Режа: Кириш. I

Монетар сиёсатнинг асосий мацсади миллий валюта баркарорлигини таъминлаш, валюта курси ва фоиз ставкаларини окилона урнатиш асосида инфляция суръатларини камайтириш, кредитдан фойдаланишнинг самарадорлигини ошириш ва иктисодиётнинг баркарор усишини таъминлашдан иборат.
Монетар сиёсатнинг асосий максадидан келиб чикиб оралик ва пировард максадларни ажратиш мумкин.
Монетар сиёсатни амалга оширишнинг оралик максадлари миллий валюта курсининг баркарорлигини таъминлаш, муомаладаги пул массаси хажмини тартибга солиш, молия тизимининг баркарорлигини таъминлаш булса, пировард максадлари иктисодий усиш, тулик бандликни, бахоларнинг хамда тулов балансининг баркарорлигини таъминлашдан иборат.
Монетар сиёсатнинг оралик максадларига эришиш оркали пировард максадларга эришишни мумкин.
Монетар сиёсат концепциясининг якуний хамда оралик максад ва вазифалари жадвалда келтирилган.

Монетар сиёсат йуналиши		Пировард мацсадлар				Оралиц мацсадлар
		Курсаткич/ индикатор		Муассаса сектори		Курсаткич/ индикатор		Муассаса сектор
Инфляцияни пасайиши		Инфляция сурьатлари		Умуман иктисод		Ялпи пул массаси		Умуман иктисод
Балансга келтирилган тулов баланси		Айрибошлаш курси		Ташки сектор		-Хакикий айрибошлаш курси; -давлат резервлари; захираси		-Монетар хукуматлар; -банк тизими
Молия тизими ривожланиши ва баркарорлиги		Монетаризация царажаси		Банк тизими		-Активлар тузилмаси ва хажмлари; -мажбуриятлар тузилмаси ва хажмлар; -молиявий воситачилик курсаткичлари		Банк тизими
Баркарор иктисодий усиш		Хдкикий ЯИМ усиш сурьатлари		Умуман иктисодиёт		Пулга булган талаб		Умуман иктисодиёт
Тузилмавий ислохотлар		Янги ва устун тармоклар усиши сурьатлари		Янги ва устун тармоклар		Янги ва устун тармокларга банк кредитларини хажми		Янги ва устун тармоклар
Йирик ва кичик корхоналар молияларини баркарорлаш тириш	Корхоналар рентабеллиги ва молиявий баркарорлиги усиши		Асосий йирик ва урта корхоналар		Банк кредитлари хажми		Асосий йирик ва урта корхоналар

6-расм. Монетар сиёсат концепциясининг якуний х,амда оралик максад
ва вазифалари чизмаси¹³
Монетар сиёсат икки йуналишда олиб борилиши мумкин. Биринчи йуналиш -кредит экспанцияси булиб, бу сиёсат пул-кредит эмиссиясини раFбатлантиришйули билан олиб борилади, яъни ишлаб чикариш суръатлари тушиб кетган холда конъюнктурада ривожланишга эришиш мумкин. Иккинчи йуналиш - кредит рестрикция сиёсати булиб, у иктисодий усиш даврида пул-кредит эмиссиясининг кискаришига асосланади.
Монетар сиёсатнинг икки хил куринишини ажратиш мумкин. Биринчиси, “юмшок” пул-кредит сиёсати деб аталувчи сиёсат булиб, уни яна “кадрсиз пуллар” сиёсати деб хам аташади. Бунда Марказий банк:

1. 
   очик бозорда давлат киммматли кочоздарини уларга туловни ахоли хисобракамларига ва тижорат банклари захираларига утказиш оркали сотиб олади. Бу тижорат банклари крелитлаш имкониятларини кенгайишини ва пул массасининг ошишини таъминлайди;
   
2. 
   хисоб ставкаси фоизини пасайтиради, бу эса тижорат банкларининг Марказий банкдан карз олиш имкониятини кенгайтиради ва паст фоиз ставкаларида уз мижозларини кредитлаш хажмини оширади.
   
3. 
   банкларнинг мажбурий захира меъёрларини пасайтиради, бу эса уз навбатида пул мультипликаторнинг ошишига ва иктисодиётни кредитлаш имкониятларининг кенгайишига сабаб булади Демак, “юмшок” ул-кредит сиёсати пул массасини ошириш ва фоиз ставкаларини тушириш оркали
   

иктисодиётни раFбатлантиришга йуналтирилади.
Иккинчиси, “каттик” пул-кредит сиёсати булиб, у “киммат пуллар” сиёсати деб хам номланади. Бунда Марказий банк:

1. 
   очик бозорда давлат киммматли к^озларини сотади, натижада уларга тулов ахоли хисобракамларидаги ва тижорат банклари захираларидаги маблагаарнинг камайишига сабаб булади. Бу эса уз-узидан тижорат банклари кредитлаш имкониятларининг пасайишига ва пул массасининг камайишига олиб келади;
   
2. 
   хисоб ставкаси фоизини оширади, бу эса тижорат банкларининг Марказий банкдан карз олиш имкониятини пасайтиради ва тижорат банклари кредитлари буйича фоиз ставкаларини ошишига олиб келади. Бу пул массаси хажмининг усишни ушлаб туради.
   
3. 
   банкларнинг мажбурий захира меъёрларини кутаради, бу эса уз навбатида пул мультипликаторни пасайтиради ва пул массаси хажмини чегарлайди.
   

Демак, каттик пул-кредит сиёсати рестриктив (чекловчи) характерга эга булиб, пул массасини усишини чегаралайди ва у инфляцияга карши сиёсат сифатида кулланилиши мумкин. Мисол тарикасида Узбекистан Республикаси Марказий банкининг сунгги йиллардаги инфляцияга карши каратилган сиёсатини келтириш мумкин.
Шунингдек, Марказий банк “тор” ва “кенг” монетар сиёсатни олиб бориши мумкин. “Тор” сиёсатда валюта бозорида интервенция, хисоб ставкаси ва киска муддатли фоиз ставкасига таъсир утказувчи бошка инструментлар ёрдамида валюта курсининг макбуллигига эришиш тушунилади. “Кенг” сиёсатда муомаладаги пул массасига таъсир этиш оркали инфляцияга карши кураш тушунилади. Монетар сиёсатнинг халкаро жихатлари валюта курси, валюта резервлари ва тулов баланси каби масалаларнинг ечимига каратилган булади. Марказий банк рухсат этилган инструментлар ёрдамида пул муомаласини бошкариб боради. Марказий
банкнинг монетар сиёсатининг асосий инструментлари булиб куйидагилар
хисобланади:
а) мажбурий захиралар нормаси d) dалюта сиёсати
c) дисконт (хисоб ставкаси) сиёсати e) очик бозордаги операциялар сиёсати f) Таргетирлаш ва бошкалар;
Юкорида санаб утилган асосий инструментларга кискача шарх беришга харакат киламиз.
3-жадвал
Узбекистан Республикасида 1994-2012-йиллар мобайнидаги мажбурий