Учебное пособие (для самостоятельного изучения дисциплины) Москва 2012

ГЛАВА 5. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

5.1. Общие положения

Оценка использования инвестиций в настоящее время имеют большое значение. Нецелевое использование инвестиций, их недостаток, и низкий уровень отдачи вложенного капитала вызывают необходимость выбора методов оценки эффективности инвестиций.

Оценка эффективности использования инвестиций (или капитальных вложений) достаточно полно освещена в экономической литературе.
Методы оценки эффективности использования инвестиций следует применять на следующих уровнях управления этим процессом:
на уровне первичной организации (товарищество, общество, предприятие, кооператив, в том числе кредитные финансовые организации);
на уровне отрасли;
в рамках местных бюджетов и бюджетов субъектов федерации;
в рамках бюджета страны в целом;
на уровне конкретной программы или отдельного инвестиционного проекта.
В «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестици­онных проектов» выделены три группы показателей эффективности проекта:
коммерческая эффективность,
бюджетная эффективность,
общая экономическая эффективность.
Оценка коммерческой эффективности осуществляется на уровне отдельных проектов, программ и на уровне первичных организаций.
Бюджетная эффективность — на уровне отрасли, регионов и страны в целом и может быть также на уровне бюджета первичной организации.
Общая экономическая эффективность должна оцениваться на уровне страны в целом и в некоторых случаях на уровне регионов.
Расчеты эффективности использования инвестиций или вложенного капитала осуществляются как по прошлому периоду деятельности объекта оценки, так и по плану на будущий период. Если оценка эффективности использования инвестиций осуществляется в рамках какой-то организационной структуры, то их лучше рассматривать как «капитал».
В капитал в данном случае включаются средства производства, в результате использования которых создается прибавочная стоимость. На уровне первичной организации это ее прибыль.
На предприятиях капитал разделяют на: основной, оборотный и нематериальную часть актива. Для регионов и страны принято обычно использовать понятие «капитальные вложения», так как инвестиции большей частью направляются в сферу развития основных средств.
До перехода к рыночным формам хозяйствования понятие «капитальные вложения» рассматривалось как экономическая категория и как процесс, связанный с движением денежных ресурсов. В первом варианте — как система денежных отношений, связанных с движением стоимости, авансируемой в долгосрочном порядке в основные фонды от момента выделения денежных средств до завершения их возмещения. Денежные средства, авансируемые на расширенное воспроизводство основных фондов, рассматривались также на уровне договорных отношений заказчиков и подрядчиков, а также банков, осуществляющих финансирование и кредитование воспроизводства основных средств. Оборотные средства при этом не рассматривались как капиталоемкие средства. Они относились к основной деятельности предприятия и не включались в состав капитальных затрат.
В условиях рынка оборотные средства, как и основные средства должны формироваться (создаваться) за счет отчислений из прибыли и рассматриваться как капитал. Принято различать два подхода к определению инвестиций: ресурсный и затратный. До последнего времени доминировал затратный подход, что очень часто приводило к несбалансированности между движением материальных и денежных ресурсов практически во всех структурах управления. При ресурсном подходе под инвестициями понимаются финансовые ресурсы, предназначенные для расширенного воспроизводства основных средств.