1Теоретические основы денежно-кредитной политики, проводимой Банком России 3
Анализ эффективности денежно-кредитной политики Банка России
Download 70.13 Kb.
|
kursovaya rabota. 1 kurs. tkachenko s. 118gr eb
Анализ эффективности денежно-кредитной политики Банка РоссииАнализ денежно-кредитной политики ЦБ РФ 2016-2017 годовВ 2016 году Банк России проводил консервативную денежно-кредитную политику, направленную на снижение инфляции. При этом по мере расходования средств Резервного фонда снижался спрос коммерческих банков на рефинансирование ЦБ РФ, что заставляло его использовать различные инструменты сдерживания роста денежного предложения. В течение года ЦБ РФ дважды снижал ключевую ставку на 0,5 п.п.: 14 июня и 19 сентября; в результате она достигла 10% годовых. В условиях снижения инфляции и инфляционных ожиданий, наблюдавшихся в течение года, столь умеренное снижение ключевой ставки процента означало рост реальной ставки денежного рынка. Поддержание реальной ставки денежного рынка в положительной области помогает сдержать рост цен за счет повышения привлекательности сбережений, но одновременно с этим несет риски снижения экономической активности. В 2017 году несмотря на значительное замедление инфляции, Банк России в 2017 г. достаточно медленно смягчал монетарную политику, считая сохраняющиеся инфляционные риски высокими. К их числу следует отнести возможное снижение цен на нефть и отток капитала, оживление потребительского спроса, неопределенность в области бюджетной политики, а также относительно высокий и нестабильный уровень инфляционных ожиданий. За 2017 г. ставка монетарной политики была снижена на 2,25 п.п. – до 7,75% годовых, тогда как инфляция (месяц к месяцу предыдущего года) за тот же период сократилась на 2,6 п.п. – до 2,5%. ЦБ РФ шесть раз снижал ключевую ставку: на 0,25 п.п. 27 марта, на 0,5 п.п. – 2 мая, на 0,25 п.п. – 19 июня, на 0,5 п.п. – 18 сентября, на 0,25 п.п. - 30 октября и на 0,5 п.п. – 15 декабря. В результате значительного замедления инфляции и инфляционных ожиданий в 2017 г., причины которого будут рассмотрены далее, при умеренном снижении ключевой ставки ужесточение условий кредитования, начавшееся в 2016 г., усилилось. Так, реальная ставка по кредитам юридическим лицам сроком до года в отдельные месяцы достигала уровня декабря 2014 г. (граф. 2.1). Граф. 2.1. Реальная ставка процента по кредитам до года юридическим лицам в России в 2011–2017 гг., % годовых[30] Поддержание реальной ставки денежного рынка в положительной области сдерживает рост потребительской активности, оказывая понижательное давление на инфляцию, что тем не менее несет риски замедления экономического роста. Международные сопоставления ключевой ставки процента и инфляции показывают, что, несмотря на то что инфляция в России в 2017 г. достигла низких значений, сопоставимых с инфляцией в развитых странах, ключевая ставка по-прежнему сохраняется на относительно высоком уровне, сопоставимом со странами, инфляция в которых в 2–4 раза выше российской (табл. 2.1). Таблица 2.1 - Инфляция и ключевая ставка в ряде развитых и развивающихся стран [29]
Аналогичная ситуация наблюдается только в Бразилии, где при инфляции 2,7% ключевая ставка установлена ЦБ на уровне 7% годовых Аналогичная ситуация наблюдается только в Бразилии, где при инфляции 2,7% ключевая ставка установлена ЦБ на уровне 7% годовых. В результате Россия и Бразилия занимают лидирующие позиции по уровню реальной ключевой ставки процента. Необходимо отметить, что уровень реальной ключевой ставки процента для российской экономики составляет 2–3% годовых при целевой инфляции в 4%. По всей видимости, ЦБ РФ продолжит смягчать денежно-кредитную политику, постепенно доведя на горизонте 1,5–2 лет ключевую ставку до нейтрального уровня в 6–7% Download 70.13 Kb. Do'stlaringiz bilan baham: 
|