Pension fund systems & capital markets: International experience and prospects for China

Figure 11. GPIF’s target asset allocation (FY2006 – FY2020) 
Source: Official website of GPIF, data accessed on 29 July 2021. 
GPIF adopts a combined active and passive investment approach. Given 
GPIF’s large fund 
size, adopting a passive index-tracking investment style would be a more balanced approach.
For passive investments in overseas equities, GPIF mainly tracks MSCI ACWI (MSCI - All 
Country World Index) and for passive investments in overseas bonds, it mainly tracks FTSE 
WGBI (FTSE - World Government Bond Index).
Under this allocation target and investment strategy, in FY2019, the ratio of passive 
investments in GPIF's overseas bonds and overseas equities reached 73.8% and 90.2%, 
respectively; the average annual rate of return on investments from FY2001 to FY2020 was 
3.88% (see Figures 12 and 13). 
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Domestic bonds
Domestic equities
Overseas bonds
Overseas equities
Short-term assets
11%
8%
9%
5%
12%
11%
12%
5%
67%
60%
35%
25%
15%
25%
25%
25%
25%
25%

---

Pension fund systems & capital markets: International experience and prospects for China 
9 November 2022 
12 
Figure 12. GPIF’s proportion of active and passive investments in major asset types (FY2019) 
Source: Official website of GPIF, data accessed on 29 July 2021. 
Figure 13. GPIF’s annual return value and rate of return (FY2001 – FY2020) 
Source: Official website of GPIF, data accessed on 29 July 2021.