Thailand: Financial System Stability Assessment; imf country Report No. 19/308; September 10, 2019

15. The Thailand Futures Exchange’s first product, a SET-50 index future, was created in 
2006. TFEX has added futures on individual securities, as well as futures on gold, rubber, interest 
rates and U.S. dollars. It also trades SET-50 index options and sector-index futures. Trading activity 
on TFEX has grown in recent years, with a 13.7 percent increase in contracts traded in 2017 over 
2016. Specific contract growth occurred in single stock futures (40.4 percent), Baht gold futures 
(28.6 percent) and contracts on the SET50 stock index increasing by 152.3 percent. 
16. Retail investors engaged in short-term daily trading are responsible for a substantial 
proportion of SET and TFEX daily trading value. Retail investors are estimated to account for 
48 percent of daily SET trading value and 51 percent of daily TFEX trading value. While there are 
1.5 million registered investor accounts on the SET, it is estimated that approximately 600 investors 
account for most of the daily retail investor trading. Foreign investors account for approximately 
30 percent of daily trading value and domestic institutional investors for 11 percent. Proprietary 
trading by brokers accounts for 10.4 percent.
17. The total outstanding value of the Thai bond market at the end of 2018 was 
THB 13.06 trillion. Government bonds accounted for 37 percent of total outstanding value, 
followed by 28 percent corporate bonds, 26 percent BoT bonds, 8 percent SOE bonds, and 1 percent 
foreign bonds. 
18. Bonds are almost exclusively traded OTC (Table 2). In the secondary market, around 99 
percent of the THB 19,312 billion traded in bonds are negotiated OTC (not considering financing 
related transactions), where the remaining trades are performed in the stock exchange (the BEX 
platform). Although some commercial platforms are used for price discovery purposes, OTC trades 
are exclusively executed on a bilateral basis. Government bonds dominate trading in the OTC 
market, with dealer-client trading accounting for over 80 percent of the trading value, primarily 
trades between dealers and mutual funds. 

---

THAILAND
INTERNATIONAL MONETARY FUND