Производство хлопка-сырца

10.2.4. 
Состояние вопроса финансирования хлопковой отрасли 
По мнению зарубежных аналитиков, хлопковая отрасль Таджикистана 
находится в глубоком системном кризисе. Несмотря на предпринимаемые 
усилия, долги хлопкосеющих хозяйств инвесторам растут год от года, что 
резко снижает привлекательность капиталовложений в производство 
хлопка. Азиатский банк реконструкции и Всемирный банк провели 
переоценку реальных долгов. Оказалось, что половина из них составляют 
проценты по просроченным платежам, так как в начальные годы 
независимости республики инвесторы использовали непрозрачные 
методы кредитования и завышения цен на материалы. 
Ситуация осложняется неясной правопреемственностью хлопковых 
долгов. Это обусловлено непрозрачным и необъективным процессом 
приватизации фермерских хозяйств и неравномерным распределением 
долгов; слабостью залогового законодательства, по которому невозможно 
использовать землю как объект залога; ростом цен на солярку, семена, 
удобрения; несовершенной переработкой хлопка-сырца на устаревших 
хлопкозаводах, не выдерживающих стандарты качества, что отражается 
на выработке продукции.
Возникает замкнутый круг, усложняющийся тем, что кредитный цикл 
финансирования короче, чем цикл производства хлопка-сырца, его 

---

154 
переработки и реализации волокна, а у фермеров нет возможности 
выходить самостоятельно на внешний рынок.
Общий объём сохраняющейся задолженности по хлопковым долгам
на сегодняшний день составляет более 500 млн. долл. США. Средняя 
накопленная задолженность в хлопковом секторе составляет от $300 до 
$2000 в расчете на 1 га пашни. Согласно данным МВФ, со времени 
первого кредита Банка «Кредит Свис Ферст Бостон» количество прямых 
финансовых 
соглашений 
между 
хозяйствами 
и 
иностранными 
импортерами хлопка сильно возросло. Компания «Пауль Рейнхарт» 
контролирует 95 % всего экспортного хлопка.
Начало развития данной ситуации пришлось на период развала 
командно-административной системы экономики, когда Таджикистан 
лишился рынка хлопка и своего основного источника финансирования и 
инвестиций – России. С целью сохранения производства хлопка-сырца 
после обретения независимости правительство выдало через Народный 
банк Таджикистана (НБТ) кредиты государственным хозяйствам. Такую 
практику невозможно было продолжать бесконечно из-за слабых 
финансовых возможностей НБТ, и в 1996 году она была прекращена в 
рамках соглашения с МВФ. В следующем году правительство изыскало 
возможность и получило новые кредиты от Банка «Кредит Свис Ферст 
Бостон» (КСФБ), который с помощью швейцарской торговой компании 
«Пауль Рейнхарт» владеет контрольным пакетом акций «Агроинвеста» - 
основного сельскохозяйственного банка Таджикистана, распределяющего 
средства через Национальную Хлопковую биржу (НХБ), которая была 
создана для смены «Главхлопкопрома» – государственной компании, 
ранее устанавливающей цены на хлопок и закупающей почти весь урожай 
в стране. Средства НХБ поступают производителям хлопка через местные 
компании - «инвесторы». Существует около 16 таких инвесторов, 
заключающих ежегодно контракты с фермерами и обычно забирающих