Amalga oshirish vaqti, ya’ni tranzaktsiya rejalashtirilgan sana

Fyuchers (lot. futurus — kelajak) — tovar yoki fond birjalarida xom ashyo tovarlari, oltin, valyuta, qimmatli qogʻozlarni hozirgi amalda boʻlgan narxlarda, lekin yetkazib berish va haqini keyingi kelishilgan muddatlarga qoldirish bilan oldi-sotdi qilish boʻyicha bitishuvlar. Bitishuv ijrosiga qadar xaridor kamroq kafolat summasini (zakalat) beradi. Aksariyat hollarda F. bitimlari tovarni uzil-kesil xarid qilish yoki sotish maqsadlarida emas, balki kelgusi bitishuvlarga naqd tovarni gʻamlash yoki tovarni keyinchalik qayta sotish hisobidan foyda olish maqsadlarida tuziladi. Hali ishlab chiqarilmagan tovarning namunalari boʻyicha oldi-sotdi bitishuvlarini ham F. deb atash mumkin. F. to muddati kelguniga qadar birjalarda maklerlar tomonidan koʻp marta qayta sotiladi va sotib olinadi.
Fyuchers tovar va tovar bozorlarida qo’llaniladi, ular asosiy parametrlari bilan tavsiflanadi:

1. 
   Amalga oshirish vaqti, ya’ni tranzaktsiya rejalashtirilgan sana.
   
2. 
   Bitim predmeti, xususan, xom ashyo, qimmatli qog’ozlar yoki tovarlar, valyuta.
   
3. 
   Bitim amalga oshiriladigan birja.
   
4. 
   Iqtibos birliklari.
   
5. 
   Marja hajmi.
   

Fyuchers shartnomasi xavfli, lekin ayni paytda juda barqaror bo’lmagan o’ta likvidli vositadir. Xaridor hozirda sotuvga tayyorlanmagan mahsulotni qabul qilish majburiyatini oladi. Biroq, belgilangan muddat tugagandan so’ng, hech kim uni qimmatli qog’ozda ko’rsatilgan tovarlarni sotib olishga majbur qila olmaydi, chunki haqiqiy etkazib berish yo’q. Biror narsaning narxini belgilash uchun fyucherslar kerak bo’ladi va ularning muddati tugagach, uchta stsenariydan birini amalga oshirish mumkin:

1. 
   Shartnoma bo’yicha har ikki tomonning muvozanatini saqlash.
   
2. 
   A balansining to’ldirilishi va B balansining pasayishi.
   
3. 
   A balansining pasayishi fonida B balansini to’ldirish.
   

Agar sotuvchining hisobidagi pasayish fonida xaridorning hisobini to’ldirish bo’lsa, u holda asbobning qiymati oshadi. Ya’ni, investor A mahsulotni arzonroq narxda sotib olishi va uni qimmatroq narxda qayta sotishi va shu bilan moddiy foyda olishi mumkin edi. Darhaqiqat, birja bozor ishtirokchilarini zarur operatsiyalarni, hisob-kitoblarni amalga oshirishdan qutqaradi, darhol bitim tarafiga real puldagi farqni beradi. Agar narx o’zgarmagan bo’lsa, balans o’zgarishsiz qoladi. Uchinchi stsenariy, agar dastlab sotuvchi uchun foydali bo’lgan tovarlarning narxi tushib qolsa, amalga oshiriladi. Endi siz tovarlarni qulayroq shartlarda sotishingiz mumkin, uning bozor narxi kontaktda ro’yxatdan o’tganidan past. Agar biz haqiqiy mahsulot haqida gapiradigan bo’lsak, u holda sotuvchi uni bozor qiymatida sotib olishi va fyuchersda ko’rsatilgan narxda sotishi mumkin edi. Ayirboshlash, bu vaziyatda tomonlarni haqiqiy tovarni tashish zaruratidan xalos qiladi, lekin shunchaki zarur hisob-kitoblarni amalga oshiradi va sotuvchining hisobini ma’lum miqdorga to’ldiradi, bu bozor qiymati va shartnomada ko’rsatilgan narx o’rtasidagi farqdir. Agar tomonlardan biri fyuchersni bajarilgunga qadar rad etsa, shartnomada belgilangan muddatlar tugagandan so’ng, hujjatda ko’rsatilgan qiymat va tovarning bozor narxi solishtiriladi. [sarlavha id=”attachment_11873″ align=”aligncenter” width=”613″] keyin shartnomada ko’rsatilgan muddatlar tugagandan so’ng, hujjatda ko’rsatilgan qiymat va tovarning bozor narxini taqqoslash amalga oshiriladi. [sarlavha id=”attachment_11873″ align=”aligncenter” width=”613″] keyin shartnomada ko’rsatilgan muddatlar tugagandan so’ng, hujjatda ko’rsatilgan qiymat va tovarning bozor narxini taqqoslash amalga oshiriladi. [sarlavha id=”attachment_11873″ align=”aligncenter” width=”613″]
Fyuchers va optsionlar o’rtasidagi farqlar
Fyuchers va optsion shartnomalari tomonlarning majburiyatlari bo’yicha farqlanadi. Bu amal qilish muddati davomida o’zini namoyon qiladi. [sarlavha id=”attachment_11885″ align=”aligncenter” width=”391″]
Yaroqlilik muddati[/caption] Fyuchers bo’lsa, xaridorlar rejalashtirilgan bitimni tuzishlari shart va optsionni sotib olishda investorning ixtiyoriga ko’ra keyingi harakatlar amalga oshiriladi. Masalan, egasi kelajakda ularni ma’lum bir narxda sotmoqchi bo’lgan aktsiyalarni etkazib berish uchun shartnoma tuziladi.

Agar u xaridor topsa, u holda ular shartnoma tuzadilar va sotuvchi darhol pulni oladi va etkazib berish muddati tugashi bilan amalga oshiriladi. Agar biz optsion shartnomalari haqida gapiradigan bo’lsak, masalan, koll optsioni turi, u holda xaridor qimmatli qog’ozlarni sotib olish istagini bildiradi, ammo hozirda u buning uchun zarur bo’lgan miqdorga ega emas. Bunday vaziyatda sotuvchi amal qilish muddati tugashi bilan aktsiyalarni sotib olish huquqini beruvchi optsionni yozishga rozi bo’ladi. Agar ushbu davrda xaridor sotib olishga qaror qilmasa, u holda optsion oddiygina amalga oshirilmaydi. Biroq, agar xaridor opsionni amalga oshirmoqchi bo’lsa, sotuvchi qimmatli qog’ozlarni sotishga majbur bo’ladi, bu esa shartnoma tuzilganidan keyin aktsiyalarning bozor qiymati sezilarli darajada o’zgarganda yuzaga keladi. Bunday holda, bitim ish tashlash narxida amalga oshiriladi. Variantlar va fyucherslar o’rtasidagi bu farq, agar investorlar etkazib beriladigan shartnomalar bilan shug’ullansa, tenglashtiriladi. Hisob-kitob shartnomalari bilan bog’liq vaziyatda o’zgaruvchanlik marjasi har kuni aniqlanadi va optsionlar va fyucherslar o’rtasidagi asosiy farq sezilmaydi. Bunday holda, bitim tugagandan so’ng, sotuvchiga bozor narxi to’lanmaydi. Shu bilan birga, birja tomonlar o’z zimmasiga olgan majburiyatlarga nisbatan ma’lum garovni saqlab qo’yishi mumkin. shartnoma tuzilgandan keyin aktsiyalarning bozor qiymati sezilarli darajada o’zgarganda. Bunday holda, bitim ish tashlash narxida amalga oshiriladi. Variantlar va fyucherslar o’rtasidagi bu farq, agar investorlar etkazib beriladigan shartnomalar bilan shug’ullansa, tenglashtiriladi. Hisob-kitob shartnomalari bilan bog’liq vaziyatda o’zgaruvchanlik marjasi har kuni aniqlanadi va optsionlar va fyucherslar o’rtasidagi asosiy farq sezilmaydi. Bunday holda, bitim tugagandan so’ng, sotuvchiga bozor narxi to’lanmaydi. Shu bilan birga, birja tomonlar o’z zimmasiga olgan majburiyatlarga nisbatan ma’lum garovni saqlab qo’yishi mumkin. shartnoma tuzilgandan keyin aktsiyalarning bozor qiymati sezilarli darajada o’zgarganda. Bunday holda, bitim ish tashlash narxida amalga oshiriladi. Variantlar va fyucherslar o’rtasidagi bu farq, agar investorlar etkazib beriladigan shartnomalar bilan shug’ullansa, tenglashtiriladi. Hisob-kitob shartnomalari bilan bog’liq vaziyatda o’zgaruvchanlik marjasi har kuni aniqlanadi va optsionlar va fyucherslar o’rtasidagi asosiy farq sezilmaydi. Bunday holda, bitim tugagandan so’ng, sotuvchiga bozor narxi to’lanmaydi. Shu bilan birga, birja tomonlar o’z zimmasiga olgan majburiyatlarga nisbatan ma’lum garovni saqlab qo’yishi mumkin. Hisob-kitob shartnomalari bilan bog’liq vaziyatda o’zgaruvchanlik marjasi har kuni aniqlanadi va optsionlar va fyucherslar o’rtasidagi asosiy farq sezilmaydi.
Bunday holda, bitim tugagandan so’ng, sotuvchiga bozor narxi to’lanmaydi. Shu bilan birga, birja tomonlar o’z zimmasiga olgan majburiyatlarga nisbatan ma’lum garovni saqlab qo’yishi mumkin. Hisob-kitob shartnomalari bilan bog’liq vaziyatda o’zgaruvchanlik marjasi har kuni aniqlanadi va optsionlar va fyucherslar o’rtasidagi asosiy farq sezilmaydi. Bunday holda, bitim tugagandan so’ng, sotuvchiga bozor narxi to’lanmaydi. Shu bilan birga, birja tomonlar o’z zimmasiga olgan majburiyatlarga nisbatan ma’lum garovni saqlab qo’yishi mumkin.





Kliring har kuni amalga oshiriladi, uning doirasida muddati tugagunga qadar variatsion marja bo’yicha o’zaro to’lovlar amalga oshiriladi. Bunday vaziyatda optsionni amalga oshirish iqtisodiy jihatdan maqsadga muvofiq emas, chunki aktivni shartnoma tuzish vaqtida tegishli bo’lgan narxda etkazib berish mumkin emas. Variantning qiymatida, voqealarning bunday rivojlanishi bilan, har doim muddatining boshlanishi bilan yo’qolgan vaqtinchalik mukofot mavjud. Variantning bajarilishi hisob balansiga ta’sir qilmaydi va optsion terminalda kelajak bilan almashtiriladi. Fyuchersning amal qilish muddati – pozitsiyaga nima bo’ladi .


Fyuchers va forvard shartnomalari o’rtasidagi farqlar
Investorlar tuzadigan forvard va fyuchers shartnomalari o’rtasida ham farqlar mavjud. Forvard – bu birjalardan tashqarida amalga oshiriladigan va kelajakda tovar, qimmatli qog’ozlar yoki valyutani sotib olish amalga oshirilishini nazarda tutgan holda bir martalik bitim. Tomonlar asosiy shartlarni oldindan muhokama qilishadi:
Narx;
Shartlar;
Qo’shimcha shartlar.
Bunday holda, bitim fyucherslarda bo’lgani kabi emas, balki real aktivlar bilan amalga oshiriladi, biz tovarlarni topshirish haqida gapirmayapmiz.
Forvard va fyuchers shartnomalari bir-biridan quyidagi jihatlari bilan farqlanadi:
Maqsadlar – forvard real aktivlarni sotish yoki sotib olish uchun tuziladi, bu har ikki tomon uchun ham foydali bo’lgan barcha shartlarni hisobga olishni nazarda tutadi. Ikkinchi holda, fyuchers shartnomalari o’z pozitsiyalarini himoya qiladi yoki narx farqlaridan foyda oladi. Fyuchers faqat 5% hollarda tomonlarni real tovarlar yoki moliyaviy vositalar almashinuviga olib keladi
Aktivning hajmi – forvard shartnomasini tuzishda bitim ishtirokchilari o’zlarining ehtiyojlarini hisobga olgan holda kerakli hajmni mustaqil ravishda hisoblab chiqadilar. Fyucherslarda hajmlar birja tomonidan belgilanadi va bozor ishtirokchilari ma’lum miqdordagi shartnomalarni amalga oshirish huquqiga ega;
Asboblar sifati – forvard xaridordan qanday so’rovlar kelishiga qarab har qanday sifatdagi aktivlardan foydalanish imkoniyatini beradi. Fyucherslar haqida gap ketganda, asboblarning sifati birjaning spetsifikatsiyasi bilan belgilanadi
Tovarlarni yetkazib berish – forvardni imzolashda aktivlar har doim yetkazib beriladi va fyuchers shartnomasini tuzishda birja tomonidan belgilangan shaklda etkazib beriladi, lekin ko’p hollarda bu umuman kelmaydi;
Shartlar – forvardni imzolashda etkazib berish shartlari bitim taraflari tomonidan belgilanadi. Fyuchers shartnomalari shartlari birja tomonidan belgilanadi;
Likvidlik – forvard shartnomasi cheklangan likvidlik bilan tavsiflanadi, chunki uni tuzish shartlari u tuzilgan kontragentlarning ma’lum bir doirasi uchun maqbuldir. Fyucherslar yuqori likvidli vositalardir, ammo bu ko’rsatkichning darajasi asosiy aktivning sifatiga bog’liq.
Fyuchers va optsionlar [/ caption] Forvardni imzolashda tranzaktsiyaning xavfliligi ancha yuqori, chunki sherik o’z majburiyatlarini bajarmaslik ehtimoli mavjud. Bunday shartnomani qayta sotish juda qiyin, chunki uning shartlari tor doiradagi odamlarning afzalliklarini hisobga olgan holda tuzilgan. Agar kontragent bunga rozilik bermasa, forvard bekor qilinishi mumkin emas. Fyucherslar bilan bog’liq risklarga kelsak, ular bitim tuzilgunga qadar hisob-kitob palatasi tomonidan batafsil tahlil qilinadi, buning natijasida hosilalar yuqori darajadagi ishonchlilik bilan ajralib turadi. Forvarddan foydalanish kafolat majburiyatlari sifatida dastlabki badallarni kiritish bilan bog’liq emas. Fyucherslarga kelsak, bu holda ularsiz qilish juda kam. Forvard shartnomasini tuzishda bitim tuzish tartibi hech kim tomonidan tartibga solinmaydi.
Fyuchers savdo strategiyalari
Fyuchers savdosi uchun treyderlar bir nechta mashhur usullardan foydalanadilar:

shartnomaning ayirboshlash jadvali yetkazib berish rejalashtirilgan keyingi oy va undan keyingi hisobot davri bilan solishtiriladi;
aktsiyaning spot narxi va fyuchers shartnomasi o’rtasida taqqoslash amalga oshiriladi , agar uning qiymati yuqoriroq bo’lsa, u holda biz aktivning narxiga nisbatan mukofot hisoblangan kontango haqida gapiramiz. Agar bozorda vaziyat teskari bo’lsa, unda u deyiladi orqaga qaytish , bu bazaviy xarajatlarga nisbatan chegirma hisoblanadi. Aynan shu vaziyatda paydo bo’ladigan kurs farqi bo’yicha treyderlar daromad olishadi;
texnik tahlil, ko’rsatkichlar, shartnoma narxiga ta’sir qilishi mumkin bo’lgan fundamental omillar yordamida fyucherslar jadvalini o’rganish .
Fyuchers shartnomasi - valyuta, qimmatli qog'ozlar, ma'lum bir tovarni belgilangan miqdorda, kelishilgan narxda va kelajakda kelishilgan sanada sotib olish/sotish to'g'risidagi bitim. Fyuchers va optsion o'rtasidagi farq nima? Fyuchers shartnomasi optsiondan farq qiladi, chunki u forvard oldi-sotdi bitimini amalga oshirish imkoniyatini emas, balki aniq sotib olish/sotishni nazarda tutadi. Shu sababli, u katta yo'qotishlarga olib kelishi mumkin.