Moscow, Russian Federation September 21, 2007

Year ended December 31,
2006
2005
2004
(in millions of RUB, except percentages and
per share data)
Selected Consolidated Statement of Operations Data
Revenues. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
894,896
764,655
679,657
Other operating income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6,592
4,389
—
Reversal of tariff imbalance. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11,708
—
—
Impairment charge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
(39,327)
(4,459)
1
(3,687)
1
Reversal of impairment . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
228,956
—
—
Operating expenses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
(820,556)
(691,981)
1
(595,876)
1
Operating profit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
282,269
72,604
80,094
Operating profit margin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
31.5%
9.5%
11.8%
Finance costs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
(15,669)
(18,009)
(16,835)
Share of loss of associates and jointly-controlled entity .
(520)
(60)
(312)
Profit before profit tax . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
266,080
54,535
62,947
Total profit tax charge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
(116,562)
(29,158)
(20,097)
Profit for the period
2
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
149,518
25,377
42,850
Profit margin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
16.7%
3.3%
6.3%
Attributable to:
Shareholders of RAO UES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
83,371
19,263
31,949
Minority interest . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
66,147
6,114
10,901
Earnings per ordinary share for profit attributable to
the shareholders of RAO UES — basic and diluted
(in rubles) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.95
0.44
0.73
Earnings per preference share for profit attributable to
the shareholders of RAO UES — basic and diluted
(in rubles) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.08
0.61
0.92
Year ended December 31,
2006
2005
2004
(in millions of RUB, except percentages and
earning per share data)
Selected Consolidated Cash Flow Data
Net cash generated by operating activities . . . . . . . . . . . .
74,606
92,511
86,753
Net cash used for investing activities . . . . . . . . . . . . . . . . .
(137,567)
(107,916)
(89,381)
Net cash generated by financing activities. . . . . . . . . . . . .
79,937
16,686
6,494
(1)
The amount of impairment charge was separated from the line Operating Expenses in order to provide comparative information
with the data, available at the year 2006.
(2)
As a result of the change in IFRS effective in 2005, the format of the statements of operations has been changed. As a result of
this change, the bottom-line in the statement presents overall profit of the RAO UES Group including minority interest. Net
profit previously presented in the statements of operations for 2004 corresponds, in the new format of the statements of
operations, to the line ‘‘profit for the period attributable to shareholders of RAO UES’’.
107

As at December 31,
2006
2005
2004
(in millions of RUB)
Selected Consolidated Balance Sheet Data
Assets
Total current assets, of which . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
279,536
225,703
190,595
Cash and cash equivalents . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
54,101
37,125
35,844
Total non-current assets, of which . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1,259,017
992,196
936,403
Property, plant and equipment . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1,217,526
955,132
907,303
Non-current assets classified as held for sale . . . . . . . . . .
4,883
—
—
TOTAL ASSETS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1,543,436
1,217,899
1,126,998
Equity and liabilities
Total equity, of which . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1,026,750
860,187
841,284
Total equity attributable to the shareholders of RAO
UES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
717,531
620,143
613,651
Minority interest . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
309,219
240,044
227,633
Total non-current liabilities, of which . . . . . . . . . . . . . . . .
260,028
107,518
93,173
Non-current debt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
107,777
38,792
20,047
Deferred tax liability. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
136,496
55,919
56,091
Total current liabilities, of which . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
256,028
250,194
192,541
Taxes payable . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
41,965
59,045
42,727
Current debt and current portion of non-current
debt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
101,935
88,701
65,949
Liabilities directly associated with non-current assets
classified as held for sale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
630
—
—
Total liabilities . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
516,686
357,712
285,714
TOTAL EQUITY AND LIABILITIES . . . . . . . . . . . . . .
1,543,436
1,217,899
1,126,998
Year ended December 31,
2006
2005
2004
(in millions of RUB, except percentages)
Non IFRS measures
Adjusted EBITDA
1
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
165,070
146,963
148,961
Adjusted EBITDA margin
2
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
18.4%
19.2%
21.9%
(1)
Adjusted EBITDA represents profit before finance costs, profit tax, depreciation of property, plant and equipment,
impairment charges and gains from reversal of impairment. The RAO UES Group presents Adjusted EBITDA because it
considers it an important supplemental measure of its operating performance and because it is frequently used by securities
analysts, investors and other interested parties in the evaluation of companies in the power industry.
Adjusted EBITDA has limitations as an analytical tool, and prospective investors should not consider it in isolation, or as a
substitute for analysis of the RAO UES Group’s operating results as reported under IFRS. Some of these limitations are as
follows:
(a)
Adjusted EBITDA does not reflect the impact of financing costs, which can be significant and could further increase if
the RAO UES Group incurs more debt, on its operating performance.
(b) Adjusted EBITDA does not reflect the impact of profit tax on the RAO UES Group’s operating performance.
(c)
Adjusted EBITDA does not reflect the impact of depreciation of property, plant and equipment, impairment charge and
reversal of impairment on the RAO UES Group’s operating performance.
(d) Other companies in the power industry may calculate Adjusted EBITDA differently or may use it for different purposes
than the RAO UES Group does, limiting its usefulness as a comparative measure.
The RAO UES Group compensates for these limitations by relying primarily on its IFRS operating results and using
Adjusted EBITDA only supplementally.
Adjusted EBITDA is a measure of the RAO UES Group’s operating performance that is not required by, or presented
in accordance with, IFRS. Adjusted EBITDA is not a measurement of the RAO UES Group’s operating performance
under IFRS and should not be considered as an alternative to profit, operating income or any other performance
measures derived in accordance with IFRS or as an alternative to cash flow from operating activities or as a measure of
the RAO UES Group’s liquidity. In particular, Adjusted EBITDA should not be considered as a measure of
discretionary cash available to the RAO UES Group to invest in the growth of its business.
(2)
Adjusted EBITDA margin is defined as the ratio of Adjusted EBITDA to revenues over a given period.
108

Year ended December 31,
2006
2005
2004
(in millions of RUB, except percentages)
Adjusted EBITDA reconciliation
Profit for the period . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
149,518
25,377
42,850
Add:
Profit tax charge. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
116,562
29,158
20,097
Finance costs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
15,669
18,009
16,835
Depreciation of property, plant and equipment. . . . . . . .
72,950
69,960
65,492
Impairment charge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
39,327
4,459
3,687
Reversal of impairment . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
(228,956)
—
—
Adjusted EBITDA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
165,070
146,963
148,961
109

OPERATING AND FINANCIAL REVIEW OF THE RAO UES GROUP
The following discussion and analysis of the RAO UES Group’s financial condition and the results of the
RAO UES Group’s operations should be read together with ‘‘Selected Historical Financial Information of
the RAO UES Group’’ and the RAO UES Group’s financial statements and the notes thereto, which are
available in their entirety on RAO UES’ website. The RAO UES Group’s financial statements have been
prepared in accordance with IFRS, which differ in certain significant respects from U.S.GAAP and RAS.
For a discussion of certain differences between U.S. GAAP and IFRS as they relate to the RAO UES
Group, see ‘‘Summary of Certain Differences Between U.S.GAAP and IFRS’’. For a discussion of certain
differences between IFRS and RAS as they relate to the RAO UES Group, see ‘‘Summary of Certain
Differences between IFRS and RAS’’ included in Exhibit II.
This discussion contains forward-looking statements reflecting the RAO UES Group’s current expectations
that involve risks and uncertainties. Actual results and the timing of events may differ materially from those
contained in these forward-looking statements due to a number of factors, including those discussed in the
section entitled ‘‘Risk Factors’’ and elsewhere in this Information Statement.
Overview
RAO UES was incorporated on December 31, 1992, following the privatization of certain electricity
power generation, transmission and distribution assets formerly under the control of the Ministry of
Energy of the Russian Federation. Nuclear generation stations were not transferred to RAO UES.
The RAO UES Group consists of RAO UES and its related subsidiaries, associates and jointly-controlled
entities. For details of the RAO UES Group’s significant subsidiaries as at June 30, 2007, see ‘‘RAO UES
— Organizational structure’’.
RAO UES is the largest power holding company in the Russian Federation. In 2006, the RAO UES
Group generated approximately 70% of all electricity and approximately one-third of all heat output in
Russia. As at December 31, 2006, the RAO UES Group had approximately 72% of the installed electric
capacity in Russia and approximately 33% of Russia’s total installed heat capacity. The RAO UES Group
owns approximately 96% of Russia’s electric transmission lines.
In respect of the RAO UES Group’s financial statements prepared in accordance with IFRS, its
operations are divided into the following main business segments:
•
the ‘‘Generation segment’’ consists of companies responsible for electricity and heat generation. Heat
is sold within the regions in which the companies operate at tariffs set by regional tariff authorities
within the limits approved by the FST. The great majority of electricity is sold within the regions and
through the wholesale electricity market based on tariffs set by regional tariff authorities and the FST.
With the development of a competitive wholesale electricity market, an increasing portion of the
electricity is expected to be sold at market (unregulated) prices.
•
the ‘‘Transmission segment’’ principally comprises RAO UES, the FSK and the System Operator,
which maintain and operate the Unified National Energy Grid and perform electricity dispatch
functions. The tariffs for transmission services in the Unified National Energy Grids are set by the
FST.
•
the ‘‘Distribution segment’’ consists of companies that are responsible for the delivery of electricity
through the low voltage distribution grids at tariffs set by regional tariff authorities. The majority of
the distribution fees is charged by the distribution segment to the retail segment.
•
the ‘‘Sales segment’’ consists of companies that mainly purchase electricity on the wholesale market
and sell it to the final customers at tariffs set by regional tariff authorities. The cost of sales of the
retailing segment includes power purchased from the generation segment, the transmission fees
charged by the transmission segment (where applicable) and the distribution fees charged by the
distribution segment (where applicable).
•
the ‘‘Energos segment’’ consists of companies that have not begun or are in the process of restructuring
and are responsible for the generation, distribution and sale of heat and electricity. As a result of
restructuring, the size of this segment has been greatly reduced in favor of other segments.
110

•
the ‘‘Unallocated’’ consists of numerous other segments including construction, repair, export sales
and foreign companies of the RAO UES Group.
Relations with the State
As at August 1, 2007, the Russian Federation owned a 52.68% interest in RAO UES (22,715,371,537
RAO UES Shares, consisting of 22,569,848,313 RAO UES Ordinary Shares and 145,523,224 RAO UES
Preferred Shares).
The Russian Federation is involved in the RAO UES Group’s operations through:
•
its representatives on the Board of Directors of RAO UES;
•
its tariff regulations within the wholesale and retail electricity and heat markets;
•
its control over and approval for the RAO UES Group companies’ investment programs; and
•
its antimonopoly regulation.
The FST regulates electricity and heat tariffs by setting maximum electricity and heat tariff levels for final
consumers, wholesale market and infrastructural entities (electricity transmission through the high
voltage grids), and the regional tariff authorities set tariffs for electricity and heat for final consumers and
tariffs for electricity distribution through the low voltage grids on regional retail markets. Although
currently there exists free trading of limited volumes of electricity, which volumes are expected to increase
in each year until 2011, when the wholesale electricity market is expected to be fully liberalized, the great
majority of electricity and heat sales takes place on the regulated market at set tariffs. As a condition to
privatization in 1992, the Government of the Russian Federation imposed an obligation on RAO UES
Group entities to provide connection for the supply of electricity and heating to customers in the Russian
Federation.
The investment programs of the companies in the RAO UES Group are subject to approval by state
regulatory bodies. Approval of the investment programs of RAO UES, the FSK and the System Operator
is within the competence of the Ministry of Industry and Electricity, the Ministry of Economic
Development and Trade of the Russian Federation and FST. The regional tariff authorities approve the
investment programs of regional distribution and sales companies.
The regulatory framework for the electricity industry includes regulations, as well as legislation relating
to natural monopoly regulation.
For a further discussion on the industry and the RAO UES restructuring see ‘‘Industry Overview’’ and
‘‘RAO UES’’.
Restructuring
In accordance with the Concept of RAO UES Strategy, and considering the policies of the Russian
Federation in respect of the process of the reform of the electricity sector, in September 2007 RAO UES
completed the first stage of its reorganization, which included the spin-offs of OGK-5 and TGK-5.
The Spin-Offs described in this Information Statement constitute the second and final stage of the
reorganization of RAO UES. When the Spin-Offs are completed, which is envisaged in July 2008,
RAO UES will cease its activity. All businesses and assets of the RAO UES Group will continue to be
operated until they are sold or distributed to shareholders. Accordingly, the management considered it
appropriate to prepare the financial statements as at December 31, 2007 on a going concern basis and no
adjustments to the carrying value of assets and liabilities are to be made as at that date to reflect the
proposed reorganization.
For a further discussion on the industry and the RAO UES restructuring see ‘‘The Spin-Offs’’, ‘‘Industry
Overview’’ and ‘‘RAO UES’’.
Certain factors affecting the results of operations
Regulation of heat and electricity tariffs
Compared with other Western European countries, the Russian Federation has one of the lowest
electricity tariffs in the world due to the current pricing regime, which is based on a ‘‘cost plus’’ approach.
111

As a result, the present low electricity tariffs are, to a large extent, due to the set domestic gas prices that
remain substantially below the global average.
There is a cross-subsidy system in the Russian Federation which results in the setting of lower tariffs for
some consumers groups and higher tariffs for others. Usually electricity tariffs are effectively subsidized
for domestic utility users at the expense of industrial consumers.
Funds received from industrial consumers and available for subsidy are a form of social assistance
provided from industrial consumers to domestic utility users, whose electricity tariffs are set below those
of industrial consumers.
The impact of increases in fuel prices
The RAO UES Group utilizes large volumes of natural gas and coal, with gas being largely supplied by
the state-owned gas monopoly, Gazprom. The majority of the RAO UES Group’s total natural gas
requirements in 2006, 2005 and 2004 was supplied by Gazprom under pre-agreed quotas established for
each generation unit within the total quota established for a region in which such generation unit operates
at regulated prices determined by the FST, with the remainder being purchased at non-regulated prices,
including from independent gas producers. In 2006, 2005 and 2004, fuel costs comprised 32.7%, 31.8%, and
31.2%, respectively, of the RAO UES Group total operating expenses.
The prices for fuel types other than gas, such as coal and fuel oil, are not subject to state regulation. Until
recently, the Russian government has kept gas prices relatively low. In 2006, the regulated gas purchase
price for electric power plants was RUB 1,550.7 per 1,000 cubic meters compared to an average of
RUB 720.9 per ton for coal. Governmental Regulation ‘‘On the Improvements of the State Regulation of
Gas Prices’’ No. 333, dated May 28, 2007 envisages that from 2011 all Gazprom gas will be sold at prices
calculated in accordance with the formula to be approved by the FST that is intended to ensure the equal
profitability of domestic and export sales.
Any significant increase in gas prices would likely lead to an increase of electricity tariffs in the regulated
sector as a result of the ‘‘cost-plus’’ method for establishing such tariffs. In the short-term, the generation
companies in the RAO UES Group have only a limited ability to switch from gas to alternative cheaper
fuels, such as coal, because it would in many instances require significant changes to generation
equipment, and due to the lack of adequate transportation facilities and storage, environmental controls.
However, the use of coal may be possible in certain generating companies in the RAO UES Group in the
medium-term if investments are made in the construction of coal-fired electricity plants.
Seasonality
The RAO UES Group’s sales of electricity and heat are influenced by both the seasons of the year and
the relative severity of the weather. Typically, revenues from heating are concentrated within the months
of October to March. A similar, although less intense, concentration of electricity sales occurs within the
same period. The seasonality of electricity and heat production has a corresponding impact on the usage
of fuel. Furthermore, during the periods of lower production from April to September, there is an increase
in the expenditures on repairs and maintenance. As a result, the RAO UES Group faces higher working
capital requirements during this period of the year.
Russian macroeconomic trends
Almost all of the RAO UES Group’s operations are based in the Russian Federation and, as a result,
Russian macroeconomic trends, including the overall growth in the economy and in the markets in which
the RAO UES Group operates, significantly influence the RAO UES Group’s performance. The table
below summarizes certain key macroeconomic indicators relating to the Russian economy in 2004, 2005
and 2006 and the first six months of 2007.
112