Microsoft So'z-Bob 18. hujjat

Jadval 18.2:
Xarajatlar elementlari, Eurobond masalasi.
Bob 18.Doc: 16 sahifalar. Bet 386 ustiga chiqish 27/03/2001 da 15:41.
386

---

III qism: korporativ qarz bozorlari
18.2-jadvaldagi xarajatlar moddalari emitentning moliyaviy buxgalteriya hisobi va marketing bilan bog'liq 
xarajatlarini o'z ichiga olmaydi
. Anderrayterlar uchun to'lov yuridik xarajatlar, sayohat,obligatsiyalarni etkazib berish va boshqa biznes xarajatlari kabi 
narsalarni qoplash uchun mo'ljallangan
.
Umuman olganda, Eurobonds London yoki Lyuksemburg fond birjalarida ro'yxatga olingan. 
Osiyo bozorlaridagi ayrim muammolar Singapur birjasida keltirilgan. Listingni amalga oshirishni ta'minlash uchun 
emitent
listing agentini jalb qilishi kerak, garchi bu odatda etakchi menejer tomonidan tartibga solinadi. Listing agentining 
vazifasi (i)
prospekt bo'yicha professional fikrni taqdim etish, (ii) hujjatlarni fond birjasiga taqdim etish uchun tayyorlash va
(iii) rasmiy ariza berish va emitent nomidan muzokaralar olib borishdir.
18.5.3 narxlar
Etakchi menejerning asosiy vazifalaridan biri bu yangi masalani narxlashdir. Etakchi menejer
sindikatlash jarayonidan kelib chiqadigan daromadlarni maksimal darajada oshirish zarurati va emitent, uning mijozi 
uchun eng yaxshi bitimni ta'minlash majburiyati o'rtasida o'ziga xos manfaatlar to'qnashuviga duch
keladi. Ko'tarilgan emissiya narxi har doim
obligatsiya ikkilamchi bozorda savdo qilishi bilanoq obligatsiya bo'yicha hosilning ko'tarilishiga olib keladi. Bu
emitent bilan bog'liq salbiy taassurotga olib keladi va bu uning keyingi taklifiga ta'sir qiladi. Boshqa tomondan, juda past 
narx
etakchi menejerning mijoz bilan munosabatlariga doimiy ravishda zarar etkazishi mumkin.
An'anaviy vanil sobit daromad vositalari bo'lgan evrobondlar uchun narxlar nazariyada juda ko'p
muammolarni keltirib chiqarmaydi. Yangi emissiya narxining determinantlari ichki obligatsiyalar taklifi bilan bir xil 
bo'lib
, qarz oluvchining kredit sifati, emissiyaning muddati, umumiy nominal qiymati, har qanday
optsion xususiyatining mavjudligi va bozor foiz stavkalarining ustunlik darajasi va o'zgaruvchanligini o'z ichiga oladi. 
Evrobondlarga, ehtimol
, maqsadli bozorning ushbu masalani o'zlashtirish qobiliyati ko'proq ta'sir qiladi va bu etakchi menejer tomonidan
investorlar bilan dastlabki taklif munozaralarida baholanadi. Qarz oluvchining kredit reytingi ko'pincha
unga ichki bozorda qarz olish uchun berilganiga o'xshaydi, garchi ko'p hollarda korporativ
valyuta qarzi uchun ichki valyuta qarziga nisbatan boshqacha reytingga ega bo'ladi.
Kulrang bozorda etakchi menejer investorlar qog'oz uchun taklif qilishdan xursand bo'ladigan mos yozuvlar narxlari 
obligatsiyasiga tarqalgan hosilni o'lchashga harakat qiladi
. Yo'naltiruvchi obligatsiya-bu etuklik uchun etalon
, bu Evrobondning etukligiga teng. Odatda Evrobondlarning muddati bir xil bo'lishi kuzatiladi
benchmark obligatsiyasi bu masalani narxlash uchun ishlatiladi. Qo'rg'oshin rahbarlari ko'pincha benchmark rishtalari 
yordamida ularning masalani himoya sifatida
, bir xil yozuvchi adolat sana asosi xavfini kamaytirish uchun yordam beradi.