan. Kompaniyalar buni banklar va moliya institutlarining kreditlaridan arzonroq deb bilishadi.
Bank krediti. Bularning barchasi banklardan olingan kreditlar, kreditlar va avanslar, naqd kreditlar, bank overdraftlari va veksellarni diskontlash. Kredit - bu qarz oluvchining nomiga alohida kredit hisobvarag'iga tushadigan bir martalik summada to'g'ridan-to'g'ri avans. Bu qarz oluvchiga ma'lum natijalarga qadar qarz olishga ruxsat beriladigan qayta tiklanadigan kredit shartnomasi. Kreditdan farqli o'laroq, bu mablag'lar vaqti-vaqti bilan olinadigan operatsion hisobvaraqdir. Naqd kredit hech qanday xavfsizlik bilan ta'minlanmagan bo'lsa, u toza naqd kredit deb nomlanadi. Naqd pul bilan ta'minlangan holda, qarz oluvchidan moddiy boyliklar yoki kafolatlar ko'rinishida kafolat berish talab etiladi.
Mijozlar avanslari. Ba'zi hollarda tovarlarni ishlab chiqaruvchilar yoki etkazib beruvchilar mijozlardan tovarlarni etkazib berishdan oldin avans to'lovini kiritishni talab qiladilar. Maqolalarni etkazib berish vaqtida avans buyumlar narxiga qarab o'rnatiladi. Bu yana bir qisqa muddatli tashqi moliyalashtirish shaklidir.
Moliyaviy qarorlar qabul qilishga quyidagilar misol bo’la oladi²:

• 
  Kapital tarkibini va bahosini aniqlash;
  
• 
  Moliyalashtirish manbalarini jalb qilish;
  
• 
  Qimmatli qog’ozlar emissiyasi;
  
• 
  Divident siyosati;
  
• 
  Moliyaviy risklarni boshqarish.
  

Bozor iqtisodiyoti sharoitida moliyaviy oqimlar har qanday korxonada boshqaruv ob’ekti hisoblanadi, shu sababli har bir moliyaviy qaror pul oqimlari harakati bilan bilvosita yoki bevosita bogʻliq. Shuning uchun ham aksariyat boshqaruvchilar oʻz funksional vazifalarini amalga oshirish jarayonida moliya xizmati bilan oʻzaro bogʻliqlikda faoliyatni tashkil etadi. Korxonalarda





²M.Dadarbayev, F.Shafkarov “Moliyaviy menejment” Toshkent – 2018
moliyaviy aktivlarni baholashda ikkita eng asosiy masala moliyaviy risklarni hisobga olinmaganda – moliyaviy aktivlarning “ichki” yoki “haqiqiy miqdori” qiymati (fair value) va daromadliligi hal etiladi. Bu ikkala ko’rsatkich korxona moliyaviy direktorining moliyaviy aktivlar bo’yicha moliyaviy qarorlar qabul qilishining minimum me’zoni bo’lib hisoblanadi. Moliyaviy aktivlarining “ichki” yoki “haqiqiy miqdori” qiymati korxona uchun moliyaviy aktivlarni sotib olish yoki sotib olmaslikdan qat’iy nazar bir xil natija keltiruvchi qiymat bo’lib hisoblanadi. Boshqacha qilib aytganda moliyaivy aktiqlarning real qiymatidir. Moliyaviy aktivlarning bunday qiymati kelgusida moliyaviy aktivlar bilan bog’liq pul oqimlarining o’rtacha daromadlilik normasiga diskontlangan qiymatlari yig’indisiga teng. Moliyaviy aktivlarning qiymatini aniqlash uni sotib olish yoki sotib olmaslik bilan bog’liq moliyaviy qarorlarni qabul qilishga xixmat qiladi. Korxonalarda moliyaviy risklar belgilangan maqsadlarni amalga oshirishning noaniqligi sharoitida moliyaviy faoliyatdan koʻzlangan maqsad natijalariga yoʻnaltirilgan mulkdorlar yoki moliyaviy menejerlar tomonidan qabul qilingan muqobil moliyaviy qarorlarni tanlashning iqtisodiy zarar (moliyaviy yoʻqotish)lar keltirish ehtimolini oʻzida aks ettiradi.