Monetar piramida

Monetar piramida

Pul piramidasi.

Kundalik hayotda biz uyimizda turgan omonatlarimizdagi evro va bankdagi omonatlarimizdagi evroni farqlay olmaymiz. Biz bankdagi omonat hisobvarag'imizga kiritilgan har bir evroni bankning filialida yoki bankomatda (avtomatlashtirilgan bankomat) bitta evroga naqd pulga almashtirish mumkinligini hisobga olamiz. Germaniyadagi omonatlar kafolati sxemasi 100,000 evrogacha bo'lgan omonatlarni himoya qiladi. Bundan tashqari, siyosatchilar fuqarolarning moliya tizimi o'z jamg'armalarini saqlash uchun xavfsiz joy ekanligiga ishonishi muhimligini tan olishadi. Germaniya kansleri Angela Merkel (Xristian Demokrat, CDU) va moliya vaziri Peer Shtaynbruk (Sotsial Demokrat, SPD) 2008 yil oktyabr oyida, Lehman Brothers muvaffaqiyatsizlikka uchraganidan bir necha hafta o'tgach, nemis qutqaruvchilariga ularning barcha tejashlari xavfsizligini va'da qildi. Lehman Brothers Uoll-stritdagi eng yirik moliyaviy firmalardan biri edi. Uning to'lovga qodir emasligi global moliyaviy tizimning to'lov qobiliyatini va barqarorligini shubha ostiga qo'ydi, chunki global banklar balanslari millionlab odamlar qarz shartnomalari va spekulyativ operatsiyalari orqali o'zaro bog'langan.

Lehmanning o'z shartnomalaridan voz kechishi butun tizim uchun nimani anglatishini o'sha paytda hech kim bilmas edi. Peer Shtaynbruk so'zma-so'z shunday dedi: "Nemis omonatchilari omonatlarini bir evro yo'qotishdan qo'rqmasliklari kerak, deb ishontirish uchun biz umumiy javobgarlikni his etamiz". Amaliy jihatdan, bu summalar hech qachon qaytarilmasligi kerak edi, ammo nazariy jihatdan, u barchaga to'lash mumkinligini ta'kidladi. Bu fantastik tuyulsa-da, bu haqiqat. Davlat nafaqat banklarni, balki uy xo'jaligini ham "garovga qo'yishi" mumkin. Menga pulni ko'rsating ... naqd pul! Bank omonatlari ko'rinishidagi pul naqd pul to'lash uchun va'da beradi. Shunday qilib, agar sizda nominalda omonat bo'lsa. Sizning bank hisobvarag'ingizdagi 500 evro miqdoridagi mablag ', bu bank sizga 500 evro miqdoridagi moddiy naqd pulni va qachon talab qilganingizda sizga berishni va'da qilmoqda, bu ikki valyuta - "bank depozitlari" va "jismoniy naqd" o'rtasidagi almashuv kursi kabi ishlaydi. 'Birga bir almashinuv koeffitsienti. Demak, omonatlar va jismoniy naqd pullar nominal qiymatda deyiladi. Frantsuz inqilobining ba'zi saboqlari Frantsiya inqilobidan keyin darhol inflyatsiyaga qarshi kurashish uchun soliq to'lovlarining zarurligini ta'kidlaydigan tarixiy misol keltirildi. Ommaviy bo'lmagan soliqlar inqilobning sabablaridan biri bo'lgan va u muvaffaqiyatli amalga oshganidan keyin bu soliqlarni olib tashlashgan. Ammo davlat o'z xarajatlarini moliyalashtirishni davom ettirishga majbur bo'ldi, shu sababli bu hukumatning obligatsiyalarini chiqarish yoki to'lashga va'da berish orqali amalga oshirildi. Natijada vaqt o'tishi bilan moliya bozorlarida tobora ko'proq obligatsiyalar aylanmoqda. Shunday qilib, obligatsiyalar asta-sekin o'z qiymatini yo'qotdi, ya'ni yuqori "inflyatsiya darajasi" mavjud edi. Bu qog'oz pullarning nochorligi bilan emas, balki hukumatning yuqori soliqlarni to'lash orqali inflyatsiyani boshqarishi mumkin emasligi bilan bog'liq edi. Ammo jismoniy naqd pul o'zi nima? Bank omonatlari nima, agar ular haqiqatan ham texnik nuqtai nazardan, jismoniy shaxslarning pul mablag'lari haqiqiy pullar, ya'ni qarzlarni "yakuniy hisob-kitob qilish vositasi" degan ma'noda "haqiqiy pullar" o'rniga "bankka pul to'lash" to'g'risidagi talab bo'lsa, u to'lashga va'da beradimi? Ma'lum bo'lishicha, tizimda bir nechta pul turlari mavjud. Bankdagi omonatlar bu oxirgi hisob-kitob vositasi emas, chunki omonatchilarning mavjudligi to'g'risidagi sertifikatlardan foydalanish mumkin.

Zamonaviy Monetarizm ...

Tijorat banki bankrot bo'lishi mumkin bo`lsa ham, mijozlarning tijorat banklaridagi depozitlari bank zaxiralari yoki jismoniy naqd pullarga qaraganda o'z qiymatini yo'qotishdan ancha himoyalangan(chunki tijoratdagi pulning katta qismini qoplash uchun depozitlarni sug'urtalash tizimi mavjud). Bank to'lovga qodir bo'lmagan yoki ishlamay qolgan taqdirda bankdagi omonat hisobvaraqlari Markaziy bankka o`tadi. Markaziy bank esa bankrot bo'la olmaydi, ammo agar odamlar milliy inqiroz paytida muayyan valyutaga bo'lgan ishonchini yo'qotsalar, yoki valyuta tizimiga asoslangan davlat urush yoki inqilob natijasida qonunlar va majburlash kuchlari tomonidan vayron qilinsa yoki yo'q qilinsa, bu muvaffaqiyatsizlikka olib kelishi mumkin. Shunday qilib, markaziy bankning «zaxira pullari» xavfsizligi faqat davlatning uzluksizligi va institutsional yaxlitligiga bog'liq. Bundan tashqari, banklar har bir ish kunining oxirida bir-birlari o'rtasidagi talablarni tijorat banklari depozitlarini topshirish orqali emas, balki "rezervlar" ning banklararo o'tkazmalari orqali hal qiladilar. Bundan farqli o'laroq, bankdan tashqari firmalar va uy xo'jaliklari bir-birlari bilan qarzlarni odatda tijorat banklaridan depozitlar (yoki naqd pulda, kichik to'lovlar uchun) o'tkazish yo'li bilan hal qiladilar. Ushbu sabablarga ko'ra, markaziy bankning zaxira pullari va yuqori qismida joylashgan davlat obligatsiyalari, o'rtadagi bank depozitlari va bank bo'lmagan xususiy sektor firmalari yoki pastki qismida joylashgan uy xo'jaliklari o'rtasida to'lash uchun turli xil va'dalarga ega bo'lgan "pul piramidasi" haqida gapirish mumkin.

Yuqoridagi rasmda pul piramidasi ko'rsatilgan. Yuqori qismida "zaxiralar" va "obligatsiyalar" (g'aznachilik obligatsiyalari) joylashgan. "Zahiralar" - bu banklar tomonidan saqlanadigan markaziy bankdagi elektron pul depozitlar, bundan tashqari jismoniy shaxslar tomonidan mavjud bo'lgan naqd pullarni naqd pulga almashtirish mumkin va aksincha. Hukumat obligatsiyalari - bu hukumatning ma'lum bir kelajakdagi sanada ma'lum miqdordagi pulni to'lashi va shu vaqt ichida ma'lum bir yillik foiz miqdorini obligatsiya egasiga to'lash to'g'risidagi va'dalaridir. Obligatsiyalar egalari davlat zayomlarini davlatdan sotib oladilar. Aslida, bu hukumatga investorlar tomonidan berilgan pul kreditlari. Obligatsiyalar egalariga va'da qilingan narsa bu "zaxiralar" ning ma'lum miqdorini etkazib berish, obligatsiyaning "nominal qiymati" kelajakda aniqlangan sana, "to'lov muddati", shuningdek (odatda) yillik foizlarni to'lash jadvali. bu orada nominaldan foiz sifatida hisoblanadi. Davlat zayomlari ko'p pul tizimidagi zaxira kabi xavfsizdir. Bundan farqli o'laroq, chakana bank depozitlari - bu naqd pulni talab qilib oladigan va'dadir, ya'ni agar siz bankingizga kelib, depozit hisobvarag'ingizni kamaytirish evaziga naqd pul so'rasangiz, bank sizga to'lovga qodir emas va bankrot deb topilmasa, o'sha kuni mablag`ingizni olasiz.

Rasmda Xususiy sektorning pul majburiyatlari, masalan, dasturiy ta'minot firmasiga ko'rsatiladigan xizmatlar uchun mustaqil kompyuter dasturchisiga schyot-fakturani to'lash to'g'risidagi shartnoma, xususiy sektorning biznes faoliyatidan kelib chiqadi. Ular bank depozitlarining ma'lum miqdorini (odatda ma'lum bir kunga, ko'rsatilgan xizmatlarni qoniqarli ravishda taqdim etish evaziga) etkazib berishga va'da berishadi, va bilvosita, naqd pul berish bo'yicha va'da berishadi (aniqrog'i, ular bankning va'dasi bo'yicha da'volarning o'tkazilishini anglatadi).

Bankdagi omonat hisobvaraqlaridagi qoldiqlarni kamaytirish evaziga naqd pul berish.

Ushbu matnda «hukumat» deganda qanday hukumat tushuniladi? Bu yerda biz shtatning markaziy hukumatini, ko'pincha federal hukumatni nazarda tutamiz. Faqatgina u cheklovsiz obligatsiyalar chiqarishi mumkin. Quyi federal shtatlar hukumatlari (yoki viloyatlar va hokazo) ko'pchilik mamlakatlarda qonun bo'yicha taqsimlangan byudjetni ishlab chiqishni talab qiladilar. Ular o'z davlatlarining markaziy banki bilan markaziy hukumatga qaraganda kamroq imtiyozli munosabatlarga ega. Piramida shuni ko'rsatadiki, qarz har doim keyingi yuqori darajadagi to'lov vositalarini o'tkazish orqali tozalanadi. Ushbu to'lov vositalari yuqori darajadagi muassasalarning keyingi quyi darajalarga nisbatan majburiyatlari hisoblanadi. Xususiy sektor, tijorat banklarining majburiyatlari bo'lgan tijorat banklari depozitlaridan banklar va boshqa xususiy tomonlarga nisbatan, ham qarzlarni to'lash, ham to'lash maqsadida foydalanadi. O'z navbatida, tijorat banklari o'zlarining qarzlarini to'lash uchun tijorat banklariga nisbatan markaziy bankning javobgarlik vakili bo'lgan markaziy bankdagi zaxira depozitlaridan foydalanadilar.

Markaziy bank zaxiralari bilan bir xil darajada, bizda davlat zayomlari bor. Ular markaziy bank depozitlariga juda o'xshash, ammo odatda vaqt cheklovi va shuningdek foiz stavkasi mavjud. Keyingi bo'limda biz pul tizimidagi naqd pullar va markaziy bank omonatlarining rolini ko'rib chiqamiz. Pul piramidasining yana bir jihati shundaki, har bir aktiv ma`lum ma`noga ega: to'lash uchun har bir va'da - to'lov vositasi sifatida qabul qilinishi mumkin, bu "pul" deb qabul qilinishi mumkin. Iqtisodchi Ximman Minski bu hodisa haqida shunday yozgan: Har kim pul yarata oladi; muammo uni qabul qilishda.

Kazino chiplari va Disney dollarlari.

Pul piramidasini turli yo'llar bilan pastga tushirish mumkin. Masalan, kazino chiplari mahalliy valyutani etkazib berishni va'da qilmoqda. Xuddi shunday tarzda, Disney dollarlari AQSh dollarini etkazib berishni va'da qilmoqda. Disney mijozlari ushbu ikki valyutani har ikkala yo'nalishda ham, cheksiz miqdorda va bittadan boshqasiga almashtirilishi mumkin deb taxmin qilishmoqda. Zamonaviy pul tizimida soliq majburiyatlarini bajarish uchun faqat davlat pullaridan foydalanish mumkin. Xususiy pullar - uy xo'jaliklari kabi bank depozitlari omonatlarni o'tkazish orqali soliq to'laydi, buning sababi banklar davlat pullarini markaziy bankdagi hukumat hisob raqamiga o'tkazishidir. Shuning uchun odamlar o'z soliqlarini bank depozitlari bilan emas, balki davlat pullarini markaziy bank omonatlari shaklida to'laydilar. Davlat soliqlarni to'lashda o'zi xohlagan narsani tanlashi mumkinligi sababli, u banklarga qaraganda ko'proq kuchga ega.

Xulosa. Ushbu bobning birinchi qismida biz pul har doim qarz ekanligini (pul aslida IOU sifatida o'tkaziladigan har qanday narsa), uning yaratilishi tegishli tranzaktsiyani talab qilishi va banklar, ehtimol, "hech narsadan" pul yaratishi mumkinligini ko'rdik. nigilo) qarzdorning pulni qaytarishi va shu bilan birga qarziga foizlar to'lash to'g'risidagi qonuniy kuchga kiradigan va'dasi. Aktivlar va majburiyatlar qarz beruvchiga ham, qarz oluvchiga ham kelishilgan vaqtdan boshlab bir xil yoki aniqroq qilib yaratiladi. Mukammal dunyoda pul davri ishlab chiqarish va iste'mol qilishni rag'batlantiradi (uy narxlari inflyatsiyasi yoki boshqa aktivlar narxlari pufakchalari o'rniga). Kreditlarni to'lash yoki soliqlarni to'lash omonatlarni yo'q qiladi. Ko'rib turganimizdek, davlat soliqlarni to'lash kerak bo'lgan valyuta birligini belgilaydi va shu bilan uning valyuta shaklidagi jamiyat talabini belgilaydi. Hozirga qadar biz faqat xususiy sektorning banklardagi aktivlari bo'lgan bank depozitlarini ko'rib chiqdik.

Pul multiplikatori (kredit multiplikatori va bank multiplikatori o’rtasidagi nisbat)

Pullar markaziy emissiya banki faoliyati natijasida yaratiladi. Pullarni yaratish jarayoni ikki bosqichdan iborat bo’ladi.

Birinchi bosqichda markaziy emissiya banki asosiy yo’nalishlar bo’yicha, shu jumladan, hukumatga, tijorat banklari, chet mamlakatlar, alohida korxonalarga bevosita kreditlarni berish yo’li bilan (agar amaldagi qonunlarda shunday tartib nazarda tutilgan bo’lsa), shuningdek, rasmiy oltin va valyuta zaxiralarini ko’paytirish orqali o’z aktivlarini ko’paytiradi. Shuningdek, markaziy emissiya banki aktivlarining ko’paytirilishi ayni bir vaqtda uning passivlarining ham tegishlicha o’sishini anglatadi, ya’ni pul bazasining tashkil etilishiga olib keladi.

Pul bazasi muomaladagi naqd pullardan, shuningdek, tijorat banklarining mamlakat Markaziy bankidagi majburiy va majburiy bo’lmagan (ixtiyoriy va ortiqcha) zaxiralaridan iborat bo’ladi.

Ikkinchi bosqichda tijorat banklari o’z mijozlari – korxonalar, tashkilotlar, aholini kreditlash uchun markaziy emissiya bankidan olgan kreditlardan foydalanadiki, bu pul massasining yaratilishiga olib keladi.

Pul massasi tijorat banklari tizimidagi pul bazasining oshishi natijasida vujudga keladi va muomaladagi naqd pullardan va mijozlar hisobvaraqlaridagi pullar qoldiqlaridan iborat bo’ladi.

Pul massasi bilan pul bazasi o’rtasidagi nisbat pul multiplikatori deb ataladi.
Tijorat banklarining o’z mijozlariga beradigan kreditlari bilan Markaziy

bankning tijorat banklariga beradigan kreditlari o’rtasidagi nisbat kredit multiplikatori deb ataladi.

Muomaladagi pullar miqdorining o’sishi to’laligicha Markaziy bankning kredit emissiyasi bilan oldindan belgilanadi va har qanday yo’nalish bo’yicha muqarrar tarzda pul bazasining o’sishiga va multiplikatorning ta’sirida pul massasining ko’payishiga olib keladi. Pul massasining ko’payishi o’z navbatida inflyatsiya sur’atlariga ham ta’sir ko’rsatadi.

Odatda, banklar tomonidan berilgan kreditlar to’xtovsiz harakatda bo’lib, kredit multiplikatsiyasini tashkil etadi. Kredit multiplikatsiyasi orqali muomaladagi pul oqimi ko’payadi.

Bank multiplikatori – pullarning tijorat banklararo harakati davrida tijorat banklarining depozit hisobvaraqlaridagi pullarning ko’payishi jarayonidan iborat. Pul massasining ko’paytirishning ushbu mexanizmi faqat ikki pog’onali bank tizimi (markaziy va tijorat banklari) amal qiladigan va to’liq faoliyat yuritadigan sharoitda ishlashi mumkin. Bank multiplikatori mexanizmining amal qilishi jarayonida banklar mijozlarining hisobvaraqlarida pul mablag’larining to’planishi yuz beradi. Ushbu mexanizmning amal qilishi intensivligini hisob-kitob qilish uchun bank multiplikatori koeffitsientini hisoblash formulasi qo’llaniladi:

1–R x 100% bunda: R – Markaziy bank belgilab qo’ygan majburiy zaxiralash normasi.

Bank multiplikatori mexanizmi quyidagi usulda faoliyat yuritadi: Markaziy bank qandaydir tijorat bankiga 100 birlik miqdorda kredit beradi va o’z navbatida ushbu tijorat banki o’zining mijoziga ham xuddi shu birlikda kredit beradi. Mijoz ushbu 100 birlikdan iborat kreditdan o’z majburiyatlarini to’lash uchun foydalanadi. Pul mablag’lari boshqa iqtisodiy sub’ektga borib tushadi va u bu mablag’larni o’zining tijorat bankidagi depozitli hisobvarag’ida joylashtiradi. Bankning ikkinchi mijozining hisobvarag’ida 100 birlik mavjud bo’ldi. Bank ushbu summadan majburiy zaxiralash fondiga muayyan foizni ajratadi. Bankda, masalan, erkin mablag’larning 85 ta birligi qoladi va bank ushbu mablag’larni yana kreditga beradi. Bu operatsiya faqat shunday farq bilan takrorlanadiki, to’rtinchi mijozning hisobvarag’ida endi 85 ta birlik mavjud bo’ladi. Bunday operatsiya muayyan muddat davomida takrorlanadi va natijada mijozlarning banklardagi hisobvaraqlarida Markaziy bank birinchi marta bergan 100 ta birlikdan oshadigan summa (100+85+ va hokazo) paydo bo’ladi. Shunday qilib, mazkur mexanizm iqtisodiyotga taqdim etilgan pul massasini muayyan summagacha naqd pulsiz shaklda ko’paytirishga imkon beradi, ushbu holatda belgilab qo’yilgan majburiy zaxiralash normasi qanchalik yuqori bo’lsa, kreditning aylanishi shunchalik tez tugaydi va bu mexanizmning amal qilishi natijasida qo’shimcha ravishda iqtisodiyotda shunchalik kam miqdordagi pullar paydo bo’ladi