Показатель
|
Значение показателя
|
|
Статические показатели
|
1
|
Срок окупаемости инвестиций (Payback period, или PP):
Ио
PP = CFcr
где РР - срок окупаемости инвестиций (лет);
Ио - размер первоначальных инвестиций;
CFcr - среднегодовая ценность денежных потоков от осуществления инвестиционного проекта.
|
Характеризует момент времени в расчетном периоде, по достижению которого чистый денежный поток принимает значение больше нуля.
|
2
|
Бухгалтерская рентабельность инвестиций (Account rate of return, или ARR):
CF сг ARR=~r где ARR - рентабельность инвестиций (%); I - размер первоначальных инвестиций; СҒсг - среднегодовая ценность денежных потоков от осуществления инвестиционного проекта.
|
Отражает эффективность вложений как соотношение денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций.
|
3
|
Индекс доходности инвестиций (Profitability Index, или PI): £t(nt-Qt)
где PI - индекс доходности инвестиций (%);
П - положительный денежный поток в период t;
ot - отрицательный денежный поток в период, без учета капиталовложений;
Kt - денежный поток в период t от инвестиционной деятельности.
|
Представляет доходность проекта. Это отношение суммарных денежных поступлений к первоначальным инвестициям.
|
4
|
Чистый денежный поток (Present Value, или PV):
РУ = Е(П٤-О٤)
где PV - чистый денежный поток;
П - положительный денежный поток в период t;
ot -отрицательный денежный поток в период t, с учетом капиталовложений.
|
Определяется как величина эффекта нарастающим итогом (разница положительных и отрицательных денежных потоков) за расчетный временной период.
|
5
|
Прибыль до вычета процентов и налогов (Earnings Before Int;ere١؟tandTax:es или EBIT)
ЕВ!Т=ЧП-1-Т
Где ЧП - чистая прибыль i - процентный расход/доход T - налог на прибыль
|
Широко используется аналитиками для оценки финансового положения и стоимости компании.
|
6
|
Чистая операционная прибыль после уплаты налогов (Net Operating Profit Aft،؛r Tax или NOPAT)
NOPAT = ЕВ1Т*(1-Тг)
ЕВГТ - операционная прибыль
Tr - налоговые издержки
|
Является финансовым показателем и отражает операционную прибыль после уплаты налогов. Один из показателей рентабельности компании.
Используется при расчете, когда в проекте только собственный капитал.
|
7
|
Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации основных средств, и нематериальных активов (Earnings Before Interest, Taxes, Eie؛p>T'ec;:iat;:ion and ArnioT't;:i2:at;:ion или EBITDA)
ЕВГТРА = ЕВГТ - А
|
Один из финансовых показателей операционной прибыли. Показывает доход, который принес бизнес в текущем периоде, и, следовательно, может использоваться для оценки рентабельности инвестиций и возможностей самофинансирования.
|
№ nt/п
|
Показатель
|
Значение показателя
|
|
Динамические показатели
|
8
|
Чистый дисконтируемый денежный поток (Net Present
Value,или NPV)'
"PV-٤٠-K٠
где NPV - чистый дисконтируемый денежный поток;
nt - положительный денежный поток в период t;
Оt - отрицательный денежный поток в период t, без учета капиталовложений;
Kt - денежный поток в период t от инвестиционной деятельности;
n - количество периодов;
t - период времени;
E - ставка дисконтирования.
|
Интегральный показатель, характеризующий ожидаемую эффективность инвестиционных вложений и размер денежных средств, который инвестор ожидает получить от проекта.
NPV>0 - актуально предположить, что проект эффективный. NPV<0 - проект является не целесообразным к осуществлению.
|
9
|
Дисконтированный индекс доходности (Discount Profitability Index ,или DP]))',
уп (ПО)
#+1) ع -..-.--
2п=٥ (1+£)٤
Где DPI - индекс доходности дисконтированных инвестиций (%);
nt - положительный денежный поток в период t;
ot - отрицательный денежный поток в период t без учета капиталовложений;
Kt - денежный поток в период t от инвестиционной деятельности;
n - количество периодов;
t - период времени;
E - ставка дисконтирования.
|
Показатель рентабельности инвестиций, определенный относительно суммарных денежных поступлений и инвестиций с учетом их дисконтирования.
Как правило применяют следующие критерии:
DPI < 1 - проект считается
неэффективным, поскольку не приносит инвестору дополнительного дохода;
DPI >1 - проект считается
эффективным.
|
10
|
Внутренняя норма доходности (от англ. Internal rate of return, общепринятое сокращение - IRR)'
0ب-٠!
где NPV - чистый дисконтируемый денежный поток; nt - положительный денежный поток в период t; ot -отрицательный денежный поток в период t;
Kt - денежный поток в период t от инвестиционной деятельности;
n - количество периодов;
t - период времени.
|
Ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтируемый денежный поток обращается в 0.
если IRR > r - приемлемый проект
(т.к. NPV имеет положительное значение);
если IRR < r - неприемлемый проект
(т.к. NPV имеет отрицательное значение);
если IRR = r -целееообразность
принятия решения равнозначна.
|
11
|
Скорректированная внутренняя норма доходности ( от англ .Modified internal rate of return ,общепринятое сокращение - MIRR)'
٢٦ ot _٢tx(1 + lCC)n-t
٤(1 + E)t = ٤ (1 + MIRR)71
где n t - положительный денежный поток в период t;
О t -отрицательный денежный поток в период t, без учета капиталовложений;
K t - денежный поток в период t от инвестиционной деятельности;
n - количество периодов;
t - период времени;
MIRR - ставка дисконтирования.
|
Применяется в проектах, где происходит реинвестирование прибыли. Доходная часть приводится к концу проекта с помощью коэффициента рентабельности реинвестиций.
|
№ nt/п
|
Показатель
|
Значение показателя
|
12
|
Дисконтируемый срок окупаемости (Discounted Payback
|
Отражает продолжительность периода с
|
|
Period, ^1ли DPP١)',
|
момента начала проекта до момента
|
|
'"ЦК
0 )
|
окупаемости с учетом
|
|
дисконтирования, после которого
|
|
|
накопленные чистый
|
|
где DPP - дисконтированный срок окупаемости инвестиций
|
дисконтированный денежный поток
|
|
(лет);
|
становятся больше 0 и в дальнейшем
|
|
П t - положительный денежный поток в период t;
О t -отрицательный денежный поток в период t без учета капиталовложений;
Kt - денежный поток в период t от инвестиционной деятельности;
n - количество периодов;
t - период времени;
E - ставка дисконтирования.
|
сохраняется положительным.
|
*- составлена автором с использованием источников [110, 135].
На начальном этапе проведения оценки экономической эффективности инвестиционного проекта важным этапом является конкретизированное определение ставки дисконтирования (E). Она используется для приведения разновременных результатов и затрат к единому периоду времени, как правило, будущих результатов к сегодняшним. Методы расчета ставки дисконтирования приведены в таблице 2.5.
Таблица 2.5 - Методы расчета ставки дисконтирования*
Do'stlaringiz bilan baham: |
