The market wizards conversations with

In all the years you have traded, have there been any really bad years? Was there a particular 
market or two that you were dead wrong about and that caused it to be a bad year?
When we have had bad trading periods, it is really not one market that does it. In those situations, almost all 
the markets are going sideways and making lots of false breakouts. If one of the markets is decent, that is usually 
enough to avoid a bad situation.
Is there any year that stands out?
1978 was not a good year for trading. I compounded losses unnecessarily because I was in the process of 
making the transition from floor trader to off-the-floor trader and had no idea how different they were.
Was 1978 the year that you started trading from an office?
In 1977,1 was mostly a floor trader, and by 1978 I had made the full-time transition.
Did that switch cause you to become more of a long-term position trader?
Ultimately, what I learned from 1978 is that you have to be longer term as a desk trader. In the pit, if it 
looked like soybeans were going to break 3 cents, I would sell, and if it didn't break, I would get out. You don't have 
that luxury off the floor, because you lose the edge when putting in the orders. Also, the judgments you make looking 
at prices on the screen aren't as good as those made in the pit watching what is going on. In the pit, there are
indicators that you learn subconsciously, like "these three guys are never right at market turns," and if they all do the 
same thing at the same time, a light clicks on. It took me a long time to realize that those tools weren't going to be 
available anymore.
Why did you make the change? You were doing really well on the floor. Why switch to a desk?
When I started in 1970, there were no futures markets in currencies, interest rates, or gold. By 1978, these 
markets had been listed on the board long enough to be viable. The currencies started in 1974, but it took several 
years to get enough volume.