The market wizards conversations with

What happened to the original concept of a hedge fund?
The flexibility of the hedge fund structure attracted numerous young, aggressive entrepreneurs in the 1960s 
because it allowed them an opportunity to start their own business at an early age in a way that wasn't otherwise 
possible. Those were times of great stocks with wonderful stories. There were quite a number of stocks showing 
terrific growth.
The people that came into the hedge fund business were not theoretical practitioners of the idea of hedging, 
but were more interested in the idea of being their own bosses, and having the flexibility to be long a lot of stock. 
Although they also had the flexibility of being short, they didn't use it in any serious way. The word hedge has a very 
specific meaning in the English language. In most of these hedge funds, you could seriously ask, "Where is the 
hedge?"
So they were hedge funds in name only?
Correct. They wouldn't even call themselves hedge funds; they were embarrassed by the name. The term had 
a connotation of being short, and trading the short side had an anti-American ring to it. It was as if you were rooting 
for disaster. So they started using the term [he adopts a tone of mock pomposity] private partnership.
Ironically, today, with the disintegration of the relatively smooth secular trends of the 1950s and 
1960s, the concept of a true hedge fund may make more sense than it did in its early days. Why aren't 
there any practitioners of the hedge fund concept in its pure form?
Because it is a very restricting approach. The premise of being a dollar long and a dollar short in some related 
entity requires using a lot of dollars ineffectively. How different are Ford and General Motors going to be? They are 
both affected by the same macroeconomic factors. If you have to put up some dollars for the long and some dollars 
for the short, you may be lucky to realize a 10 percent difference over a period of a year—that is, assuming you are 
right.
There is a group we are associated with on the West Coast that specializes exclusively in shorting stocks. The 
thought has been mentioned that maybe they should neutralize their market exposure by being long an equal number 
of dollars in the stock indexes as they are short in individual stocks, because what they bring to the party is the 
special ability to pick shorts. That is the closest thing to this concept I have heard recently, but they don't do it.