Tadqiqot mavzusining dolzarbligi

Tadqiqot mavzusining dolzarbligi. Rossiya iqtisodiyotining yuksalishi keng ko'lamli investitsiyalarsiz mumkin emas, bu erda muallifning fikriga ko'ra, moliya bozori alohida o'rin tutadi va investitsiyalarning asosiy qismi moliyaviy investitsiyalar orqali amalga oshiriladi. Hozirgi vaqtda bozor iqtisodiyoti jahon iqtisodiyoti o‘sishining eng muhim manbai bo‘lgan ham milliy, ham xalqaro moliya bozorlari imkoniyatlaridan foydalanishni taqozo etmoqda. Yagona jahon moliyaviy-axborot makonining va umuman moliya bozorlarining globallashuvi davlatlar tomonidan investitsiyalar uchun qulay shart-sharoitlar yaratilishida, mamlakatlar oʻrtasida kapital harakatida namoyon boʻladi. Bu asosan kompaniyalarning qimmatli qog'ozlari, xususan, yevrobondlar orqali sodir bo'ladi.
Sarmoyani ko'p talab qiladigan loyihalarning sezilarli darajada qoplanishi uzoq vaqt davomida investitsiyalarni jalb qilishni talab qiladi, bu global evrobond bozorida amalga oshirilishi mumkin. Hozirgi vaqtda yevroobligatsiyalar bozori xalqaro moliya bozorining eng muhim qismidir. 1998 yildan beri uning hajmi ikki baravar ko'paydi va 11 trilliondan bir oz ko'proqni tashkil etdi. dollar (2003 yil sentyabr holatiga ko'ra).
Mamlakat ichidagi foiz stavkalarining haddan tashqari yuqoriligi tufayli Rossiya korxonalari arzonroq va jozibador moliyalashtirishga kirishdan manfaatdor. Shu munosabat bilan yevrobond bozori investitsiya resurslarini safarbar qilish uchun eng katta imkoniyatlarni taqdim etadi. 1998-2003 yillarda. Kompaniya va banklarning yevroobligatsiyalarini sotib olish orqali Rossiya iqtisodiyotiga 11 milliard dollardan ortiq sarmoya kiritildi va kelgusida sarmoya kiritish salohiyati ancha yuqori. Shu munosabat bilan ^ [^ ts_ zded No 0Hrs (0yIL5b |, 1 harakat) tadqiqoti alohida ilmiy va amaliy ahamiyatga ega.
Rossiya kompaniyalarining yevroobligatsiyalar bozoriga chiqishi, xalqaro moliya bozorida yevroobligatsiyalar chiqarishning uslubiy asoslarini ishlab chiqish. G'arbdagi evrobondlar orqali kapital jalb qilish hajmi bilan solishtirganda, Rossiya kompaniyalarining yevrobond bozori ancha sayoz. Bunga ushbu moliyalashtirish vositasi to'g'risida to'liq ma'lumot yo'qligi, shuningdek, ushbu ish to'ldirish uchun mo'ljallangan yevroobligatsiyalarni chiqarishni tashkil etish tartibining uslubiy tadqiqotlarining yo'qligi ta'sir qiladi. Bu savollarning barchasi muallifning tanlovini oldindan belgilab, ushbu tadqiqotning dolzarbligini tashkil qiladi.
Dissertatsiya tadqiqotining maqsadi. Dissertatsiyaning asosiy maqsadi obligatsiyalarni investitsiyalashning nazariy va uslubiy asoslarini ishlab chiqish va xalqaro moliya bozorida Rossiya kompaniyasi tomonidan yevroobligatsiyalarni chiqarish va joylashtirishni tashkil etish metodologiyasini takomillashtirishdan iborat. Tadqiqot maqsadlari. Belgilangan maqsadlarga erishish uchun dissertatsiya tadqiqotining mantiqiyligini va uning tuzilishini aniqlagan holda quyidagi vazifalarni hal qilish zarur edi: - iqtisodiy tizimda moliya bozorining iqtisodiy mohiyatini, xalqaro moliya tizimining ahamiyatini o'rganish. bozor va uning jahon iqtisodiyotining globallashuvi sharoitida investitsiyalarni jalb qilishdagi roli;
- qimmatli qog'ozlar bozorining investitsiya resurslarini va investitsiyalarni jalb etish shakli sifatida qimmatli qog'ozlarni jalb qilish jarayonida ahamiyatini aniqlash; - yevroobligatsiyalar bozorining xalqaro moliya bozoridagi o‘rnini, yevroobligatsiyalarni xalqaro moliya bozorida chiqarish va joylashtirish xususiyatlarini aniqlash;
- korporativ qarz oluvchi tomonidan yevroobligatsiyalarni chiqarish va joylashtirishni tashkil etish bo‘yicha xalqaro tajribani o‘rganish; - yevroobligatsiyalar bozorining shakllanishi, hozirgi holati va uni yanada rivojlantirish istiqbollari, uning faoliyat yuritish xususiyatlarini tahlil qilish; - xalqaro moliya bozorida Rossiya kompaniyasi tomonidan yevroobligatsiyalarni chiqarish va joylashtirishni tashkil etish metodologiyasini ishlab chiqish.
Tadqiqot predmeti yevroobligatsiyalarni chiqarish va joylashtirish orqali xalqaro moliya bozorida investitsiya resurslarini safarbar etish jarayonida vujudga keladigan pul munosabatlaridir. Tadqiqot ob'ekti - yevroobligatsiyalar bozorining ishlashini va uning investitsiya funktsiyasini bajarishini ta'minlaydigan moliyaviy-kredit mexanizmi, shuningdek, evro obligatsiyalar bozorining har bir ishtirokchisining faoliyati. Tadqiqotning uslubiy va axborot bazasini moliya bozori nazariyasi, qimmatli qog'ozlar bozori, investitsiyalar, xalqaro moliya bozori, yevroobligatsiyalar bozori nazariyasi sohasidagi mahalliy va xorijiy tadqiqotchilarning ishlari tashkil etadi. Tadqiqotda belgilangan mavzu bo'yicha monografik va statistik materiallar, Rossiya Federatsiyasi, AQSh va Buyuk Britaniyaning qonunchilik va me'yoriy hujjatlari, keng qamrovli uslubiy va ma'lumotnomalar, ixtisoslashtirilgan va davriy nashrlar ma'lumotlari ishlatilgan.
Dissertatsiya tadqiqotida ko‘tarilgan muammolar bir qator mahalliy iqtisodchi olimlar: M.M.Agarkov, B.I.Alekxin, M.Yu.Alekseev, E.A.Barinov, S.I.N.Beloglazova,
A.S.Bulat, O.V.Buklemesheva, T.A.Bocharova, O.V.Vrublevskoy, V.A.Ivanitskiy, Ya.M.Mirkin, D.M.Mixaylov, A.Yu.Sazak, A.M.Kovaleva, V.I.Kolesnikov, V.M.I.S.Kolesnikov, V.M.I.S.V.M.Roman, V.M.I. Sabanti, V.S.Torkanovskiy, O.G.Semenyuta, D.G.Chernik, V. N.Shenaev, A.D.Sheremet, O.V.Xmiz va boshqalar.Ishda xorijiy tadqiqotchilar: S.L.Bru, K.R.MakKonnell, R.Tennekuhn, F.Kotlerning asarlaridan foydalanilgan. .Masse, A.Smit, K.Marks, M.Jonk, J.M.Keyns, E.Dollan, S.Xeys, F.Xubbard, E.Rode va boshqalar.Ilmiy ish uchun zarur boʻlgan tadqiqot chuqurligi va xulosalarning ishonchliligi. statistik va dinamik usullar tizimi, qiyosiy va omilli tahlil, guruhlash usullari, prognozlash, ekspert baholarini qo'llash orqali erishiladi. Dissertatsiya ishining ilmiy yangiligi muallif tomonidan tadqiqot jarayonida erishilgan quyidagi natijalardan iborat: 1. Moliya bozorining iqtisodiy mohiyati va tuzilishiga oid mahalliy va G‘arb iqtisodchi olimlarining qarashlari umumlashtirilib, uning mohiyatini muallif tomonidan talqin qilingan. beriladi; 2. Xalqaro moliya bozorida investisiya resurslarini safarbar etish jarayonida qimmatli qog’ozlar bozorining, xususan, yevroobligatsiyalarning iqtisodiy mazmuni va o’rni o’rganildi; 3. Rossiyada yevroobligatsiyalar bozorini shakllantirishning xarakterli xususiyatlari va xususiyatlari ochib berildi, evroobligatsiyalarning iqtisodiy mohiyatiga muallifning nuqtai nazari asoslandi; 4. Rossiya kompaniyasi tomonidan yevroobligatsiyalar chiqarish sxemalarining afzalliklari va kamchiliklari ishlab chiqildi, ular asosida yevroobligatsiyalar chiqarilishini strukturalashtirishning eng kam xarajatli usuli aniqlandi va taklif etildi;
5. Xalqaro moliya bozorida Rossiya kompaniyasi tomonidan yevroobligatsiyalarni chiqarish va joylashtirishni tashkil etish metodologiyasi taklif etilgan va asoslantirilgan.
Ishning nazariy va amaliy ahamiyati. Dissertatsiya tadqiqotining nazariy ahamiyati shundan iboratki, uning natijalari xalqaro qimmatli qog‘ozlar – yevroobligatsiyalar chiqarish orqali investitsiyalarni jalb etishning yanada samarali moliyaviy-kredit mexanizmini ishlab chiqishning nazariy va uslubiy bazasini kengaytiradi va chuqurlashtiradi. Amaliy ahamiyati shundaki, muallif tomonidan taklif qilingan metodologiya rossiyalik korporativ qarz oluvchiga xalqaro moliya bozorida investitsiya resurslarini eng ulug'vor loyihalarni amalga oshirish uchun safarbar qilish, investitsiya resurslarini jalb qilish uchun narx va boshqa shartlarni sezilarli darajada yaxshilash imkonini beradi. G'arbiy kapital bozorida o'z mavjudligini o'rnatish, uning kredit imidjini yaxshilash va hokazo.d. Muallifning amaliy xulosa va tavsiyalaridan har qanday tarmoq korxonalari faoliyatida investitsiya resurslarini safarbar etish strategiyasi va taktikasini ishlab chiqishda, barcha darajadagi moliya menejerlarini tayyorlash jarayonida, davlat organlari faoliyatida foydalanish mumkin. Tadqiqot natijalarini aprobatsiya qilish. Dissertatsiya tadqiqotining asosiy qoidalari va natijalari xalqaro, umumrossiya, mintaqaviy ilmiy-amaliy konferentsiyalarda ma'ruza qilindi va ma'qullandi. Nazariy qoidalar va amaliy tavsiyalar Ural davlat iqtisodiyot universitetining o'quv jarayonida qo'llaniladi. Magnitogorsk davlat universiteti, shuningdek, ochiq aktsiyadorlik jamiyatining moliyaviy, iqtisodiy va emissiya faoliyatida 7
"Magnitogorsk metagiurgiya zavodi". Amaliy amalga oshirish tegishli hujjatlar bilan tasdiqlangan. Nanshining asosiy xulosalari va takliflari umumiy hajmi 4,6 pp. bo'lgan 11 ta nashrda o'z aksini topgan. muallifning hissasi bilan 4,4 p.l. Dissertatsiyaning tuzilishi mantiqiylikni, tadqiq qilish tartibini va vazifalarni hal qilishni aks ettiradi. Tugallangan tadqiqot kirish, uch bob, xulosa, foydalanilgan adabiyotlar roʻyxati va ilovalardan, jumladan 22 ta jadval, 5 ta rasm, 3 ta ilovadan iborat. Foydalanilgan manbalar ro'yxati 115 ta pozitsiyani o'z ichiga oladi. Kirish qismida tanlangan mavzuning dolzarbligi asoslanadi; o'rganish ob'ekti, predmeti, maqsadi aniqlanadi va o'rganishning vazifalari ajratiladi; nazariy va uslubiy asoslari ko‘rib chiqiladi; ilmiy yangilik va amaliy ahamiyati, shuningdek, ish natijalarini sinovdan o'tkazish to'g'risidagi ma'lumotlar ochiladi. Dissertatsiya tadqiqotining “Moliya bozori va uning investitsiya resurslarini safarbar etishdagi o‘rni” birinchi bobi investitsiyalar va ular muomalada bo‘ladigan moliya bozorining iqtisodiy mohiyatini o‘rganishga, moliya tizimining tuzilishini o‘rganishga bag‘ishlangan. bozor, uning investitsiya resurslarini safarbar etishdagi roli, qimmatli qog'ozlar va qimmatli qog'ozlar bozorining iqtisodiy mohiyatini o'rganish.Qimmatli qog'ozlar jahon iqtisodiyotining globallashuvi sharoitida investitsiya resurslarini o'zgartirish vositalari sifatida, tushunchalari va iqtisodiy mohiyatini ochib berish. xalqaro moliya bozori va yevrobondlar bozori. “Yevroobligatsiyalar bozorining hozirgi holati va uning keyingi rivojlanishining asosiy tendentsiyalari” asarining ikkinchi bobi XX-XXI asrlarda yevroobligatsiyalar bozorining shakllanishi va evolyutsiyasi, uning zamonaviy faoliyat ko‘rsatish xususiyatlari tahliliga bag‘ishlangan. va tuzilishi. Muallif yevrobondlar bozori shakllanishining asosiy bosqichlarini tahlil qilgan
Rossiyalik qarz oluvchilar, uning afzalliklari va kamchiliklari, rossiyalik korporativ qarz oluvchi uchun evroobligatsiyalar bozorining ahamiyati ochib berilgan, rossiyalik korporativ qarz oluvchilarning evroobligatsiyalar bozorining jozibadorligiga ta'sir qiluvchi omillar o'rganilgan.
Uchinchi bob "Rossiya kompaniyasi tomonidan yevroobligatsiyalarni xalqaro moliya bozorida chiqarish va joylashtirishni tashkil etish metodologiyasi" rus korporativ tomonidan evroobligatsiyalarni chiqarish va joylashtirishni tashkil etishga qaratilgan chora-tadbirlar majmui sifatida metodologiyaning batafsil tavsifiga bag'ishlangan. qarz oluvchi, bu ikkinchisiga Rossiya iqtisodiyotining tegishli sektoriga xalqaro moliya bozoriga yanada qulay shartlarda investitsiya resurslarini jalb qilish imkonini beradi. Xulosa qilib, tugallangan dissertatsiya tadqiqotining asosiy xulosalari va tavsiyalari keltiriladi, muallifning takliflari umumlashtiriladi.

DISSERT TADQIQOTLARNI HIMOYA UCHUN ASOSIY QOIDALARI.

1. Moliyaviy qo‘yilmalar investitsiya faoliyati darajasida investitsiya resurslari ko‘rinishidagi pul mablag‘lari sifatida ko‘rsatiladi, ularning aylanishining asosiy bosqichlari moliya bozorida amalga oshiriladi. Moliya bozori bozor munosabatlarining sohasi bo'lib, u erda ishlab chiqarish va noishlab chiqarish investitsiyalarini kapital bilan ta'minlash uchun pul resurslarining harakati shakllantiriladi va amalga oshiriladi, u keng ko'lamli funktsiyalar bilan bir qatorda o'zining eng muhim rolini - shakllantirishni amalga oshiradi. investitsiyalar uchun resurslar.
Moliya bozorining iqtisodiy mohiyati va tuzilishi haqidagi mahalliy va G‘arb iqtisodchilarining fikrlarini umumlashtirib, muallif
moliya bozorining o'ziga xos ta'rifi taklif etiladi: bu qayta ishlab chiqarish jarayonida paydo bo'lgan, kapital bozoriga keyingi investitsiyalar uchun kirgan bo'sh mablag'larni safarbar qilish va harakatlantirish munosabatlarini o'z ichiga olgan iqtisodiy kategoriya. 2. Bozor munosabatlari sharoitida jalb qilingan va jalb qilingan mablag‘lar investitsiyalashda muhim o‘rin egallaydi, ularning shakllanishida moliyaviy bozorning eng muhim tarkibiy qismi sifatida qimmatli qog‘ozlar bozorining roli oxirgi paytlarda sezilarli darajada oshdi, bu esa iqtisodiy tabiatni aks ettiradi. qimmatli qog'ozlar bozori: bu kapitalning eng tez oqimining institutsional mexanizmi. Muallifning fikricha, kapital harakatining asosiy kanali qimmatli qog'ozlar bozori bo'lib, u vaqtincha bo'sh pul mablag'larini safarbar qilish, taqsimlash va qayta taqsimlash, ularni keyingi investitsiyalar uchun ssuda kapitaliga aylantirish uchun vositachilik qiluvchi pul munosabatlari tizimidir. Qimmatli qog'ozlar - bu transformatsiyani amalga oshirish vositasi, kapitalni investitsiya qilish va o'tkazishning eng samarali usuli. Yuqoridagilarni umumlashtirib aytadigan bo'lsak, qimmatli qog'oz investitsiyaning eng yuqori shakli bo'lib, bo'sh pul mablag'larini investitsiyaga aylantirishning asosiy vositasi, investor uchun maxsus hujjatlashtirilgan yoki hujjatsiz investitsiya sertifikati va emitent uchun mablag'larni jalb qilishdir. Ushbu tadqiqot doirasida muallif qimmatli qog'ozlarning quyidagi tasnifini taqdim etadi: bozorga mansubligi bo'yicha (1-rasmga qarang). Xususan, xalqaro qimmatli qog‘ozlar qabul qiluvchi davlat valyutasidan boshqa valyutada chiqariladi va ko‘pgina mamlakatlarda nafaqat mamlakatdagi investorlarga, balki korporativ va xususiy investorlarga taklif etiladi.
10
ushbu nashrning joylashuvi. Evroobligatsiyalar ushbu toifaga kiradi.
Bozor iqtisodiyoti jahon iqtisodiyoti o‘sishining eng muhim manbai bo‘lgan ham milliy, ham xalqaro moliya bozorlari imkoniyatlaridan foydalanishni taqozo etadi. Rossiya moliya bozorining rivojlanmaganligi bilan bog'liq muammolar ichki kapital bozorlarida qarz olish imkoniyatlarini cheklaydi va shuning uchun yevroobligatsiyalarni chiqarish xalqaro moliya bozorida uzoq muddatli moliyalashtirishni jalb qilishning eng muhim va istiqbolli mexanizmlaridan biridir va bu. Moliyalashtirishning HHCTpyMeirr, shuningdek, uni amalga oshirish metodologiyasi ko'proq shrfoko taqdim etilishi va Rossiya biznesi uchun ochiq bo'lishi kerak. 3. 2000-2003 yillar davrida. Rossiya kompaniyalari tomonidan olingan qarzlar hajmi taxminan 10,1 milliard dollarni tashkil etdi (2-rasmga qarang). Mamlakatdagi siyosiy barqarorlik va qulay tarkibiy o'zgarishlar sharoitida Rossiya korporativ emitentlarining yevroobligatsiyalari narxi nominal qiymatining 110-115% darajasiga ko'tarildi, eng likvid qimmatli qog'ozlarning daromadliligi esa 8-9% gacha pasaydi. yiliga. Hozirgi vaqtda OAO Gazprom, OAO Sibneft, OAO O TNK, OAO O MMK, OAO O MTS, OAO O Alrosa, OAO O Alfa-Bank, OA O Gazprombank, OA O MDM-Bank va boshqalar kabi qarz oluvchilar.
Umuman olganda, Rossiya kompaniyalarining yevrobond bozori hozirgi vaqtda quyidagi xususiyatlarga ega: sezilarli risk mukofoti (qiyoslanadigan AQSh g'aznachilik obligatsiyalariga nisbatan o'rtacha 5-6%); ishonch darajasi va kredit reytinglari pastligi sababli kreditlarning qisqa muddatliligi (o'rtacha 3-5 yil); milliy iqtisodiyotga bo'lgan ishonch inqirozi tufayli og'irlik markazining yoqilg'i-energetika kompleksi, metallurgiya va telekommunikatsiya sohasi kompaniyalari tomon siljishi. Rossiyalik korporativ qarz oluvchi uchun evro obligatsiyalar bozori quyidagi ahamiyatga ega: mablag'larning katta hajmlari va uzoq muddatlari, kreditlarning arzonligi, garovga qo'yiladigan talablarning yo'qligi, kompaniya ustidan nazoratni saqlab turish, moliyalashtirish manbalarini sezilarli darajada diversifikatsiya qilish. Uzoq muddatli moliyalashtirishni safarbar qilish vositasi sifatida evroobligatsiyalar chiqarish qarz oluvchiga faqat ichki qarz kapitali bozorida erishib bo'lmaydigan ko'plab afzalliklarni beradi: - reklama kampaniyasi davomida emitent to'g'risidagi ma'lumotlarni xalqaro bozorlarda tarqatish va qimmatli qog'ozlarni to'lash muddati. ; - vositaning moslashuvchanligi va investorlarning keng doirasi; - emitentga xorijiy reyting agentligining kredit reytingini majburiy ravishda berish; - odatda bank krediti uchun kafolat sifatida taqdim etiladigan garovning etishmasligi; - Rossiya qonunchiligiga nisbatan vositaning huquqiy moslashuvchanligi, moslashuvchan soliq siyosatini shakllantirish; - Debyut sonidan keyingi masalalar ancha kam xarajatlar va tayyorgarlik vaqtini talab qiladi.
Oldingi mahalliy va G'arb tadqiqotchilari tajribasini o'rganib, muallif yevrobondlarning quyidagi ta'rifini taklif qiladi. Birinchidan, evroobligatsiyalar xalqaro qimmatli qog'ozlar bo'lib, mablag'larning sezilarli transchegaraviy investitsiyasini ko'rsatadi. Ikkinchidan, yevroobligatsiyalar – investitsiya (emissiya) qimmatli qog‘ozlari xususiyatlariga ega bo‘lgan hujjatli yoki hujjatsiz shakldagi xalqaro qimmatli qog‘ozlar bo‘lib, investitsiya banki tomonidan emissiya mamlakatidan tashqarida investorlarning keng doirasi orasida yetakchi menejer yoki anderrayter rolida joylashtiriladi. mamlakat valyutasidan boshqa valyutada katta hajmdagi joylashtirishga ega kompaniya yoki kafil
emitent kompaniya, shuningdek qimmatli qog'ozlarni sotib oluvchi investorlarning ko'pchiligi. Muallifning ta'rifi kapital to'lib ketishining asosiy vositalaridan biri bo'lgan yevroobligatsiyalarning investitsiya mohiyatiga ishora qiladi.
4. Evrobondlarni chiqarishning eng muhim afzalligi - bu vositaning Rossiya qonunchiligiga nisbatan huquqiy moslashuvchanligi, shu jumladan moslashuvchan soliq siyosatini shakllantirish. Evroobligatsiyalar chiqarilishini tizimlashtirishning qonuniy va amaliy xususiyatlarini tahlil qilish asosida muallif alohida jadvalda mavjud uchta mumkin bo'lgan sxemaning asosiy afzalliklari va kamchiliklarini ajratib ko'rsatdi (1-jadvalga qarang). Yevroobligatsiyalarni chiqarishning tanlangan sxemasi bozor imkoniyatlari bilan taqqoslaganda qarz oluvchining moliyalashtirishni jalb qilish ehtiyojlarini aks ettirishi va shu bilan birga imkon qadar qonuniy jihatdan to'g'ri bo'lishi kerak.
Shu bilan birga, muallif yevroobligatsiyalarni chiqarishning uchinchi usuli – emitentning sho‘ba korxonasi nomidan emissiyani naqd xarajatlari va shartlari bo‘yicha eng arzoni sifatida ta’kidlaydi. 5. Yevroobligatsiyalarni chiqarishni tashkil etish tartibi bo‘yicha uslubiy tadqiqotlarning yo‘qligi Rossiya kompaniyalarining investitsiya resurslarini mamlakatdan tashqariga safarbar etish qobiliyatiga ta’sir qiladi. Nazariy tadqiqotlar va amaliy emissiya tajribasiga asoslanib, muallif Rossiya kompaniyasi tomonidan xalqaro moliya bozorida yevroobligatsiyalarni chiqarish va joylashtirishni tashkil etish metodologiyasini taklif qiladi (keyingi o'rinlarda metodologiya). Taklif etilayotgan metodologiya chora-tadbirlar va amaliy tavsiyalar majmuini ifodalovchi yanada samarali va samarali bo'lishga imkon beradi

yevroobligatsiyalarni chiqarish va joylashtirishni sifatli tashkil etish. Moliyaviy vosita sifatida evroobligatsiyalar Rossiya kompaniyalari tomonidan o'rganilmagan, shuning uchun metodologiya uch bosqichdan iborat. 1-bosqich. Emissiyani joylashtirishga tayyorgarlik ishlari. Tayyorgarlik bosqichini amalga oshirish quyidagi vazifalarni o'z ichiga oladi: loyihaning maslahatchisi/etakchi menejerini tanlash; xalqaro reyting agentligini tanlash; kredit reytingini berish tartibidan o'tish; rejalashtirilgan emissiyaning indikativ qiymatini aniqlash; chiqarish strukturasi. Tayyorgarlik bosqichida masala bo'yicha maslahatchi eng maqbul reyting ballini taqdim eta oladigan reyting agentligiga (odatda ikkita) ariza berish va tanlash jarayonini boshqaradi. Reyting agentliklarining keng doirasi mavjud, ammo ulardan uchtasi imtiyoz va xalqaro e'tirofga sazovor bo'lgan: Moody's, Standard & Poor's, Fitch-IBCA. Muallif amaliy tajribaga asoslanib, nufuz, reyting to‘lovi, yillik texnik xizmat ko‘rsatish qiymati, emissiya mukofoti va boshqalar kabi parametrlarga asoslangan yetakchi reyting agentliklari haqida ma’lumot bazasini ishlab chiqdi. Umuman olganda, reyting protsedurasi odatda 10-12 hafta davom etadi, lekin 8-10 haftagacha qisqartirilishi mumkin va odatda №1 bosqichdan (4-6 hafta) iborat "Emitentni tegishli tekshirish va ma'lumot to'plash", 2-bosqich (2) -3 hafta) “Emitent rahbariyati bilan uchrashuv”, 3-bosqich (2-3 hafta) “Reyting qo‘mitasi”. Kredit reytingini olish tartibi tugagandan so'ng, emitentga kelajakdagi qarz olishning indikativ qiymatini aniqlash tavsiya etiladi, bu bazaviy (odatda AQSh g'aznachilik majburiyatlari), kredit reytingining sifati va kamdan-kam holatlar uchun mukofotga bog'liq. Amaliy tajribaga asoslanib, muallif buni aniqladi

16
kredit reytingi qarz olish narxiga bevosita ta'sir qiladi: reyting qanchalik yuqori bo'lsa, ma'lum bir vaqtda bunday qarz olish narxi past bo'ladi. Shunday qilib, AAA-A investitsiya toifasidagi evroobligatsiyalar 1,5-3,5% oralig'ida arzimas risk mukofoti, BBB-B spekulyativ klassi - 3,5-7,5%, CCC-C (SD, D) "sotilmaydigan" klassi bilan tavsiflanadi. 10% dan ortiq. 2-bosqich. Emissiyani birlamchi bozorga joylashtirish. Umuman olganda, Rossiya kompaniyasining evroobligatsiyalarini joylashtirish 7-9 hafta ichida amalga oshirilishi mumkin, chunki hamma narsa birinchi marta amalga oshirilmoqda. Loyihaning muvaffaqiyati va yevroobligatsiyalarni joylashtirish tezligi yetakchi menejer va emitentning harakatlarini to‘g‘ri muvofiqlashtirishga bog‘liq. G'arbda qog'ozlarni joylashtirish 1-2 hafta ichida amalga oshirilishi mumkin, chunki kompaniya barcha kerakli hujjatlarni, ma'lumotlarni tayyorlash va jo'natish, joylashtirish jarayonida barcha aloqalarni o'tkazish uchun etarli tajribaga ega va asosan vaqtni behuda sarflamaydi. tayyorgarlik bosqichi. Evroobligatsiyalarni xalqaro moliya bozorida joylashtirishning asosiy bosqichlari quyidagilardan iborat: mandat chiqarish, ishga tushirish, hujjatlar va prospektni tayyorlash, listing, rod-shou, barqarorlashtirish, tarqatish, bitimni yopish, “muzlatish” davri. . Bosqich 3. Ikkilamchi bozorga chiqarishni qo'llab-quvvatlash. Ikkilamchi bozorda emissiyani faol qo'llab-quvvatlash emitent uchun juda muhimdir, chunki bu ikkilamchi bozorning rentabelligi uning kelajakdagi qarzlari qiymatini aniqlashda muhim rol o'ynaydi. Ikkilamchi bozordagi ijobiy yangiliklar emitentning nufuzi va reytingini oshirishga yordam beradi, bu esa kelajakda qarz olishni ham arzonlashtiradi. Shu bilan birga, ikkilamchi bozorda qimmatli qog'ozlarning bozorda keyingi aylanishiga salbiy ta'sir ko'rsatishi mumkin bo'lgan ba'zi holatlar yuzaga keladi, ya'ni emissiya narxining keskin pasayishi. Asosida
Muallif amaliy tajribaga asoslanib, yevroobligatsiyalar joylashtirilgandan keyin narxlarning keskin o‘zgarishining asosiy sabablarini va vaziyatni to‘g‘rilash yo‘llarini ishlab chiqdi.
Taklif etilayotgan metodologiyaning afzalliklari kompaniya rahbariyati uchun evroobligatsiyalarni chiqarish tartibi, tayyorgarlik ishlarini bosqichma-bosqich tahlil qilish va qimmatli qog'ozlarni birlamchi va ikkilamchi bozorlarda joylashtirish tartibi bo'yicha mustahkam axborot bazasini shakllantirishdir. afzalliklari va kamchiliklarini umumlashtirish, joylashtirishning barcha bosqichlarida kutilmagan vaziyatlar bo'yicha muallifning amaliy tavsiyalari, xalqaro qimmatli qog'ozlarni chiqarish bo'yicha Rossiya qonunchiligini tahlil qilish va emissiyani tuzish bo'yicha muallifning tavsiyalari. Shunday qilib, taklif etilayotgan metodologiya mavjud uslubiy ishlanmalar bilan birgalikda rossiyalik kompaniyalarga yevroobligatsiyalar chiqarish orqali xalqaro moliya bozorida zarur investitsiya resurslarini safarbar qilishga yordam beradi.