Microsoft So'z-Bob 18. hujjat

18.6.2
Muqobil nashr protseduralari
Etakchi menejer va sindikat investorlarga narxlarni belgilash asosida obligatsiyalarni taklif qiladigan an'anaviy emissiya 
protsedurasidan tashqari
, narxlash kunida, benchmark obligatsiyasining rentabelligi asosida, boshqa bir qator emissiya protseduralari
qo'llaniladi. Ushbu usullardan biri sotib olingan bitimni o'z ichigaoladi, bu erda etakchi menejer yoki boshqaruvchi guruh

---

emitentga firma taklifi bilan murojaat qiladi, emissiya narxi, miqdori, kuponi va rentabelligini belgilaydi. 
Qarz oluvchiga shartlarni qabul qilish yoki rad etish uchun atigi bir necha soat vaqt beriladi. Agar taklif qabul qilinsa, 
etakchi menejer qarz oluvchidan butun obligatsiya emissiyasini sotib
oladi. Keyin etakchi menejer masalaning bir qismini investorlarga tarqatish uchun boshqa banklarga sotish
yoki o'zi bilan shug'ullanish imkoniyatiga ega. O'zgaruvchan bozorda etakchi menejer, ehtimol, ba'zi masalalarni
joylashtirish uchun boshqa banklarga etkazib beradi. Biroq, bu vaqtda banklarning ikkilamchi bozorda obligatsiyalarni 
tashlab yuborish xavfi
eng yuqori; bu borada etakchi menejerlar odatda taklif qilinishidan oldin institutsional investorlar bilan obligatsiyalarni 
oldindan joylashtiradilar
. Sotib olingan bitim asosan xususiy investorlarga emas, balki institutsional narsalarga qaratilgan. Sindikat jarayoni
ishlatilmagani uchun, sotib olingan bitim butun masalani joylashtirish uchun etarli kapital va joylashtirish kuchiga ega 
etakchi menejerni talab
qiladi.
Oldindan narxlangan taklifda etakchi menejerning taklifi uning ushbu masala bo'yicha savdo guruhini tuzish 
qobiliyatiga bog'liq.
Taklif guruhi shakllantirish uchun zarur bo'lgan har qanday o'zgarishlar qarz oluvchi tomonidan tasdiqlangan bo'lishi 
kerak. Guruhni
shakllantirish uchun ajratilgan muddat odatda 2-4 kunni tashkil qiladi va guruh tuzilgandan keyin jarayon
sotib olingan bitim bilan bir xil bo'ladi.
Yana bir yondashuv-auktsion masalasibo'lib, unga ko'ra emitent
istiqbolli masalaning muddati va kuponini e'lon qiladi va manfaatdor investorlarni takliflarni taqdim etishga taklif qiladi. 
Takliflar banklar, qimmatli qog'ozlar uylari
va brokerlar tomonidan taqdim etiladi va narx va miqdorni o'z ichiga oladi. Auktsion jarayonining afzalliklari shundaki, u
boshqaruv to'lovlari va sindikat muammosi bilan bog'liq xarajatlardan qochadi. Biroq, emitent etakchi
menejerning marketing va joylashtirish bo'yicha tajribasidan foydalanmaydi, ya'ni bu faqat juda yuqori
sifatli, taniqli qarz oluvchilar tomonidan qo'llanilishi mumkin bo'lgan usul.

---