The market wizards conversations with

Does that mean if you are bullish in both the Deutsche mark and Swiss franc, then you decide 
which one you like better and place your entire long position in that currency?
Yes, that is definitely true. But even more important is the idea of trading a long in one market against a 
short in a related market. For example, right now, although I am net short the dollar, I am long the yen and short the 
Deutsche mark. In all my trading, if I am long something, I like to be short something else.
Do the cross rates like the Deutsche mark/Japanese yen move slower than the individual 
currencies themselves?
Not necessarily. For example, recently the sterling/mark cross rate was in a yearlong congestion between 
approximately 2.96 and 3.00. It finally broke out about a month ago. The day it broke out, it challenged the top of 
the range about twenty times. The Bank of England kept on defending it. Finally the Bank of England gave in. As soon 
as the cross rate pierced the 3.01 level, there were no trades. In fact, there were no trades until it hit 3.0350. So it 
moved virtually a full 1 percent without trading.
Is that unusual for the interbank market?
Very unusual. It meant everybody was watching the 3.00 level. Once everyone realized the Bank of England 
was not stepping in, no one wanted to be a seller.
Is that type of breakout—a violent and quick one—much more reliable than a typical breakout?
Yes, it is much more reliable. 
Even though your fills are worse?
Terrible fills. The worse the fills are, the better your trade. In that case, after trading for a couple of hours 
between 3.04 and 3.02, the rate went straight up to 3.11.
Do you believe that the cross rates provide better trading opportunities in currencies than net 
short or long positions against the dollar?
Yes, because there are a lot fewer people paying attention to the cross rates. The general rule is: The less 
observed, the better the trade.