Kurs ishi: Korxonaning investitsiya jozibadorligini tahlil qilish. Korxonaning kurs ishi jozibadorligi Sanoat korxonalarining investitsiya jozibadorligi

Baholash usullari
Rossiyadagi korxonalarning investitsion jozibadorligini baholash metodologiyasini shakllantirish dastlabki bosqichda. Bunga nafaqat ushbu muammo bo'yicha nashrlarning ozligi, balki o'ziga xos ish uslublarining deyarli to'liq yo'qligi bilan ham baho berish mumkin.
Eng keng tarqalganlardan biri bu o'z aktivlari rentabelligi darajasining yagona analitik ko'rsatkichi asosida investitsiya jozibadorligini tahlil qilishdir. Bunday yondashuv, aftidan, tashkilot siyosatidan namuna olish, investitsiya jarayonida kapitaldan foydalanishning eng samarali usullarini aniqlash va investitsiya faoliyatining alohida yo'nalishlarini shakllantirish uchun yuz berishi mumkin. Qaror qabul qilishga ta'sir etuvchi omillarning minimal to'plamini o'rganishni talab qilganligi sababli, uning afzalligi nisbiy samaradorlikdir, ayniqsa bir hil investitsiya ob'ektlari to'g'risida juda ko'p ma'lumot bo'lsa. Shu bilan birga, deyarli har qanday investitsiya ob'ektini baholash mumkin. Ammo bu yondashuv sezilarli kamchiliklarga ham ega - birinchi navbatda, baholashda noaniqlik ehtimoli yuqori, ko'rsatkichlarni tashkil etuvchi yagona axborot bazasi yo'qligi sababli tahlil natijalarini taqqoslash mumkin emas. Investitsiya ob'ektlarini baholashga individual yondashuv ham ta'sir qiladi. Aslida, bu holda jarayon u yoki bu investor tomonidan ma'lum bir ob'ektni sub'ektiv baholashgacha kamayadi, bu esa o'z navbatida tahlilni o'tkazish uchun vaqtni ham, xarajatlarni ham oshiradi va qo'shimcha ravishda talab qilinadigan identifikatsiyani sezilarli darajada murakkablashtiradi. unga ta'sir qilish orqali parametrlar, mezon va asosiy omillar. Bundan tashqari, ko'pgina kompaniyalar ba'zan operatsion xarajatlar qiymatini ataylab oshirib yuborishlari ma'lum, bu rentabellik to'g'risida real ma'lumotlar buzilganligini va shunga muvofiq samaradorlik ko'rsatkichi pasayishini anglatadi.
Amalda, investitsiya jozibadorligini baholash ko'pincha taklif qilinayotgan investitsiya ob'ektlarining moliyaviy holatini tahlil qilishgacha kamayadi. Ushbu yondashuv nafaqat nazariy asoslash, balki amaliy samaraga ham ega. Tahlilning murakkabligi va murakkabligi uni kim amalga oshirayotganiga bog'liq. Shunga qaramay, illyustrativ misol sifatida bir qator analitik xizmatlar tomonidan qo'llaniladigan veksellar emitentining investitsion jozibadorligini baholash mezonlarini keltiraylik.

Ushbu turdagi hisob-kitoblar investorga ma'lum bir korxonani potentsial investitsiya ob'ekti sifatida ko'rib chiqish maqsadga muvofiqligini tezda aniqlashga imkon beradigan moliyaviy tahlilning qisqacha shakli hisoblanadi. Ammo, bunday tahlil (shuningdek, batafsil moliyaviy tahlil) faqat korxonaning joriy moliyaviy holatini baholashga imkon beradi, ammo shu bilan birga investor uchun o'ta muhim bo'lgan bir qator savollarga javob bermaydi.

• Korxonaning investitsiya jozibadorligi omillari qanday?

  
  

• Korxonaning hozirgi bozor qiymati qancha?

  
  

• Sizning hozirgi investitsiyalaringizdan kelgusi pul oqimi qanday?

  
  

Bunday savollarga javob berish o'ta qiyin, bu murakkab kompleks usullarni ishlab chiqishni nazarda tutadi. Masalan, sarmoyaviy jozibadorlik omillarini baholashda investor quyidagi fikrlarga e'tibor berishi kerak:

• boshqaruv guruhining kasbiy mahorat darajasi;

  
  

• noyob biznes kontseptsiyasi mavjudligi yoki yo'qligi, kompaniyaning rivojlanish strategiyasini aniq tushunish, batafsil biznes-rejasi;

  
  

• raqobatbardosh ustunliklarning mavjudligi yoki yo'qligi, ya'ni bozorda etakchilik imkoniyatlari;

  
  

• kompaniya daromadlarini oshirish uchun muhim salohiyatning mavjudligi yoki yo'qligi;

  
  

• moliyaviy shaffoflik darajasi, korporativ boshqaruv tamoyillariga muvofiqligi yoki kompaniyaning shaffoflikka sodiqligi;

  
  

• ustav kapitalining muhofazasini ta'minlaydigan mulkchilik tarkibini tavsiflash;

  
  

• investitsiya qilingan kapitaldan yuqori daromad olish potentsialining mavjudligi yoki yo'qligi.

  
  

Va bu topish kerak bo'lgan narsalarning kichik bir qismidir. Sarmoyaviy jozibadorlikni ishonchli va samarali baholash uchun omillar ro'yxati sezilarli darajada kengaytirilishi kerak - bu korxonaning barcha sohalarini qamrab olishi kerak.

Bunday hollarda mutaxassislarning fikri eng samarali hisoblanadi, ammo bugungi kunda bu kamdan-kam uchraydigan hodisa. Ayni paytda, aynan shu narsa korxonaning investitsiya jozibadorligini har tomonlama baholashning ajralmas qismiga aylanishi kerak.
So'nggi ikkita savolga - hozirgi bozor qiymati va kelajakdagi pul oqimlari to'g'risida javoblarni olish qiyin. Ammo bu zarur, chunki bu korxonaning hozirgi bozor qiymati uning o'sishining potentsialini va shu sababli kelajakda daromad olish imkoniyatini tavsiflashga imkon beradi.
Kelgusida investitsiya jozibadorligini baholash metodologiyasi sezilarli darajada kengaytiriladi va to'ldiriladi. Eng oddiy moliyaviy tahlil endi qaror qabul qiluvchilarning ehtiyojlarini qondirmaydi. Shunga muvofiq korxonaning investitsiya jozibadorligini aniqlash va investitsiya qarorini shakllantirish uchun yangi usul va yondashuvlar ishlab chiqilmoqda. Xususan, moliyaviy tahlildan tashqari investitsiya jozibadorligi omillarini sifat va miqdoriy baholashni o'z ichiga oladigan va kelgusi pul oqimlarini aniqlash maqsadida biznesni baholashda bir nechta yondashuvlardan foydalanadigan baholash choralarini ishlab chiqish rejalashtirilgan.
1 Asosiy raqamli ma'lumotlar RCB № 3 (330), 2007 yilda keltirilgan.
2 RCB № 3 (330), 2007 yil.
Zamonaviy dunyoda korxonalar qattiq raqobat muhitida ishlaydi. Barqaror rivojlanish uchun korxona doimo rivojlanib borishi, o'zgaruvchan atrof-muhit sharoitlariga tezda moslashishi, bozorda iste'molchini qondiradigan zamonaviy, yuqori sifatli mahsulotni taklif qilishi kerak. Tashkilotning doimiy rivojlanishi ham asosiy vositalarga, ham ilmiy-texnik ishlanmalarga hamda ijobiy samara olishga qaratilgan boshqa maqsadlarga doimiy ravishda sarmoyalarni talab qiladi. Ushbu investitsiyalarni jalb qilish uchun korxona o'zining investitsiya jozibadorligini kuzatishi kerak.
Korxonaning investitsiya jozibadorligi - bu ma'lum bir korxonaga sarmoya kiritish maqsadga muvofiqligini tavsiflovchi murakkab ko'rsatkich. Korxonaning sarmoyaviy jozibadorligi mamlakatdagi, mintaqadagi siyosiy, iqtisodiy vaziyat, qonun chiqaruvchi va sud hokimiyatining mukammalligi, mintaqadagi korruptsiya darajasi, sohadagi iqtisodiy vaziyat, xodimlarning malakasi, ko'plab omillarga bog'liq. moliyaviy ko'rsatkichlar va boshqalar. ...
So'nggi yillarda chet el mualliflarining investitsiyalarning jozibadorligini baholash bo'yicha ko'plab asarlari paydo bo'ldi, jumladan Van Xorn, Behrens V, Birman G., Shmidt S., Sharp U., Norkott D., Havranek P. sharoitlar va Ukrainaning investitsiya bozori rivojlanishining o'ziga xos xususiyatlari hali investitsiyalarni boshqarish bo'yicha xorijiy tajribadan etarlicha samaradorlik bilan foydalanishga imkon bermaydi.
Ukrainalik va rusiyalik mualliflarning investitsiyalarni boshqarish masalalari va muammolariga bag'ishlangan ko'plab asarlarini ta'kidlash kerak, ular orasida eng taniqli Blank I.A., Idrisov A.B., Kreinina M.N., Melkumov Ya.S., Peresada A.A., Savchuk V.P. va boshqalar . Shu bilan birga, ular ko'pincha xorijiy yondashuvlar va usullarni ichki investitsiya bozori sharoitlariga to'g'ri moslashmasdan foydalanadilar; ularga etarli tadqiqot bazasi va investitsiya sohasidagi alohida kompaniyalar va firmalarning amaliy tajribasi etishmaydi. Haqiqiy investitsiya masalalari va muammolariga nashrlarda etarlicha e'tibor berilmaydi, ular yuqorida aytib o'tganimizdek, zamonaviy sharoitlarda aksariyat ichki investorlarning investitsiya faoliyatining asosini tashkil etadi.
Hozirgi vaqtda korxonalar moliya jalb qilish uchun turli xil vositalardan foydalanadilar. Investitsiyalarni jalb qilishning eng keng tarqalgan usullari:
Kredit tashkilotlaridan olingan kreditlar;
Qimmatli qog'ozlar bozoriga investitsiyalarni jalb qilish: obligatsiyalar chiqarish; IPO va SPO o'tkazish;
Strategik investorni jalb qilish.
Birinchi variant eng sodda, ammo ayni paytda eng qimmat. Bunda bank krediti berish yo'li bilan mablag 'yig'ish, kreditning asosiy shartlari (hajmi, muddati, foiz stavkasi va boshqalar) kreditor tomonidan, ya'ni bank tomonidan ushbu kreditda belgilangan kredit siyosati asosida belgilanadi. bank. Shu sababli, bunday moliyalashtirish faqat to'lov qobiliyatini tasdiqlagan va zarur garov ta'minoti bilan ta'minlangan kompaniyalarga beriladi, ularning narxi qarzdan kattaroqdir. Innovatsion loyiha muvaffaqiyatsiz bo'lgan taqdirda, kompaniya o'z mablag'lari, ustav kapitali, asosiy vositalarni sotish hisobiga kreditni qaytaradi.
Qimmatli qog'ozlar bozoriga investitsiyalarni jalb qilish va strategik investorni izlash korxonadan ochiq hisobot berishni, moliyaviy oqimlar ustidan nazoratni va biznesning shaffofligini talab qiladi. Korxonaning investitsiya jozibadorligi qanchalik yuqori bo'lsa, sarmoyalarni olish ehtimoli shunchalik yuqori bo'ladi.
Har bir investor o'z maqsadlarini korxonaga sarmoya kiritish orqali amalga oshiradi. Maqsadlariga qarab sarmoyadorlarni ikki guruhga bo'lish mumkin: moliyaviy va strategik.
Moliyaviy turdagi investor:
Kompaniyaning qiymatini maksimal darajaga ko'tarishga intiladi, faqat moliyaviy manfaatdor - asosan loyihadan chiqish paytida eng katta foyda olish;
Boshqaruv paketi sotib olishga intilmaydi;
Kompaniya boshqaruvini o'zgartirishga intilmaydi.
Ukrainada moliyaviy investorlarni investitsiya kompaniyalari va fondlari, venchur kapital fondlari namoyish etadi. Bunday sarmoyadorlarning ko'pgina bitimlari ikkilamchi bozorda amalga oshiriladi va to'g'ridan-to'g'ri kompaniyaga qo'shimcha sarmoyalar keltirmaydi, ammo kompaniyaning qimmatli qog'ozlarini sotib olish kompaniyaning bozor kapitallashuvining oshishiga olib keladi. Ushbu investorlar kompaniya tomonidan to'lanadigan dividendlar yoki kuponlardan va kompaniyaning qimmatli qog'ozlari stavkasining o'sishidan foyda olishadi.
Strategik investor:
Asosiy faoliyati uchun qo'shimcha imtiyozlar olishga intiladi;
Ba'zan kompaniyani yo'q qilish evaziga to'liq nazoratni qidiradi;
Kompaniyani boshqarishda faol ishtirok etadi;
Asosan tegishli tarmoq kompaniyalariga sarmoya kiritishga intiladi;
Investitsiyalarda ishtirok etadi, ko'pincha ma'lum shartlar bilan cheklanmaydi.
Ukrainada strategik investitsiyalarning o'ziga xos xususiyati shundaki, investor moliyalashtiriladigan biznes ustidan to'liq nazoratni qo'lga kiritishga intiladi. Odatda, strategik investor bu faoliyati sotib olingan kompaniya - investorlar faoliyati bilan bog'liq bo'lgan kompaniya.
API-larning butun tahlili quyidagi tarkibiy qismlarga bo'linishi mumkin:
1) potentsial foyda tahlili - alternativ investitsiya variantlarini o'rganish, rentabellik va risk darajasini taqqoslash;
2) moliyaviy tahlil - korxonaning moliyaviy barqarorligini o'rganish; mavjud ma'lumotlar asosida korxona rivojlanishini bashorat qilish;
3) texnologik tahlil - loyihaning texnik va iqtisodiy alternativalarini, mavjud texnologiyalardan foydalanishning turli xil variantlarini o'rganish; ushbu investitsiya loyihasi uchun optimal texnologik echimni izlash;
4) boshqaruv tahlili - korxona uchun tashkiliy va ma'muriy siyosatni baholash, shuningdek tashkiliy tuzilish, faoliyatni tashkil etish, xodimlarni jalb qilish va o'qitish nuqtai nazaridan tavsiyalar ishlab chiqish;
5) ekologik tahlil - loyiha bilan atrof-muhitga etkazilishi mumkin bo'lgan zararni baholash va yuzaga kelishi mumkin bo'lgan oqibatlarni yumshatish va oldini olish bo'yicha zarur choralarni belgilash.
Shunday qilib, agar korxona investitsiyalarni jalb qilishi zarur bo'lsa, menejment investitsiya jozibadorligini oshirish bo'yicha aniq chora-tadbirlar dasturini ishlab chiqishi kerak. Bugungi kunda deyarli har qanday biznes yo'nalishi yuqori darajadagi raqobat bilan ajralib turadi. Kompaniyaga sarmoyalarni jalb qilish unga qo'shimcha raqobatdosh afzalliklarni beradi va ko'pincha kuchli o'sish vositasidir.
Binobarin, faqat samarali ishlaydigan va istiqbolli investitsiya loyihasi investitsiya uchun potentsial ob'ekt va investor uchun foyda manbai hisoblanadi.
Adabiyot

1) Tereshchenko O.O. Korxonalarning moliyaviy sanitariyasi va bankrotligi: Navch. posibnik. - K.: KNEU, 2000. - 412 p.

2) Investitsiyalarni boshqarish: 2 jildda. 1-jild. / V.V. Sheremet, V.M. Pavlyuchenko, V.D. Shapiro va boshqalar - M.: Oliy maktab, 2008. - 416 p.
3) Krylov E. I., Vlasova V. M., Egorova M. G., Zhuravkova I. V. Korxonaning moliyaviy holati va investitsiya jozibadorligini tahlil qilish: O'quv qo'llanma. universitetlar uchun qo'llanma - M .: Moliya va statistika, 2003. - 190 b.
Korxona yaxshi rivojlanishi uchun u tashqi kapitalni jalb qilishi kerak. Va har qanday investor o'z sarmoyasining rentabelligi bilan qiziqqanligi sababli, rentabellik va xatarlarni diqqat bilan hisoblash kerak. U yo'qotishlar ehtimolini minimallashtirishga intiladi va shuning uchun loyihaga sarmoyalar kiritish samaradorligini baholaydi, ya'ni bunday tushunchani korxonaning investitsiya jozibadorligi deb biladi.
Ushbu maqolada siz quyidagilarni o'qiysiz:

• Korxonaning investitsiya jozibadorligining mohiyati nimada

  
  

• Korxonaning investitsiya jozibadorligiga qanday omillar ta'sir qiladi

  
  

• Korxonaning investitsiya jozibadorligini qanday tahlil qilish va baholash

  
  

• Korxonaning investitsiya jozibadorligini baholashda qanday usullardan foydalanish kerak

  
  

• Korxonaning investitsiya jozibadorligini oshirish usullari qanday

  
  

• Investorga korxonani foydali namoyish qilish uchun biznes-reja yozishga qanday murojaat qilish kerak